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原文鏈接:理解去中心化 穩(wěn)定幣 DAI
隨著摩根大通推出JPM Coin 穩(wěn)定幣乃摹，可以預(yù)見穩(wěn)定幣將成為區(qū)塊鏈落地的一大助推器。
坦白來講赢乓，對于一個程序員的我來講（不懂一點專業(yè)經(jīng)濟(jì)和金融）忧侧，理解DAI的機制石窑，真的有一點復(fù)雜。耐心看完蚓炬，必有收獲松逊。
為什么需要穩(wěn)定幣
如果一個貨幣其價值時刻在劇烈波動，就無法作為一個日常支付和交易的貨幣肯夏，誰也無法承擔(dān)今天發(fā)的工資经宏，第二天就跌掉了三分之一。
在幣價高度不穩(wěn)定時驯击，在不退出加密貨幣市場的情況下烁兰，穩(wěn)定幣就可以提供價值保值。
通常發(fā)行穩(wěn)定幣的方式是通過資產(chǎn)擔(dān)保來發(fā)行徊都，像USDT沪斟、TUSD等就是通過美元資產(chǎn)來擔(dān)保發(fā)行等額穩(wěn)定幣，如銀行存款1億美元就發(fā)行1億USDT暇矫， 既通過錨定法幣來實行穩(wěn)定性主之。
USDT 因?qū)徲嫴还_，經(jīng)常被質(zhì)疑超發(fā)李根，如1億美元擔(dān)保發(fā)行1.5億USDT槽奕，就會導(dǎo)致0.5億USDT無法兌換美元。這也是為什么在監(jiān)管下發(fā)行的穩(wěn)定幣房轿，如TUSD史翘、GUSD有逐步取代USDT的趨勢。
本文的主角 DAI 同樣是通過資產(chǎn)抵押發(fā)行冀续， DAI 是通過抵押數(shù)字資產(chǎn)發(fā)行，去中心化發(fā)行必峰。
注意加粗的兩個關(guān)鍵字抵押數(shù)字資產(chǎn)和去中心化洪唐，它是用一套稱之為Maker的智能合約發(fā)行的，其背后的團(tuán)隊為MakerDAO吼蚁。
Maker目前只支持抵押ETH凭需，后面可能會加入其它代幣。
DAO (Decentralized Autonomous Organization): 去中心化的自治組織
我們都知道數(shù)字資產(chǎn)的價值是有很大波動的肝匆， 那么Maker怎么來確保 1 DAI = 1 USD的呢粒蜈？
穩(wěn)定幣 DAI的發(fā)行
Maker體系中有一個實現(xiàn)了抵押貸款邏輯的智能合約（CDP）， 當(dāng)我們抵押（發(fā)送）ETH到智能合約旗国，合約根據(jù)當(dāng)時ETH的價值枯怖，計算一個折扣后，發(fā)行對應(yīng)的DAI（符合ERC20標(biāo)準(zhǔn)的代幣）能曾。
以太價格獲取Maker采用的是中心化方案度硝，從各大交易所獲取再加權(quán)平均肿轨。
為了方便理解，類比抵押屋產(chǎn)貸款蕊程，我們把房子作為抵押品向銀行貸款椒袍，ETH就相當(dāng)于房子，智能合約相當(dāng)于銀行藻茂，DAI 相當(dāng)于貸款拿到的錢驹暑。銀行給我們貸款時，銀行也會對房子的價值打一個折扣辨赐。
這個折扣在Maker系統(tǒng)中稱之為抵押率优俘，這是一個很重要的概念，大家務(wù)必理解肖油。
我們給他一個數(shù)學(xué)定義： 抵押率 = 抵押物的價值 / 放貸的價值兼吓。
如果房子價值200萬，抵押率為200%森枪， 銀行就只能給我們貸款100萬视搏，這個大家應(yīng)該能夠理解。
同樣县袱，假設(shè)以太幣現(xiàn)在價值200美元浑娜，抵押率為200％，那么把1個以太幣（200美元）發(fā)送到CDP智能合約式散，就可以獲得發(fā)行的100個DAI筋遭。
在抵押ETH生成DAI的同時，合約會為我們生成一張CDP借貸憑證暴拄，它記錄著借貸關(guān)系及金額漓滔，并且抵押ETH會一直鎖定在合約里，在還清100個DAI時乖篷，ETH將歸還我們响驴。 就像銀行扣押房子直到我們還清貸款一樣。
到這里撕蔼，DAI的發(fā)行應(yīng)該明白了豁鲤。
套現(xiàn)保值
DAI的這種抵押貸款邏輯非常有意思 ，它生成的CDP借貸憑證提供給我們一個套現(xiàn)保值的手段鲸沮。假如你有一大筆以太在手里琳骡， 而你又急需一筆資金怎么辦？ 那么抵押生成DAI是獲得資金的一個絕佳選擇讼溺。如果在交易所把幣賣掉換成穩(wěn)定幣楣号，會失去以太的所有權(quán)，幣價上漲時就無法換回對應(yīng)的以太。
例如：目前 ETH 價格約為 130 美元竖席， 按200%的抵押率耘纱， 1000個以太可以抵押生成6.5萬個DAI，即可以獲得6.5萬美元資金毕荐，假設(shè)一年之后束析，ETH價格漲到到500 美元，只需要償還6.5萬個DAI（美元）及一點利息就可以贖回1000個以太（價值50萬美元）憎亚。
DAI是如何保持穩(wěn)定的员寇？
依靠抵押美元發(fā)行的USDT、TUSD第美，能保持價值相對穩(wěn)定很容易理解蝶锋，靠抵押ETH的DAI如何保持穩(wěn)定呢？
