本文系統(tǒng)分析曹名長绢记，他從業(yè)時間超過16年肺孵，并且在這16年內的年化收益率達到15%，值得我們系統(tǒng)分析碴倾。
一逗噩、基本信息
二、從業(yè)年限
曹名長從2006年7月12日首次擔任基金經(jīng)理跌榔，入行16年异雁。
在目前接近3300名基金經(jīng)理中，曹名長的從業(yè)年限排第15名僧须。
僅看從業(yè)年限纲刀，曹名長的從業(yè)經(jīng)歷是非常豐富的，屬于最資深的那一波基金經(jīng)理担平。
三示绊、所獲獎勵
金牛獎：
開放式股票型金牛基金(2009中國證券報)
開放式混合型金旁萋郏基金(2009中國證券報)
股票型金琶婧郑基金(2011中國證券報)
混合型金牛基金(2011中國證券報)
三年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金湃√ィ基金(2014中國證券報)
三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金耪箍蓿基金(2014中國證券報)
三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金(2016中國證券報)
五年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金(2017中國證券報)
三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金派阍樱基金(2018中國證券報)
金基金獎：
金基金·偏股混合型基金獎(2009上海證券報)
金基金·偏股混合型基金獎(2014上海證券報)
金基金·股票型基金獎(2014上海證券報)
金基金·分紅基金獎(2015上海證券報)
金基金·偏股混合型基金獎(2015上海證券報)
金基金·偏股混合型基金獎(2016上海證券報)
明星基金獎：
股票型明星基金獎(2009證券時報)
積極混合型明星基金獎(2009證券時報)
股票型明星基金獎(2011證券時報)
積極混合型明星基金獎(2011證券時報)
三年持續(xù)回報積極混合型明星基金獎(2014證券時報)
三年持續(xù)回報積極混合型明星基金獎(2017證券時報)
五年持續(xù)回報積極混合型明星基金獎(2018證券時報)
獲獎頗多坝咐，主要集中在2009年至2018年期間。
四析恢、目前管理的基金
曹名長目前管理的基金有4只（不同份額算1只）：
中歐潛力價值靈活配置混合A（001810）
中歐價值發(fā)現(xiàn)混合A（166005）
中歐成長優(yōu)選混合A（166020）
中歐恒利三年定開混合LOF（166024）
其中中歐潛力價值靈活配置混合A（001810）和中歐價值發(fā)現(xiàn)混合A（166005）是他管理時間最長的兩只基金（均從2015年11月開始管理），也是規(guī)模最大的兩只基金秧饮。
我認為這2只基金能比較直觀反應曹名長的投資能力映挂，本文主要對這2只基金進行分析。
五盗尸、歷史成績
（1）整體成績
曹名長管理過的所有基金的收益率：
整體來說柑船，年化收益率都不錯，最差的一只也有6.28%泼各。
曹名長整個職業(yè)生涯的年化平均收益率為15.25%鞍时，整體成績不錯：
（2）與滬深300比較
下面是中歐潛力價值靈活配置混合A（001810）相對于滬深300獲取的超額收益：
下面是中歐價值發(fā)現(xiàn)混合A（166005）相對于滬深300獲取的超額收益：
可以看到，曹名長在大部分年份可以跑贏滬深300扣蜻，僅有的兩個跑輸年份是2019和2020逆巍。這兩年滬深300大漲，曹名長沒跟上大盤漲幅莽使。
（3）與同類型基金比較
下面是中歐潛力價值靈活配置混合A（001810）在同類基金中的排名情況：
下面是中歐價值發(fā)現(xiàn)混合A（166005）在同類基金中的排名情況：
可以看到锐极，曹名長管理的基金在大部分年份可以在同名基金中排名同類基金前50%。
（4）對投資成績的總結
曹名長整個職業(yè)生涯的年化平均收益率為15.25%芳肌，屬于非常不錯的一檔灵再。
相對于滬深300和同類型基金而言潮针，在大部分年份可以跑贏大盤和同類基金弛车，屬于能力比較突出的基金經(jīng)理。
六蕴潦、投資風格
曹名長有三大特點：
偏好低估值股票净薛，典型的價值投資
不擇時汪榔，高倉位運作
持倉分散，持股集中度低于50%
（1）偏好低估值股票罕拂，典型的價值投資
曹名長管理的幾只基金揍异，前10大持倉股幾乎全部都是低PE、低PB的低估值股票爆班。
我把曹名長在管的幾只基金前10大持倉股PE BAND衷掷、PB BAND都看了一下，除了極少數(shù)一兩只股票的PE處于高位柿菩，其他重倉股的PE都處于歷史低位戚嗅。
（2）不擇時，高倉位運作
曹名長在挑好低估股票后，會長時間高倉位運轉懦胞，不會在市場行情不好的時候降低股票倉位替久。
怎么理解呢？曹名長選好股票后躏尉，高倉位分散買入一堆低估值股票蚯根，現(xiàn)金倉位比較低。
寫到這里胀糜，感覺自己跟曹名長風格好像有一點像颅拦。
（3）持倉分散，持股集中度低于50%
持股集中度指的是前10大持倉股的投資金額占股票總投資金額的比例教藻。
曹名長基金的持股集中度一般在25%-55%之間距帅，早年間持股集中度經(jīng)常在30%-40%之間。
最近一兩年提高了持股集中度括堤，不過也就在50%左右碌秸，表示曹名長偏向穩(wěn)健一點，不會重倉單吊一兩只股票悄窃。
七讥电、最大回撤
曹名長的回撤控制能力，在這些明星基金經(jīng)理中广匙，算比較出色的允趟。
上述兩只曹名長代表基金的最大回撤如下，最大回撤在38%左右：
由于曹名長是在2015年11月20日接管上述兩只基金鸦致，上述兩只基金最大回撤均發(fā)生在2016年1月份潮剪，不好確定這部分回撤是否能代表曹名長的回撤控制能力。
除去這部分分唾，曹名長其他時間段的最大回撤大部分時間在25%以下抗碰。考慮到最近兩年一些抱團基金經(jīng)理的最大回撤動輒40%绽乔、50%弧蝇，曹名長的回撤控制能力是讓人比較踏實的。
八折砸、結論
我認為適合投資曹名長基金的人：
認可價值投資看疗，看重pe等估值指標；
對最大回撤比較看重睦授，回撤多了很難受两芳；
接受長期投資，用時間換收益去枷；
曹名長風格很明顯怖辆，偏好低估值的價值投資是复，在成長股爆發(fā)的時候曹名長就不太吃香。
如果你是一個比較喜歡追熱點竖螃、追成長股的投資者淑廊，投資曹名長的基金估計會比較難受。
如果你是一個愿意在低位長期持有特咆，不能忍受大幅回撤季惩，愿意拿時間換收益的人，持有部分曹名長是比較舒服的腻格。
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