轉(zhuǎn)載自：開題解惑
關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加息蒙兰，我們在2015年9月就已經(jīng)發(fā)文搜变，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)早就應(yīng)該在三個(gè)月前加息针炉。但是，由于人民幣的意外貶值和隨之觸發(fā)的市場波動(dòng)绩社，美聯(lián)儲(chǔ)選擇了在9月按兵不動(dòng)赂苗。在《開題解惑065：為什么美聯(lián)儲(chǔ)沒加息是個(gè)錯(cuò)誤？》一文中朴沿，我們也分析了美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)時(shí)選擇中庸之道的是非得失败砂。
美聯(lián)儲(chǔ)這次真的會(huì)加息嗎？
三個(gè)月后的2015年歲末坚芜，美聯(lián)儲(chǔ)加息終于來了斜姥。實(shí)際上，在2015年10月底的貨幣會(huì)議及之后的國會(huì)聽證會(huì)上缚忧，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫姐姐就已經(jīng)把12月加息的意圖展露無遺——強(qiáng)勁的美國就業(yè)市場預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定復(fù)蘇杈笔，這從經(jīng)濟(jì)基本面夯實(shí)了加息基礎(chǔ)。雖然由于油價(jià)下跌而拖累了通脹指標(biāo)球榆，但是，面對過去7年來量化寬松（QE）造就的貨幣泡沫鞠呈，如果不及時(shí)調(diào)整右钾，日后的高通脹將是無法控制的難題。
因此舀射，現(xiàn)在加息不是要不要的問題脆烟，而是必須要的事情。根據(jù)目前的市場預(yù)期邢羔，12月16日美聯(lián)儲(chǔ)加息0.25%的可能性高達(dá)76%拜鹤。雖然人世間各重變化皆有可能，但是明也，美聯(lián)儲(chǔ)加息這事兒惯裕，算是板上釘釘了。
美聯(lián)儲(chǔ)的這次加息與以往有何不同撑刺？
與過去50年來美聯(lián)儲(chǔ)加息軌跡略有不同的是咙边，美聯(lián)儲(chǔ)的此次加息將是首次在通脹指標(biāo)未出現(xiàn)明顯增長的前提下實(shí)現(xiàn)的。以往的美聯(lián)儲(chǔ)加息軌跡嚴(yán)格遵循著經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展規(guī)律：
經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)通過降息推行寬松的貨幣政策淑蔚，拉低利率刹衫，推動(dòng)投資和消費(fèi)搞挣，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇音羞；
當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇后，通脹抬頭舍肠，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)選擇加息窘面，通過適度的貨幣緊縮調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長勢頭，避免經(jīng)濟(jì)過熱肌括；
當(dāng)利率提升到一定程度后酣难，經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)放緩，并出現(xiàn)通脹走低慧库，經(jīng)濟(jì)下滑馋嗜，并最終導(dǎo)致衰退；
在這之后甘磨，美聯(lián)儲(chǔ)又會(huì)通過降息而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢眯停。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展從衰退莺债，到復(fù)蘇，到增長齐邦，到下滑措拇，再回到衰退的整個(gè)過程就是經(jīng)濟(jì)學(xué)上所說的經(jīng)濟(jì)周期（Business Cycle 或 Economic Cycle）。作為美國的貨幣政策制定者浅悉，美聯(lián)儲(chǔ)通過寬松和緊縮的貨幣政策，控制并同時(shí)也影響著經(jīng)濟(jì)周期的走勢术健。
但是荞估，這一次的加息卻并沒有完全遵循這一步伐——通脹并未抬頭，但是加息卻先行了一步等缀。
