這句臺詞來源于經(jīng)典話劇改編的電影《夏洛特煩惱》吗铐，后者亦是2015年最火的電影之一。這部電影的制作方—北京開心麻花娛樂文化傳媒股份有限公司(下稱“開心麻花”)于次年推出的《驢得水》亦頗受好評杏节。
趁勢頭正盛唬渗，2015年12月29日，開心麻花在新三板掛牌奋渔。近日镊逝，該公司亦向證監(jiān)會提交了招股說明書，擬于創(chuàng)業(yè)板上市嫉鲸，保薦機構(gòu)為中信建投證券撑蒜。
此次，開心麻花擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4000萬股充坑，全部為新股發(fā)行减江，發(fā)行數(shù)量占發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%，發(fā)行后總股本不超過4億股捻爷。此次辈灼，該公司擬募集資金7億元，全部用于戲劇項目也榄、電影項目和補充流動資金巡莹。
安家財富張經(jīng)理查閱該公司招股書發(fā)現(xiàn)，其主營業(yè)務不僅有電影甜紫，還有話劇演出及其衍生業(yè)務降宅、藝人經(jīng)紀業(yè)務。2004年囚霸，開心麻花以首部話劇《想吃麻花現(xiàn)給你擰》亮相北京腰根。而其公司名稱則來自電影《渡江偵察記》的經(jīng)典臺詞，“客官來了樓上請拓型，**饅頭熱乎餅额嘿，想吃麻花現(xiàn)給你擰瘸恼。”據(jù)說這是上世紀80年代北大中文系男生最流行的“招呼語”册养。
作為主要開展喜劇業(yè)務的公司东帅，開心麻花財務數(shù)據(jù)可圈可點。然而球拦，其2016年凈利潤同比下滑超四成的境況靠闭，透露出持續(xù)打造爆款產(chǎn)品的難度。2016年幾大投資公司的突擊入股及過度集中于北京的業(yè)務坎炼，也讓其上市之路充滿不確定性愧膀。
昔日控制人之一持股比例不足5%
據(jù)該公司招股書披露，截至招股書提交日谣光，張晨與遇凱為開心麻花實際控制人扇调。張晨也為開心麻花第一大股東，共計持有該公司56.13%的股份抢肛，其中直接持有48.33%狼钮，通過開心兄弟間接持有7.80%。遇凱目前持有該公司4.41%的股份捡絮，其中直接持有4.03%熬芜，通過開心兄弟間接持有0.38%。遇凱為開心兄弟普通合伙人福稳，張晨和遇凱二人合計控制開心麻花的股份比例為63.47%涎拉。
此外，該公司的第二大股東為中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金(下稱“文產(chǎn)基金”)的圆，截至招股書出具日鼓拧，文產(chǎn)基金持有開心麻花的比例為11.33%。據(jù)記者了解越妈，文產(chǎn)基金是中央批準設立的唯一一只國家級文化產(chǎn)業(yè)投資基金季俩，由財政部、中銀國際控股有限公司梅掠、中國國際電視總公司及深圳國際文化產(chǎn)業(yè)博覽交易會有限公司聯(lián)合發(fā)起成立酌住。
可以觀察到，雖然是開心麻花創(chuàng)始人阎抒，但遇凱所持公司股份還不及5%酪我，為何會出現(xiàn)此種狀況？
安家財富張經(jīng)理了解且叁，2003年張晨都哭、遇凱、田有良三人各出資10萬元成立開心麻花，三人股份均分欺矫，各持股33%稠歉。次年田有良退出公司，遇凱接盤部分股權(quán)并增資汇陆。同年年底，遇凱持股比例為50%带饱，而張晨持股比例則被稀釋至10%毡代，新晉股東張一微持股40%。但僅僅到了2009年勺疼，遇凱便將手中的40萬元股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給了孫梅翠和張一微教寂，張一微成為第一大股東。
2012年開心麻花股權(quán)再次發(fā)生巨大變化执庐，張一微將其全部股權(quán)以300萬元的價格轉(zhuǎn)讓給張晨酪耕，后者以70%的持股比例登頂?shù)谝淮蠊蓶|，而遇凱仍然持有10%的股權(quán)轨淌。而后，遇凱又先后將2%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓與文產(chǎn)基金，1%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鄭培敏坦报。至該招股書發(fā)布之日郎哭，遇凱的持股比例被進一步稀釋至不足5%。
有業(yè)內(nèi)分析人士坦言躏结，若遇凱堅持其曾經(jīng)擁有的50%持股比例却盘，當下身家或能高至20億元。如今來看媳拴，只能一聲嘆息黄橘。
IPO前夕突擊入股
安家財富張經(jīng)理調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在開心麻花披露擬上市公告的前不久屈溉，其新三板的交易異橙兀活躍。
據(jù)了解子巾，2016年共有6家投資公司購入該公司股票描孟。其中，嘉興信業(yè)創(chuàng)贏搏世投資合伙企業(yè)以13.95元/股的價格于2016年6月29日購入108.01萬股砰左；北京鳳凰富聚投資管理中心以13.89元/股的價格于2106年9月20日和9月26日共購入360萬股匿醒；寧波市鄞州璽順創(chuàng)業(yè)投資中心以15.07元/股的價格于同年11月25日、28日和30日共購入576.01萬股缠导；北京華蓋映月影視文化投資合伙企業(yè)廉羔、上海檀英投資合伙企業(yè)和上海乾剛投資管理合伙企業(yè)均于2016年12月15日分別購入36萬股(13.90元/股)、1004.18萬股(其中611.98萬股購入價為13.94元/股僻造，392.20萬股購入價為15.07元/股)和39.80萬股(15.07元/股).
