分析上市公司財務(wù)報表可很，對于穩(wěn)健的投資是很有益的诗力，易選股團隊在這里分享一些干貨，歡迎討論我抠。

上市公司的年報或季報苇本，都會包括以下幾種表：資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表屿良。

巴菲特說通過閱讀財務(wù)報表圈澈，希望盡可能了解公司在三年、五年尘惧、十年后的盈利能力康栈，大多數(shù)人都知道，巴菲特最先閱讀的是利潤表喷橙，以此來分析公司的盈利能力啥么。但請?zhí)貏e注意，巴菲特說“我比大多數(shù)人更關(guān)注公司的資產(chǎn)負債表贰逾⌒伲”

不聽老人言會吃虧在眼前，所以我們先聽巴老的話疙剑，今天先看「資產(chǎn)負債表」

企業(yè)資產(chǎn)負債表氯迂，它反映的是企業(yè)某一時點的財務(wù)狀況，表明企業(yè)所擁有或控制的資源及其具體分布情況言缤，因此其具有靜態(tài)的特點嚼蚀。

企業(yè)財務(wù)人員一般都知道，資產(chǎn)負債表是依據(jù)總賬和明細賬等分析填列的管挟，企業(yè)的所有資產(chǎn)轿曙、負債及所有者權(quán)益都可以通過這張表來體現(xiàn)。

資產(chǎn)科目告訴我們公司擁有和控制的各種經(jīng)濟資源，這些經(jīng)濟資源經(jīng)過公司的運用可以為公司帶來利潤和現(xiàn)金流入导帝，負債科目和所有者權(quán)益科目守谓，則告訴我們公司是由哪些資本的投入才形成了資產(chǎn)，這些資本投入可以是來自股東您单、借債或者上下游經(jīng)營占款斋荞。資產(chǎn)科目按流動性由上往下列排，并且分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩大塊睹限。

同樣按流動性排列譬猫，負債分為流動負債和非流動負債，而所有者權(quán)益（也稱股東權(quán)益）排在最后羡疗。從資產(chǎn)負債表在財務(wù)報表中排在最前的位置可以看出它的重要性，事實上它的信息量在三張報表中最為豐富别洪，你可以不看利潤表和現(xiàn)金流量表叨恨，但你不能不看資產(chǎn)負債表。

資產(chǎn)負債表的作用：

1挖垛、資產(chǎn)負債表向人們揭示了企業(yè)擁有或控制的能用貨幣表現(xiàn)的經(jīng)濟資源痒钝，即資產(chǎn)的總規(guī)模及具體的分布形態(tài)。由于不同形態(tài)的資產(chǎn)對企業(yè)的經(jīng)營活動有不同的影響痢毒，因而對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析可以對企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量作出一定的判斷送矩。

2、把流動資產(chǎn)(一年內(nèi)可以或準備轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn))哪替、速動資產(chǎn)(流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強的貨幣資金栋荸、債權(quán)、短期投資等)與流動負債(一年內(nèi)應(yīng)清償?shù)膫鶆?wù)責(zé)任)聯(lián)系起來分析凭舶，可以評價企業(yè)的短期償債能力晌块。這種能力對企業(yè)的短期債權(quán)人尤為重要。

3帅霜、通過對企業(yè)債務(wù)規(guī)模匆背、債務(wù)結(jié)構(gòu)及與所有者權(quán)益的對比，可以對企業(yè)的長期償債能力及舉債能力(潛力)作出評價身冀。一般而言钝尸，企業(yè)的所有者權(quán)益占負債與所有者權(quán)益的比重越大，企業(yè)清償長期債務(wù)的能力越強搂根，企業(yè)進一步舉借債務(wù)的潛力也就越大珍促。

4、通過對企業(yè)不同時點資產(chǎn)負債表的比較兄墅，可以對企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢作出判斷踢星。可以肯定地說，企業(yè)某一特定日期(時點)的資產(chǎn)負債表對信息使用者的作用極其有限沐悦。只有把不同時點的資產(chǎn)負債表結(jié)合起來分析成洗，才能把握企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。同樣藏否，將不同企業(yè)同一時點的資產(chǎn)負債表進行對比瓶殃，還可對不同企業(yè)的相對財務(wù)狀況作出評價。

5副签、通過對資產(chǎn)負債表與損益表有關(guān)項目的比較遥椿，可以對企業(yè)各種資源的利用情況作出評價。如可以考察資產(chǎn)利潤率淆储，運用資本報酬率冠场、存貨周轉(zhuǎn)率、債權(quán)周轉(zhuǎn)率等本砰。

資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)類科

上市公司資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類科目很多碴裙，但應(yīng)重點關(guān)注應(yīng)收款項、待攤費用点额、待處理財產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個項目舔株。

