作者丹尼爾和科里诈唬，參加并跟蹤了伯克希爾幾十年的年會(huì)，把每年年會(huì)思想閃光點(diǎn)記錄下來缩麸。
什么企業(yè)不能投資铸磅？
* 不投資超過自己能力圈的項(xiàng)目。離自己不熟悉的業(yè)務(wù)遠(yuǎn)一些杭朱。rongpenbu
* 不投資重資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)務(wù)模式阅仔，耗費(fèi)一大堆現(xiàn)金產(chǎn)生一點(diǎn)點(diǎn)利潤，而且需要每年投入新的現(xiàn)金的模式弧械。這些企業(yè)連完成cost of capital 都完不成八酒。flower
* 不投資成本很高的企業(yè)，忙了半天還是虧損刃唐。
* 不投資管理復(fù)雜的企業(yè)羞迷，對管理人員能力要求太高界轩，比如說一個(gè)飯店對廚師團(tuán)隊(duì)過于依賴。
* 不投資行業(yè)壁壘比較低衔瓮，短期內(nèi)很快會(huì)有大量競爭者進(jìn)入的企業(yè)浊猾。cafe
* 不投資行業(yè)規(guī)模過小，沒有增長前景的公司热鞍。
* 不跟隨熱點(diǎn)葫慎，跟著媒體起哄的公司 AI
* 不投資只有概念，但是商業(yè)應(yīng)用還沒有成熟容易成為先烈的公司薇宠。block chain application company
要投資這種公司
1. 輕資產(chǎn)偷办，現(xiàn)金流好的公司
2. 做產(chǎn)品的公司
3. 可以寡頭壟斷或者壟斷的公司
4. 有護(hù)城河
5. 可以輕松提價(jià)
6. 對管理依賴性小
7. 容易在大眾投資者眼中顯得很美
Benjamin Gramham 《聰明的投資者》 第八章市場先生和第二十章安全邊際，包含了投資所有應(yīng)當(dāng)了解的內(nèi)容澄港。
1. 收購喜思糖果椒涯，敲來了一扇門。讓巴菲特學(xué)習(xí)到品牌和產(chǎn)品的力量慢睡，包括特許經(jīng)營的價(jià)值逐工。這為后來巴菲特投資可口可樂，吉列剃須刀漂辐，等消費(fèi)品企業(yè)打開了一個(gè)市場泪喊。
2. 伯克希爾的業(yè)績，有2/3是在經(jīng)濟(jì)蕭條的年份賺取的髓涯。這就是低價(jià)收購能力袒啼，不恐懼能力，以及買的股票有安全邊際跌的不深的能力纬纪。這就是不輸錢的選擇蚓再。想想自己，因?yàn)橛袥]discipline包各，輸?shù)腻X可不少呢摘仅。如果早一點(diǎn)學(xué)到巴菲特價(jià)值投資的皮毛呢？絕對可以少輸點(diǎn)问畅。另外自己出手也太頻繁了娃属！
3. 聰明投資者第八章也提到過，再好的股票护姆，投資者的共識(shí)也會(huì)不斷變化矾端，價(jià)格跌下來一半也很正常。最近的國內(nèi)藍(lán)籌抱團(tuán)股卵皂，就很多攔腰跌了一半秩铆。
4. 掌握常識(shí)比高學(xué)歷更重要。那關(guān)鍵什么是常識(shí)灯变？
5. 低成本的浮存金Float是伯克希爾的核心武器殴玛。是其源源不斷現(xiàn)金的來源捅膘。
6. 價(jià)值投資可以然后獲得內(nèi)心的平靜。
7. 許多公司可以二十年三十年持續(xù)下去族阅，比如騰訊篓跛，茅臺(tái)，平安坦刀。有的公司只是在十年左右的十年愧沟，產(chǎn)生了銷售額，產(chǎn)生了利潤（會(huì)計(jì)利潤）鲤遥，就帶著報(bào)表沐寺，來包裝上市了！這一點(diǎn)尤其是在公司利潤產(chǎn)生特別困難的國內(nèi)盖奈。
8. 如何真正做到別人貪婪我們謹(jǐn)慎混坞，別人膽怯我們貪婪。
9. 通話膨脹是個(gè)政治問題钢坦，而且無法避免
10. 貿(mào)易赤字比聯(lián)邦預(yù)算赤字要嚴(yán)重的多
11. 芒格鐘愛傳記究孕，強(qiáng)烈推薦大家看傳記和“逝去的偉人做朋友”
12. 要確定企業(yè)內(nèi)外價(jià)值，用企業(yè)未來凈現(xiàn)金流爹凹，債券利息貼現(xiàn)即可（政府長期債券利率加一兩個(gè)點(diǎn)）
13. 做自己喜歡的事厨诸，和喜歡的人共事
14. 美國航空業(yè)和汽車業(yè)固定成本高，產(chǎn)品也容易被其它企業(yè)的產(chǎn)品替代禾酱，企業(yè)之間的競爭激烈程度可想而知
15. 人的一生只要盯緊8-10家公司微酬。一輩子做3樁不錯(cuò)的買賣，一定比做100樁要好
16. 優(yōu)秀的管理者常常會(huì)考慮股東的利益
17. 動(dòng)物精神在企業(yè)過度收購中發(fā)揮了作用
18. 經(jīng)濟(jì)預(yù)測有百害而無一利
19. 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是個(gè)要仔細(xì)看的地方 data massage 會(huì)計(jì)可以腐敗無能又可恥颤陶。A股公司巨額沖銷以后颗管，將準(zhǔn)備金在未來幾年釋放為利潤是一種弊端。
20. 巴菲特只關(guān)心自己熟悉的滓走，可把控的企業(yè)垦江。這一投資理念就是吸取了收購三級(jí)百貨商店和水泵風(fēng)車廠商的慘痛教訓(xùn)得來的。
