一瑞信、股票市場(chǎng)的投資方法有哪些？

對(duì)于投機(jī)者來說穴豫，關(guān)注的是股票的價(jià)格凡简，股票的收益來源于短期內(nèi)股價(jià)的無序波動(dòng)。
他們的交易決策取決于對(duì)股價(jià)的分析精肃，某只股票即將上漲秤涩，所以要買進(jìn)，某只股票即將下跌司抱，所以要賣出筐眷。
投機(jī)者總是在預(yù)測(cè)股價(jià)，甚至在同一只股票上面來回做波段頻繁交易习柠，漲了點(diǎn)賣出去匀谣，跌了點(diǎn)再買回來。這種方式短期有賺錢的可能性资溃，但是長(zhǎng)期來看武翎，要么踏空、要么深套溶锭、要么就是給券商貢獻(xiàn)手續(xù)費(fèi)宝恶。
而對(duì)于真正的投資者來說，關(guān)注的是股票背后的公司的價(jià)值趴捅，而公司的價(jià)值來源于這家公司未來的盈利增長(zhǎng)垫毙。

事實(shí)上，股票市場(chǎng)里存在三種投資方法：

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1驻售、技術(shù)分析

絕大多數(shù)散戶進(jìn)入股市后露久，首先接觸到的是技術(shù)分析，剛開始的時(shí)候研究股票行情走勢(shì)欺栗、K線圖毫痕，潛移默化的被帶入技術(shù)分析領(lǐng)域。

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2、題材炒作

當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)利好消息丹鸿，那么跟這個(gè)消息相關(guān)的行業(yè)股票全線大漲越走，于是交易者紛紛追漲殺入，這種題材炒作往往背后都有大資金炒作靠欢。
股價(jià)拉高之后廊敌，資金趁機(jī)出逃，留下小散高位接盤门怪，賬面盈利最后卻變成實(shí)際虧損骡澈。

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3、價(jià)值投資

當(dāng)我們以低于公司內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買入掷空，長(zhǎng)期持有等待價(jià)值回歸以及公司成長(zhǎng)肋殴，從而獲得價(jià)格低于價(jià)值的收益以及公司成長(zhǎng)的收益，這才是投資者真正要掌握的方法坦弟。

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那么價(jià)值投資者的收益來源是什么呢护锤？我們具體分析一下。
我們知道市值等于凈利潤(rùn)乘以市盈率酿傍，對(duì)應(yīng)到股價(jià)也就是每股收益乘以市盈率烙懦。這個(gè)公式可以很好的反映收益來源。

例如：

我們假設(shè)一家公司的市盈率保持不變赤炒，那么這家公司的市值主要受凈利潤(rùn)影響氯析，如果凈利潤(rùn)每年增長(zhǎng)20%亏较，那么這只股票的價(jià)格，每年的漲幅也就是20%掩缓，年化20%的收益率已經(jīng)是相當(dāng)不錯(cuò)了宴杀。
那這不就意味著，我們想要獲得年化20%的收益拾因，只需要在合理的價(jià)格買入一家每年利潤(rùn)增長(zhǎng)20%的好公司旺罢！
市盈率相當(dāng)于市場(chǎng)給這家公司的估值，行情好的時(shí)候绢记，市場(chǎng)非常樂觀扁达，會(huì)給這家公司很高的估值。行情差的時(shí)候蠢熄，市場(chǎng)又非常悲觀跪解，會(huì)給這家公司很低的估值。
拿A股來說签孔，由于疫情的影響叉讥，投資者非常恐慌饥追，很多公司基本面并沒有變化图仓，但是價(jià)格卻大幅下跌。
低估的時(shí)候但绕，對(duì)于投資者來說救崔，恰恰是絕佳的買入機(jī)會(huì)。你花5塊錢買了一個(gè)10塊錢的東西捏顺，買入的時(shí)候你就已經(jīng)大賺了六孵。長(zhǎng)期持有，你還能獲得價(jià)值增長(zhǎng)帶來的收益幅骄。

