金錢永不眠胎许，屠夫問候各位早安。
一周一會(huì)的半天候策略回顧罗售，祝周末愉快辜窑。
01? 核心理念
半天候策略，是通過資產(chǎn)配置和再平衡寨躁，在0預(yù)測(cè)的前提下穆碎，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。
屠夫自己擁有多個(gè)進(jìn)攻型的投資策略职恳，建立半天候是為了擁有一個(gè)“類全天候策略”所禀，在極端環(huán)境下也能「打不垮、壓不住放钦、沉不了」?—— 包括全球性金融危機(jī)色徘，甚至大蕭條。
02? 本周點(diǎn)評(píng)
又是大盤跌宕起伏的一周：
周一操禀，漲
周二褂策，跌
周三，反彈
周四颓屑，回撤
周五斤寂，微跌
吃瓜群眾最愛看的上證指數(shù)，已經(jīng)跌回年初水平揪惦，勉強(qiáng)站在3500點(diǎn)之上：
*屠夫注：紅色虛線是2021年1月4日的點(diǎn)位
半天候組合也回到了年初的水平遍搞，這兩個(gè)月的利潤全部回吐，不過并沒有產(chǎn)生大的虧損丹擎。
我的其他組合依然保持著浮盈（今年以來）尾抑，但是身邊已經(jīng)有朋友開始出現(xiàn)虧損歇父，甚至是大幅虧損了。
非常諷刺的是再愈，身邊朋友向屠夫提的問題榜苫，是這樣的：
【春節(jié)前】要不要加倉？加到多少合適翎冲？
【春節(jié)后】要不要減倉垂睬？減到多少合適？
而我的回答抗悍，恰好是反過來的 ——?
春節(jié)前驹饺，我建議把權(quán)益類資產(chǎn)的一部分資金調(diào)配到債權(quán)類資產(chǎn)里（不知道這是不是你們理解里的“減倉”），尤其是那些已經(jīng)高估得離譜的品種缴渊。
春節(jié)后赏壹，我建議按兵不動(dòng)，因?yàn)楝F(xiàn)在只是把之前的一些泡沫擠掉衔沼，既不構(gòu)成買入的邏輯蝌借，也不構(gòu)成賣出的邏輯，繼續(xù)看就好了指蚁。
這背后涉及到幾個(gè)邏輯菩佑，今天跟大家展開聊聊。
首先是對(duì)“減倉”的理解凝化。
所謂“減倉”都是相對(duì)的稍坯，此處減倉意味著彼處加倉。
減倉品種A搓劫，執(zhí)行賣出換回了錢瞧哟，實(shí)際是在加倉「現(xiàn)金」這個(gè)資產(chǎn)。
對(duì)于資產(chǎn)配置者的整個(gè)大局而言枪向，永遠(yuǎn)只有調(diào)倉绢涡，也就是把一處的倉位轉(zhuǎn)移到另一處。
既然是調(diào)倉遣疯，你必須要考慮這么一件事：
接下來一段時(shí)間內(nèi)，
「加倉資產(chǎn)」是不是能跑贏「減倉資產(chǎn)」凿傅？
你選擇“減倉品種A”缠犀，隱含的邏輯是：接下來一段時(shí)間內(nèi)，品種A的表現(xiàn)將比不上現(xiàn)金聪舒。
春節(jié)前屠夫的回答辨液，隱含的邏輯是：接下來一段時(shí)間內(nèi)，高估的權(quán)益類資產(chǎn)箱残，表現(xiàn)將比不上債權(quán)類資產(chǎn)滔迈。
半天候的再平衡規(guī)則止吁，隱含的邏輯是：相對(duì)上漲幅度高的資產(chǎn)，在接下來一段時(shí)間內(nèi)燎悍，表現(xiàn)不如相對(duì)上漲少甚至下跌的資產(chǎn)敬惦。
投資者在考慮邏輯時(shí)，要懂得舉一反三谈山。
其次是“減多少”的問題俄删。
屠夫自己有“留底倉”的習(xí)慣：只要買入邏輯沒問題，我對(duì)單一品種只會(huì)擇時(shí)減倉奏路，不會(huì)清倉畴椰。
（這里說的是我其他組合的邏輯，半天候本身是不擇時(shí)的鸽粉。）
沒錯(cuò)斜脂，這方面我和彼得·林奇的這個(gè)觀點(diǎn)很相似：
70多年歷史上發(fā)生的40次股市暴跌中，即使39次我提前預(yù)測(cè)到触机，
而且在暴跌前賣掉了所有的股票帚戳，我最后也會(huì)后悔萬分的。
因?yàn)榧词故堑畲蟮哪谴喂蔀?zāi)威兜，股價(jià)最終也漲回來了销斟，而且漲得更高。
注意：屠夫只是說“相似”椒舵，而不是“相同”蚂踊。
最大的不同在于，林奇說的是優(yōu)質(zhì)個(gè)股笔宿，屠夫說的是指數(shù)犁钟；
林奇依靠的是自身卓越的選股能力，屠夫依靠的是規(guī)則和實(shí)證泼橘。
當(dāng)然涝动，留底倉有個(gè)前提條件是“成本做得足夠低”。
背后隱藏的邏輯是：當(dāng)前的持倉成本如此之低炬灭，以后只有很小概率能以同樣價(jià)格買回來醋粟。
既然持倉成本低，為什么不干脆鎖倉重归，一分不賣呢?
誒米愿，你別說，巴菲特還真就是這個(gè)風(fēng)格鼻吮。
但那是股神啊……對(duì)于大部分人來說育苟，眼睜睜地看著豐厚的利潤一點(diǎn)都沒兌現(xiàn)就大幅回撤，是很難受的椎木。
就像《弈篇》提到的「所弈為何」問題违柏，投資者是要和自己的心魔博弈的博烂。
適度把利潤兌現(xiàn)，也是為了讓我們?cè)谕顿Y旅途中可以走得更舒服漱竖，更長遠(yuǎn)禽篱。
最后是“倉位多少”的問題。
這個(gè)問題沒有標(biāo)準(zhǔn)答案闲孤，就算是同一時(shí)間谆级、同一市場(chǎng)，不同投資者也不會(huì)有統(tǒng)一的答案讼积。
因?yàn)檫@根本不是一個(gè)客觀事實(shí)問題肥照，而是一個(gè)主觀感受問題。
有的人剛進(jìn)入職場(chǎng)勤众，有的人剛送孩子上小學(xué)……
每個(gè)人的階段不一樣舆绎，經(jīng)濟(jì)情況不一樣，投資訴求也不一樣们颜。
有的人跌2%就割肉吕朵，有的人跌10%也沒感覺（更可能是壓根沒打開App）……
每個(gè)人的風(fēng)格不一樣，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度和承受能力也不一樣窥突。
這種情況下努溃，怎么可能有標(biāo)準(zhǔn)的倉位答案呢？
作為在2018年大跌中有過一天劇虧到睡不著覺的人（也就那一晚）阻问，屠夫能給出的回答是：
倉位的多少梧税，以你能安心入睡為準(zhǔn)。
損失鈍感的称近，多拿點(diǎn)第队；厭惡損失的，少拿點(diǎn)刨秆。
只要品種是好的凳谦，多拿有機(jī)會(huì)多賺，少拿也不丟人衡未。
畢竟 ——?
投資是為了更好地生活尸执，
不是毀掉生活。