21. 1999年之前五年搅方，生物科技公司風(fēng)靡全球疫粥，可如今又有幾家公司利潤超過2億美元？
22. 護(hù)城河越大腰懂，對管理費(fèi)依賴性就越小
23. 2000年，歷史上美國股票投機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期项秉⌒辶铮科技股早期投資者通過擊鼓傳花，賺了后來進(jìn)來投資者很多錢
24. 未來20年娄蔼，美國市場股票平穩(wěn)發(fā)展怖喻，帶來6-7%的回報(bào)
25. 伯克希爾成立以來最大的過失就是在機(jī)會(huì)成本（美國的好公司相當(dāng)多）
26. 失誤就是沒有在自己熟悉的領(lǐng)域大干一場
27. 復(fù)利的偉大
28. 一個(gè)企業(yè)最主要的三項(xiàng)成本是什么底哗？是否可以控制在低的水平
29. 一個(gè)人最大的資產(chǎn)就是你自己
30. 騙子就是把事情說的天花亂墜
31. EBITDA是在騙自己
32. 巴菲特建議大家把希望朋友完成的品質(zhì)一一列出來，然后讓自己慢慢完成這些品質(zhì)锚沸。這和DNA無關(guān)跋选，任何人都能養(yǎng)成良好的品格，和生活習(xí)慣哗蜈。
33. 愿意遠(yuǎn)離世俗的性格更重要前标。可以為自己節(jié)約大量時(shí)間距潘。
34. 1990年炼列，期權(quán)成為財(cái)富從股東轉(zhuǎn)移到管理層的主要渠道
35. 通貨膨脹是投資人的大敵
36. 社會(huì)成功的關(guān)鍵是社會(huì)流動(dòng)性
37. 芒格的朋友巴菲特年齡越大學(xué)識(shí)越豐富，而且他還在不斷學(xué)習(xí)
38. 成功的生活：只要你愛的人也愛你音比，你就很成功俭尖。掙錢無法取代友誼和幸福
39. 伯蘭特羅素：大部分人寧愿去死也不思考，而且許多人真的這樣做了
40. 巴菲特指出洞翩，人們大都忽略了好習(xí)慣的重要性
41. 強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)對世界上發(fā)生的一切有著多么深刻嗯影響
42. 尋找優(yōu)秀的經(jīng)理的最佳方式就是履歷
43. 巴菲特的原則是：遠(yuǎn)離熱點(diǎn)話題
44. 投資最重要的是遵循邏輯稽犁，不要感情用事
45. 消費(fèi)信貸極度膨脹的國家如韓國就曾經(jīng)嘗到過惡果
46. 巴菲特10歲就讀完了奧馬哈圖書館的所有投資方面的書
47. 巴菲特關(guān)鍵在于自己最糟糕的主意也沒讓自己損失多少（每個(gè)企業(yè)家都必須在一生中經(jīng)歷投資損失）
48. 戴爾卡內(nèi)基課程。逼著孩子早早學(xué)習(xí)如何當(dāng)眾講話會(huì)令他們受益匪淺
49. 最好的投資項(xiàng)目就是自己骚亿，人的潛力往往要必自己目前的潛力大很多
50. 《影響力》《說服》
51. 大量的電子表格只會(huì)營造出精確的假象
52. 美國一度人們也相信房價(jià)只會(huì)永遠(yuǎn)上漲已亥。美國房地產(chǎn)一度也都是考的借來的錢
53. 市場是為你服務(wù)的，不是指導(dǎo)你的
54. 很多國家的貨幣都會(huì)越來越不值錢循未，所有大國都選擇了巨額赤字來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)陷猫，看看新冠以后
55. 從小養(yǎng)成良好的理財(cái)習(xí)慣十分重要。他們生長的家庭教會(huì)了他們基本的金融知識(shí)的妖。掌握常識(shí)比獲得高學(xué)位重要的多绣檬。
56. 華爾街一半在開賭場，一半在做投融資
57. 2010年嫂粟，股票上漲竟然是由于利率過低引起的娇未。
58. 芒格說，每晚睡覺前培養(yǎng)習(xí)慣星虹，比早晨起床時(shí)候更加明智
59. 人生的基本算法零抬，重復(fù)做有用的事
60. 企業(yè)興衰史，成功和財(cái)富很難與滅亡脫的了干系
61. 財(cái)務(wù)紀(jì)律出問題十分危險(xiǎn)
62. 他和芒格從不關(guān)心宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測
63. “從長遠(yuǎn)來看宽涌，我們都得死” 凱恩斯
64. 利率對資產(chǎn)價(jià)格的影響就像對蘋果一樣平夜。利率在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)揮著舉足輕重的作用。
65. 資產(chǎn)價(jià)格之所以居高不下卸亮，是因?yàn)槿藗兿嘈爬蕰?huì)一直低下去
66. 生活的真諦蘊(yùn)藏在老生常談的美德當(dāng)中忽妒，比如拼命工作丢间，保持冷靜
67. 資本主義的本質(zhì)就是過剩裙品，所以下一場泡沫會(huì)以其它的方式登場
人生最大的錯(cuò)誤就是碌碌無為寞奸，敷衍了事炊豪。理想的生活應(yīng)該是為你愿意無償奉獻(xiàn)的工作而工作。
