揭開趣店上市的面具：一場出賣靈魂的收割游戲
Stop being poor， guys !
在莎士比亞的《威尼斯商人》里恋日，高利貸商人夏洛克要的不僅僅是利息，還包括逾期后，從借貸者——安東尼奧身上挖出一磅的肉讥耗。
▌ 一、趣店IPO上市
最近互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)有三個平臺要上市了疹启，趣店古程、拍拍貸、和信貸喊崖。如果從2007年拍拍貸上線開始算起挣磨，到這兩天趣店上市，網(wǎng)貸在中國已經(jīng)走過了10年的歷程荤懂。
趣店趋急，這家短短一年之間，市值翻了10倍势誊，從2015年的虧損2.33個億到2017年盈利9.74個億呜达，趕超一切的造富神話。這對投資人來說粟耻，無疑是一家偉大的公司查近。目前總市值約為106.89億美元的趣店，市值不僅遠高于先它上市的宜人貸挤忙、信而富霜威，更一舉趕超了中國不少城商行、農(nóng)商行册烈。截止到筆者統(tǒng)計之時戈泼，A股、港股兩大交易市場上赏僧，中國境內上市銀行的市值不及趣店的至少有18家大猛。
截至2017年6月末，趣店總營收為18.33億元淀零，凈利潤為9.73億元挽绩，相比之下去年同期營收約3.72億元、凈利潤約1.22億元驾中。短短半年時間內唉堪，趣店實現(xiàn)營收同比增長了5倍模聋、凈利潤增長8倍。其增長速度唠亚，不可不謂之商業(yè)奇跡链方。
而這家據(jù)稱是是"中國最大的在線小額借款平臺"，其中83.3%的利潤來源于向客戶收取的金融服務費灶搜。另外侄柔，趣店商城銷售商品也會帶來一部分的收入。三言兩語就能說清楚的商業(yè)模式和較為單一的業(yè)務線條占调，為什么能讓趣店拿到那么高的估值暂题？答案是三個字：消費貸 ！? 而網(wǎng)貸平臺如何能在短短兩年間走出逆天行情究珊，答案依舊是消費貸 薪者！
如果你對三個字陌生而無感，那么蕓蕓眾生中剿涮，你是何其幸運言津。（本文第三部分作詳細說明）
消費貸，主要是指互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供的一種無擔保取试、無抵押悬槽、無場景的信用貸款產(chǎn)品。
目前的主流產(chǎn)品有兩類瞬浓，現(xiàn)金貸和消費分期〕跗牛現(xiàn)金貸，可以理解為支付寶上的 借唄猿棉。指純線上磅叛，不限用途的小額信用貸款業(yè)務。消費分期則類似于花唄萨赁，京東白條弊琴，是基于具體的消費場景分期付款，如教育杖爽、醫(yī)療敲董、買手機等。消費金融公司慰安、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺推出的消費貸與銀行不同腋寨，平均借款金額普遍是幾千元，針對的用戶是傳統(tǒng)金融機構"照顧"不到的"長尾"人群泻帮，主要以三線以下城市人群為主(多元化職業(yè))精置，二線以上城市進城務工人員(基礎服務業(yè)：餐飲從業(yè)\快遞從業(yè)\制造從業(yè)等)，畢業(yè)兩年內的學生(低收入白領\藍領等)锣杂。
這類人群主要的特點是：80%的客戶在生活中平均2個月借一次錢脂倦；70%的客戶一年中超過3次遲發(fā)工資；44%的客戶會提前主動還款元莫；70%的客戶連續(xù)兩個月有借款需求赖阻；收入水平80%的人低于5000元/月.。在電商平臺踱蠢，80后火欧、90后則依靠支付寶"花唄"、京東"白條"等產(chǎn)品茎截，正在逐漸養(yǎng)成貸款消費的習慣苇侵，現(xiàn)在平均每4個90后中就有一個人在用"花唄"。而這類人群的另一個特點是：基數(shù)眾多企锌！