二劫窒、價(jià)值投資者的收益來源是什么？

一是市盈率的增長(zhǎng)（價(jià)值回歸）拆座，二是凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)（公司成長(zhǎng)）

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股票投資的核心：在市盈率較低的時(shí)候買入一家利潤(rùn)能夠持續(xù)增長(zhǎng)的好公司主巍，簡(jiǎn)單來說—好價(jià)格買入好公司！
我們看重的是好公司價(jià)值的增長(zhǎng)懂拾，但是由于市場(chǎng)的犯錯(cuò)煤禽，我們?cè)诤脙r(jià)格買入，不僅提供了安全邊際岖赋，還賺到了一份市場(chǎng)犯錯(cuò)的收益檬果。

三、股票投資的底層邏輯：好公司、好價(jià)格

買股票最重要的兩件事情选脊，一是找到好公司，二是等待好價(jià)格恳啥，
這是股票投資的底層邏輯。

今天再來深入分析一下：

關(guān)于好公司翁垂，我們的財(cái)務(wù)自由股票投資方法里從海選到精挑細(xì)選有系統(tǒng)的方法，這套選股方法是根據(jù)好公司的特點(diǎn)來的硝桩，A股市場(chǎng)里也選出了最好的兩家公司：茅臺(tái)沿猜、海天碗脊。
標(biāo)準(zhǔn)只能是盡可能有效，但不可能完美衙伶，那怎么辦呢祈坠？
咱們課程里再三強(qiáng)調(diào)對(duì)于選出來的好公司，一定要經(jīng)過財(cái)報(bào)和企業(yè)綜合分析矢劲。
財(cái)報(bào)課程里我們通過23步走綜合分析一家公司的好壞，企業(yè)課里會(huì)教大家如何站在企業(yè)家的角度去思考公司的發(fā)展另绩，同時(shí)還會(huì)教大家護(hù)城河模型以及波特五力模型去綜合分析一家公司的好壞花嘶。
同時(shí)蹦漠，由于咱們篩選的標(biāo)準(zhǔn)較為嚴(yán)格，所以也會(huì)漏掉一些不錯(cuò)的公司笛园，其實(shí)這部分公司咱們完全能夠篩選出來，具體怎么操作呢埋同？大家想不想知道棵红？
其實(shí)很簡(jiǎn)單，凈資產(chǎn)收益率，也就是ROE哈致板。
ROE是公司的回報(bào)率咏窿，是反映公司自有資本盈利能力的指標(biāo)，咱們投資股票的本質(zhì)在于公司的盈利能力集嵌，一般來說ROE長(zhǎng)期保持在15%以上都可能有一定投資價(jià)值。

ROE的公式=凈利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)怜珍，

我們知道咽块，一家公司賺到凈利潤(rùn)不一定賺到了錢绘面，那怎么保證這家公司賺到了真金白銀呢？
這時(shí)候需要用到哪個(gè)指標(biāo)呢侈沪？
凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量
一般來說凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量每年要在80%以上揭璃，5年平均要在100%。

這里咱們用連續(xù)5年凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量大于80%來海選就可以啦亭罪。
A股应役，2015到2019年roe大于15%，2015到2019年凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量大于80%箩祥，上市大于5年。

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這里咱們篩選出來了30家公司底瓣，其中包括了雙匯蕉陋、美的等公司凳鬓。
這兩家也是比較不錯(cuò)的公司。

雙匯是咱們財(cái)報(bào)分析課的模板缩举，這也是一家不錯(cuò)的公司，其實(shí)只要稍微放寬一些標(biāo)準(zhǔn)就能夠選出來奶赔。

那么為什么在視頻海選的時(shí)候沒有教給大家呢？
原因很簡(jiǎn)單另伍，因?yàn)榍?0周的課程咱們沒有學(xué)習(xí)到財(cái)報(bào)绞旅、企業(yè)，沒法徹底分析一家公司堕汞，為了讓大家投資更安全晃琳，所以要嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)來。

