疫情對A股的影響
01
總體觀點(diǎn)
疫情對經(jīng)濟(jì)及A股市場會(huì)有短期沖擊甜熔，但不會(huì)影響中長期向好趨勢鸳吸，對于很多優(yōu)質(zhì)公司而言溶其，短期恐慌式下跌或帶來較好的買入機(jī)會(huì)凝垛。
02
與2003年非典比較
對比2003年非典，新增病例是在4月底達(dá)到頂點(diǎn)窗悯，從5月第1周后開始回落区匣，而A股是在4月26日開始止跌回升。因此蒋院，疫情得到有效控制后亏钩，市場情緒料將很快穩(wěn)定。
2003年非典結(jié)束后欺旧，A股市場很快恢復(fù)反彈铸屉，下半年的下跌是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)過熱導(dǎo)致貨幣政策收緊引致，而非非典導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退切端。港股在2003年下半年上漲，可見非典對于全年走勢幾乎沒有影響顷啼。
對于疫情踏枣，我們更關(guān)注新增確診和疑似病例數(shù)據(jù)的環(huán)比下降，因其將是市場情緒的拐點(diǎn)钙蒙。
疫情對經(jīng)濟(jì)及行業(yè)的影響
01
對經(jīng)濟(jì)的影響
本次疫情對一季度GDP增速的影響可能在1.5%~2%左右茵瀑，且預(yù)計(jì)影響主要集中在上半年，考慮到國家有望加碼逆周期調(diào)節(jié)政策進(jìn)行對沖躬厌，對全年GDP影響可能不大马昨。我們認(rèn)為對沖疫情的政策，較大可能是在基建上有所發(fā)力扛施，包括對中小企業(yè)減負(fù)鸿捧，貨幣政策上也會(huì)比較寬松。
02
對不同行業(yè)的影響
1）短期沖擊比較大疙渣，估計(jì)下半年才能恢復(fù)的行業(yè)
如白酒匙奴、電影、餐飲妄荔、旅游等可選消費(fèi)行業(yè)泼菌，春節(jié)屬于傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，今年由于疫情受到了很大影響啦租。
2）短期沖擊比較大哗伯，但后續(xù)恢復(fù)比較快，全年業(yè)績影響比較小的行業(yè)
如工程機(jī)械建材等行業(yè)篷角，與新開工施工有關(guān)焊刹。工程項(xiàng)目會(huì)因疫情影響延遲開工，因此只是旺季的后移，在后續(xù)可能靠基建項(xiàng)目來對沖疫情下伴澄，還會(huì)對此類行業(yè)有正面影響赋除。
如汽車、家電以及眼科非凌、牙科等非剛性醫(yī)療需求的行業(yè)举农，疫情只會(huì)令需求延后，疫情結(jié)束后敞嗡，對這些行業(yè)的全年業(yè)績影響預(yù)計(jì)不大颁糟。
3）短期沖擊比較大，但對于后續(xù)有正面影響的行業(yè)
如保險(xiǎn)行業(yè)喉悴。雖疫情會(huì)影響線下簽單棱貌，但中長期來看，人們的保障意識會(huì)因疫情提高箕肃，增加對壽險(xiǎn)婚脱、健康險(xiǎn)等險(xiǎn)種的需求，因此對保險(xiǎn)業(yè)是短空長多勺像。
4）短期沖擊比較小或略受益障贸，但后續(xù)影響并不大的行業(yè)
如藥店、超市等社區(qū)零售業(yè)吟宦。藥店因受益于口罩銷售或抗病毒藥物銷售篮洁、超市受益于春節(jié)期間銷售快速增長，均為短期事件刺激殃姓。
如非勞動(dòng)密集型的出口行業(yè)袁波，因?yàn)樨浳锏牧鲃?dòng)不受跨境影響。
5）短期有正面影響蜗侈、中長期受益的行業(yè)
主要有兩類篷牌，一類是游戲視頻類行業(yè)，另一類是在線教育宛篇、在線辦公類的行業(yè)娃磺。
03
小結(jié)
