最近在看水晶蒼蠅拍老師的《微博投資感悟》谷市，也是第二遍閱讀了。就是把老師的所有微博投資感悟的文章都整理成一個文檔，再打印出來掘而，慢慢細讀挟冠。收獲滿滿。我也意識到袍睡，雖然有些結(jié)論能夠從老師的文字知道知染，是我的幸運，但真正理解和把知識用好還有一段很短的路要走斑胜，且必須通過實踐才能真正理解控淡。

“我一直覺得，以下三個問題能想清楚的止潘，就算了是入了投資的門了：

第一掺炭，為什么長期看證券市場指數(shù)總是長期上升的？

第二凭戴，為什么每一輪大牛市中最最耀眼而萬眾矚目的那群股票涧狮，在下一輪牛市中大多黯然失色？

第三么夫，為什么幾乎所有投資上最有成就的大師都異口同聲的告誡不要預測市場和頻繁交易者冤？”

《五問我自己》“哪五問呢？

一魏割，世界上哪個證券市場是大多數(shù)人都可以獲利的譬嚣？

二，為什么同樣的市場環(huán)境下有那么多人可以成功呢钞它？都是權(quán)貴拜银？

三，那么我憑什么在一個注定少數(shù)人獲勝的市場中獲利呢遭垛？

四尼桶，誰規(guī)定了任何時候這個市場都應該能獲利？

五锯仪，就憑自己一直在市場中的所作所為泵督，能成功的話，那還有天理嗎庶喜？”

“下重倉錢的3個自問題：

第一小腊，未來1年在中性條件預估下有無獲得40%收益率的機會？

第二久窟，如果價值實現(xiàn)的時間推遲秩冈，其預期收益的吸引力會持續(xù)放大嗎？（也就是其收益潛力不是基于一個特定的時間窗口）

第三斥扛，如果買入后繼續(xù)下跌入问，那么再跌20%的價格能否讓我有欣喜若狂的感覺？”

作為投資人，其實只有3個問題需要考慮：

第一芬失，什么樣的企業(yè)才能持續(xù)的創(chuàng)造價值楣黍？

第二，市場當前的錯誤定價在哪里棱烂？

第三租漂，組合是否能夠?qū)σ馔獾那闆r有一定的應對策略和能力。

什么是商業(yè)價值垢啼？我看就是企業(yè)對客戶創(chuàng)造的利益的貨幣化窜锯。所謂的商業(yè)洞察力，就是搞清楚：

1.?客戶是誰芭析，有多少？

2.?為客戶創(chuàng)造的利潤有多重要吞瞪？有多大馁启？

3.?客戶利益是否能轉(zhuǎn)化為貨幣？

4.?這個過程的可持續(xù)性芍秆？

5.?潛在機會與風險的配比有多吸引人惯疙？

這種洞察力領(lǐng)先市場的程度，與收益空間成正比妖啥。

初涉企業(yè)投資分析應該集中火力去想清楚3個問題：

第一霉颠，到底什么才是一個好生意？

第二荆虱，好生意是不是就是好企業(yè)蒿偎？

第三，好生意好企業(yè)為何也可能變成糟糕的投資怀读？

企業(yè)分析的重點是勾勒出它中長期的發(fā)展態(tài)勢：要回答價格創(chuàng)造的周期诉位、行業(yè)結(jié)果、企業(yè)走向這一結(jié)果的內(nèi)外部主要驅(qū)動和確定性等菜枷。

投資的時間應該花在哪苍糠？

一、觀察分析其生意的特性啤誊，思考行業(yè)格局及企業(yè)競爭壁壘在哪里岳瞭；

二、從整體上考慮投資它的關(guān)鍵邏輯和前提蚊锹，以及這些因素的牢靠性和變化性瞳筏；

三、查閱企業(yè)行業(yè)的相關(guān)資料及重要數(shù)據(jù)加深理解枫耳；

四乏矾、持續(xù)觀察重要財務(wù)指標的變化和背后的意義；

五、排查財務(wù)上和經(jīng)營上的重大疑點钻心。

如何克服真大跌了卻不敢買：

第一凄硼，在市場為恐慌之前研究好企業(yè)，建立邏輯支點捷沸，然后等價格摊沉；

第二，把目光放遠痒给，試著用中性偏悲觀測算3到5年后的結(jié)果來看待這筆買入的風險機會比是否誘人说墨；

第三，回過頭去看看樂觀時期的報告苍柏，那些理由還存在嗎尼斧、

第四，如果早就沒子彈了...我只能說很抱歉试吁。

超額收益哪里來棺棵？

第一，靠超越市場平均水平的認知能力熄捍；

第二烛恤，靠超越市場平均水平的執(zhí)行能力。

投資超額的收益率一般來自三方面：

1.?公司超長的業(yè)績增長余耽；

2.市場超低的價位缚柏；

3.資本和市場情緒的超常樂觀。

三方具備碟贾，嘉玲可期币喧。因素三藥效勁爆但可持續(xù)期短；因素二帶來最大賠率和極高正期望值缕陕，但可遇不可求粱锐；因素一驅(qū)動最持久但確定性難把握。

因此扛邑，瞄準因素一怜浅，合理把握因素二，不寄希望于因素三（當做驚喜禮物）是長贏之道蔬崩。這其中因素一困難恶座，但是是投資中唯一可能主動把握的；因素二有效概率最高沥阳，但被動程度最大跨琳。可怕的是喜歡追趕因素三桐罕，蔑視因素二脉让，又根本不懂因素一桂敛，基本上每個大頂都在做夢，每個大底都在罵體制溅潜。

公司的不確定性來自哪里术唬？我想主要是：

1.?未來市場需求與當前預期之間的差異；

2.?公司戰(zhàn)略制定及執(zhí)行過程中出現(xiàn)的問題滚澜；

3.?對經(jīng)營產(chǎn)生重要影響的各種不可控因素（如原材料波動粗仓，匯率波動，政策重大變化设捐，顛覆性技術(shù)革新等）借浊；

4.?競爭烈度大幅提升；

5.?隨著時間的拉長使一切事物不可控進而不可測萝招。

對于上述一到三的對策蚂斤，其實解鈴還須系鈴人。優(yōu)秀的企業(yè)家和管理團隊是提升這三項確定性的根本依靠即寒；

對于四橡淆，更重要的是生意屬性上的根本特征，已非簡單事在人為的范疇母赵；

對于五，唯一需要的就是對生命周期的敬畏和對安全邊際的重視具滴，其應對本質(zhì)已在企業(yè)自身之外凹嘲。