無論是對(duì)于選出來的公司人灼，還是對(duì)于沒選出來還不錯(cuò)的公司顾翼，都只能算是初步的篩選。咱們都需要掌握好財(cái)報(bào)以及企業(yè)技能灸芳，再進(jìn)行分析拜姿。
其實(shí)這個(gè)世界上真正的富人，絕大多數(shù)都是利用好企業(yè)這個(gè)工具误阻，要么是自己創(chuàng)業(yè)晴埂，要么是企業(yè)的管理層寻定，要么是通過投資企業(yè)，所以掌握企業(yè)的本質(zhì)對(duì)于創(chuàng)造財(cái)富是極其重要的琅锻。

所以咱們一定要掌握財(cái)報(bào)分析和企業(yè)分析的技能。
當(dāng)我們分析出來一家公司非常不錯(cuò)惊完，接下來怎么做呢处硬？
是不是要等待好價(jià)格？
那么好價(jià)格是多少呢凿跳？
至少疮方，市盈率小于15倍，股息率大于10年期國債收益率對(duì)吧疆栏。
這是最基礎(chǔ)的惫谤。

但是我相信不少同學(xué)心里曾想過這樣三個(gè)問題。

**一博助、只要一家公司的市盈率小于15倍痹愚，這個(gè)公司是不是就被低估了呢？
只要公司的市盈率小于15倍窖式，那么這家公司就被低估了嗎动壤？
其實(shí)在股票市場(chǎng)里我們經(jīng)常會(huì)看到低于10倍市盈率的股票，這些股票是不是被低估了呢阁簸？
https://wayougou.com/ranks/industry/
這個(gè)網(wǎng)址叫做挖優(yōu)狗哼丈，可以用來查詢股票的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

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資本是逐利的碳却，唯一的追求就是金錢笑旺。按理來說筒主，沒有哪個(gè)行業(yè)賺到的金錢比其他行業(yè)要低賤或者高貴。那么為什么在結(jié)果上使兔，不同的行業(yè)市盈率卻不一樣呢藤韵？
那是因?yàn)槭杏实墓街皇歉鶕?jù)當(dāng)前的凈利潤(rùn)來估值的。

如果沒有深入分析泽艘，這就存在幾個(gè)問題：

第一匹涮、凈利潤(rùn)是否真實(shí)。

一家凈利潤(rùn)都是應(yīng)收賬款的公司和一家凈利潤(rùn)是現(xiàn)金的公司喜每，假設(shè)凈利潤(rùn)規(guī)模一樣雳攘，大家覺得哪家公司更值錢？

舉個(gè)粟子鞋真，A公司凈利潤(rùn)1億沃于，凈利潤(rùn)都是真金白銀，B公司凈利潤(rùn)1億檩互，但凈利潤(rùn)只有一半是現(xiàn)金咨演，如果市場(chǎng)給A公司的出價(jià)為20億，那么市盈率為20倍饵较；如果市場(chǎng)給B公司出價(jià)為10億遭赂，那么市盈率為10倍。
A公司的市盈率要高于B公司的市盈率茄猫，這能說明B公司被低估了嗎困肩？
是的，因?yàn)槔麧?rùn)不一定真實(shí)勇劣，只有一半現(xiàn)金潭枣。所以不能說明B公司低估。

