王思聰身為中國最富的二代和最高調同時又不坑爹的二代链患，已經在商業(yè)世界里游刃有余玩的風生水起呀袱，大有青出于藍而勝于藍之感。

不過沸版，最近突然冒出很多媒體紛紛表示被王思聰”不可思議“的投資業(yè)績驚呆了橙凳，就讓筆者感到不解了。王思聰很牛逼很聰明荡灾，不可否認，但是投資這件事還是很嚴肅的堕虹。

事情從兩年前說起。王健林2013年接受媒體訪問時曾開玩笑說：給兒子5億上當20次芬首，干不好就回萬達上班赴捞。網友們紛紛開涮王思聰，王思聰也風趣回應：5億已被騙完郁稍，下次請早赦政。

去年，王健林首度回應說：王思聰的投資“有點小進展”耀怜。于是恢着，媒體把王健林口中的小進展發(fā)展為：王思聰的普思投資，已經投出了5家上市公司财破，其中最成功的一筆投資掰派，實現了近5倍的投資回報。

然而左痢，事實并非如此簡單靡羡。

五家上市公司是哪幾家？

樂逗游戲

樂逗游戲是王思聰被披露的回報最高的投資案例俊性，有媒體稱其獲得5倍回報略步。這是按照樂逗游戲IPO發(fā)行價估算的結果。不過鑒于樂逗游戲早就跌破發(fā)行價定页，目前僅為10美元趟薄，與15美元的發(fā)行價想去甚遠，王思聰這筆投資的回報應該也沒有5倍這么高典徊。如果按現價計算杭煎，回報應該是三倍恩够，當然聰明的王思聰選擇什么時候退出是個未知數。

回報倍數先不論岔帽，不論是三倍還是五倍都已經很不錯玫鸟，關鍵是這是筆穩(wěn)賺不賠的投資。王思聰投資樂逗游戲時犀勒，后者已經處于上市前夕屎飘，當時的樂逗游戲根本不缺錢。在樂逗游戲CEO陳湘宇要求向普思資本增發(fā)股份時贾费，其他股東都不同意钦购，已經到嘴里的肥肉哪有吐出來一口的道理？于是陳湘宇個人拿出了1.3%的股份賣給了王思聰褂萧，這等于是白送錢押桃。如果不是王思聰，很難想象還有其他投資人能享受這種待遇导犹。

云游控股

云游控股是另一個被媒體披露回報倍數的投資案例唱凯。普思投資在2013年4月2日投資400萬美元參與B輪融資，獲得了云游控股1.05%的股權谎痢。半年后磕昼，云游控股在香港成功上市，按照云游控股當時51港元的發(fā)行價节猿，普思投資如果在此時成功退出票从，可獲得725萬美元，實現1.8倍的投資回報滨嘱。對于一次pre-IPO的投資峰鄙，1.8倍的回報雖然聽起來不夠刺激，但已經算很不錯太雨。

不過吟榴，1.8倍只是最佳可能，實際上云游控股上市后股價表現實在糟糕囊扳，最低跌至10港元煤墙，截至今日收盤為14港元，與發(fā)行價相比跌去了七成還多宪拥。如果王思聰套現不夠及時仿野，極有可能被深度套牢。

天鴿互動

2014年7月9日她君，天鴿互動在港交所掛牌脚作，發(fā)行價為5.28港元。掛牌首日天鴿互動即大漲13%。不過很快就走出一條下行線球涛，2014年9月就跌破發(fā)行價劣针。2015年6月，在A股牛市最頂點的時候亿扁，身為港股的天鴿互動股價也沖高至7.72的高點捺典，不過隨后直線下泄。9月10日收盤時天鴿互動股價僅2.94港元从祝，與發(fā)行價相比跌去了44%襟己。

值得注意的是，普思資本是以錨定投資者的身份進入的牍陌。所謂錨定投資者或者基石投資者擎浴，就是在IPO時候，有個或者某幾個投資者提前和發(fā)行人簽訂認購協(xié)議毒涧，以

