歷史上的企業(yè)啼肩，大都是相似的；這一刻閃著風(fēng)頭一時的耀眼之光衙伶，下一刻或許就長眠于黑夜祈坠。

巨人大廈案例

早期的巨人大廈，從原計劃的38層瘋狂拔高到70層矢劲，需要12億資金赦拘，而史玉柱當(dāng)年可以動用的現(xiàn)金，不過1億多元芬沉；

不用銀行貸款躺同，以集資和賣樓花的方式開始，在投入3億多后花嘶，遇到資金瓶頸笋籽，然后開始拆東墻補西墻，從拆借腦黃金項目椭员、巨人漢卡項目等等盈利項目车海，最后拆到了巨人大廈項目里。

隨著96年宏觀經(jīng)濟調(diào)控、房地產(chǎn)項目賣樓花受到限制侍芝，銀行收緊銀根研铆，最終巨人大廈沒有建成。原來健康的項目——腦黃金和巨人漢卡州叠，由于抽走了運營資金棵红，以運營不下去收尾，最后整個巨人體系隨之崩潰了咧栗。

當(dāng)下的樂視

巨人大廈成為著名爛尾樓那時逆甜，我還沒上學(xué)，對這件大事沒有記憶致板，后來我讀到的信息交煞，都是來自例如吳曉波老師的二手資料。

可是現(xiàn)在不一樣斟或。樂視就是一部活生生的教科書素征，企業(yè)前期激進擴張，隨后發(fā)現(xiàn)后勁不足萝挤，危機來襲御毅，公關(guān)失敗，融資有限怜珍，商業(yè)信用破產(chǎn)端蛆，最后企業(yè)進入更加嚴(yán)重的危機。

上市公告绘面、新聞通稿欺税、財報侈沪、相關(guān)人員的言論揭璃、媒體曝光，諸如此類的一手資料亭罪，讓我們更加清晰的了解了這宗商業(yè)事件瘦馍。

樂視危機回顧

1、去年10 月应役，樂視汽車業(yè)務(wù)情组，在美國開了超級發(fā)布會，但是隨后融資失斅嵯椤院崇；

造車已進行一半，融資艱難袍祖，便開始挪用樂視其他生態(tài)資金底瓣，例如樂視手機等；隨后舉辦大規(guī)模發(fā)布會蕉陋，營造很牛逼的感覺捐凭，結(jié)果發(fā)現(xiàn)美國佬和國內(nèi)投資者拨扶，不吃那一套，融資失敗茁肠。

2患民、去年11月初賈躍亭內(nèi)部公開信，向外界展示了樂視資金鏈危機垦梆；

這階段匹颤，由于樂視，把原本屬于手機等業(yè)務(wù)的運營資金托猩，挪到造車上惋嚎。但隨后由于造車融資失敗，應(yīng)付賬款站刑、欠供應(yīng)商的錢另伍，沒法及時償還，這引起供應(yīng)商不滿绞旅。當(dāng)賬期延長到供應(yīng)商無法忍受的時候摆尝，賈躍亭沒有及時賣資產(chǎn)，緊急進行融資因悲，反而公開化問題堕汞，這引得大眾更將這家公司置在放大鏡下仔細(xì)審視。

此時晃琳，正常企業(yè)商業(yè)信用開始逐漸喪失讯检。也就是應(yīng)付賬款情況，出現(xiàn)變化：由原來“先貨后錢”正常商業(yè)信用模式卫旱，變?yōu)椤耙皇皱X一手貨”現(xiàn)貨模式人灼。

3、求助長江商學(xué)院中國好同學(xué)顾翼，杯水車薪的融資投放；

緊急安撫供應(yīng)商，賈躍亭選擇“乞求式”賣人情融資适贸，找同學(xué)“不要臉面乞求”借錢灸芳，但是毫無疑問，這讓公眾認(rèn)為拜姿，樂視商業(yè)信用可能已經(jīng)破產(chǎn)烙样。

在先前《賈躍亭親任糧草官背后：是借汝一物、找錢續(xù)命還是斷臂求生蕊肥？》谒获，我談?wù)撨^，樂視應(yīng)該既然選擇披露問題，那么一定要有一個“借汝一物”的究反，強行恢復(fù)商業(yè)信用的行為寻定，無奈，沒有這樣的行為發(fā)生精耐。

此時狼速，樂視商業(yè)信用基本沒有；但是賈躍亭個人信用卦停，還是有一部分的向胡。

4、12月惊完，體育部門裁人僵芹、股價快要跌破賈躍亭抵押股票平倉線，緊急停牌小槐；

常識告訴我們拇派，企業(yè)在進行戰(zhàn)略調(diào)整的時候，由于負(fù)面消息凿跳，股價常常是下跌的件豌；一般情況下，企業(yè)自己慢慢消化就行控嗜。