應(yīng)收款項

一、應(yīng)收賬款还棱。一般來說载慈，公司存在三年以上的應(yīng)收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，這是因為在會計核算中設(shè)有“壞賬準備”這一科目珍手，正常情況下办铡，三年的時間已經(jīng)把應(yīng)收賬款全部計提了壞賬準備，因此它不會對股東權(quán)益產(chǎn)生負面影響珠十。但在我國料扰，由于存在大量“三角債”，以及利用關(guān)聯(lián)交易通過該科目來進行利潤操縱等情況焙蹭。因此晒杈，一個上市公司的資產(chǎn)很高，一定要分析該公司的應(yīng)收賬款項目是否存在三年以上應(yīng)收賬款孔厉，要結(jié)合“壞賬準備”科目拯钻，分析其是否存在資產(chǎn)不實，“潛虧掛賬”現(xiàn)象撰豺。

二粪般、預(yù)付賬款。該賬戶同應(yīng)收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)的污桦。這是一種信用行為亩歹，一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無法取得小作，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實現(xiàn)亭姥，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)現(xiàn)象。

三顾稀、其他應(yīng)收款达罗。主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款静秆、存出保證金粮揉、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中抚笔，并非這么簡單扶认。例如，大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下殊橙，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)蝠引，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此蛀柴，投資者應(yīng)該注意到，當(dāng)上市公司報表中的“其他應(yīng)收款”數(shù)額出現(xiàn)異常放大時矫夯，就應(yīng)該警惕了鸽疾。

待處理財產(chǎn)凈損失

不少上市公司的資產(chǎn)負債表上掛賬列示巨額的“待處理財產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達數(shù)年之久训貌。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認中的穩(wěn)健原則制肮，不利于正確評價企業(yè)財務(wù)狀況和盈利能力。

待攤費用和遞延資產(chǎn)

待攤費用和遞延資產(chǎn)并無實質(zhì)上的重大區(qū)別递沪，它們均為本期公司已經(jīng)支出豺鼻，但其攤銷期不同】羁“待攤費用”的攤銷期在一年以內(nèi)儒飒，而“遞延資產(chǎn)”的攤銷期超過一年。從嚴格意義上講檩奠，待攤費用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義桩了，但它們似乎又同未來的經(jīng)濟利益相聯(lián)系，而且在會計實務(wù)中埠戳，不少人也習(xí)慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)井誉。

資產(chǎn)負債表中的負債類科目

對上市公司資產(chǎn)負債表中負債類科目的分析中，重點應(yīng)關(guān)注其償債能力整胃。主要通過以下幾個指標分析：

短期償債能力分析

一颗圣、流動比率

流動比率即流動資產(chǎn)和流動負債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標。一般來說在岂，流動資產(chǎn)應(yīng)遠高于流動負債奔则，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適洁段。其計算公式是：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債应狱。

但是，對于公司和股東祠丝，流動比率也不是越高越好疾呻。因為，流動資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨写半，尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大岸蜗，會加大企業(yè)短期償債風(fēng)險。因此叠蝇，在對上市公司短期償債能力進行分析的時候璃岳，一定要結(jié)合應(yīng)收賬款及存貨的情況進行判斷。

二悔捶、速動比率

速動比率是速動資產(chǎn)和流動負債的比率铃慷，即用于衡量公司到期清算能力的指標。一般認為蜕该，速動比率最低限為0.5∶1犁柜，如果保持在1∶1，則流動負債的安全性較有保障堂淡。因為馋缅，當(dāng)此比率達到1∶1時，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難绢淀，也不致影響其即時償債能力萤悴。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。

該指標剔除了應(yīng)收賬款及存貨對短期償債能力的影響皆的，一般來說利用這個指標來分析上市公司的償債能力比較準確覆履。在企業(yè)的負債總額中，短期債務(wù)(主要是銀行短期借款)的比例一般較大祭务，除短期銀行借款外内狗，企業(yè)負債還分布于長期負債、預(yù)收帳款义锥、應(yīng)付股利柳沙、應(yīng)交稅金等方面。

應(yīng)該特別注意應(yīng)付股利拌倍、應(yīng)交稅金這兩個科目的余額赂鲤。由于中國進行股份制改革的歷史原因和上市公司實際情況噪径，相當(dāng)多上市公司的大股東是國家或其他的國有企業(yè)，應(yīng)付股利常常是應(yīng)該支付給國家股或國有法人股而尚未支付的股利数初。如果是歷年累計的應(yīng)付股利金額已經(jīng)較大找爱，則說明公司的流動資金緊張，我們就有必要對上市公司的股利分配政策產(chǎn)生疑問泡孩，同時也對公司贏利狀況是否確實產(chǎn)生懷疑车摄。至于應(yīng)交稅金，構(gòu)成其大部分的是應(yīng)交而未交的企業(yè)所得稅仑鸥，如果企業(yè)的應(yīng)交稅金額較大吮播，就說明公司的流動資金已經(jīng)非常緊張的了。應(yīng)交稅金數(shù)額巨大眼俊，連年欠稅意狠，可能是因為形成企業(yè)稅前利潤的銷售收入中，應(yīng)收而未收到的“應(yīng)收帳款”比例過大疮胖，企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)困難环戈，這種情況，說明該公司的銷售政策及財務(wù)管理水平存在較大的欠缺澎灸。

