今天我們繼續(xù)“盈利能力”中的第五個指標(biāo)學(xué)習(xí)------凈利率。
一组底、概念
回顧下個人利潤表和公司利潤表
每個月，我們領(lǐng)到的工資扣除一系列支出和稅之后债鸡，剩下來的錢江滨，是不是越多越好？
公司也是如此厌均，扣除所有成本唬滑、費(fèi)用和企業(yè)所得稅后的凈利潤，越高越好棺弊！
用凈利潤除以營業(yè)收入间雀，就是今天要學(xué)習(xí)的指標(biāo)“凈利率”。
一家企業(yè)的凈利率越高镊屎，說明在從營業(yè)收入到利潤的轉(zhuǎn)化過程中損耗較少惹挟，也就是有更多的收入可以轉(zhuǎn)化為盈利
二、實例計算
仍然以“片仔癀”為例缝驳，計算其2016年的“凈利率”
公式很簡單连锯，我們在“利潤表”中找到分子、分母用狱，即“凈利潤”和“營業(yè)收入”运怖。
2016年，“凈利潤”為5.07億元夏伊，“營業(yè)收入”為23.09億元摇展。
代入公式，得到2016年“片仔癀”的“凈利率”為5.7/23.09=22%
和財報說對比溺忧，結(jié)果一致咏连，計算完成盯孙！
三、判斷指標(biāo)
經(jīng)營一家公司肯定比個人生活要復(fù)雜得多祟滴，企業(yè)家們實屬不易振惰，但無論如何也要滿足最低要求：
凈利率>資金成本，即報酬>成本垄懂。
一般公司從銀行貸款骑晶，利息都大于2%。
因此：
MJ老師總結(jié)：
凈利率至少>2%的公司才值得投資草慧，當(dāng)然桶蛔，凈利率越高越好！
四漫谷、貴州茅臺的獨(dú)孤九劍
獨(dú)孤九劍融匯了三大財報秋忙，把幾個重點(diǎn)都拎了出來矗积，每家公司座咆，大家可以嘗試把這些指標(biāo)找出來吠勘，試著畫一畫∈厶迹現(xiàn)在來手繪一份“片仔癀”的獨(dú)孤九劍↓
全部學(xué)完總復(fù)習(xí)的時候换团，這些指標(biāo)之間的關(guān)系我們會一起梳理眠砾，把三張報表串起來疮装。給你一雙慧眼喻频，快速讀懂每家公司財報要點(diǎn)缩宜。
上面是完整的行業(yè)利潤指標(biāo)統(tǒng)計，我們在看相關(guān)公司的時候甥温，可以參考下MJ老師總結(jié)的標(biāo)準(zhǔn)锻煌，判斷手中的企業(yè)，處于行業(yè)什么地位姻蚓。
五宋梧、同行分析實例
上面是兩家“乳制品”行業(yè)公司，光從凈利率指標(biāo)上看狰挡，這兩家公司都滿足基本要求捂龄，即“凈利率>2%”，而且是不是“皇氏集團(tuán)”的指標(biāo)會更亮眼一些加叁？
但倦沧，看財報不能單看一個指標(biāo)，要三張報表結(jié)合起來看它匕，下面僅摘取學(xué)過的部分指標(biāo)展融，就可以看出一二↓
雖然，在“盈利能力”上“皇氏集團(tuán)”貌似更勝一籌豫柬，但最關(guān)鍵的“現(xiàn)金流”告希，“皇氏集團(tuán)”差距很大了扑浸。作為一家燒錢的乳制品公司，現(xiàn)金流逐年遞減暂雹，不是一件好事首装。而“伊利股份”完全不同，翻桌率非常高杭跪，經(jīng)營能力很棒仙逻，伴隨著手上的錢也越來越多，是一家非常健康的企業(yè)涧尿！
六系奉、凈利率和毛利率的關(guān)系
思考一下，凈利率和毛利率是成正比的嗎姑廉？會不會毛利越高缺亮、凈利也越高呢？
一起看看“博士眼鏡”的情況桥言，眼鏡行業(yè)被大家稱為“暴利行業(yè)”萌踱，以下是“博士眼鏡”2012年~2016年的五年財報
“博士眼鏡”毛利率超高的，連續(xù)5年都在70%以上号阿，但從上表中我們看到并鸵，它的“凈利率”卻少得可憐，才9.1%扔涧，10%都沒到园担。為什么呢？原來枯夜，她的營業(yè)費(fèi)用率高達(dá)61.6%弯汰。
看看它近五年“銷售費(fèi)用”占“營業(yè)收入”的比例↓
最近這五年，“博士眼鏡”的銷售費(fèi)用呈現(xiàn)逐年上升趨勢湖雹。2016年達(dá)到2.24億咏闪，占營收比重為53.9%！摔吏！這么高的銷售費(fèi)用吞掉了它毛利的大部分汤踏。
因此“博士眼鏡”只有不足10%的“凈利率”也就不足為奇了。
再回頭看看美女“貴州茅臺”和“片仔癀”的“盈利指標(biāo)”和“現(xiàn)金流”↓
細(xì)數(shù)茅臺的優(yōu)勢：
1舔腾、五年“毛利率”都超過90%------>是門好生意溪胶；
2、五年“凈利率”也基本在逆天的50%左右------>稅后賺錢稳诚！
3哗脖、“經(jīng)營安全邊際率”>60%------>有很大空間可以抵抗市場波動風(fēng)險；
4、手上現(xiàn)金非常多才避，2016年高達(dá)59.2%------>現(xiàn)金流充沛橱夭。
看看“片仔癀”的優(yōu)勢：
1、五年“毛利率”都在50%左右------>是門好生意桑逝；
2棘劣、五年“凈利率”也基本在逆天的20%以上---->稅后賺錢！
3楞遏、“經(jīng)營安全邊際率”>50%------>有很大空間可以抵抗市場波動風(fēng)險茬暇；
4、手上現(xiàn)金非常多寡喝，2016年高達(dá)33.9%------>現(xiàn)金流充沛糙俗。
數(shù)據(jù)說明，“貴州茅臺”真是一門非常非常好的生意预鬓，在銷售中也掌握絕對的主動權(quán)巧骚，這種企業(yè)經(jīng)營得很好了！
如果股災(zāi)來格二，茅臺股價和片仔癀打7折劈彪？請問您會不會買？不能太沖動顶猜，還是要回去先看下它的財報是不是有變化沧奴？
前幾天學(xué)習(xí)的四個指標(biāo)都各自占比20%，今天的“凈利率”和明天的EPS僅占比10%哦驶兜，大家注意權(quán)重比例扼仲≡洞纾“股市有風(fēng)險抄淑，入市需謹(jǐn)慎”！
后續(xù)：甜點(diǎn)一份凈利率的補(bǔ)充
