規(guī)模高達7萬億元的中國VC/PE行業(yè)稽物，殺入了一支生力軍奄毡，而且是成建制打造的。
近日贝或，美團宣布“由公司作為基石投資人吼过，將首次發(fā)起設(shè)立美團點評產(chǎn)業(yè)基金”∵浣保基金目標規(guī)模30億元人民幣盗忱，首期15億元人民幣，資金來源包括美團點評羊赵、騰訊趟佃、新希望等一批大型企業(yè)及專業(yè)母基金。此前，美團點評已投資超30個項目闲昭。
美團并不是第一個吃螃蟹的罐寨。來自歌斐資產(chǎn)與投中的數(shù)據(jù)顯示，2015年底序矩，產(chǎn)業(yè)基金的規(guī)模已突破2000億美元鸯绿。另據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2016年初至年中簸淀，公告設(shè)立各類投資基金的上市公司數(shù)量已經(jīng)超過80家楞慈；同年發(fā)生的戰(zhàn)略投資案例960起，涉及金額達到1480.69億元啃擦。
產(chǎn)業(yè)基金“痛點”
業(yè)內(nèi)人士指出，產(chǎn)業(yè)背景基金擁有三大優(yōu)勢饿悬。第一令蛉，相關(guān)領(lǐng)域中的優(yōu)勢。打個比方狡恬，對于文化產(chǎn)業(yè)的理解珠叔，很難找到比“黎叔”（黎瑞剛）更資深的。第二弟劲，借助自身行業(yè)地位祷安，扶持被投企業(yè)。第三兔乞，給流量汇鞭，給資源。類似騰訊的開放平臺庸追，用流量支持初創(chuàng)企業(yè)霍骄。
擁有這些優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)基金，是否所向披靡呢淡溯？在成熟市場上读整，產(chǎn)業(yè)基金并沒有一統(tǒng)江湖的原因又是什么呢？答案要從本源出發(fā)咱娶，因為一旦管理了別人的錢米间，產(chǎn)業(yè)資本管理人就同樣應(yīng)當具有GP（對資產(chǎn)管理人的統(tǒng)稱）的所有屬性。這些屬性包括：聚焦膘侮、利益一致性/投資紀律和原則屈糊。
在投資紀律和原則上，產(chǎn)業(yè)資本管理人和普通資產(chǎn)管理人的差別不大喻喳。但在聚焦這方面另玖，兩者存在差異，普通資產(chǎn)管理人所有的時間都在思考怎么發(fā)現(xiàn)更好的投資機會，但是對于產(chǎn)業(yè)資本其實不那么完全聚焦谦去，對于產(chǎn)業(yè)資本而言慷丽，自己公司的整體發(fā)展是最優(yōu)先的事情，產(chǎn)業(yè)資本的資金是配合自身產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略目標的一個非常重要的手段和工具鳄哭，這中間有可能會存在錯位和不和諧要糊。
但相對于聚焦而言，產(chǎn)業(yè)基金最不容易規(guī)避的問題是利益一致性妆丘。因為作為普通的資產(chǎn)管理人锄俄，投資人賺錢了，他才能賺錢勺拣；而作為一個產(chǎn)業(yè)基金的管理人奶赠，如果基金表現(xiàn)不好，并非意味著自己的產(chǎn)業(yè)不賺錢药有。
因為產(chǎn)業(yè)投資人的焦點是戰(zhàn)略協(xié)同第一性毅戈，而普通投資人（LP）的目標是財務(wù)投資回報。當兩者之間發(fā)生差異時愤惰，就存在利益沖突苇经。我們有理由相信，F(xiàn)acebook對WhatsApp的收購報價可能并不是把財務(wù)回報放在第一位的宦言；而要是換成一個VC（風險投資）基金扇单，進入的估值是要反復(fù)考量的。
正確姿勢
我們不能因噎廢食奠旺，產(chǎn)業(yè)基金的利益一致性問題蜘澜，也不能掩蓋其獨特的優(yōu)勢。那么在當前的發(fā)展階段凉倚，有沒有可以解決利益一致性問題的方法兼都？
一個潛在的解決方案是，要保持GP的獨立性稽寒。產(chǎn)業(yè)投資者作為產(chǎn)業(yè)基金的重要出資人扮碧，但投資決策交給團隊去做；控制基金規(guī)模杏糙。有節(jié)制的運用資本的力量慎王，規(guī)模太大可能會失去重點；在投資決策過程中有好的制衡機制宏侍，如外部的顧問參與投資決策赖淤；產(chǎn)業(yè)投資者的出資比例及自有投資限制。適當提高產(chǎn)業(yè)投資者的出資比例谅河，畢竟沒有人會希望自己的錢打水漂咱旱。
以上四個方面确丢，也是投資人在選擇產(chǎn)業(yè)基金時需要關(guān)注的重點內(nèi)容。如果有企業(yè)希望進入產(chǎn)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)域的吐限，筆者建議如下：
第一鲜侥，從做LP（對私募股權(quán)基金投資人的統(tǒng)稱）開始。選擇一個專業(yè)的管理人诸典，其優(yōu)勢領(lǐng)域與自己的主營業(yè)務(wù)有潛在協(xié)同機會描函，先成為這個管理人的重要投資者，獲得更多的互動機會狐粱。今天活躍在市場上的產(chǎn)業(yè)投資者舀寓，都有類似的做法和經(jīng)歷，包括BAT這樣級別的肌蜻，也是從LP做起互墓；第二，在互動過程中蒋搜，前瞻性了解細分領(lǐng)域的發(fā)展趨勢轰豆，產(chǎn)生聯(lián)合投資和并購等協(xié)同效應(yīng)；第三齿诞，探索直接投資，構(gòu)建自己的投資體系骂租、投資團隊祷杈；第四，有了投資經(jīng)驗渗饮、投后服務(wù)能力和投資業(yè)績之后但汞，嘗試進入資產(chǎn)管理行業(yè)，發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金互站。
耐心很重要私蕾，這些步驟不可逾越。因為作為普通投資者和剛剛進入市場的參與者胡桃，要保持對專業(yè)的敬畏之心踩叭，知道自己不能做什么。
授米已同步入駐以下平臺，全面推廣投融智庫專家之景！
閱讀原文：http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3MzYyNzI1Nw==&mid=2650697798&idx=2&sn=c5f5af847dd17cff3273fff9f0abf640&scene=0#wechat_redirect