分兩種情況：如果 ETH 升值什往， 意味著 DAI 有更足夠的抵押（更高的抵押率扳缕，擔(dān)保更充足），這不會有太大影響别威。如果DAI的交易價格超過1美元躯舔，Maker也會激勵用戶創(chuàng)造更多的DAI（目標(biāo)利率反饋機制）。
目標(biāo)利率反饋機制（TRFM）：不過最重要的是以下幾點：當(dāng)DAI的交易價格超過1美元時省古，智能合約會激勵人們生成DAI粥庄。當(dāng)DAI的交易價格不到1美元時，智能合約會激勵人們贖返DAI豺妓。
如果 ETH 價值下降則復(fù)雜一些惜互，回到抵押屋產(chǎn)貸款的類比，如果我們的房子價值下降琳拭，銀行會要求我們追加抵押物或及時還款训堆，Maker也是一樣蜻韭，始終要求DAI是超額抵押的争舞。
如果資產(chǎn)下跌到一定值（如抵押率150%），并且原抵押人沒有追加抵押物或償還（部分）DAI蛾茉，合約會自動啟動清算（liquidated）权薯，之前抵押的以太幣被拍賣，直到從CDP合約借出的DAI被還清睡扬。
還是前面的類比盟蚣，價值200萬房子，抵押率200%卖怜，貸款了100萬屎开，在房子下跌到150萬時，銀行就會拍賣房子马靠，清除這筆貸款奄抽。 Maker也是使用這種方式從市面上回購DAI用來償還給CDP蔼两。
簡單總結(jié)：
Maker始終要求DAI是超額抵押的，當(dāng)系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)有部分資產(chǎn)存在風(fēng)險時逞度，就會對風(fēng)險過高的資產(chǎn)進(jìn)行清算额划，它會首先清算抵押率低于 150% 的CDP借貸憑證，而為了防止清算持有人必須往CDP借貸憑證存入更多ETH或償還DAI來提高抵押率档泽。
現(xiàn)在我們來看 MakerDao抵押借款的界面就清晰了俊戳，以下截圖是抵押1 ETH 生成60個DAI：
Collateralization ratio 抵押率為 228%， Liquidation price 清算價格為90 美金馆匿。
清算
關(guān)于清算也許還有幾點需要了解：
- 在發(fā)生清算后抑胎， 就再也無法通過償還DAI來取回之前抵押的ETH了（CDP借貸憑證會關(guān)閉）。
- 清算發(fā)生時渐北，會扣除一部分的罰金（13%的罰金）和手續(xù)費阿逃。
- 拍賣ETH得到的DAI 會被銷毀， 就像用戶償還DAI 被銷毀一樣赃蛛。
- 拍賣償還DAI后恃锉， 剩余的資產(chǎn)用戶可以拿回。
- Maker系統(tǒng)中有一個專門負(fù)責(zé)清算的合約焊虏。
MKR 應(yīng)對暴跌
上面一有一個前提淡喜，不管如果 DAI 都是超額抵押， 如果以太價格急劇下跌诵闭，抵押品的價值達(dá)不到借出的DAI的價值時炼团，這時啟動清算，將由Mkr持有者負(fù)責(zé)回購疏尿。
Mkr 是Maker系統(tǒng)中的權(quán)益代幣瘟芝， Mkr持有者是系統(tǒng)的收益者，獲取借款利息及罰金等褥琐。
還是前面的類比锌俱，如果價值200萬房子， 突然跌倒100萬以下敌呈， 這時候在公開市場拍賣贸宏，市場是沒有買家出100萬以上購買房子的，那么銀行將啟用自有資金回購磕洪。
相當(dāng)于損失的價值轉(zhuǎn)嫁到Mkr持有者吭练，價格波動是沒發(fā)消滅的，它只能轉(zhuǎn)移析显，DAI的價格波動性實際由CDP 借貸憑證持有者和Mkr持有者共同承擔(dān)鲫咽。
一點拓展
DAI 由于它的超額抵押借款機制，是一個很好的杠桿做多工具。
如果我們預(yù)期以太幣會上漲分尸，我們可以把前面1000個以太抵押生成6.5萬個DAI锦聊，再此購買以太進(jìn)行抵押，多次操作之后箩绍，可能獲得數(shù)倍的增值孔庭。
為了寫這邊文章，拓展我不少金融領(lǐng)域知識伶选，以前一直不理解做多做空（因為我不炒股史飞、不炒幣），現(xiàn)在把我的理解做一個記錄仰税，供參考：
做多
做多就是看好其上漲而買入构资，杠桿做多則是借錢買入。
上面就是借DAI（美元）買入以太陨簇，借來的6.5萬個DAI（美元）吐绵，按130美元一個以太，可以購買到500個以太河绽，如果一個月后以太漲到200美元己单， 500個以太就是10萬美元，還掉6.5萬美元后耙饰，相當(dāng)于憑空賺了3.5萬美元纹笼。
做空
做空就是認(rèn)為其下跌而賣出，同樣也可以借別人的賣出苟跪。
現(xiàn)在130美元一個以太廷痘，我認(rèn)為以太會下跌到100美元，于是我向交易所借了1000個幣賣掉獲得13萬美元件已，如果真下跌到100美元笋额，就用10萬美元換1000個幣還給交易所，這樣我憑空賺了3萬美元篷扩。
參考文章：
如果你對穩(wěn)定幣感興趣兄猩，我們可以一起交流，我的微信：xlbxiong 備注：穩(wěn)定幣鉴未。
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