但這對擁有大量抵押股票的債務(wù)的賈躍亭而言茧彤，無疑是致命的，平倉風(fēng)險太高疆栏。其實對于股民而言曾掂，只要此時即時將資金注入樂視相關(guān)資產(chǎn)，如樂視影業(yè)或者樂視致新壁顶，不要侵占小股東利益珠洗，那股價即使不漲，下跌也有限博助，不至于危及平倉線险污。

是的，此時讓賈躍亭以巨大折扣的價格富岳，將資產(chǎn)注入，很難拯腮；但是不至于跪求于人窖式。

結(jié)果事情就發(fā)展到股價位于平倉線附近，緊急停牌动壤，這無疑導(dǎo)致大眾對其徹底失去信心萝喘。

本來，只是企業(yè)運營資本出了問題，這回已經(jīng)演變成了整個賈躍亭股權(quán)危機問題阁簸。

不及時注入資產(chǎn)爬早，貪婪地走鋼絲，戰(zhàn)略收縮不考慮股價風(fēng)險启妹，風(fēng)險已經(jīng)由運營資金斷裂筛严，演變?yōu)閿嗔眩Z躍亭債務(wù)危機。

此刻饶米，樂視的商業(yè)信用桨啃，徹底破產(chǎn)；賈躍亭個人商業(yè)信用檬输，也正式步入破產(chǎn)邊緣照瘾。

5、今年1月份丧慈，融創(chuàng)孫宏斌攜168億元進入樂視析命，樂視簽訂城下之盟

在賈躍亭個人商業(yè)信用，進入破產(chǎn)之際逃默，沒辦法碳却，那就選擇只能賤賣股權(quán)了。便宜賣掉核心資產(chǎn)笑旺。

在先前《孫宏斌150億元砸PPT背后昼浦，樂視離賤賣只有一步之遙》里分析過，這部分資金筒主，部分緩解了賈躍亭的債務(wù)危機（也就是平倉風(fēng)險）和運營資金斷裂（供應(yīng)商欠款）关噪。

續(xù)命一大波啊，這可能是危機期間乌妙，樂視最好的時候使兔。

6、今年３月份爆發(fā)銀行應(yīng)付利息危機

繼續(xù)裁員藤韵，戰(zhàn)略收縮虐沥，但依舊沒有什么利好消息。

前面的供應(yīng)商的應(yīng)付賬款緩解了泽艘，賈躍亭的個人危機也緩解了欲险；但是由于負(fù)面新聞一直在繼續(xù)，各種裁員新聞漫天飛匹涮，不知道的人還以為樂視又要跪了天试。

銀行的短期借款和應(yīng)付利息，這塊需要及時還款然低，結(jié)果樂視拖拉喜每，不干凈利落务唐，導(dǎo)致人家追債。

此時商業(yè)信用带兜、個人信用破產(chǎn)枫笛，開始演變?yōu)槎唐诮栀J出現(xiàn)問題。

準(zhǔn)確的講刚照，商業(yè)信用或者個人信用刑巧，很多都是“自發(fā)性負(fù)債”，不屬于主動性質(zhì)負(fù)債涩咖，而短期借貸屬于主動性負(fù)債海诲，現(xiàn)在也開始出問題了。

7檩互、財報公布特幔，非標(biāo)意見；五月后期撕逼周航闸昨，易到搖搖欲墜蚯斯；

財務(wù)數(shù)據(jù)不靚麗，可以理解饵较，但審計報告整個非標(biāo)意見拍嵌，這又是為何？按照基本準(zhǔn)則走循诉，本來可以聽審計師的横辆，他說數(shù)據(jù)怎么處理就怎么處理，結(jié)果不聽茄猫，非得撕逼煩了狈蚤，結(jié)果審計出具了強調(diào)事項，也是醉了划纽；畢竟脆侮，業(yè)績下滑的財報也是好于非標(biāo)財報的。

經(jīng)營不好勇劣，這是管理問題靖避，能力問題；但是非標(biāo)財報比默，涉及的是品質(zhì)問題幻捏，直指財務(wù)舞弊和欺詐。

本來早就該把易到賣掉退敦，直接甩給周航粘咖，多好的事，但現(xiàn)實里非要公開化矛盾侈百，撕逼瓮下，引得更多關(guān)注更多放大鏡，這為長期債務(wù)埋下禍根钝域。

