皓哥印象中荣月，移動直播行業(yè)最早起源于2011年，隨著市場的的火熱梳毙，各種“小魚小蝦”紛紛躋身其中哺窄。2016年，以映客為代表的直播平臺引爆全民直播的風潮，一句“你丑你先睡萌业，我美我直播”刷爆當時的朋友圈坷襟，這一年，也成為了“移動直播元年”生年。據(jù)統(tǒng)計婴程，當年的“百播大戰(zhàn)”直播玩家一度增至400多家，游戲抱婉、秀場档叔、體育等類目的直播平臺層出不窮，整個行業(yè)融資額近200億元蒸绩。
而現(xiàn)在衙四，整個直播行業(yè)進入白熱化階段，即虎牙IPO后患亿，映客亦欲赴港上市传蹈。從其招股書中，皓哥也窺探一二步藕，并選取其中有亮點的數(shù)據(jù)惦界，與大家一同分享這大火的“直播行業(yè)”究竟成什么樣了？
撰文 | 錢皓咙冗，孫欣亦有貢獻
排版 | 千亦
一沾歪、招股書核心摘要
映客盈利能力和現(xiàn)金制造能力增強，成本結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化乞娄。
從招股書看瞬逊，映客2017年營收達到39.41億元；毛利13.95億元仪或。在其直播業(yè)務(wù)的銷售成本中确镊，主播費用占比最高，其次是付款手續(xù)費、寬帶和服務(wù)器托管費、雇員福利開支和其他費用信粮。16年毛利率達37.8%，17年達35.4%旨巷，目前亦趨于穩(wěn)定。
令人驚喜的是添忘，映客一直處在盈利狀態(tài)采呐。2015年、2016年和2017年凈利分別為150萬元搁骑、5.682億元及7.92億元斧吐。從以上經(jīng)營數(shù)據(jù)來看又固，映客仍舊保持凈利穩(wěn)健增長的趨勢。
要知道煤率，2015年5月成立的映客仰冠，其實才剛走過3個年頭。而這三年蝶糯，卻達到了很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)三年都沒達到的一個成長速度洋只，可謂是很成功了。
同時昼捍，在映客多元化業(yè)務(wù)中识虚，廣告業(yè)務(wù)潛力仍顯巨大。
其視頻直播收入2017年占總收入的 99.4% 妒茬；雖目前在線廣告業(yè)務(wù)在營收中的占比不足1%舷礼，但廣告卻實現(xiàn)迅速增長，17年廣告收入是16年的2.4倍郊闯，增速可期。值得注意的是蛛株，映客今年組建單獨的廣告部門來發(fā)展廣告業(yè)務(wù)团赁，可見對此業(yè)務(wù)的發(fā)展預期還是不小的。
此外谨履，映客APP已吸引逾1.95億注冊用戶欢摄。
創(chuàng)業(yè)至今的映客，雖然僅走過3年的時間笋粟，卻創(chuàng)造了現(xiàn)象級增長怀挠，引領(lǐng)了直播風潮。其平臺MAU為2270萬人害捕，活躍主播人數(shù)排名第一绿淋、收益排名第二、付費用戶人數(shù)排名第二尝盼。
值得一提的是吞滞，映客現(xiàn)金流相當充沛，且股東實力雄厚盾沫，并得到了分眾與B站的基石投資裁赠。
對于企業(yè)而言，現(xiàn)金流重要程度毋庸置疑赴精。而在如此燒錢的直播行業(yè)中佩捞，映客仍保持三年正向經(jīng)營性現(xiàn)金流，可見功力一斑蕾哟。2017年底一忱，其手握現(xiàn)金及等價物高達21.8億元莲蜘；應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)4天，應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)90天掀潮。這意味其面對上下游菇夸，將有極強的議價能力。
另外仪吧，除了創(chuàng)始人（奉佑生庄新、廖潔鳴、侯廣凌）共持股30.32%薯鼠；映客的豪華股東團還囊括了持股14.59%的多米在線择诈、持股10.23%的昆侖萬維、持股7.29%的紫輝創(chuàng)投及持股不足1%的騰訊和宣亞國際出皇，還有兩位新晉的基石投資人：分眾傳媒與B站羞芍，將加速映客廣告業(yè)務(wù)的商業(yè)變現(xiàn)速度。