所以扒去金融科技和大數(shù)據(jù)的外衣： 趣店做的就是一種互聯(lián)網(wǎng)次級貸款/（高利息小額借貸貸）生意榆浓，收割的是一群消費水平超出了消費能力的低收入群體。而他們普遍財商不高撕攒，自控不行陡鹃，難以掙扎出生活的泥淖。
▌ 二抖坪、如何收割
消費貸的模式?jīng)Q定了這是一種高違約風險的產(chǎn)品萍鲸，盡管趣店的招股說明書給出的不良率低于0.5%。但是美國消費金融保護 局(CFPB)研究數(shù)據(jù)表明擦俐，23%的網(wǎng)絡貸款借貸人在 18 個月后脊阴，面臨賬戶關閉的問題，而即使是這么高的壞賬率的蚯瞧，然而消費貸產(chǎn)品只要通過下面三點蹬叭，實現(xiàn)完美收割：
a，一是利用高利率覆蓋高違約風險状知。
較高的違約風險必然需要較高的利率去覆蓋秽五，盡管大數(shù)據(jù)基本成為現(xiàn)金貸的「標配」。但是到了現(xiàn)金貸這里饥悴，真正的護城河是——高利率 （高手續(xù)費=變相的高利率）坦喘。一位業(yè)內人士告訴筆者，? 這個行業(yè)普遍的壞賬率在20%以上西设，但依然暴利瓣铣，某家知名的大型平臺，最開始的壞賬率接近50%贷揽，但是每個月還可以掙3千萬棠笑，基數(shù)大，服務費高"在這在邏輯上禽绪，躺著也能來錢蓖救。下文計算的表格也從盈利模式的角度證明了這一點洪规。在客戶結構一定的前提下，利率越高循捺，可承受的新貸客戶損失率也會增加斩例。要劃重點的一點是，很多互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品打出日利息率雖然很低从橘，但是高手續(xù)費+高服務費念赶，也是一樣的完美收割啊。
b恰力，通過續(xù)貸客戶比例控制風險叉谜。
現(xiàn)金貸本身面向的客戶為中低收入人群，但是用戶黏性高的出奇踩萎，這種小額現(xiàn)金貸產(chǎn)品大部分用于提前消費停局。很多用戶會陷入反復借貸的死循環(huán)中，不停的填之前挖的坑驻民，產(chǎn)生重復借貸需求翻具。下表為某種現(xiàn)金貸產(chǎn)品有續(xù)貸的客戶比例隨時間的變化折線圖』鼗梗可以看到該種產(chǎn)品約有10%的客戶當月借貸當月續(xù)貸裆泳，這一數(shù)字在第二個月達到峰值——74%。從表格可以看出柠硕，在利率相同的情況下工禾，續(xù)貸客戶占比越高，可接受的新貸客戶損失率越高蝗柔。
c闻葵， 通過逾期費再收割
逾期成本是消費貸擼用戶的另一大殺器，這東西可以簡單的看成利滾利癣丧。此前有業(yè)內人士稱槽畔，整個現(xiàn)金袋行業(yè)的首次逾期率超過30%， M3的摧回率為70%-80%胁编，成本在15%以上厢钧。借款人一旦逾期，平臺將收取高額罰金嬉橙。
而多數(shù)風控基本為零早直，逾期率極高，部分平臺大力招聘線下人員市框，盲目擴張霞扬，且放款隨意，導致整個行業(yè)共債盛行。當用戶資金流無法覆蓋債務喻圃，逾期是必然萤彩，利滾利之下，利息甚至是本金的好幾倍级及。
這些人乒疏，大多會逾期额衙，賴賬饮焦，甚至，騙貸窍侧。
而誰來為他們買單县踢？
比他們更為優(yōu)質的用戶，用高額的利息伟件，為這群老賴買單硼啤。
這個暴利游戲中，吃虧永遠是"老實人"斧账。
更多的是谴返，像家人攤牌。父母至親之人成為填補窟窿的那個人咧织。
