一蚯姆、消費(fèi)

新零售——平臺級

近半年，新零售已被多次提及洒敏。但在年終盤點(diǎn)我們再次提到這個“熱詞”龄恋，是因?yàn)樵擃I(lǐng)域未來還將出現(xiàn)超級平臺級的公司。

新零售未來更多是在效率和技術(shù)方面的比拼凶伙，這背后需要數(shù)據(jù)郭毕、技術(shù)、供應(yīng)鏈函荣、物流甚至是AI的支持显押。我們相信，基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)傻挂，能夠滿足現(xiàn)代消費(fèi)者消費(fèi)需求和服務(wù)需求的新型零售業(yè)會誕生乘碑，這絕對不是連鎖超市+外賣，而是供應(yīng)鏈重構(gòu)踊谋、品類重構(gòu)蝉仇、服務(wù)重構(gòu)后誕生的新一代零售業(yè)。

物流——整合與跨界

1殖蚕、快遞轿衔、零擔(dān)快運(yùn)

多家快遞公司已跨界進(jìn)入零擔(dān)快運(yùn)市場，資本近年來的關(guān)注和投入進(jìn)一步加劇競爭睦疫。如果說快遞公司向下整合零擔(dān)快運(yùn)是趨勢害驹，那快運(yùn)公司做快遞，也不失為以攻為守的發(fā)展策略蛤育。較之與快遞更加類似的小票零擔(dān)市場宛官，大票零擔(dān)市場相對獨(dú)立及碎片化葫松，將有快速成長的空間。

2底洗、同城貨運(yùn)腋么、同城快遞

同城貨運(yùn)很難形成全國網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，計(jì)劃運(yùn)輸與非計(jì)劃運(yùn)輸最終融合亥揖，并集中在部分頭部企業(yè)珊擂，未來運(yùn)營穩(wěn)定的同城標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)力服務(wù)，將成為同城貨運(yùn)市場的有益補(bǔ)充费变。

即時(shí)快遞需求增長強(qiáng)勁摧扇，獨(dú)立的即時(shí)配送企業(yè)各選陣營，從點(diǎn)到面滲透市場挚歧。消費(fèi)升級及新零售的驅(qū)動下扛稽，即時(shí)快遞將迎來新的增長。

3滑负、電商物流在张、倉儲管理與綜合供應(yīng)鏈管理

汽車——回歸商業(yè)本質(zhì)

2017年汽車消費(fèi)領(lǐng)域風(fēng)起云涌，汽車交易平臺在一二級市場表現(xiàn)活躍橙困，而汽車后服務(wù)市場隨著資本趨于理性則逐步回歸生意本質(zhì)瞧掺。

商務(wù)部2017年第1號 《汽車銷售管理辦法》正式實(shí)施， 其中4S店單一品牌授權(quán)被取消凡傅，城鄉(xiāng)二網(wǎng)經(jīng)銷商合法化辟狈，鼓勵汽車流通模式創(chuàng)新，推動汽車配件自由流通夏跷，間接推動了相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)的蓬勃生長哼转。

1、交易

第一梯隊(duì)格局明顯槽华，頭部企業(yè)分別通過二手車壹蔓、金融服務(wù)或新車零售等領(lǐng)域切入，并逐步橫向擴(kuò)展自身產(chǎn)品服務(wù)猫态，目標(biāo)打造綜合汽車交易服務(wù)平臺佣蓉。此外，第一梯隊(duì)在一級市場融資表現(xiàn)優(yōu)異亲雪，并帶動阿里勇凭、騰訊、百度义辕、滴滴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭完成投資布局虾标，部分優(yōu)秀企業(yè)將逐步完成IPO上市。

2灌砖、汽車后服務(wù)

維修保養(yǎng)市場經(jīng)歷過盲目補(bǔ)貼和O2O虛火后璧函，逐步去偽存真回歸生意本質(zhì)傀蚌，注重經(jīng)濟(jì)效益和精細(xì)化運(yùn)營。汽車配件服務(wù)領(lǐng)域在長期積累后成為新的爆發(fā)點(diǎn)蘸吓，未來將在汽車后服務(wù)市場占據(jù)較大比重善炫。中美互聯(lián)網(wǎng)電商巨頭紛紛高調(diào)進(jìn)步汽車后服務(wù)市場。競爭還是合作美澳，將成為汽車后市場創(chuàng)業(yè)企業(yè)新的命題销部。