二郊艘、入局早荷科，不如入局巧——選對賽道，映客成泛娛樂直播領(lǐng)頭羊
不論對于創(chuàng)業(yè)者還是創(chuàng)業(yè)企業(yè)纱注，選對路畏浆，無疑是乘風破浪的關(guān)鍵所在。
映客受益于直播產(chǎn)業(yè)紅利刻获，且泛娛樂直播的受眾規(guī)模和變現(xiàn)能力，要比游戲直播更強氧枣。
從整體直播行業(yè)看便监，據(jù)弗若斯特沙利文調(diào)查統(tǒng)計，中國移動端直播的每月活躍用戶群從2012年560萬人增至2017年1.76億人老充，復合年增長率高達99.3%；市場規(guī)模也由2012年的1.06億元增至2017年257億元喘先，復合年增長率為200%坝茎。行業(yè)天花板之高不可小覷。
從細分領(lǐng)域看岳服，如今的移動直播平臺主要分為泛娛樂斜纪、游戲和其他直播平臺。兩者較之，泛娛樂直播更顯優(yōu)勢。
一來芋酌，泛娛樂直播用戶量與市場規(guī)模更大。游戲直播更像一個體育賽事頻道，重點比賽觀眾較多，但主要集中在頭部主播。而泛娛樂直播更像社交平臺，應用場景多樣，直播的內(nèi)容更加多元化碎片化，人人都可加入。皓哥印象中，映客直播一直以來都希望通過移動互聯(lián)涣达，讓每一位素人主播都有機會實現(xiàn)心中那個明星夢匆篓。所以，比起游戲直播寇窑，其想象空間要大得多疗认。
二來赴肚，相較游戲直播鸥诽，其商業(yè)模式更優(yōu)商玫。
眾所周知，視頻網(wǎng)站已虧損10年，核心原因就是收入手段有限炬藤，版權(quán)成本過高，且無議價能力碴里。而游戲直播的商業(yè)模式本質(zhì)上很類似視頻網(wǎng)站沈矿，收入主要依賴廣告，且受制于頭部明星主播的高額費用和游戲廠商的版權(quán)并闲。而泛娛樂直播的變現(xiàn)方式卻更豐富，有打賞谷羞、互動PK等直接消費方式帝火，同時也有不菲的廣告收入，所以湃缎，商業(yè)模式孰優(yōu)一目了然犀填。
與此同時，映客在產(chǎn)品創(chuàng)新上持續(xù)加碼嗓违，打造直播獨特社交生態(tài)九巡，穩(wěn)坐泛娛樂直播頭把交椅。
譬如蹂季，其率先在行業(yè)推出三連麥冕广、實時美顏等時尚交互功能疏日，并創(chuàng)造出了直播對戰(zhàn)、多人直播間及千人千面推薦等新鮮有趣的玩法撒汉，具備始終領(lǐng)先行業(yè)產(chǎn)品的迭代速度沟优。
近期發(fā)布的6.0版，重點發(fā)力于社交關(guān)系睬辐，更開啟了后直播的時代挠阁。該版本增加的“朋友圈”功能，意味著用戶可以直接在映客App上發(fā)朋友圈動態(tài)溯饵，從而打造自己新的社交圈子侵俗。而這一新功能的發(fā)布，也再一次讓映客站在直播平臺深度社交化的風口上丰刊。
值得注意的是隘谣，映客的用戶質(zhì)量高于其他平臺，是直播的主流消費群體藻三。
招股書顯示洪橘，映客1.95億注冊用戶中，57.4%來自一二線城市棵帽，35%月入過萬熄求，而這無疑是一批付費意愿和能力最強的高商業(yè)價值用戶群。數(shù)據(jù)顯示逗概，映客2017年每月活躍用戶平均每月付費率為行業(yè)最高弟晚，達到406元。
正可謂是逾苫，你若盛開卿城，蝴蝶自來，優(yōu)秀的產(chǎn)品自然能沉淀主流優(yōu)質(zhì)用戶铅搓。據(jù)皓哥了解瑟押，映客未來除了繼續(xù)推出有趣好玩的互動產(chǎn)品，還將滲透到中國三四線城市星掰，進一步拓展用戶基礎(chǔ)多望。
三、映客“錯殺”與否氢烘，取決于新業(yè)務(wù)進展
最新消息怀偷，映客IPO最終定價為3.85港元（選擇了發(fā)行價下限），預期2018年估值才10倍PE不到播玖，遠低于陌陌的26.4倍以及剛扭虧為盈的虎牙椎工。