可以看到憋他，只2016年12月15日一天同時有三家公司購入了開心麻花股權(quán)孩饼，而僅僅過去20天，開心麻花董事會便通過了首發(fā)上市議案竹挡，2017年1月9日便發(fā)布公告镀娶。
對于開心麻花原有股東來說，為何要在IPO前夕出讓股權(quán)揪罕？有業(yè)內(nèi)人士透露梯码，隱藏在投資機構(gòu)背后的是微影、寧浩等豐富的業(yè)內(nèi)資源好啰。
張經(jīng)理了解到轩娶，作為開心麻花投資者之一的北京鳳凰富聚投資管理中心(有限合伙)背后的GP之一正是微影資本投委會主席唐肖明。如此關(guān)系將有助于微影時代在票務框往、演出上與開心麻花深度打通鳄抒。而另一位投資者華蓋映月身后則隱藏著寧浩的壞猴子影業(yè)。這是一家孵化青年電影導演的新銳影視公司椰弊，其中不乏已小有名氣的新銳導演许溅。
成也“夏洛”敗也“夏洛”
安家財富張經(jīng)理注意到，2014年秉版、2015年和2016年闹司，該公司現(xiàn)金流等價物凈增加額為2692.85萬元、2430.89萬元和36327.76萬元沐飘，總體較優(yōu)游桩。但是營收和凈利潤增長就顯示出較大的不確定性。
招股書顯示耐朴，2014年至2016年借卧，該公司主營業(yè)務收入分別為15044.88萬元、38333.70萬元和29206.76萬元筛峭，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3916.26萬元铐刘、13086.33萬元和7187.50萬元∮跋可以看出镰吵，該公司2016年總營收較2015年下降23.8%；凈利潤更是較2015年降45.08%挂签，呈現(xiàn)出較大的波動性疤祭。
開心麻花表示，出現(xiàn)如此波動主要由于2015年打造出電影《夏洛特煩惱》這樣的爆款產(chǎn)品饵婆，致使營收和凈利潤增長顯著勺馆。如此看來，要想持續(xù)擁有爆款產(chǎn)品著實不是一件容易的事。
此外草穆，安家財富張經(jīng)理注意到灌灾，自2010年起開心麻花就以北京為總部，陸續(xù)在華南悲柱、華東锋喜、東北、西南等地區(qū)設立子公司豌鸡。但記者查閱其招股書時發(fā)現(xiàn)嘿般，雖然該公司經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，其演出業(yè)務已拓展至全國超過50個城市直颅，但2014年至2016年報告期內(nèi)，該公司主營業(yè)務收入依舊主要集中在北京地區(qū)怀樟，近三年北京地區(qū)收入占比分別為63%功偿、77.69%和54.76%，均超過了五成往堡，而經(jīng)濟相對發(fā)達的華東地區(qū)收入占比也僅達到18.38%械荷，華南和華北地區(qū)收入占比僅超過5%。
此外虑灰，招股書還披露吨瞎，該公司控股的15家子公司中，有4家還處于虧損狀況穆咐。其中颤诀，上海夢現(xiàn)場文化發(fā)展公司2016年虧損330.32萬元，天津全心全意文化產(chǎn)博有限公司虧損0.63萬元对湃，南京蘇演開心麻花文化傳媒有限公司虧損16.36萬元崖叫，霍爾果斯開心麻花文化科技有限公司虧損4.03萬元。
除了依賴北京地區(qū)收入外拍柒，該公司對其演出及衍生業(yè)務收入占比也很大心傀，報告期內(nèi)，該業(yè)務占比分別為100%拆讯、48.20%和90.21%脂男。
安家財富張經(jīng)理注意到，2014年种呐、2015年和2016年宰翅，該公司計入當期損益的政府補助分別為288.00萬元、612.57萬元和924.50萬元爽室，且截至2016年末尚有計入遞延收益的政府補助442.74萬元堕油。以上政府補助主要為文化部門對該公司特定劇目的專項獎勵扶持資金、電影獎勵資金、企業(yè)發(fā)展獎勵資金等掉缺。若將來扶持政策發(fā)生改變卜录，可能會對該公司造成不利的影響。
而最近越演越烈的“樂視欠款”事件對該公司與樂視網(wǎng)合作的《開心麻花劇場》或也存在著一定的不利影響眶明。
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作者：安家財富
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