第二退敦、凈利潤(rùn)是否可以持續(xù)蚣抗。

市盈率選取的是最近一年的凈利潤(rùn)，一家凈利潤(rùn)今年高明年低的公司和一家凈利潤(rùn)每年都在增長(zhǎng)的公司钝域，假設(shè)凈利潤(rùn)規(guī)模一樣锭魔，都是一個(gè)億，大家覺得哪家公司更值錢呢织咧？
再舉個(gè)例子，A公司凈利潤(rùn)1億抵屿，每年凈利潤(rùn)基本上以15%以上的速度在增長(zhǎng)捅位，B公司凈利潤(rùn)1億，但是前兩年都在虧損尿扯，如果市場(chǎng)給A公司的出價(jià)為20億焰雕，那么市盈率為20倍淀散；如果市場(chǎng)給B公司的出價(jià)為10億，那么市盈率為10倍档插。
A公司的市盈率要高于B公司的市盈率郭膛，但并不代表B公司被低估。

第三则剃、公司的資產(chǎn)負(fù)債率棍现。

同樣的凈利潤(rùn)，高杠桿的公司和低杠桿的公司士袄，風(fēng)險(xiǎn)不一樣谎僻，那么估值也是不一樣的。
比如A公司總資產(chǎn)10億赤拒，其中9億為凈資產(chǎn),1億為負(fù)債；B公司總資產(chǎn)也是10億这敬，其中1億為凈資產(chǎn)肋乍，9億為負(fù)債。

假設(shè)兩家公司都是1億，大家覺得哪家公司更賺錢呢觅闽？
A公司涮俄。

我們來看一只股票，方大特鋼孕锄，屬于鋼鐵行業(yè)苞尝。

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我們看到這家公司當(dāng)前市盈率只有7倍，當(dāng)前一定是低估狀態(tài)嗎轴脐？

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從2016年開始厦瓢，凈利潤(rùn)又是達(dá)到了不錯(cuò)的水平低匙，這個(gè)凈利潤(rùn)波動(dòng)還是非常大的。
那為什么會(huì)這樣呢欺抗？
我們?cè)賮砜匆粡垐D：

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這個(gè)時(shí)候公司的利潤(rùn)會(huì)怎么樣呢楞艾？
公司的利潤(rùn)當(dāng)然是大幅增長(zhǎng)的硫眯，我們看到這家公司的利潤(rùn)基本上從2016年開始快速上漲。
那么對(duì)于這樣的一家公司净宵，未來的凈利潤(rùn)能否持續(xù)呢？答案是否定的归斤。
隨著鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩刁岸，那么未來這家公司的凈利潤(rùn)肯定會(huì)下降。
目前市場(chǎng)對(duì)于這家公司只給了7倍的市盈率迫横，這家公司一定被低估了嗎酝碳？不一定疏哗。
這樣的公司本身沒有定價(jià)權(quán)，未來的利潤(rùn)取決于經(jīng)濟(jì)贝搁、行業(yè)的周期芽偏，所以投資者自然不愿意給較高的市盈率。
關(guān)于鋼鐵行業(yè)以及經(jīng)濟(jì)周期不是咱們研究的重點(diǎn)膀哲，咱們很難去預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期被碗，這屬于無效知識(shí)蛮放。
咱們也不投資這種利潤(rùn)無法持續(xù)的周期性公司。真正重要的是咱們要對(duì)估值要有正確認(rèn)知瞻想，這里只是給大家舉個(gè)例子娩嚼。

通過這個(gè)例子，我相信大家能夠認(rèn)識(shí)到對(duì)于市場(chǎng)上的股票佃迄，咱們很難用一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)來判斷高估還是低估。

那咱們課程里為什么定了15倍的市盈率呢堆缘？
二普碎、咱們選出來的公司麻车，每家公司不一樣，為什么好價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是一樣的呢啤斗？

這是因?yàn)樵蹅兒＿x赁咙、精挑細(xì)選基本上去掉了不符合條件的爛公司，剩下的基本上都是不錯(cuò)的公司臂痕。
對(duì)于好公司來說，市盈率一般在25倍姆怪。
當(dāng)深證市盈率在20倍以下稽揭，市場(chǎng)整體估值處于底部，這個(gè)時(shí)候好公司股票的市盈率又低于15倍事镣，那么大概率是嚴(yán)重低估的揪胃。
這就大大增加我們買入公司股票的安全邊際。