本次疫情對于經(jīng)濟(jì)和A股市場會(huì)有短期的沖擊，但對不同行業(yè)的沖擊不一叫倍。如偏消費(fèi)類的行業(yè)偷卧，沖擊可能會(huì)持續(xù)一兩個(gè)季度；對于偏科技類的行業(yè)吆倦，短期及中長期則是利好听诸。
對于市場下跌不要恐慌，開年首個(gè)交易日的大跌已較大程度反映了疫情沖擊蚕泽，預(yù)期后續(xù)跌幅會(huì)比較有限晌梨。如果短期調(diào)整幅度過大桥嗤，可關(guān)注被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)個(gè)股帶來的投機(jī)會(huì)。
未來市場展望及投資策略
01
股票或?qū)⒏行詢r(jià)比
根據(jù)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型仔蝌，將股票的收益率和無風(fēng)險(xiǎn)收益率泛领，即10年期國債收益率作對比，比值在春節(jié)前疫情發(fā)酵前敛惊，就處于歷史上對股票比較有利的位置渊鞋，表明股票的估值是偏低的。
節(jié)后市場下跌使得股票的性價(jià)比進(jìn)一步增強(qiáng)瞧挤。因此從資產(chǎn)配置的角度來看锡宋，股票目前是高性價(jià)比的，也是我們首選的資產(chǎn)特恬。
考慮到后續(xù)的政策對沖执俩，貨幣政策的可能寬松或使得無風(fēng)險(xiǎn)收益率的進(jìn)一步下降，股票或?qū)⒏哂行詢r(jià)比癌刽。
因此當(dāng)前可調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)役首，但不建議減倉，反而可適當(dāng)加倉显拜。
02
投資策略分享
對消費(fèi)類行業(yè)業(yè)績的影響可能會(huì)持續(xù)到二季度宋税，因此可密切關(guān)注優(yōu)秀的消費(fèi)類個(gè)股，但不要急于抄底讼油。
對于科技創(chuàng)新類行業(yè)，因其受疫情的影響較小呢簸，加上經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推動(dòng)矮台，有望成為全年的主線；但考慮到高估值根时，還需要精選個(gè)股瘦赫。
對于周期類行業(yè)，因其需求可能會(huì)推遲蛤迎，但是不會(huì)消失确虱，而且后續(xù)爆發(fā)性比較強(qiáng)，可以逢跌布局替裆。
投資心得分享
如何在投資中避免恐慌情緒校辩，保持理性？
1辆童、加強(qiáng)對投資情緒的訓(xùn)練
投資者在增加專業(yè)知識外宜咒，還要進(jìn)行投資情緒的訓(xùn)練。比如訓(xùn)練自己在下跌時(shí)保持理性把鉴，并不意味著一下跌就要買入故黑，這也不符合價(jià)值投資的宗旨，而是要不斷的自我調(diào)解，讓自己能在恐慌情緒下保持理性頭腦场晶。
而且恐慌情緒是非常容易變化的混埠。如春節(jié)前，大家并不恐慌诗轻，但在短短幾天內(nèi)恐慌情緒就達(dá)到高潮钳宪，如果疫情得到解除或新增患者數(shù)量環(huán)比大幅下降，恐慌情緒可能很快又會(huì)轉(zhuǎn)為中性或樂觀概耻，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)修復(fù)使套，股市或?qū)㈦S時(shí)反彈。因此鞠柄，在恐慌情緒處于極端值時(shí)侦高，如賣出減倉，可能不久就會(huì)后悔厌杜，我認(rèn)為這是投資者需要避免的奉呛。
2、進(jìn)行數(shù)據(jù)分析
如將股票收益率和10年期國債收益率對比夯尽，看到目前股票更有性價(jià)比瞧壮，投資價(jià)值相對更高，心理上就不會(huì)太恐慌匙握。
3咆槽、要回顧歷史
不僅回顧中國歷史，也可以回顧海外歷史圈纺。歷史上疫情也好秦忿，天災(zāi)人禍也罷，一般都只是短期沖擊蛾娶，長期看對股市影響甚微
讀史以明智