教育——在線教育大年

二級市場教育類股價(jià)持續(xù)走高，線下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)陸續(xù)上市制跟，行業(yè)政策利好給一級市場的在線教育行業(yè)投融資帶來了巨大信心。大家耳熟能詳?shù)脑诰€教育大玩家商業(yè)模式不斷成熟酱虎，融資屢創(chuàng)新高雨膨，新起步的玩家快速發(fā)展，產(chǎn)品豐富多樣读串。相比2013年的在線教育熱潮聊记，2017年成為名副其實(shí)的在線教育大年。

因此恢暖，我們判斷這波在線教育的機(jī)會不會像往年市場熱點(diǎn)那樣稍縱即逝排监。反而，這只是一個長期的杰捂、結(jié)構(gòu)性的大機(jī)會舆床，而支撐這一發(fā)展的不僅僅是資本市場，更多是用戶需求驅(qū)動和創(chuàng)業(yè)公司產(chǎn)品和服務(wù)的承接嫁佳。

我們對未來的教育行業(yè)有幾點(diǎn)期待和判斷：

中國教育歷來內(nèi)容“不值錢”的局面將逐漸改變挨队，我們判斷越來越多的優(yōu)質(zhì)教育內(nèi)容將會被用戶買單。同時(shí)蒿往，我們也期待微信運(yùn)營模式的迭代帶來更多的人群觸達(dá)盛垦，也使得內(nèi)容方更有動力走向優(yōu)質(zhì)制作正循環(huán)。

在線培訓(xùn)行業(yè)這一大賽道中瓤漏，頭部公司的品牌效應(yīng)將進(jìn)一步集中腾夯，這點(diǎn)在少兒英語及K12輔導(dǎo)一對一領(lǐng)域已經(jīng)得到驗(yàn)證。此外蔬充，我們K12大流量APP的規(guī)牡悖化變現(xiàn)也非常值得期待，在大班課體驗(yàn)進(jìn)一步提升的同時(shí)娃惯，豐富的產(chǎn)品內(nèi)容及付費(fèi)動力體系的打通將會是競爭核心跷乐。模式上，我們認(rèn)為隨著人群滲透和需求外溢趾浅，小班課也會在技術(shù)及模式的不斷打磨下更加成熟愕提，迎來發(fā)展的好時(shí)機(jī)馒稍。

年齡段偏早的素質(zhì)、音樂浅侨、STEM等細(xì)分新領(lǐng)域是模式創(chuàng)新伴隨著內(nèi)容創(chuàng)新纽谒，已然出現(xiàn)百花齊放的情形，我們觀察各個細(xì)分新領(lǐng)域的用戶教育周期會比預(yù)期快如输，帶來的是誘人的增長空間和更多資本的關(guān)注鼓黔。

線下高端優(yōu)質(zhì)教育資源稀缺，這一現(xiàn)狀短時(shí)間不會改變不见。以高端澳化、自營、品牌連鎖為標(biāo)簽的幼兒園稳吮、國際學(xué)校缎谷、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)將長期是資本的重點(diǎn)關(guān)注對象。與此同時(shí)灶似，受限于線下學(xué)校的成長周期列林，一些自帶生源、較為成熟的優(yōu)質(zhì)單校標(biāo)的也將成為大品牌的整合對象酪惭，以尋求更快的地域擴(kuò)張及資本運(yùn)作空間希痴。