咱們?cè)谇捌趯W(xué)習(xí)的時(shí)候還沒有深入研究一家公司随闪，所以沒有辦法給予每家公司不同對(duì)的估值骚勘，但只要學(xué)員按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)買入。
長(zhǎng)期來看幾乎沒有虧錢的可能性当宴，這是非常安全的價(jià)格户矢，體現(xiàn)了我們對(duì)學(xué)員負(fù)責(zé)的態(tài)度。
三青自、對(duì)于茅臺(tái)驱证、海天這樣的極好公司抹锄，真的會(huì)跌到好價(jià)格嗎？要不要放寬標(biāo)準(zhǔn)呢获高？**
對(duì)于茅臺(tái)吻育、海天這樣的極好公司，真的會(huì)跌到好價(jià)格嗎摊趾？要不要放寬標(biāo)準(zhǔn)呢？
其實(shí)在投資的過程中游两，我們所說的好價(jià)格砾层，并非一定是要低于15倍的市盈率，這里的好價(jià)格指的是要低于公司的內(nèi)在價(jià)值贱案。
這個(gè)以后大家掌握財(cái)報(bào)和企業(yè)技能后再自己微調(diào)

這就需要給公司估值肛炮，那怎么知道公司的內(nèi)在價(jià)值呢？

巴菲特說過宝踪，任何股票侨糟、債券或企業(yè)的價(jià)值，都取決于將資產(chǎn)剩余年限自由現(xiàn)金流以一個(gè)適當(dāng)?shù)睦始右哉郜F(xiàn)后所得到的數(shù)值粟害。

簡(jiǎn)單來說，一張無風(fēng)險(xiǎn)債券一年后到期颤芬，到時(shí)候償還本金100元悲幅，目前市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率4%套鹅，那么這張債券現(xiàn)在值多少錢呢？
很簡(jiǎn)單汰具，一年后你的現(xiàn)金流就是100元卓鹿，按照無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，也就是100/（1+4%）=96元留荔。這就是折現(xiàn)的概念吟孙。

對(duì)于股票來說，就是要把這家公司未來聚蝶，產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)杰妓，這個(gè)自由現(xiàn)金流指的是公司可以自由支配的現(xiàn)金。

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在投研機(jī)構(gòu)里碘勉，會(huì)有分析員去預(yù)測(cè)一家公司的未來的自有現(xiàn)金流巷挥，然后再折現(xiàn)成現(xiàn)值計(jì)算出一個(gè)內(nèi)在價(jià)值⊙槊遥看似非常專業(yè)倍宾，但是卻屬于一種精確的錯(cuò)誤。
這個(gè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法胜嗓，其實(shí)是提供了一種方法和思路高职，如果一家公司能夠在未來創(chuàng)造更多的現(xiàn)金流，那么這家公司理應(yīng)享受更高的估值辞州。
如果一家公司只能在未來創(chuàng)造較少的現(xiàn)金流怔锌，這家公司享受的估值自然較低，為什么方大特鋼的市盈率這么低变过？本質(zhì)是其未來無法帶來持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流产禾。
具體運(yùn)用的過程中，我們不需要用計(jì)算機(jī)來計(jì)算估值牵啦，但是我們可以運(yùn)用這個(gè)思路，來調(diào)整市盈率的買入標(biāo)準(zhǔn)妄痪。這里教給大家一個(gè)簡(jiǎn)單的方法
一般來說哈雏，如果一家公司利潤(rùn)真實(shí)可持續(xù)、負(fù)債較低且有三條護(hù)城河衫生，那么這家公司能夠享受25倍的合理市盈率裳瘪，比如茅臺(tái)、海天罪针。
咱們第四周是不是簡(jiǎn)單的講了茅臺(tái)彭羹？茅臺(tái)價(jià)格低于多少時(shí)可以買入呢？

