結(jié)論：
1.好行業(yè)酒来，有成長(zhǎng)空間卢未；
2.優(yōu)勢(shì):
（1）新建管理系統(tǒng)有望降低管理費(fèi)率，增強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)效果堰汉；
（2）青浦工廠的建成有望降低成本辽社，減少外購(gòu)，提高利潤(rùn)翘鸭。
3.劣勢(shì):
（1）快速增長(zhǎng)行業(yè)滴铅，高端化妝品、美妝就乓，沒(méi)有強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)品汉匙；
（2）公司盈利產(chǎn)品體量小生蚁；
（3）青浦工廠新增每年折舊7000萬(wàn)噩翠；
4、目前公司盈利能力不強(qiáng)邦投，與可比公司相比費(fèi)用太高伤锚，股價(jià)太高。繼續(xù)觀望尼摹。
一见芹、行業(yè)
化妝品行業(yè)，與珀萊雅同一行業(yè)蠢涝，但是上海家化的產(chǎn)品覆蓋面更廣玄呛，珀萊雅專(zhuān)注于護(hù)膚類(lèi)，而上海家化分了5類(lèi)(洗護(hù)類(lèi)和二、護(hù)膚類(lèi)徘铝、嬰幼兒護(hù)理類(lèi)、家家居護(hù)理類(lèi)和其他)惯吕，重點(diǎn)前三類(lèi)惕它。不同產(chǎn)品類(lèi)的增長(zhǎng)速度不同，個(gè)人判斷護(hù)膚废登、嬰幼兒增長(zhǎng)較快淹魄，其他行業(yè)增速一般”ぞ啵【可以查看其他行業(yè)公司看看】
二甲锡、公司財(cái)務(wù)狀況
1兆蕉、營(yíng)收成每年增長(zhǎng)趨勢(shì)。
17年線(xiàn)上14.17億元缤沦、線(xiàn)下65.14億元（按照合并Cayman A2的收入估算）虎韵。線(xiàn)上按照45%增長(zhǎng)，線(xiàn)下按按照9%增長(zhǎng)缸废。
2包蓝、利潤(rùn)情況
毛利率按照65%計(jì)算，三費(fèi)的比例58%計(jì)算企量。17年數(shù)據(jù)考慮合并Cayman A2测萎，都是估算。
與可比公司相比梁钾，三費(fèi)比例仍有較大下降空間绳泉。
三、公司優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì)分析
優(yōu)勢(shì)：
1姆泻、期待公司管理效率的提升，公司新建的管理系統(tǒng)3月底上線(xiàn)冒嫡，通過(guò)“華美家CRM系統(tǒng)”和“家化第一方DMP” （縮寫(xiě)Data Management Platform：是把分散各處的營(yíng)銷(xiāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行整合拇勃、分析，及營(yíng)銷(xiāo)應(yīng)用）系統(tǒng)建設(shè)了一個(gè)完整的數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)數(shù)據(jù)閉環(huán)孝凌。
這種數(shù)據(jù)分析方咆，營(yíng)銷(xiāo)不知道能不能帶來(lái)銷(xiāo)售的增長(zhǎng)，有待考察蟀架。
2瓣赂、青浦工廠的投入帶來(lái)產(chǎn)能的增加，目前嬰幼兒用品有50%外購(gòu)的片拍，不知道青浦工廠是不是能夠生產(chǎn)該類(lèi)產(chǎn)品煌集，自己找相關(guān)信息，青浦工廠好像沒(méi)那方面產(chǎn)品生產(chǎn)捌省。湯美星如果運(yùn)營(yíng)的好是利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)苫纤，目前體量較小。
劣勢(shì)：
1纲缓、公司主要產(chǎn)品收入在六神卷拘、佰草集和美加凈。其中六神在花露水市場(chǎng)占有率第一祝高，屬于洗護(hù)類(lèi)栗弟，該類(lèi)產(chǎn)品增長(zhǎng)并不是十分迅速，相對(duì)毛利較低工闺。佰草集18H1定位相對(duì)高端乍赫。在中高端化妝品市場(chǎng)不斷增長(zhǎng)情況下瓣蛀，收入增長(zhǎng)乏力，說(shuō)明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力一般耿焊。美加凈市場(chǎng)主推護(hù)手霜揪惦，市場(chǎng)占有率為第一，但是比例在持續(xù)下降罗侯。
2器腋、未來(lái)市場(chǎng)增長(zhǎng)較快的是護(hù)膚類(lèi)和美妝類(lèi)，這兩類(lèi)也是毛利較高的兩類(lèi)钩杰。公司美妝類(lèi)沒(méi)什么核心產(chǎn)品纫塌，而且美妝基本被外資牢牢把握，短期很難有所突破讲弄。
3措左、公司收入來(lái)源線(xiàn)上22%，線(xiàn)下78%避除。目前市場(chǎng)增長(zhǎng)主要是電商增長(zhǎng)和專(zhuān)營(yíng)店的增長(zhǎng)怎披。按照線(xiàn)上45%，線(xiàn)下10%的增長(zhǎng)速度瓶摆，公司總體營(yíng)收增長(zhǎng)速度不會(huì)太快凉逛。
4、新工廠的建成每年增加折舊約7000萬(wàn)群井。
四状飞、估值
按照上面預(yù)測(cè)的凈利潤(rùn)，上海家化的市值估算如下：
目前股價(jià)25书斜，這還是從最高47跌下來(lái)的诬辈，跌了近50%，市值還有165億荐吉。值這么多錢(qián)么焙糟？
個(gè)人判斷現(xiàn)在的股價(jià)還是太貴，繼續(xù)觀望下稍坯。