二、科技

科技——數(shù)據(jù)核心

2017年科技行業(yè)延續(xù)了2016年的熱度春感，從整個私募融資市場上來看砌创，盡管融資數(shù)量有所下降，但融資披露金額不降反升甥厦。移動纺铭、云化、分布式等技術(shù)升級刀疙，促使企業(yè)信息化不斷加深舶赔，數(shù)據(jù)成為企業(yè)的核心生產(chǎn)力。未來圍繞數(shù)據(jù)源谦秧，數(shù)據(jù)存儲和分析應(yīng)用竟纳，數(shù)據(jù)安全剃浇，將產(chǎn)生更多投資機(jī)會从撼。虛擬世界的構(gòu)建能力不斷加強(qiáng)舌劳，AI股囊，AR/VR，Blockchain等是未來相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)的投資熱點(diǎn)暴构。

在“技術(shù)驅(qū)動”的大背景下想暗，以下四大領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會可期：

三挨摸、新金融和科技金融

2013年的“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”開啟了金融創(chuàng)新。截至2017年际歼，我們見證了整個行業(yè)惶翻，從以“高速增長、野蠻擴(kuò)張”為主旋律鹅心，逐漸進(jìn)入到“規(guī)范自律吕粗、持牌合規(guī)”的發(fā)展階段，并看到優(yōu)秀企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場旭愧。

網(wǎng)絡(luò)借貸

1颅筋、消費(fèi)金融

市場格局已初步明朗，各個細(xì)分賽道的頭部玩家均已涌現(xiàn)输枯，并正在不斷利用自己的品牌议泵、資金實(shí)力和股東背景，在牌照用押、場景和風(fēng)控定價(jià)上建立更高的競爭壁壘肢簿。之前的行業(yè)亂象隨著年末的“現(xiàn)金貸”整頓新規(guī)，預(yù)計(jì)將發(fā)生格局性變化蜻拨，“劣幣驅(qū)逐良幣”的態(tài)勢有望得到改觀。

2桩引、小微和農(nóng)村金融

年末缎讼，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于支持小微企業(yè)融資有關(guān)稅收政策的通知》，通過減免稅收坑匠，鼓勵金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)血崭、個體工商戶和農(nóng)戶發(fā)放小額貸款。金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)厘灼，特別是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中最缺乏金融產(chǎn)品支持的小微客群夹纫，將有望成為又一個新的“藍(lán)海”设凹。

3舰讹、汽車金融

隨著汽車流通模式的創(chuàng)新和交易平臺的演化，隨之配套的汽車金融也異軍突起闪朱，并與汽車交易形成了更緊密的互動月匣。進(jìn)一步的交易線上化和電子化，將有機(jī)會使汽車金融服務(wù)產(chǎn)生更多的創(chuàng)新奋姿。

4锄开、供應(yīng)鏈金融

依托某些特定行業(yè)或場景切入，通過對產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供不同的產(chǎn)品和服務(wù)称诗，改變企業(yè)端金融服務(wù)的模式萍悴。

科技金融

除了上述在借貸領(lǐng)域的應(yīng)用，我們看到越來越多的金融科技逐步落地在新的商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，包括面向金融機(jī)構(gòu)的信息和系統(tǒng)服務(wù)癣诱，以及面向企業(yè)端的服務(wù)计维。

資管與智能投顧 - 隨著越來越多的資金募集與投資管理被線上化，資產(chǎn)管理已經(jīng)從狹義的“P2P資金端”逐步進(jìn)入與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的“競合”關(guān)系狡刘。各類金融產(chǎn)品線上賬戶體系的不斷聯(lián)通和完善享潜，使人工智能不再只停留在概念的層面。

大數(shù)據(jù) - 金融大數(shù)據(jù)更關(guān)注與交易嗅蔬、定價(jià)相關(guān)的數(shù)據(jù)剑按，以及能夠使得這些有商業(yè)應(yīng)用價(jià)值的數(shù)據(jù)產(chǎn)生的系統(tǒng)和基礎(chǔ)架構(gòu)。掌握數(shù)據(jù)和賬戶體系的公司澜术，或?qū)⒂袡C(jī)會改變市場中資產(chǎn)與資金的匹配模式艺蝴，提升整個市場的交易模式與效率。

互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn) - 互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的發(fā)展經(jīng)歷了三個階段鸟废，從傳統(tǒng)保險(xiǎn)的互聯(lián)網(wǎng)化猜敢，到線上場景激發(fā)新的保險(xiǎn)需求，發(fā)展至今天盒延，行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)已經(jīng)是如何利用科技塑造保險(xiǎn)的新業(yè)態(tài)缩擂。

