套利思維與交易系統(tǒng)的不同之處在于，一個(gè)是同時(shí)點(diǎn)上的盈虧對(duì)沖够掠；一個(gè)是不同時(shí)點(diǎn)上的盈虧對(duì)沖民褂。
—— 金融帝國(guó)
在學(xué)習(xí)期貨從業(yè)資格考試的過(guò)程中，我被動(dòng)的必須學(xué)習(xí)很多關(guān)于套利的知識(shí)疯潭。套利的方法很多赊堪，包括跨期套利、蝶式套利竖哩、跨市套利哭廉、跨商品套利、期權(quán)套利等等相叁。套利可以設(shè)計(jì)出很多的模型遵绰，似乎對(duì)于交易而言只有套利完全具有科學(xué)的色彩辽幌。在學(xué)習(xí)的過(guò)程中，我發(fā)現(xiàn)套利思維有一個(gè)明顯的可取之處椿访。
能夠影響市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的因素有無(wú)窮無(wú)盡乌企，而我們又不可能完全了解和運(yùn)用這些無(wú)窮的因素。套利思維最大的優(yōu)勢(shì)在于：他能夠用對(duì)沖的方式來(lái)化解大量的不確定因素成玫，從而利用某一特定具有優(yōu)勢(shì)的因素在市場(chǎng)中取利逛犹。比如，跨期套利就是在回避能夠左右未來(lái)漲跌的大量因素后梁剔，利用不同交割月間差價(jià)不合理的因素來(lái)獲取利潤(rùn)。這充分的體現(xiàn)了忽略的藝術(shù)舞蔽，從而使交易者能夠在完全看不懂未來(lái)走勢(shì)的情況下荣病，利用某種優(yōu)勢(shì)來(lái)從市場(chǎng)中取利。與此有異曲同工之妙的就是咬死策略渗柿，它同樣能夠回避市場(chǎng)上的大量不確定性个盆，而只從有概率優(yōu)勢(shì)的角度入手。比如朵栖，指數(shù)化基金就是根據(jù)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期必然增長(zhǎng)颊亮，從而使得股票指數(shù)長(zhǎng)期而言具有漲跌不對(duì)稱性的概率優(yōu)勢(shì)入手。至于選股陨溅、中短期走勢(shì)等不確定性因素完全采取“無(wú)為”的忽略藝術(shù)终惑。從國(guó)外的基金業(yè)來(lái)看，能夠跑贏指數(shù)的投資基金少于50%门扇。并且隨著運(yùn)作時(shí)間的增長(zhǎng)雹有，能夠跑贏指數(shù)的比例會(huì)呈現(xiàn)越來(lái)越少的趨勢(shì)。
但傳統(tǒng)的套利思維又有一個(gè)明顯的缺陷臼寄，那就是必須利用市場(chǎng)的不合理因素來(lái)實(shí)現(xiàn)獲利霸奕。這意味著套利者是在對(duì)市場(chǎng)指手畫腳，告訴市場(chǎng)應(yīng)該如何去做吉拳。這種自作聰明而沒有彈性的交易思維必然會(huì)引向兩種結(jié)果质帅。第一種結(jié)果就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)少得可以忽略不計(jì)，并且交易行為繁瑣留攒。第二種結(jié)果就是利潤(rùn)有限而風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限煤惩，也就是說(shuō)市場(chǎng)不合理的程度是有限的，而市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)大不合理的程度是無(wú)限的稼跳。也許完美的套利模型真的只能存在于書本上盟庞！自作聰明的找出市場(chǎng)的不合理，與我敬畏市場(chǎng)汤善、隨市而動(dòng)的交易風(fēng)格格格不入什猖。所以我個(gè)人是從來(lái)不會(huì)采用傳統(tǒng)意義上的套利交易票彪。套利是不可能具有彈性的，你因?yàn)槭袌?chǎng)的不合理而開始套利不狮，那么你應(yīng)該不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的更不合理而結(jié)束套利行為降铸。也許套利的結(jié)果就是能夠產(chǎn)生很大的正確率，但無(wú)法回避被市場(chǎng)掃地出門的風(fēng)險(xiǎn)摇零。要知道當(dāng)豬吃的玉米比人吃的小麥還貴的時(shí)候推掸，那些利用玉麥比價(jià)不合理進(jìn)行套利的交易者必然死無(wú)葬身之地!
其實(shí)套利行為還有一個(gè)特點(diǎn)就是盈虧對(duì)沖是同時(shí)點(diǎn)的，也就是說(shuō)你在一只腳出現(xiàn)虧損的同時(shí)驻仅，你的另一只腳能夠立刻對(duì)沖掉你的風(fēng)險(xiǎn)谅畅。如果將套利思維稍微加以變形，就能夠成為我們通常所說(shuō)的交易系統(tǒng)噪服。也就是說(shuō)毡泻，當(dāng)你把利用市場(chǎng)微觀上的不合理性轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)宏觀上的概率優(yōu)勢(shì)；同時(shí)你再把同時(shí)點(diǎn)的盈虧對(duì)沖轉(zhuǎn)變?yōu)椴煌瑫r(shí)點(diǎn)的盈虧對(duì)沖粘优。這時(shí)的套利思維和咬死策略以及交易系統(tǒng)就別無(wú)二致了仇味。
在市場(chǎng)上確定性是相對(duì)的，而不確定性是絕對(duì)的雹顺。套利原理的精髓就是在于不是與不確性對(duì)抗丹墨，而是在最大程度上將不確定性包容。其實(shí)一個(gè)交易者的成熟過(guò)程基本上能夠體現(xiàn)出這樣的軌跡嬉愧。從與不確定性（虧損）的逃避到與不確性的對(duì)抗贩挣；從與不確性的對(duì)抗到對(duì)不確定性的接受；從對(duì)不確定性的接受到對(duì)不確定性的包容没酣。最終交易者能夠超越不確定性的問(wèn)題揽惹，而利用一絲的概率優(yōu)勢(shì)來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利。這時(shí)的交易者已經(jīng)不是非要利用必須看懂市場(chǎng)不可的預(yù)測(cè)來(lái)實(shí)現(xiàn)獲利四康。