長期償債能力分析

一院塞、資產(chǎn)負債率、權(quán)益比率性昭、負債與所有者權(quán)益比率

這三個比率的計算公式為：

資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額迫悠。資產(chǎn)負債率反映企業(yè)的資產(chǎn)中有多少負債，一旦企業(yè)破產(chǎn)清算巩梢，債權(quán)人得到保障程度如何。

所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額艺玲。所有者權(quán)益比率反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額括蝠，所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負債率之和為1。

負債與所有者權(quán)益比率=負債總額/所有者權(quán)益總額饭聚。負債與所有者權(quán)益比率反映的是債權(quán)人得到的利益保護程度忌警。

在看財務(wù)報表時，只要看一下資產(chǎn)秒梳、負債法绵、所有者權(quán)益、無形資產(chǎn)總額這幾項酪碘，便可大概看出該企業(yè)的長期償債能力狀況朋譬，這三個比率只有在同行業(yè)、不同時間段相比較兴垦，才有一定價值徙赢。

二字柠、長期資產(chǎn)與長期資金比率

其公式為：長期資產(chǎn)與長期資金比率=（資產(chǎn)總額-流動資產(chǎn)）/（長期負債+所有者權(quán)益）。這一指標主要用來反映企業(yè)的財務(wù)狀況及償債能力狡赐，該值應(yīng)該低于100％窑业，如果高于100％，則說明企業(yè)動用了一部分短期債務(wù)來購置長期資產(chǎn)枕屉，這樣就會影響企業(yè)的短期償債能力常柄，其經(jīng)營風(fēng)險也將加大，實為危險之舉搀擂。

下面我們來舉一個實例：

我們來看看華蘭生物（證券代碼002007）這家上市公司的資產(chǎn)負債情況

我們從上面的表中可以看出西潘，華蘭生物的資產(chǎn)規(guī)模在逐漸擴張，而資產(chǎn)負債率都一直處于非常低的水平哥倔，這說明這家公司在擴張中仍然能保持財務(wù)上的穩(wěn)健秸架，財務(wù)風(fēng)險非常低。

比如咆蒿，在了解到華蘭生物公司上面的基本財務(wù)數(shù)據(jù)后东抹，我們在進一步分析華蘭生物公司資產(chǎn)和負債和所有者權(quán)益項目時發(fā)現(xiàn)，公司賬上的負債均屬于應(yīng)付賬款等自發(fā)性的負債沃测，除了2013年有過1.5億的短期借款以外缭黔，近幾年從沒有發(fā)生過其他借款，也沒有進行過股權(quán)融資蒂破，這說明華蘭生物的擴張資金來源于自己利潤的積累馏谨，也確實不差錢。我們再結(jié)合華蘭生物利潤表中凈利潤近年來一直是處于持續(xù)增長中附迷，2013年以來累計凈利潤22.1億惧互，現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量累計17.8億，近三年來累計拿出了8.2億的現(xiàn)金分配給股東喇伯，目前的市盈率只有42倍等情況喊儡，可以判斷出華蘭生物確實是一家值得投資的良心公司。

華蘭生物是一家比較優(yōu)異的上市公司稻据，財務(wù)數(shù)據(jù)也是無懈可擊艾猜，但是也有一些上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)是有懈可擊的，這就要求我們投資者在投資時應(yīng)該盡量回避對財務(wù)數(shù)據(jù)不佳的問題公司進行投資捻悯。而要回避對這種問題公司進行投資匆赃，就需要我們煉有一雙能透過簡單枯燥數(shù)據(jù)看穿公司財務(wù)本質(zhì)的火眼金睛。中國上市公司怎么搞假賬的今缚，如何從財報中發(fā)現(xiàn)假賬算柳？

一、最大的假賬來源：“應(yīng)收賬款”與“其他應(yīng)收款”