金融行業(yè)是高度受監(jiān)管的行業(yè)，隨著技術(shù)的不斷創(chuàng)新添寺，也給金融安全帶來了全新的挑戰(zhàn)胯盯，央行也在2017年成立了金融科技委員會，旨在加強(qiáng)對金融創(chuàng)新的監(jiān)管计露。我們還是堅(jiān)信博脑，真正的創(chuàng)新與監(jiān)管并不矛盾，合規(guī)才能更好的發(fā)展票罐。

四叉趣、房產(chǎn)：長租公寓、聯(lián)合辦公等

房產(chǎn)——頭部效應(yīng)顯著

2017年房產(chǎn)行業(yè)融資案例數(shù)量大幅下降该押，但融資披露金額卻略有上升疗杉，向特定行業(yè)和頭部資產(chǎn)的聚集效應(yīng)明顯。

住宅地產(chǎn)領(lǐng)域沈善，從增量開發(fā)到存量管理的轉(zhuǎn)換趨勢愈發(fā)明顯乡数，二手房交易、短租平臺及長租公寓等資產(chǎn)管理細(xì)分領(lǐng)域關(guān)注度進(jìn)一步提升闻牡。尤其是長租公寓行業(yè)净赴，在消費(fèi)升級大潮和各地租售同權(quán)的政策驅(qū)動下，成為2017年最大的風(fēng)口罩润，地產(chǎn)開發(fā)商玖翅、酒店運(yùn)營商、房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、創(chuàng)業(yè)者等各種背景的玩家紛紛進(jìn)入市場金度，快速跑馬圈地应媚。多家長租公寓企業(yè)會陸續(xù)完成大額融資。

在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域猜极，線下產(chǎn)品形態(tài)中姜，出現(xiàn)從中低端的重運(yùn)營產(chǎn)品向中高端和個性化的溢價(jià)產(chǎn)品演進(jìn)，以及從單一產(chǎn)品向復(fù)合業(yè)態(tài)產(chǎn)品演進(jìn)的趨勢跟伏。在聯(lián)合辦公子領(lǐng)域中丢胚，量質(zhì)兼?zhèn)浞娇蓸淞⒔^對領(lǐng)先地位，整合趨勢越來越明顯：一方面受扳，有資金和互聯(lián)網(wǎng)化產(chǎn)品運(yùn)營優(yōu)勢的領(lǐng)先玩家持續(xù)獲得融資携龟，另一方面，資源互補(bǔ)的玩家之間合并或收購案例明顯增加勘高。

五峡蟋、本地生活服務(wù)

共享經(jīng)濟(jì)在2017年經(jīng)歷了潮起潮落——從上半年資本大量涌入（共享單車、共享充電寶等創(chuàng)業(yè)企業(yè)一時(shí)風(fēng)頭無二）华望，到下半年市場逐漸冷靜——馬太效應(yīng)顯現(xiàn)蕊蝗，各個細(xì)分賽道陸續(xù)出現(xiàn)經(jīng)營不善被迫關(guān)停的狀況。

回顧這一年共享經(jīng)濟(jì)的興衰赖舟，我們可以回歸到共享經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)匿又。共享經(jīng)濟(jì)的概念在誕生之初，強(qiáng)調(diào)的是大量閑置資源的相互流通建蹄，目的在于尋求供需平衡，減少產(chǎn)能過剩的危機(jī)裕偿。因此一個共享經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目模式是否給兩端的客戶帶來價(jià)值洞慎，有沒有真正提高商品或者服務(wù)的使用效率或滿足客戶的真實(shí)使用需求，尤為重要嘿棘。其次這個經(jīng)濟(jì)模型能否賺到錢劲腿。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，我們認(rèn)為如何選擇具有低使用門檻鸟妙、高規(guī)模經(jīng)濟(jì)型焦人、解決用戶剛需和具備單體盈利模型的項(xiàng)目，才是好項(xiàng)目的重要評判標(biāo)準(zhǔn)重父。