期間讽坏，諸如辦公樓物業(yè)費不交、樂視離職員工被鄙視例证、斷交員工社保路呜，這么狗血的新聞也被爆出來，也是讓人吐口唾沫织咧。

8胀葱、樂視辦公大樓被抵押借款；

這個事情笙蒙，直接導(dǎo)致銀行等長期債權(quán)人失去信心抵屿，這意味著，樂視最后可能出現(xiàn)資不抵債的情況捅位。

為什么呢轧葛？很多情況下，債權(quán)人放貸艇搀，可能沒有簽訂抵押合同∧虺叮現(xiàn)在樂視做出了侵害長期債權(quán)人利益的行為，即開展新的抵押借貸焰雕，這對于原來的長期債權(quán)人而言衷笋，無疑是超級利空消息。

說白了矩屁，如果不抵押辟宗，債權(quán)人針對企業(yè)資產(chǎn)，最后有相同待遇档插，清算時慢蜓，償還等級相同；

但是對于樂視郭膛，由于危機發(fā)生晨抡，大家不愿意借給他錢，那就抵押貸款则剃，即使樂視破產(chǎn)耘柱，放出抵押貸款的一方也可以用被抵押的資產(chǎn)來彌補債務(wù)。而如果是這樣的話棍现，在清算時调煎，被抵押的資產(chǎn)優(yōu)先償還抵押貸款，對銀行的償還順序就會推后己肮，無疑會增加銀行的風(fēng)險士袄。

在這個過程中悲关，還可能涉及資產(chǎn)轉(zhuǎn)移問題，也可能出現(xiàn)賈躍亭把資產(chǎn)娄柳，低價抵押給利益相關(guān)方寓辱。

這對于先前的長期債權(quán)人而言，就是直接利益?zhèn)Α?/p>

9赤拒、銀行等開始保全秫筏、凍結(jié)資產(chǎn)；

到了今天的挎挖，由于各種狗血欠款不及時支付零蓉，銀行對于長期借款感到不安伺绽。

易到那筆13億元借款（周航爆料的）是以樂視大廈為抵押的，侵害了原來長期債權(quán)人利益，于是展開了法律上的保全措施和資產(chǎn)凍結(jié)落包。

采取保全措施慨蛙、凍結(jié)資產(chǎn)杏愤，我翻譯給大家聽：原來長期無抵押的長期貸款解寝，開始要求提前償還或者要求資產(chǎn)作為抵押。

準(zhǔn)確來說觅闽，就是銀行由于簽訂合約時帝雇，沒有做抵押，現(xiàn)在擔(dān)心樂視繼續(xù)惡化蛉拙，出現(xiàn)壞賬尸闸，想收回長期貸款，但樂視沒錢還孕锄，怎么辦吮廉？那就改協(xié)議唄，讓樂視提前還款畸肆，或者對長期貸款給予資產(chǎn)抵押宦芦。

樂視不同意，那就走司法途徑轴脐。

事情發(fā)展到今天调卑，也即是說，尤其是樂視大廈被抵押大咱，讓長期債權(quán)人失去安全感恬涧，覺得權(quán)益很可能被侵犯。反過頭來碴巾，說明樂視還有足夠的資產(chǎn)溯捆，讓你去司法凍結(jié)、法律保全厦瓢。

這就是生生的提揍、人為產(chǎn)生的擠兌啤月。

在我熟悉的商業(yè)史，樂視先前是左傾主義錯誤碳锈，各種冒險突進顽冶，不顧實際盲目擴張欺抗，而現(xiàn)階段售碳，則是右傾保守錯誤、矯正過往绞呈，資產(chǎn)明明足夠償還債務(wù)贸人，可惜大家爭相蜂擁而上。先占著再說佃声，瓜分這頭肥牛艺智。

本來樂視追求夢想，犯了錯圾亏，那說咱們把手砍掉得了十拣，省得再買買買，這個沒問題志鹃，對吧夭问；可惜人不這么想：那必須把眼戳瞎啊，這樣就看不到商品曹铃，還能買個啥缰趋；但是戳瞎以后發(fā)現(xiàn)還不行，那把雙腳砍了陕见，這樣就不能取快遞了秘血，看你還買不買。

或許我們知道這樣做不合適评甜。但是市場力量就是這樣的灰粮。為什么現(xiàn)在這么多人討厭樂視，原因無他忍坷，前兩年不尊重市場規(guī)律粘舟，肆意亂來；就像人類承匣，為所欲為蓖乘，瘋狂榨取大自然，引發(fā)大自然的報復(fù)韧骗。