美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)下加息境地上的與眾不同其實(shí)正好呼應(yīng)了7年前貨幣寬松政策上的異乎尋辰筷迹——極端到QE的貨幣寬松印了太多太多的美元鈔票，在穩(wěn)定美國經(jīng)濟(jì)的同時(shí)更為日后的高通脹打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)噪裕。因此股毫，雖然當(dāng)下的通脹并沒有明顯抬頭（主要原因歸結(jié)于近期的油價(jià)走低），但是祭陷，這并不意味著通脹不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇而消失趣席；所以宣肚，未雨綢繆是最好的選擇，低通脹下的加息也是可以操作的事情。
加息后的美股市場又會(huì)怎樣笙瑟？
那么，美聯(lián)儲(chǔ)加息后鸠蚪，美股市場會(huì)出現(xiàn)大跌嗎师溅？從歷史角度看，過去50年來蘸鲸，美聯(lián)儲(chǔ)有過8次降息后首次加息的情況窿锉。在美聯(lián)儲(chǔ)首次加息后的12月內(nèi)嗡载，美股基本上維持了增長態(tài)勢。特別是在1983年后（1983年后埂息，美聯(lián)儲(chǔ)通過連續(xù)加息有效地控制了當(dāng)時(shí)的高通脹局面）遥巴，美聯(lián)儲(chǔ)的4次首次加息都對美股市場起到了不同程度的推動(dòng)作用。
其中原因其實(shí)非常簡單，美聯(lián)儲(chǔ)的首次加息都是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢穩(wěn)固后進(jìn)行的摆霉，加息的出發(fā)點(diǎn)也主要是預(yù)防和控制經(jīng)濟(jì)過熱携栋，因此，首次加息實(shí)際上從一個(gè)側(cè)面說明了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢的堅(jiān)定不移和卓有成效增蹭。有了美聯(lián)儲(chǔ)打包票的美國經(jīng)濟(jì)基本面支撐磅摹，美股市場自然就會(huì)繼續(xù)向上，再向上了饼灿。
但是帝美，這一次既然有了境地上的與眾不同，美股走勢是否也會(huì)出人意料呢庇忌？這種可能完全存在，其實(shí)這也是市場對12月16日美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決定最為關(guān)注的事情疏橄。
12月16日略就，耶倫姐姐說的哪些話是最重要的表牢？
美東時(shí)間12月16日下午2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將對外公布最新的貨幣政策決定彰导。半個(gè)小時(shí)后的下午2點(diǎn)半恼布，美聯(lián)儲(chǔ)頭把交椅耶倫姐姐將召開記者招待會(huì)，直面市場倔幼，答疑解惑爽待。她老人家的所說將成為市場關(guān)注之焦點(diǎn)——加息已經(jīng)不是什么意外的事情鸟款，市場都已經(jīng)Ready了，但是组哩，加息之后又會(huì)怎樣处渣，將是市場最為關(guān)心的問題。
如果耶倫姐姐表態(tài)——這次加息后美聯(lián)儲(chǔ)將謹(jǐn)慎行之黍衙，加息步伐的節(jié)奏以穩(wěn)健為基礎(chǔ)荠诬，通脹的進(jìn)一步抬頭會(huì)是下次加息的重要考量，那么方椎，市場定將大大地松口氣，2016年的美股走勢就值得期待了涛浙。
反之摄欲，如果耶倫姐姐回到上半年的太極招式——下一步加息嘛疮薇，要看，有可能快迟隅，也有可能慢励七，不是說下次加息馬上跟上，但也不是說不跟上吼野，一切都要到以后看两波，以后怎么來，要看經(jīng)濟(jì)怎么走——暈单起，暈劣坊，太暈了局冰，耶倫姐姐要是這么聊，市場的糊涂將立地而生帮寻，美股波動(dòng)在所難免赠摇。
結(jié)合近期的市場走勢和主要投資機(jī)構(gòu)的分析浅蚪，開題解惑認(rèn)為耶倫姐姐很有可能將以第一種態(tài)勢“穩(wěn)健”出場，在維護(hù)市場信心烫罩、闡明加息必要性的同時(shí)惜傲，更申明政策走勢的穩(wěn)健前提，讓市場對美聯(lián)儲(chǔ)的下一步有更明確的期待——這也是她老人家反復(fù)強(qiáng)調(diào)并引以自豪的美聯(lián)儲(chǔ)政策透明性：不和市場斗心眼贝攒，和市場溝通盗誊，與市場合作。這樣可以有效降低市場因?yàn)榭只藕筒乱啥a(chǎn)生的不必要的波動(dòng)隘弊。
但是哈踱，耶倫姐姐真的會(huì)這么說嗎？一切只有等到12月16日下午2點(diǎn)半才能揭曉梨熙。我們將全程跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議及其相關(guān)政策的后市影響开镣，請關(guān)注公眾號(hào)“開題解惑”咽扇，我們將在2015年12月16日后邪财，為您把美聯(lián)儲(chǔ)加息這點(diǎn)兒事一一道來！
注釋：
關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)2015年9月會(huì)議未加息及相關(guān)分析质欲，請參閱《開題解惑064：9月17日树埠，加息還是不加？》和《開題解惑065：為什么美聯(lián)儲(chǔ)沒加息是個(gè)錯(cuò)誤嘶伟？》
