著者：【美】邁克·莫耶
譯者：王聞 李筱瑩 常逸昆
股份兌現(xiàn)和期權(quán)
股份定期兌現(xiàn)是一種流行的風險對沖方法凌节，好比一份安全保障洒擦，能抵御合伙人撂挑子不干的風險。除此之外逾柿，企業(yè)慣用期權(quán)而非實際的股票員工缀棍。期權(quán)能使合伙人獲得公司股票帶來的金融收益宅此，同時規(guī)避了一部分稅款。
很多好主意都因為公司在初期階段的股權(quán)分配而夭折爬范。
為了解決這個難題父腕，我們需要：
1.根據(jù)參與者提供的生產(chǎn)要素的相對價值犒勞他們。
2.為他們繼續(xù)貢獻生產(chǎn)要素提供動力青瀑。
3.讓創(chuàng)始人可以在公平璧亮、公正的原則下吸納新成員或者剔除老成員。
4.面對變化斥难，具有靈活的適應性枝嘶。
合伙人基金
合伙人基金是動態(tài)分配公司股權(quán)的方法。
1.制定一個合伙人領導
在意見紛繁復雜哑诊，無人能做出最后決定的時候群扶，需要他們來解決問題。
2.評估不同合伙人提供的生產(chǎn)要素的相對理論價值
你必須清楚镀裤，包括你自己在內(nèi)的合伙人并沒有創(chuàng)造實際價值竞阐，你們生產(chǎn)的是一個基于理論價值的蛋糕，該理論價值用以計算每個人的所有權(quán)比例淹禾。
3.必要時馁菜，依據(jù)每個合伙人貢獻的價值比例，估算出合適的股權(quán)百分比
單個合伙人的貢獻÷所有合伙人的總貢獻=單個合伙人所占的比例
你可以一天算一次铃岔，也可以一個月算一次汪疮，但必須是動態(tài)的，時刻根據(jù)具體情況變化的毁习，這樣才最接近公平智嚷、公正。
案例：
合伙人1與合伙人2合開了一家公司纺且，股權(quán)對半分盏道。如果公司獲準發(fā)行100股，那他們就各占50股载碌。幾個月后猜嘱，合伙人1明顯對生意失去了興趣。他們同意將分配模式升級為合伙人基金模式來解決這個問題嫁艇。他們計算了自公司成立以來每個人所做的貢獻朗伶，并且一致同意，如果他們自始至終都在使用合伙人基金步咪，那么合伙人1將分得25%的股權(quán)份額论皆，合伙人2將分得75%的股權(quán)份額。(在這里，發(fā)行了何種股票無所謂点晴，因為股票一文不值感凤。此后，他們將根據(jù)合伙人基金模式的原則來賺取蛋糕粒督。當合伙人3入伙后陪竿，她也遵照合伙人基金模式的原則來賺取蛋糕。就像分蛋糕一樣簡單屠橄。半年之后萨惑，團隊在市場運營方面初見成效。他們開始贏利仇矾，并且合伙人基金的蛋糕也隨之成長。這時解总，三人所占的蛋糕份額分別是合伙人1占30%贮匕，合伙人2占60%，合伙人3占10%花枫。他們決定増發(fā)69股來重新調(diào)整一下比例刻盐。請牢記，合伙人1與合伙人2已經(jīng)各持有50股了劳翰。因此敦锌，在新一輪的分配中，合伙人1得到了0股佳簸，合伙人2得到了'52股乙墙，合伙人3(之前是0股)得到了17股。
當新股票發(fā)行后生均，股權(quán)的所有情況如下：
? ? ? ? ? ? ? ? ?原有 ? ? ? ?得到 ? ? ? 現(xiàn)有
合伙人1 ? 50 ? ? ? ? ? ? ?0 ? ? ? ? ? ? ?50 ? ? ?30%
合伙人2 ? 50 ? ? ? ? ? ? 52 ? ? ? ? ? ?102 ? ?60%
合伙人3 ? ?0 ? ? ? ? ? ? ? 17 ? ? ? ? ? ?17 ? ? ?10%
? ? ? ? ? ? ? ? ?100 ? ? ? ? ? ?69 ? ? ? ? ? ? 169
合伙人基金模式實現(xiàn)了所得即應得的股權(quán)分配听想。每個合伙人所持有的股份相對于其他合伙人來說都是公平的。最初的分配對最終結(jié)果沒有產(chǎn)生影響马胧，這是因為新增加的股票維持了平衡汉买。合伙人1原來持有5 0%的股份，而現(xiàn)在只持有3 0%佩脊。他沒什么可難過的蛙粘，因為公司現(xiàn)在比過去更值錢。如果他想攪局威彰，那么公司可能會分崩離析出牧。
相關詞匯：
FatGrunt：相對于其他參與者，得到的股權(quán)份額比應得的多的合伙人抱冷。
Grunt：任勞任怨地承擔公司起步并做大的一切事務的合伙人崔列。
合伙人資源小時成本（Grunt Hourly Resource Rate GHRR）也稱為合伙人的小時工資率，即合伙人的時間的相對理論價值。它不是一個實際價值赵讯，只是用于計算個人應分得的蛋糕份額盈咳。
蛋糕(Pie)：公司的股權(quán)或發(fā)行實際股票的一份承諾。運用蛋糕并非意味著公司一定要授予實際股票边翼。
Skinny Grunt：相對于其他參與者鱼响，得到的股權(quán)份額比應得的少的合伙人。
理論基礎值（Theoretical Base Value)TBV）：運用合伙人基金的前提是創(chuàng)業(yè)公司不具有實際價值组底，以理論價值來理解個人貢獻的相對重要性丈积。理論基礎值是所有參與者的所有貢獻的理論價值總和，用于計算個人應分得的蛋糕份額债鸡。
資金井（Well）：合伙人基金的一種融資工具江滨，投資者以借貸的方式提供現(xiàn)金，投入運營的現(xiàn)金以四倍的回報率轉(zhuǎn)化為股權(quán)厌均。
