本文主要內(nèi)容整理自光華學(xué)院唐涯副教授在得到的專欄《香帥的北大金融學(xué)》犀填，歡迎大家訂閱蠢壹。
貨幣基金是個(gè)啥？
首先理解一個(gè)詞語九巡，叫做“銀行間貨幣市場”图贸。
銀行和我們普通人一樣，也會有資金短缺和盈余的時(shí)候冕广，所以經(jīng)常會互相借錢疏日，這也叫作銀行間的互相拆借，這樣就形成了銀行間市場撒汉。區(qū)別于一般借貸市場沟优，銀行間拆借資金量大，間隔短睬辐，要求流動(dòng)性高挠阁，利率也高于銀行儲蓄的利率。雖然利率高但是銀行之間不許個(gè)人投資者進(jìn)入溯饵，上世紀(jì)70年代美國老百姓深受利率管制之苦侵俗，活期存款沒有利息，定期存款也有規(guī)定上限丰刊。這時(shí)有個(gè)投資銀行家設(shè)立了一個(gè)基金隘谣，吸收老百姓的零錢然后投資利率較高的銀行間貨幣市場，幫助老百姓分享到了機(jī)構(gòu)投資者的收益啄巧。
1978年美國的貨基占存款比例1%左右寻歧，到了1999年，比例上升至63%秩仆，差不多一大半的美國老百姓錢不存銀行都買貨基去了码泛。貨幣基金也就是當(dāng)時(shí)美國利率管制下的金融創(chuàng)新，投資銀行實(shí)現(xiàn)了繞開監(jiān)管逗概，籌集資金弟晚，也替老百姓賺了錢忘衍。后來銀行看到了存款流失的危機(jī)逾苫，游說國會施行利率市場化緩解了危機(jī)。
在中國枚钓，大家熟悉的就是阿里巴巴推出的余額寶铅搓，其背后的投資標(biāo)的是天弘基金公司的余額寶貨基[000198]。打開今日的余額寶搀捷，顯示7日年化收益為4.1550%星掰。再去銀行看一下多望，活期存款0.3%。
目前全國貨基規(guī)模超6000億美元氢烘，僅次于美國怀偷。占總體存款規(guī)模的3%左右，還是滄海一粟播玖。
貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)嗎椎工？
有的。所有的投資都有風(fēng)險(xiǎn)蜀踏。銀行存款也是有風(fēng)險(xiǎn)的维蒙，所以15年后國家推出了銀行存款保險(xiǎn)制度，這個(gè)是其他話題了果覆。
貨幣基金存在不保本的風(fēng)險(xiǎn)颅痊，特別是在發(fā)生巨大金融危機(jī)的時(shí)候。暫時(shí)我國未發(fā)生貨基出現(xiàn)虧損的情況局待。80年代以來斑响，美國出現(xiàn)過兩支貨基跌破凈值。94年一支是一個(gè)社區(qū)銀行發(fā)行的貨基钳榨，因?yàn)橘徺I大量浮動(dòng)利率債券恋捆，又逢90年代利率上漲造成浮虧，這只基金本身是被機(jī)構(gòu)持有重绷，沒有個(gè)人投資者受損沸停。08年金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，美國歷史最悠久的primary reserve fund出現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模贖回昭卓，24小時(shí)內(nèi)資金損失2/3愤钾。后聯(lián)邦政府出手救市恢復(fù)流動(dòng)性，續(xù)命成功候醒。
貨幣基金怎么選能颁？
選余額寶唄？全世界最大貨基倒淫。規(guī)模1.5萬億+伙菊。too big to fall
但是對土豪有限制，似乎現(xiàn)在只能放10萬敌土。而且最大的問題镜硕，收益率不高。
不好意思- -我用不起專業(yè)金融信息終端返干，用一個(gè)免費(fèi)的做演示兴枯。按照基金規(guī)模排名可以看出年化收益率都不到4%，部分超過4%的B型門檻在500w以上矩欠，關(guān)鍵是看排名都比較靠后财剖。以下是唐教授他們團(tuán)隊(duì)做的數(shù)據(jù)分析悠夯，畢竟光華用得起wind。躺坟。沦补。。= =
貨基收益率與規(guī)模呈倒U型咪橙，基金規(guī)模太小和太大收益率都不行策彤。規(guī)模太小沒有議價(jià)能力，收益率受限匣摘，規(guī)模太大店诗，買什么就太高什么的價(jià)格船太大了也不好掉頭。再結(jié)合從08年primary reserve fund得到的教訓(xùn)音榜，避免機(jī)構(gòu)投資者占比太大遇到風(fēng)吹草動(dòng)集體跑路庞瘸。我們選擇了機(jī)構(gòu)持有者持有量小于40%，資金規(guī)模100-400億的貨基赠叼，再參考流動(dòng)性和低管理費(fèi)篩選出以下10只可供參考的貨基擦囊。
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎嘴办。各位老鐵的打賞是對我最大的支持瞬场。