IPO價格（無論最后項目定價在什么價位贮预，簽訂協(xié)議時是未知的）認購一定數量的股票，并鎖定3至6個月契讲》峦蹋基石投資者的作用是增強股民對一些業(yè)績預期不確定的IPO公司的信心。

天鴿互動上市文件披露的禁售期為6個月捡偏，也就是說王思聰作為基石投資者須至少持有天鴿互動的股票至2015年3月唤冈，此時天宮互動的股價僅為3港元，與發(fā)行價相比已經跌去了四成霹琼，顯然王思聰此時是深度套牢的狀態(tài)务傲。不過聰明如王思聰是否在之后的高點套現離場凉当，就未可知了枣申。

福壽園

同樣的事情也發(fā)生在普思資本對內地最大的殯葬服務企業(yè)福壽園的投資上。2013年福壽園IPO時發(fā)行價為3.33港元看杭，上市之初也頗為火爆忠藤，最高沖高至5.54港元。不過好景不長楼雹，福壽園此后開啟了長達近一年時間的下跌模孩，到2015年3月跌破發(fā)行價，此后又有所回升贮缅。

聰明如王思聰不太可能剛好選擇在2015年3月的最低點退出榨咐，因此虧損的可能性不大⊥夤梗考慮到禁售期辩诞，王思聰能選擇的最佳離場時機大約在4.5港元左右剥险，這樣算普思資本大約能獲得36%的投資回報初斑。

先導股份

2015年5月18日無錫先導自動化設備股份有限公司擬深交所上市数焊，發(fā)行價為21元永淌。此后先導股份的股價扶搖直上，并且無視了股災佩耳，在8月11日達到195元的高點遂蛀，相對于發(fā)行價漲了9倍。普思資本進入先導股份是在2014年2月的C輪融資干厚，獲得股份比例未知李滴。不過從后來先導股份的股價表現來看，這筆投資王思聰應該賺了不少萍诱。

王思聰的成功難以復制

有人說悬嗓，全國各種VC/PE中約80%以上都在虧損。而普思資本迄今為止投了15個項目裕坊，五家已經上市包竹，還獲得了5倍回報，可見業(yè)績多么亮眼籍凝。

不過通過上文的分析可以發(fā)現周瞎，王思聰雖然投資了五家上市公司，但回報倍數并沒有那么高饵蒂，某些項目甚至有虧損的可能声诸。可以肯定的是退盯，光憑目前5家上市企業(yè)的退出彼乌，王思聰還不能回本。

尤其是普思資本兩次擔任基石投資人渊迁，這并不是我們通常理解的風險投資慰照。港股的基石投資人通常是主權財富基金等長線基金或一些富豪，PE基本不會出現琉朽，除非特殊情況下IPO市場的估值已經低于pre-IPO的估值毒租。

普思資本的官方網站寫道，普思資本的投資方向是：符合國家產業(yè)政策箱叁、能有效推動社會進步墅垮、上市預期明確的高成長性的未上市企業(yè)，或存在并購價值和管理提升空間的中小企業(yè)耕漱∷闵”

也就是說，普思資本的投資領域本來就是pre-IPO螟够，與投資早期項目的VC不可同日而語灾梦，15個項目里出現5個上市公司并不算多。再加上王思聰的個人品牌效應和背后強大的資源，自然會更為受到企業(yè)的歡迎斥废，類似樂逗游戲這樣的成功換一個人很難復制椒楣。

當然王思聰很優(yōu)秀，這年頭說話不先表態(tài)就沒法發(fā)表觀點牡肉。我不是要說風涼話捧灰，只是糾正一下某些媒體的炒作而已。風險投資是一件門檻很高的事统锤，并不是隨隨便便就能獲得“5倍回報”的毛俏。普思資本是成立時間非常短的PE，大量項目還在進行中饲窿，現在還不到評判其業(yè)績的時候煌寇。而從目前少數幾個實現退出的項目來看，業(yè)績并不算突出逾雄。就是這樣阀溶。