每一家現(xiàn)代工業(yè)企業(yè)都會有大量的“應(yīng)收賬款”和“其他應(yīng)收款”姓言，應(yīng)收賬款主要是指貨款埠居，而其他應(yīng)收款是指其他往來款項查牌，這是做假賬最方便快捷的途徑。為了抬高當(dāng)年利潤滥壕，上市公司可以與關(guān)聯(lián)企業(yè)或關(guān)系企業(yè)進行賒賬交易（所謂關(guān)聯(lián)企業(yè)是指與上市公司有股權(quán)關(guān)系的企業(yè)纸颜，如母公司、子公司等绎橘；關(guān)系企業(yè)是指雖然沒有股權(quán)關(guān)系胁孙，但關(guān)系非常親密的企業(yè)）。顧名思義称鳞，既然是賒賬交易涮较，就絕不會產(chǎn)生現(xiàn)金流，它只會影響資產(chǎn)負債表和損益表冈止，決不會體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表上狂票。因此，當(dāng)我們看到上市公司的資產(chǎn)負債表上出現(xiàn)大量“應(yīng)收賬款”熙暴，損益表上出現(xiàn)巨額利潤增加闺属，但現(xiàn)金流量表卻沒有出現(xiàn)大量現(xiàn)金凈流入時，就應(yīng)該開始警覺：這家公司是不是在利用賒賬交易操縱利潤周霉？

二掂器、與“應(yīng)收賬款”相連的“壞賬準備金”

與應(yīng)收賬款相對應(yīng)的關(guān)鍵詞是“壞賬準備金”，通俗的說俱箱，壞賬準備金就是假設(shè)應(yīng)收賬款中有一定比例無法收回国瓮，對方有可能賴帳，必須提前把這部分賴帳金額扣掉狞谱。對于應(yīng)收賬款數(shù)額巨大的企業(yè)乃摹，壞賬準備金一個百分點的變化都可能造成凈利潤的急劇變化。舉個例子跟衅，波音公司每年銷售的客運飛機價值是以十億美圓計算的峡懈，這些飛機都是分期付款，只要壞賬準備金變化一個百分點与斤，波音公司的凈利潤就會出現(xiàn)上千萬美圓的變化，對股價產(chǎn)生戲劇性影響荚恶。

三撩穿、最大的黑洞——固定資產(chǎn)投資

許多中國上市公司的歷史就是不斷募集資金進行固定資產(chǎn)投資的歷史，他們發(fā)行股票是為了固定資產(chǎn)投資谒撼，增發(fā)配股是為了固定資產(chǎn)投資食寡，不分配利潤也是為了省錢進行固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資的陰影里廓潜，是否隱藏著違規(guī)操作的痕跡抵皱？

四善榛、難以捉摸的“其他業(yè)務(wù)利潤”

從財務(wù)會計的角度來看，操縱“其他業(yè)務(wù)利潤”比操縱“主營業(yè)務(wù)利潤”更方便呻畸，更不容易被察覺移盆。因為在損益表上，主營業(yè)務(wù)涉及的記錄比其他業(yè)務(wù)要多的多伤为，主營業(yè)務(wù)的收入和成本都必須妥善登記咒循，其他業(yè)務(wù)往往只需要簡單的登記利潤就可以了。對于工業(yè)公司來說绞愚，偽造主營業(yè)務(wù)收入必須偽造大量貨物單據(jù)（也就是偽造“應(yīng)收賬款”）叙甸，這種赤裸裸的造假很容易被識破；偽造其他業(yè)務(wù)利潤則比較溫和位衩，投資者往往不會注意裆蒸。

五、債務(wù)償還能力

衡量一家公司的債務(wù)償還能力糖驴，主要有兩個標準：一是流動比例僚祷，即用該公司的流動資產(chǎn)比上流動負債；二是速動比例遂赠，即用該公司的速動資產(chǎn)（主要是現(xiàn)金和有價證券久妆、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等很容易變現(xiàn)的資產(chǎn)）比上流動負債跷睦。一般認為工業(yè)企業(yè)的流動比例應(yīng)該大于2筷弦，速動比例應(yīng)該大于1，否則資金周轉(zhuǎn)就可能出現(xiàn)問題抑诸。但是不同行業(yè)的標準也不一樣烂琴，不可以一概而論。目前各種股票分析軟件和各大證券網(wǎng)站都有專門的財務(wù)比例欄目蜕乡，除了流動比例和速動比例之外奸绷，一般還包括資金周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等等层玲，這些數(shù)據(jù)對于分析企業(yè)前景都有重要作用号醉。

以上我們介紹的是公司“資產(chǎn)負債表”中的“資產(chǎn)”、“負債”及“所有者權(quán)益”三者關(guān)系及具體有什么內(nèi)容辛块。不過畔派，這些還只是屬于報表閱讀者需要掌握的最基礎(chǔ)的知識，真正要研究透一家上市公司財務(wù)狀況光了解這一點還遠遠不夠润绵，我們還得進一步詳細分析資產(chǎn)負債表中的各個項目线椰，并結(jié)合利潤表和現(xiàn)金流量表來進行綜合分析和判斷。