其本質(zhì)原因在于：映客近期的每月活躍用戶數(shù)、付費用戶數(shù)、主播數(shù)以及收入下降维蒙，市場擔憂其長期的可持續(xù)增長能力掰吕。
但實則，受制于移動直播行業(yè)進入整合期木西，整體用戶規(guī)模出現(xiàn)了負增長畴栖，又加之短視頻等其他泛娛樂產(chǎn)品沖擊，造成了用戶分流八千。
所以吗讶，2017年映客的付費用戶數(shù)有所下滑。但自2017年第三季度恋捆，其月活躍用戶數(shù)和付費用戶數(shù)均恢復穩(wěn)定增長照皆，至今年第二季度付費用戶數(shù)已回升了20%。
面對直播行業(yè)告別“野蠻生長”階段沸停，未來膜毁，映客破局或?qū)⑹瞧湓隽繕I(yè)務(wù)的進展，此也將決定它的估值潛力愤钾。
本質(zhì)上瘟滨，映客的競爭對手是搶奪用戶泛娛樂時長的產(chǎn)品。所以能颁，它勢必需要不斷開拓新的領(lǐng)域杂瘸，包括大熱的短視頻、綜藝節(jié)目伙菊、游戲等類目败玉。
從其招股書可見，映客也深諳此理镜硕，除娛樂秀場直播之外运翼，它還持續(xù)發(fā)力在各種行業(yè)和形態(tài)的“直播+”，包括直播+電商兴枯、直播+體育血淌、直播+在線教育等各種結(jié)合形式。進而打造超級IP财剖，刺激UGC優(yōu)質(zhì)內(nèi)容沉淀悠夯。
諸如其推出的“櫻花女生星光夜”盛典，打造獨特的映客式選秀峰伙，率先開啟了直播+選秀的模式疗疟，與最近大火的《創(chuàng)造101》有著異曲同工之妙该默。這是繼2017年“櫻花女神星光夜”之后瞳氓，映客又一次創(chuàng)造了直播界的神話。據(jù)統(tǒng)計，當時有超過300位映客頭部主播參與匣摘，150多位主播現(xiàn)場開播店诗，產(chǎn)生870多萬次線上互動。
“櫻花”系實則只是映客增量業(yè)務(wù)矩陣的一個縮影音榜，在“全民直播”理念下庞瘸，相信映客的“直播+”將迭代出更多優(yōu)質(zhì)玩法。
此外赠叼，招股書中披露擦囊，映客正在開發(fā)一款以卡牌游戲為特色的新社交游戲，合計研發(fā)和經(jīng)營預算為6970萬元嘴办。并計劃于未來兩年中發(fā)布數(shù)款社交小游戲及小程序瞬场。
而從更長遠看，直播平臺未來長期對標是互聯(lián)網(wǎng)電視臺涧郊，將分食更大的TV市場贯被，潛力很大。
這讓皓哥想起妆艘，去年底橫空出世的直播競答彤灶。盡管因監(jiān)管原因夭折，但已然能看出互聯(lián)網(wǎng)電視臺有望顛覆傳統(tǒng)TV市場的潛力批旺。
其原因在于幌陕，直播平臺有望通過更優(yōu)的內(nèi)容與互動形式，吸引海量用戶朱沃，提高品牌廣告投放效率苞轿。而通過不斷吸引廣告主，將進一步優(yōu)化平臺內(nèi)容生態(tài)逗物，形成生態(tài)正向循環(huán)搬卒，產(chǎn)生滾雪球效應。
同時翎卓，互聯(lián)網(wǎng)電視臺的商業(yè)價值在于用戶愿意為“參與感”買單契邀。試想，若極限挑戰(zhàn)等真人秀節(jié)目以“直播+”方式出現(xiàn)失暴，觀眾可通過打賞等參與互動坯门，復活嘉賓，那又將是怎樣翻天覆地的新模式逗扒？
毋庸置疑古戴，當供給側(cè)內(nèi)容生態(tài)發(fā)生改變，帶來新的消費體驗矩肩，無疑會使用戶有更強的參與氛圍现恼，而進一步激發(fā)其支付意愿。
所以，如今以映客為代表的直播平臺叉袍，未來想象空間將不可限量始锚，只是產(chǎn)品形態(tài)還會不斷的迭代與進化，最終搶奪的是用戶有限的泛娛樂消費時間喳逛。
四瞧捌、結(jié)語
對于映客而言，在歷經(jīng)“野蠻生長”的行業(yè)爆發(fā)期后润文，如今走向IPO姐呐，實屬不易，這看似終點的道路典蝌，實則也是另一個起點皮钠。
至于直播平臺的未來，那就留給大眾拭目以待了赠法。