六花椭、旅游

攜程持續(xù)坐守在線旅游的王者地位，但中國旅游行業(yè)高速增長的大蛋糕持續(xù)吸引著各路獵食者的覬覦房午。小型創(chuàng)業(yè)公司生存空間仍然不大矿辽，但一些頭部企業(yè)在今年均獲得新一輪的資本儲備，尤其是美團(tuán)最新一輪融資獲得Priceline加持后，在線旅游行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)新的格局變化袋倔。

七雕蔽、醫(yī)療健康

1、創(chuàng)新藥領(lǐng)域

2017年繼續(xù)熱度不減宾娜，每季度都實(shí)現(xiàn)融資金額及融資數(shù)目環(huán)比和同比的雙增長批狐。下半年更是亮點(diǎn)不斷。9月再鼎醫(yī)藥成功登陸納斯達(dá)克首日漲幅高達(dá)55%給整個行業(yè)燃起了一把火前塔，接著10月份出臺的《關(guān)于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》引起了業(yè)內(nèi)巨大反響嚣艇，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也正式升級進(jìn)入2.0時(shí)代。預(yù)計(jì)2018年無論是從進(jìn)入臨床階段的新藥數(shù)量抑或是在資本市場融資或IPO的企業(yè)數(shù)量嘱根，創(chuàng)新藥行業(yè)將迎來另一個高潮髓废。更重要的是，創(chuàng)新能力的提升该抒，和世界主流市場的接軌是行業(yè)發(fā)展的長期趨勢慌洪，將不可逆轉(zhuǎn)。

2凑保、診斷及基因測序領(lǐng)域

去年的資本瘋狂涌入相比冈爹，今年市場似乎理性不少，融資金額及數(shù)目都比去年下滑欧引，但是逐步回暖勢頭明顯频伤。行業(yè)尚處于早期階段卻出現(xiàn)估值泡沫化，產(chǎn)品服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重芝此，中游競爭激烈等是今年在私募市場聽到較多的聲音憋肖。不可否認(rèn)的是，一直引領(lǐng)全球的FDA今年不斷批準(zhǔn)NGS診斷方案婚苹，并且腫瘤免疫治療方向迅猛發(fā)展岸更，預(yù)示了基因診斷行業(yè)發(fā)展的廣闊前景。

3膊升、醫(yī)療器械領(lǐng)域

二票制如期而至怎炊，但對于渠道和終端用戶基礎(chǔ)好的企業(yè)影響不大。10月發(fā)布的重磅政策《關(guān)于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》廓译，降低了進(jìn)口器械準(zhǔn)入門檻评肆，鼓勵注重質(zhì)量和創(chuàng)新的民企，未來必將群雄逐鹿非区。聯(lián)影在9月融資33.33億元瓜挽，創(chuàng)下最大單筆器械融資，國家對標(biāo)桿型民企的支持一覽無余院仿。其他影像公司亦受資本追捧秸抚，例如賽諾威盛速和、安翰醫(yī)療等。

4剥汤、醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域

醫(yī)療服務(wù)的平臺屬性越來越明晰颠放，高效運(yùn)營和管理將成為醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的核心價(jià)值。而數(shù)據(jù)和服務(wù)的結(jié)合吭敢，特別是人工智能+醫(yī)療邁向了新高峰碰凶，尤其影像領(lǐng)域÷雇眨基層醫(yī)療崛起欲低。全科和專科診所走向了中產(chǎn)階級和普羅大眾畜晰， 順應(yīng)國家醫(yī)改砾莱，引流解脫不堪重負(fù)的三甲醫(yī)院。第三方服務(wù)也值得關(guān)注凄鼻。衛(wèi)計(jì)委共批準(zhǔn)10類獨(dú)立設(shè)置醫(yī)療機(jī)構(gòu)腊瑟。資本出手了第三方腫瘤病理、影像中心和腎透析等企業(yè)块蚌。但更多資本尚在觀望中闰非。