以茅臺(tái)為例泪酱，帶大家簡(jiǎn)單實(shí)操演練一下派殷。

貴州茅臺(tái)2018年凈利潤(rùn)為352億还最，那么假設(shè)根據(jù)財(cái)報(bào)和企業(yè)分析，這是一家非常不錯(cuò)的公司毡惜，每年的凈利潤(rùn)增速至少能夠達(dá)到15%的水平拓轻。
那么，
2019年凈利潤(rùn)為404.8億经伙。
2020年凈利潤(rùn)為465.5億扶叉。
2021年凈利潤(rùn)為535億。
2022年凈利潤(rùn)為615.7億帕膜。
2023年凈利潤(rùn)為708億枣氧。
2022年貴州茅臺(tái)合理估值為615.7億25=15391億。
2023年貴州茅臺(tái)合理估值為708億25=17700億垮刹。
根據(jù)貴州茅臺(tái)12.56億的總股本（雪球上能看到總股本數(shù)據(jù)）
2022年每股合理價(jià)格為1225元达吞，2023年每股合理價(jià)格為1409元。####（股價(jià)=市值/股本總數(shù)）
如果想要獲得3年翻一倍的收益率危纫，當(dāng)貴州茅臺(tái)的股價(jià)在1409÷2=705元時(shí)是比較好的買入機(jī)會(huì)宗挥。
2018 年 10 月份 510 元時(shí)，大幅低于合理價(jià)格种蝶，這個(gè)時(shí)候是非常適合投資的挣惰，不少同學(xué)通過貴州茅臺(tái)賺到不少收益。
以上是第三個(gè)問題而晒，計(jì)算一家公司合理估值的方法略步，此方法只適用于好公司。

大家現(xiàn)在理解了股票的底層邏輯盯滚，那么我再來總結(jié)一下股票投資的思路踢械！

第一步：根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)海選公司。
第二步：分析海選公司的財(cái)報(bào)魄藕，如果財(cái)報(bào)有造假嫌疑或者不達(dá)標(biāo)的淘汰内列。
第三步：企業(yè)分析—護(hù)城河模型、波特五力模型背率、商業(yè)模式等话瞧，不達(dá)標(biāo)的淘汰。
第四步：估算企業(yè)未來三年凈利潤(rùn)的規(guī)模寝姿，給予25倍合理市盈率交排，估算合理市值。
第五步：根據(jù)三年后的合理市值確定好價(jià)格饵筑。

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很多人奇怪為什么中國股市沒有誕生出像巴菲特這樣偉大的投資者同窘？大家有沒有思考過？
其實(shí)還有另外的原因胶征。主要因?yàn)橹袊墒心壳斑€處于早期階段塞椎。
大概相當(dāng)于上世紀(jì)早期美國的股市，從博弈睛低、占卜逐步過渡到價(jià)值投資案狠，之后才誕生了像巴菲特、查理芒格钱雷、彼得林奇等一系列價(jià)值投資大師骂铁。
這是老師在網(wǎng)上搜索的道瓊斯指數(shù)走勢(shì)圖，大家看一下罩抗。

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現(xiàn)在很多人羨慕美國的股市拉庵，美國的股市幾乎每年都在上漲钞支，但其實(shí)根據(jù)這張圖咱們能夠看到操刀，美股在上世紀(jì)早期也是大漲大跌的烁挟，之后慢慢進(jìn)入到健康發(fā)展的階段，所以根本沒有必要羨慕且警，只是發(fā)展階段不同而已。
中國目前正處于價(jià)值投資的早期階段，我相信未來的30年中國股市一定會(huì)逐步成熟、健康發(fā)展！我相信30年之后滥朱，中國也會(huì)出現(xiàn)許許多多世界聞名的投資者。