錦浪科技發(fā)布了2021年半年報，第一時間給大家做一個拆解闽晦。
本文精講下我所關注到的重點扳碍，其他基本信息可公眾號關注 看股眼色。
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業(yè)績穩(wěn)增長
行業(yè)通常下半年是旺季仙蛉，但公司上半年業(yè)績已經(jīng)相當于去年一年的成果笋敞。
但看扣非凈利潤，同比增長69.12%荠瘪，那么主業(yè)其實增速沒那么快液样，但也算在預期范圍內(nèi)。
很明顯造成這個情況主要是公司成本上漲的要比收入快巧还，毛利率同比下滑了9.55%。
這個初看還是挺大的坊秸，但實際上因為會計準則變化的原因麸祷，去年運費記錄在銷售費用，今年調(diào)整至了營業(yè)成本褒搔，因此口徑差異自然會影響一部分阶牍。
剔除這個影響，還有一個重要原因是電子元件的漲價星瘾，說明原材料成本上漲確實給公司帶來不小的壓力走孽。
另外注意到，海外收入占比從上年同期64.7%下降至55.2%琳状，而海外毛利通常高于境內(nèi)業(yè)務磕瓷，這也是影響毛利率的因素。
2
擴產(chǎn)兇猛
從公司披露的產(chǎn)能利用率來看念逞，現(xiàn)有產(chǎn)能不足困食，未來擴建后將增加2倍。
這新增的52萬/臺產(chǎn)能翎承，其中12萬/臺是在年中就能投產(chǎn)了硕盹，理論上下半年可以有50%以上額外的生產(chǎn)力。
另外40萬/臺產(chǎn)能將在2023年達產(chǎn)叨咖，目前投資進度在26%瘩例，擴產(chǎn)速度是跟得上業(yè)務發(fā)展的啊胶。
另外注意到，同業(yè)績披露一同發(fā)布的還有發(fā)行可轉(zhuǎn)債的計劃垛贤，公司預計募集不超過9.8億元焰坪，用來發(fā)展自己的分布式光伏電站。
看得出是往下游進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸南吮，這也是一個消化自己逆變器產(chǎn)品的一個很好的方式琳彩。
未來光伏發(fā)電站除了有發(fā)電收益外，還有一塊碳排放交易的收益部凑，這塊收益目前是無法測算的露乏，也無法體現(xiàn)在公司報表上。
因此在我看來涂邀，這是一個隱形的盈利點瘟仿，遠遠不止公司發(fā)行計劃中測算的內(nèi)部收益率9.44%。
3
糧草先行
存貨是讓人眼前一亮的地方比勉，相比同期增長122%劳较，占到流動資產(chǎn)的三分之一。
其中原材料又占到存貨的70%浩聋，囤積那么多原材料是比較少見的情況观蜗。
但結合行業(yè)和公司其他披露信息可以知道，這么做是為了兵馬未動糧草先行衣洁。
首先逆變器行業(yè)核心電子元件如IGBT等是嚴重依賴進口的墓捻，但最近半導體缺芯事件導致交貨周期拉長，所以為保證旺季來臨坊夫，先要鎖定原材料砖第。
7月20日公司披露的一份重大經(jīng)營合同可以看到，光今年1-7月份环凿，就采購了1億元的IGBT梧兼，而2020年全年IGBT是1.4億元。
在下半年智听，在同行業(yè)內(nèi)誰先搶占到了緊缺元器件羽杰，就有可能獲得更多市場份額。
4
分紅穩(wěn)定
根據(jù)分紅計劃到推，本次半年度分紅1.2億元忽洛，相當于半年凈利潤的一半，算比較穩(wěn)定环肘。
對于一家處于成長期的公司而言欲虚，這種比例的分紅是優(yōu)秀的，也是大股東善待小股東的體現(xiàn)悔雹。
5
機構加倉
前十大流通股東變化上看复哆，社保欣喧、保險和外資機構有明顯的加倉。這也是說明長線資金比較看好梯找。
同時散戶也是在6月份有明顯的流入唆阿。
對于公司這份半年度的財報，我個人主觀覺得可以給80分锈锤。
目前公司動態(tài)市盈率151倍驯鳖，相對于業(yè)績而言，估值處于中等偏上狀態(tài)久免。
由于市場情緒起來的速度高于公司基本面的速度浅辙，因此未來震蕩在所難免，建議把握情緒帶來的波段機會阎姥。