▌ 三嗓袱、消費貸原罪
金融就是一場零和游戲，有人贏习绢，則有人輸渠抹。暴利吸取的是借款人的"高息"血液，啃食的是用戶的失控的欲望闪萄。
玩現(xiàn)金貸的這批人梧却，一般是最開始過度使用消費分期付，當分期付款桶的財務窟窿太大了败去，收入現(xiàn)金流無法填滿債務放航，就使用現(xiàn)金貸去借錢來填，但現(xiàn)金貸也是要付出利息的圆裕，只能再去其他現(xiàn)金平臺借入更多的錢來還利息.......結果就是坑越挖越大广鳍，在以貸養(yǎng)貸的坑里爬不出來。
而這種現(xiàn)金貸共債者比例超過95%葫辐，這些共債者至少在兩家現(xiàn)金貸平臺上有借貸記錄搜锰，平均借貸次數(shù)在6次左右。"擼口子（找不同的平臺借錢）"已經(jīng)成為他們生活的主旋律耿战，而"上岸"則成為了一個遙不可及的傳說蛋叼。
欲使其滅亡 必先使其瘋狂"！
對這波極其渴望金錢的人來說，擼口子和吸鴉片一樣狈涮，會上癮的狐胎，因為錢來的太容易了。在安卓的應用商店里歌馍，輸入消費貸握巢，能找到600多個app， 而類似于趣店的這種平臺號稱10分鐘就能出貸松却！這群追求"高" 消費的"消費者"分分鐘就被這些APP給消費了暴浦。
馬上全民狂歡的雙十一，阿里的花唄也出了大手筆晓锻，將個人人均額度提高了2000元歌焦。這也可見淘寶的野心不僅僅在于消費者的錢包，更是盯住了大家未來的現(xiàn)金流砚哆。
1独撇， 被收割的人生可能
在筆者看來，消費貸的出現(xiàn)就是給用戶的消費能力加個了個杠桿躁锁！
雖說杠桿只是一個工具纷铣，工具本身是中性的。
但是在用戶不能控制自己的欲望與沒有穩(wěn)定經(jīng)濟來源的情況下战转，弊遠遠大于利搜立，它會千倍百倍的放大了人性的欲望。
是的匣吊，社會是叢林儒拂，總有一批人要被收割。但是色鸳，要知道使用消費貸的這波人社痛，為了個幾千塊錢去上杠桿的人，大部分是才工作一兩年的小白領命雀，四五線的小居民蒜哀，進城務工的藍領。這是一波腦子都還沒長齊全的吏砂，就要被收割的人撵儿。他們沒有受到足夠的反收割教育，他們的認知讓他們無法看穿資本的陷阱和游戲狐血〉硇互聯(lián)網(wǎng)金融本應該是讓普惠的觸角伸向傳統(tǒng)金融無法抵達的角落，而沒有更新自己認知的他們成了被消費品匈织，被收割品浪默。他們只能在背著負債的過程中牡直，被債務裹挾著前行，要么成為資本的的奴隸纳决，要么放棄自己的靈魂碰逸。
一個正常運轉的商業(yè)社會，它的機能應該是完整的阔加，我們不一定都能公平的共享文明發(fā)展的碩果饵史，但是應該有抵達不同終點的可能。從無處不再的消費陷阱到毫無底線刺激你消費欲望的"神器"胜榔，這群財商不夠胳喷，認知不高的伙伴們成了被資本碾壓吸食的消費品。是的苗分，有的人借錢是為了剛需厌蔽，有的人借錢是為了欲望牵辣。在消費型社會摔癣，剛需和欲望往往很難界定。金融和人性的貪婪纬向，永遠糾纏在一起择浊，當它們珠聯(lián)璧合的時候，就是人間血肉模糊的時候逾条。很殘忍的事實是琢岩，所謂金融科技，支撐這些的還是最陳舊的金融邏輯——直接或間接地獲取利差的高額收益师脂。
2担孔，沒有底褲的現(xiàn)金貸
在暴利面前，眾生相貪婪而瘋狂吃警！
作惡的不僅僅是杠桿糕篇，也是毫無底線的商業(yè)模式。
像趣店這樣的現(xiàn)金貸產(chǎn)品"來分期"酌心，年化利率高達102%拌消，最高的可達到500%左右“踩可謂是典型的高利貸墩崩。