現(xiàn)在的市場嘉抒，就是報復(fù)那些年，樂視不尊重市場的規(guī)律袍暴。當(dāng)今世界些侍，由政府之手隶症，去調(diào)控經(jīng)濟。但是對樂視的報復(fù)岗宣，沒人愿意幫他蚂会。

10、內(nèi)斗初見端倪耗式，經(jīng)營出現(xiàn)問題

升華一下高度胁住，前面都是樂視危機中，反應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表上的問題刊咳；可是接下來彪见，是迎來內(nèi)部股權(quán)斗爭和經(jīng)營危機。

1）應(yīng)付賬款和短期借款娱挨，長期貸款余指，都是資產(chǎn)負(fù)債表的問題；

2）接下來可能是預(yù)付賬款和營業(yè)收入問題跷坝；

具體說來酵镜，樂視現(xiàn)在的情況，你敢和他做生意嗎柴钻？比如有一個大合同淮韭，給樂視定制一批產(chǎn)品，你敢接嗎顿颅？

由于供應(yīng)商失去信心缸濒，人家擔(dān)心你不還錢，那就現(xiàn)貨交易唄粱腻；

可現(xiàn)在不行了庇配，供應(yīng)商擔(dān)心，產(chǎn)品制造好了绍些，結(jié)果樂視破產(chǎn)清算了捞慌，怎么辦呢？很多產(chǎn)品柬批，賣不出去啸澡。可能導(dǎo)致的庫存問題氮帐、定制化問題嗅虏，專用資產(chǎn)難以銷售問題等等，是的供應(yīng)商不會接受這個訂單上沐；

那就先付錢皮服，廠家然后給你制造產(chǎn)品；說白了，先付保證金龄广。這就產(chǎn)生大量預(yù)付賬款硫眯，當(dāng)下樂視還有錢嗎？

對于營收而言择同，消費者也不敢再蟲樂視會員两入，不敢買樂視TV，擔(dān)心買了以后明天就不能用敲才。營收大幅下滑裹纳，大家都不用樂視產(chǎn)品痊夭，樂視怎么辦？

這就是經(jīng)營問題，這些會反應(yīng)在利潤表上虹曙；

3）由于內(nèi)部股權(quán)斗爭，賈躍亭和孫宏斌必有一戰(zhàn)酝碳；

孫宏斌最近危機中，一直默默的不支持疏哗、不發(fā)聲。我前天那篇文章《樂視死不了贝搁，賈躍亭出局渺茫，一切都是內(nèi)斗》得到應(yīng)證雷逆。

【獨家】賈躍亭已將其所持樂視影業(yè)99.9%股權(quán)質(zhì)押給融創(chuàng)（騰訊棱鏡財經(jīng)）

內(nèi)部斗爭污尉，才剛剛開始膀哲。

這些問題，反應(yīng)在所有者權(quán)益變動表上被碗。

小結(jié)：

無論是反應(yīng)應(yīng)付賬款某宪、短期借款、長期借款的資產(chǎn)負(fù)債表锐朴；還是反應(yīng)預(yù)期的預(yù)付賬款兴喂、營業(yè)收入的經(jīng)營利潤表；抑或是可能的內(nèi)部斗爭最后反應(yīng)在所有者權(quán)益表動表上，這些都是連續(xù)的瞻想、交互發(fā)生的压真。

但是最終，一定反應(yīng)在現(xiàn)金流量表上蘑险，這個表上滴肿，它們之間，存在嚴(yán)密的勾稽關(guān)系佃迄，一個環(huán)節(jié)出了問題泼差，都是連鎖反應(yīng)。

11呵俏、玩家眾多堆缘，野心勃勃

現(xiàn)在的樂視玩家，有孫宏斌普碎、平安吼肥、招行等等玩家；對于他們而言麻车，是要吃肉喝湯的缀皱；當(dāng)年的順馳，是怎么死的动猬，怎么賣給香港路基的啤斗？孫宏斌重現(xiàn)著當(dāng)年發(fā)生在自己身上的歷史，一步步蠶食樂視赁咙；

銀行們钮莲，平安、招行彼水，除了吃肉崔拥，是要喝湯的握童，資產(chǎn)抵押遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠澡绩，股權(quán)什么的肥卡，盡管來步鉴，只要不是資不抵債喊递，就很嗨阳似，有湯喝就行撮奏。

小股民畜吊，趕緊跑吧玲献，玩不過他們的青自，割韭菜延窜，一波又一波逆瑞，

賈躍亭获高，希望別像我開頭說的那樣念秧，死無葬身之地摊趾。重演巨人悲劇砾层，史玉柱能走出來肛炮，有其偶然性侨糟。

最后說一下 ：樂視其實和以前的巨人比較像秕重，而不是德隆悲幅。