5、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域

八峭范、社交媒體

毫無疑問财松，社交媒體占據(jù)每個互聯(lián)網(wǎng)用戶過半以上的上網(wǎng)時(shí)間。無論在中國還是美國纱控，F(xiàn)acebook和騰訊系的社交媒體類App都常年高居下載量榜單前列辆毡。國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)用戶使用時(shí)長被BAT等巨頭產(chǎn)品占領(lǐng)，創(chuàng)業(yè)公司更多聚焦在巨頭平臺和生態(tài)之下甜害，提供細(xì)分的產(chǎn)品和服務(wù)胚迫。比如工具、內(nèi)容和變現(xiàn)唾那。

總體來看，我們觀察到的社交媒體行業(yè)趨勢包括：

算法推薦的信息呈現(xiàn)形式成為產(chǎn)品主流褪尝，取代了過去時(shí)間線和關(guān)系鏈為主的內(nèi)容消費(fèi)順序闹获；

各大互聯(lián)網(wǎng)平臺相繼推出視頻內(nèi)容戰(zhàn)略，視頻已經(jīng)成為社交媒體的主要內(nèi)容形式河哑，由此推高了一批視頻內(nèi)容的創(chuàng)業(yè)者避诽，視頻廣告亦成為廣告主的新寵兒；

社交媒體平臺跑馬圈用戶的速度減緩璃谨，用戶商業(yè)化成為核心沙庐，由此我們看到各類直播和內(nèi)容付費(fèi)領(lǐng)域的興起鲤妥。

九、工具

不論國內(nèi)國外拱雏，每一次系統(tǒng)和平臺級創(chuàng)業(yè)機(jī)會的風(fēng)口下棉安，工具創(chuàng)業(yè)是第一波紅利。而工具作為內(nèi)容生產(chǎn)條件铸抑，其發(fā)展和社交媒體行業(yè)有極強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性贡耽。今年我們看到的工具領(lǐng)域的熱點(diǎn)包括：1）知識付費(fèi)類的直播，商業(yè)化工具 2）視頻和富媒體內(nèi)容創(chuàng)作工具 3）人像識別鹊汛，圖像處理等AI/AR 領(lǐng)域相關(guān)的工具應(yīng)用蒲赂；4）圍繞微信群和小程序平臺的工具應(yīng)用。

十刁憋、內(nèi)容與娛樂

2017年的文化娛樂市場豐富多彩滥嘴，在IPO的良好回報(bào)預(yù)期下，一二級市場同時(shí)高歌猛進(jìn)至耻。在一系列極為成功的IPO后我們發(fā)現(xiàn)若皱，在彌補(bǔ)公開市場標(biāo)的稀缺性的過程中，一二級市場之間依然存在巨大的套利空間有梆。

當(dāng)用戶逐漸表露出在內(nèi)容領(lǐng)域的付費(fèi)意愿后是尖，前所未有的資源和熱情投入到了這一領(lǐng)域。而平臺也循著流量泥耀、用戶需求剛性程度等維度的分析饺汹，開始分步改造各個板塊。尤其是在諸如電影等市場取得成功后痰催，平臺改造的決心和范圍也在逐步擴(kuò)大兜辞，從單純的改造產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)提高效率發(fā)展到直接參與生產(chǎn)、做大蛋糕夸溶、再到分配逸吵、回收的循環(huán)。

本質(zhì)上缝裁，這一輪付費(fèi)的趨勢是用戶開始溢價(jià)購買新一批運(yùn)用著更先進(jìn)的生產(chǎn)方法扫皱、更精致的生產(chǎn)工藝的公司以更好的生產(chǎn)要素所打造的新型娛樂產(chǎn)品。而正是來自于購買力的驅(qū)動捷绑，在目前行業(yè)起飛的階段韩脑，形成了頭部公司效應(yīng)的黃金時(shí)期。