在筆者看來，所謂的互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金貸侯勉，無非是高利貸的外衣而已鹦筹。
針對藍領&學生群體的消費貸產(chǎn)品，其原罪在于"高利率覆蓋高風險"的簡單粗暴的業(yè)務模式址貌。在這個幾乎萬能的模式下铐拐，現(xiàn)金貸平臺幾乎可以給任何群體放貸款，不需要什么場景，也不需要考慮風控問題余舶，門檻低易復制啊鸭。
壞就壞在了，低門檻的審核之下匿值，不考慮用戶還款（消費）能力的借貸產(chǎn)品就是耍流氓赠制。傳統(tǒng)的借貸審核一方面是為了把控借貸的不良率，另一方面也可以防止用戶挟憔，在無合理的理由之下钟些，拿到與他資產(chǎn)與現(xiàn)金流不匹配的資金。這從某種程度上說，也是幫用戶控制住了一波風險。
而在這個消費時代笼才，用戶的心智和欲望被這種無處不在的消費貸產(chǎn)品的圍毆與誘惑下泻轰，極易突破負債能力的極限，走上多頭借貸裕偿、借東家還西家的惡性循環(huán)之中，一旦鏈條破裂，借款人身背沉重債務宗弯，放貸平臺則可能會面臨小范圍內"次貸危機"。于雙方而言搂妻，都是在走鋼絲蒙保，且沒人敢先停下來。
而小額現(xiàn)金貸的利率欲主，深藏不露邓厕，極具迷惑性，砍頭息扁瓢、逾期天價罰金详恼、債務不封頂、暴力催收涤妒，這些東西在用戶入局之初单雾，被巧妙的掩蓋 .........更像另外一只將用戶拽下水的地獄之手。
▌ 四她紫、終局在哪里硅堆？
1，個人的噩夢
資本來到世界贿讹，每個毛孔都滲透著窮人的鮮血——馬克思渐逃。
像趣分期看起來小額的消費貸，每單不到1千民褂，毫無傷害茄菊。然而疯潭，貸款人往往存在或者被引導出強大的消費欲和僥幸心理。從一部幾千塊的手機開始面殖，步步淪陷竖哩。
比如某大學生，接觸十多種貸款脊僚，貸A家的貸款還B家的錢相叁，再借C家的錢來填A家的坑……一家家加起來是個很大的數(shù)字。而"大學生貸款買蘋果6手機辽幌，3萬滾成70多萬元"這起著名的案例里增淹，當事人貸款買了兩部手機，面對催債乌企，拆東墻補西墻虑润，不斷地去找小額貸款公司貸款還債。
更糟糕的是加酵，高昂的滯納金是噩夢開始拳喻。
很多平臺，逾期一月未還虽画，必須繳納滯納金舞蔽。比如借10000塊，滯納金就是=10000*1%*30=3000元码撰，如一年不還，滯納金就是36000元个盆。
《地藏經(jīng)》上說脖岛，如是等輩，當墮無間地獄颊亮，千萬億劫柴梆，以此連綿，求出無期终惑。而以債為生绍在，拆東墻補西墻的多頭借貸者們就如同生活在無間地獄般，前有連綿不止的催收轟炸雹有，后有親戚朋友的擔憂惋惜偿渡，面對高昂的滯納金，沉重前行霸奕。
很多人都是借新還舊溜宽，當借的平臺太多，就像雪球越滾越大质帅，就可能資不抵債适揉，陷入債務危機留攒。
2，行業(yè)的淪陷
趣店55%的利潤率嫉嘀，意味著消費貸這個行業(yè)正處于快速增長的階段炼邀，尤其現(xiàn)金貸更是一種新興的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，處于監(jiān)管的空白地帶剪侮，而其產(chǎn)品的特性汤善，也決定了這個行業(yè)的進入門檻并不高，加上行業(yè)先行者的良好發(fā)展勢頭票彪，投資人的吹捧红淡，必然導致競爭者快速加入，激化競爭降铸，就如同當初的P2P在旱。
然而P2P行業(yè)的收場，可謂慘淡推掸，現(xiàn)金貸會重演其結局么桶蝎？
