寫在前面：
獨角獸Unicorn ，起源于美國硅谷，通常是用來形容未上市的創(chuàng)業(yè)型公司，在發(fā)展期間公司估值達到10億美金沪么，可稱之為獨角獸。
這篇文章的主角--GSV Capital (NASDAQ:GSVC)锌半，就是一家納斯達克公開上市的禽车，專注于投資成長型企業(yè)的風險投資公司，前十大持股中有四家獨角獸或準獨角獸。
自從發(fā)現(xiàn)這個GSVC殉摔，朝思暮想念念不忘州胳。我一直想，我們普通散戶何時能有機會逸月，像PE栓撞、VC那樣，投資于快速成長的創(chuàng)業(yè)公司碗硬？GSVC不但為你提供了這個機會瓤湘，而且，它還打五折（折價率=股價/NAV≈50%）恩尾！畫面太美簡直難以置信弛说，于是我花了一周的時間，研究一下看看這里面是不是有詐翰意。
第一次研究美股剃浇，未曾想選擇了一個難度系數(shù)太高的標的。與中概股完全不同猎物，幾乎沒有中文資料。語言角塑、會計政策蔫磨、法律都構成實質障礙。經過幾天的閱讀圃伶，深感受挫堤如，不得不承認，這個東西不是我能研究明白的窒朋。積累了一點素材搀罢，整理如下，錯漏之處想必甚多侥猩，權當拋磚引玉吧榔至。
內容太長，分開發(fā)欺劳，共分五部分唧取，先簡述思路如下：一、關于GSVC公司和它的優(yōu)勢划提，介紹基本情況枫弟；二、GSVC的持股基本面鹏往，如果持股有問題就沒有繼續(xù)研究的價值了淡诗；三、NAV是否真實，水分有多大韩容？根據(jù)折價率公式款违，股價是你付出的價格，NAV是它的內含價值宙攻，存在一定的主觀成分奠货，所以要分析NAV在估算的時候是否有水分；四座掘、折價趨勢及原因分析递惋，如果NAV沒有水分，探索一下折價的原因和趨勢溢陪，用于下一步萍虽；五、分析投資價值及股價刺激性因素形真。
一杉编、關于GSVC公司和優(yōu)勢
1.GSVC由誰來管理投資？
GSVC是面向公眾發(fā)行的一支私募股權基金咆霜，GSV Asset Management是GSVC的管理人邓馒。以GSV命名的還有許多公司，GSV Acceleration蛾坯，GSV Tomorrow等等光酣。
2.GSVC為何沒有過成百上千倍的回報？
因為GSVC本來就不是投天使輪脉课、種子輪的公司救军，用他自己的話說，late stage倘零，B Round or Later占了93%唱遭，這就決定了他的收益水平，不可能有幾十倍上百倍的回報呈驶，當然承受的風險也小一些拷泽。
3.GSVC優(yōu)勢有哪些？
a. 團隊優(yōu)勢
CEO和管理層就不多介紹了俐东，僅憑它投資過FACEBOOK和Twitter跌穗，已經足夠牛逼了。
b. ASU-GSV 峰會
ASU-GSV 峰會為美國最矚目的教育科技盛會虏辫。2016年的峰會上邀請到前美國國務卿賴斯蚌吸、微軟創(chuàng)始人比爾?蓋茨，2017年峰會邀請到現(xiàn)任的教育部長砌庄，能請到這種級別的人過來做Keynote Speech肯定不是什么野雞峰會羹唠，足夠高端奕枢。
現(xiàn)在的創(chuàng)新路徑很多都發(fā)源于高校，商業(yè)化于小微公司佩微，最后被大公司并購或者獨立上市缝彬。GSV作為聯(lián)合主辦方在科技、教育領域的資源應該是大大的哺眯。
c. GSV Labs
GSV Labs是一個創(chuàng)業(yè)孵化基地之類的東西谷浅，知名度還挺高的，我和一位畢業(yè)于美國前五名學校的同事一提都知道奶卓。GSVC投資了GSV Labs一疯，2016年6月30日 Fair Value $8.3m。
GSV Labs投的是天使輪和種子輪夺姑，這與公司當初承諾投資方向的不符墩邀。
d. 一二級市場相結合
Secondary翻譯成二級市場，有點容易誤解盏浙，好像國內也沒有對應的意思眉睹。我的理解應該是指美國的非上市公司的股權流通市場。中國的非上市公司股權流通废膘，要么是完全沒有流動性竹海，要么是企業(yè)做大了之后在員工之中流通，沒有專門的市場丐黄。二級市場對GSVC意味著什么呢站削？And in fact, some of our portfolio's most recognizable names — such as Facebook, Twitter, Dropbox, Spotify, and Palantir — were almost entirely secured through secondaries. 當然了，GSVC也承認孵稽，二級市場投資風險更高一些，因為這里面都是機構十偶，沒有散戶菩鲜。賣出的機構可能是很早就介入的，具有相當?shù)男畔?yōu)勢惦积，要么你高價買接校，比如Dropbox，要么狮崩，當接盤俠蛛勉。
4.封閉期是多久，還是永續(xù)睦柴？
目前看是永續(xù)诽凌，顧問協(xié)議自動延期。
5.項目退出的錢是分紅了還是繼續(xù)投資坦敌？
都有侣诵。
6. GSVC是不是GSV Asset Management的養(yǎng)子痢法？收費是否合理？會不會被老鼠倉杜顺？
因為GSV是一個投資集團财搁，GSVC是其中一家公眾持有的風險投資基金，A股呆久了難免懷疑管理層的人品躬络，會不會被老鼠倉之類的尖奔。說實話這個真無法判斷，雖然已經有人扒出來CEO Moe在GSV其他公司及被投資公司安插了七大姑八大姨的裙帶關系穷当，我們還是本著無罪推定相信他吧提茁。
GSV Asset Management管理費的收取需要靠利潤來實現(xiàn)。Form 10-K有收費方式膘滨，總資產2%的管理費率和20%的激勵甘凭，2%的費用是BDC的中間值，非常合理火邓，關于什么是BDC請看這里丹弱。20%凈實現(xiàn)收益的激勵也與PE一致。只不過其他的常規(guī)PE會花費大量的時間和精力輔導被投資公司成長铲咨，而GSVC更多的是躲胳，躺著。
第一篇先到這里纤勒。