內(nèi)容娛樂行業(yè)屬于商業(yè)與人才效應(yīng)疊加明顯的行業(yè)粹污，業(yè)務(wù)與組織形式都在發(fā)生著快速與深刻的變革段多。互聯(lián)網(wǎng)所帶來的功能正在不斷普及壮吩，越來越多的資源和功能隨著社會分工在不斷專業(yè)化进苍，且其調(diào)用的成本也在不斷下降加缘。我們會看到越來越多的公司競爭壁壘鑄造在互聯(lián)網(wǎng)以外的領(lǐng)域。從管理結(jié)構(gòu)上觉啊，在這一批崛起的新型文娛公司中拣宏，我們開始看到新的公司類型與組織形式，支撐著更先進(jìn)柄延、靈活的業(yè)務(wù)形態(tài)蚀浆。在一些原本被認(rèn)為注定工作室化的領(lǐng)域，開始出現(xiàn)具備明顯公司化特征且發(fā)展勢頭迅猛的公司搜吧。

預(yù)見

過去的一年不像2015年那樣跌宕起伏市俊，不像2016年那樣紛擾不定，但人們多年后回顧歷史時(shí)滤奈，一定會銘記作為承前啟后的2017年摆昧。時(shí)代的潮流滾滾向前，而我們正處于偉大變革的前夜：

十九大為中國未來三十年編制了清晰的路徑規(guī)劃蜒程，亦將對全世界的政經(jīng)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響绅你。

跟人類過去兩百年的歷史一樣，新時(shí)代變革的最重要驅(qū)動力依然會是技術(shù)昭躺〖删猓“萬物互聯(lián)-大數(shù)據(jù)-人工智能”將作為新的基礎(chǔ)設(shè)施，成為所有產(chǎn)業(yè)的中心领炫。2017年偶垮，軟銀成立規(guī)模千億美元“vision fund”，百度發(fā)布“All in AI”戰(zhàn)略帝洪，甚至google用人工智能研究中心方式重回中國似舵，都只是這一偉大時(shí)代展開大幕的前奏。

金融和資本市場亦要準(zhǔn)備迎接巨大的變化葱峡。隨著美聯(lián)儲進(jìn)入正常的加息節(jié)奏砚哗，過去近二十年的寬松信貸周期正在轉(zhuǎn)向。2017年比特幣的瘋狂高漲某種程度上是對法幣泛濫的無聲抗議砰奕。在這一年蛛芥，紐約三大股指均創(chuàng)歷史新高，恒生指數(shù)十年后重回3萬點(diǎn)军援，讓人不僅擔(dān)心盛宴要如何收場常空。

2017年，中國金融行業(yè)的主題是“正本清源”盖溺。過去十年中國金融市場太多“掛羊頭、賣狗肉”的亂象：龐大的影子銀行铣缠、變味的同業(yè)業(yè)務(wù)烘嘱、名不符實(shí)的資產(chǎn)管理昆禽。金融空轉(zhuǎn)不僅將傷害行業(yè)本身，也為危機(jī)埋下隱秘炸彈蝇庭。全國金融工作會議以來的一系列政策表明醉鳖，防范金融風(fēng)險(xiǎn)仍然是重中之重，監(jiān)管措施既要堅(jiān)決哮内，但核心是把握節(jié)奏盗棵。

2017年看起來唯一沒有變化的是VC/PE的熱度。盡管過去三年的O2O北发、共享經(jīng)濟(jì)纹因、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)一地雞毛，但中國私募股權(quán)投資市場2015年到2017年三年募集資金已超過3萬億元琳拨，僅2017年前十一個月就成立了3000多支新基金瞭恰，募集額達(dá)1.6萬億元，其中1.5萬億是人民幣狱庇【罚可以預(yù)見的是，未來幾年VC/PE的主題將迎來變化密任，不再是如何投資颜启，而是如何退出。

我們無法阻止外部環(huán)境和政策的迭變浪讳。紛繁變化中缰盏，我們唯一能控制的就是自己：審視自身、保持定力驻债，以及關(guān)心以下問題：我們的客戶是誰乳规？我們的客戶有哪些需求？我們?yōu)榭蛻魟?chuàng)造了什么價(jià)值合呐？惟有回到初心暮的，提升內(nèi)核，才能在變革的時(shí)代和市場中屹立不倒淌实。

轉(zhuǎn)載自：微信公眾號：匯恒力合私享會冻辩。

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