我看，極有可能谅畅，風險的累積總是在泡沫中完成的登渣。共債現(xiàn)象（一個人同時在多個平臺上借款）是這個行業(yè)的通病，一旦崩盤是"病來如山倒"毡泻，就算趣店這種傍上大腿（用戶獲取胜茧、資金托管、風險控制幾乎全部依靠支付寶）的公司也不能幸免仇味，因為不管你做的多好呻顽，總有人拖后腿。
在現(xiàn)金貸的商業(yè)模型里面丹墨，在最關鍵的變量是壞賬成本廊遍。壞賬一方面來自欺詐，另一方面來自信用風險贩挣，尤其是多頭（重復）借貸風險喉前。
據(jù)百融金服近期發(fā)布的一份報告統(tǒng)計：從申請次數(shù)來看，約56.5%的客戶申請現(xiàn)金貸次數(shù)大于2次王财，其中申請2-5次的客戶占比最高卵迂，達到36.7%；申請多次借款的客戶中搪搏，在多家機構申請借款的人數(shù)占比達49.4%狭握，在1家機構申請多次借款的客戶僅占7.2%》枘纾總體看來论颅，現(xiàn)金貸多頭借貸現(xiàn)象較明顯哎垦。
這導致的結果是：許多現(xiàn)金貸平臺因遭遇欺詐事件損失慘重，甚至在一些公司里惡意欺詐損失能占到整體壞賬損失的60%恃疯；目前現(xiàn)金貸行業(yè)多頭借貸占比近50%漏设，且多頭借貸導致的逾期數(shù)量占比（84.3%）要遠高于在1家機構逾期數(shù)量占比（15.7%）。
不過今妄，資本可管不了這么多郑口，在暴利面前，是一副貪婪且瘋狂的眾生相盾鳞。大家都知道這不是一門持久的生意犬性，但在龐氏游戲結束前，所有人想的是：在監(jiān)管來臨之前腾仅，先撈了再說乒裆。
▌ 五、監(jiān)管
亂象之下推励，監(jiān)管必須到來鹤耍。
其實在《關于開展"現(xiàn)金貸"業(yè)務活動清理整頓工作的通知》中已經(jīng)點明了，行業(yè)內大多數(shù)公司的違規(guī)：
一是利率畸高验辞。根據(jù)媒體報道稿黄，"現(xiàn)金貸"平均利率為158%，最高的"發(fā)薪貸"利率高達598%跌造，實質是以"現(xiàn)金貸"之名行"高利貸"之實杆怕，嚴重影響市場經(jīng)濟穩(wěn)定。
二是風控基本為零鼻听，壞賬率極高财著，依靠暴利覆蓋風險。部分平臺大力招聘線下人員撑碴，盲目擴張，且放款隨意朝墩，部分平臺借款人只需要輸入簡單信息和提供部分授權即可借款醉拓，行業(yè)壞賬率普遍在20%以上。
三是利滾利讓借款人陷入負債危機收苏。借款人一旦逾期亿卤，平臺將收取高額罰金，同時采取電話"轟炸"其親朋好友或暴力催收等手段鹿霸，部分借款人在一個平臺上的借款無法清償時排吴，被追轉向其他平臺"借新還舊"，使得借款人負債成倍增長懦鼠。
金融是一個需要強監(jiān)管的領域钻哩，只有強監(jiān)管才能保證不出亂子屹堰。這一點，國家早已意識到街氢，正如此次大會上扯键，銀監(jiān)會主席郭樹清表示：
今后整個金融監(jiān)管趨勢會越來越嚴，監(jiān)管部門會嚴格執(zhí)行法規(guī)珊肃。
沒錯荣刑，金融的核心是風控，而有些風控是某些公司做不好的伦乔，或者厉亏，不愿意去做。
▌ 結語
借貸烈和，本質是透支未來的彈性爱只，以時間換空間。當披著互聯(lián)網(wǎng)外衣的民間借貸崩盤之際斥杜，個體的未來坍塌之日虱颗，是經(jīng)濟失去彈性之時。對于金融活動的輕視和錯誤處置蔗喂，放大的不僅是人性貪婪忘渔，也會加速社會的不穩(wěn)定性。畢竟今日的資本狂歡是用來日的流動性換來的缰儿，當整個社會的基層毫無生命力畦粮。資本，你再來收割誰的人頭乖阵？
【作者簡介】
野海 | 格隆匯·專欄作者
金融碩士畢業(yè)宣赔，長期關注宏觀策略研究
