投資人?·?2021-06-10 14:34
01 人生四次轉(zhuǎn)折
成為投資人我經(jīng)歷了四個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
第一，小學(xué)考初中底哗，差點(diǎn)沒(méi)考上岁诉。因?yàn)槲耶?dāng)時(shí)學(xué)習(xí)成績(jī)比較差，小學(xué)考初中的最低錄取分是140分跋选，我考了141分涕癣，剛好多1分。我大概從高中二年級(jí)才開(kāi)始努力前标；這是我第一次開(kāi)始感覺(jué)要努力坠韩，印象特別深。
第二炼列，我覺(jué)得是在人民大學(xué)讀書(shū)≈桓椋現(xiàn)在我交的很多很好的朋友還都是當(dāng)年在人大讀書(shū)的時(shí)候認(rèn)識(shí)的，他們當(dāng)中俭尖，現(xiàn)在有的是朋友氢惋，有的是關(guān)系很深的合作伙伴，有的還一起從事一些公益性事業(yè)稽犁。
第三焰望，我在耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金工作。在找工作這個(gè)煎熬的過(guò)程使自己重新發(fā)現(xiàn)了自己已亥，再加上第一份工作中跟什么樣的人工作熊赖，我覺(jué)得這兩件事對(duì)我影響比較大，其實(shí)剛進(jìn)耶魯基金實(shí)習(xí)工作是不得已而為之虑椎。找了好幾個(gè)別的工作機(jī)會(huì)震鹉，都被拒絕了。
第四捆姜，就是創(chuàng)業(yè)足陨。在為公司打工還是創(chuàng)業(yè)兩者之間，我選擇創(chuàng)業(yè)娇未。當(dāng)時(shí)我的工作比較不錯(cuò)，而且和當(dāng)時(shí)的紐約證券交易所CEO星虹，John Thain, 關(guān)系很好零抬，所以他委派我擔(dān)任中國(guó)地區(qū)第一任NYSE的代表。這是非常好的發(fā)展機(jī)會(huì)宽涌，我完全可以繼續(xù)做下去平夜，但后來(lái)我還是決定創(chuàng)業(yè)，在2005年我創(chuàng)建了高瓴資本卸亮。
02 做事就要做好
現(xiàn)在我經(jīng)常會(huì)反復(fù)考慮忽妒，我發(fā)現(xiàn)自己最大特點(diǎn)就是愛(ài)折騰，不滿足現(xiàn)狀，愛(ài)挑戰(zhàn)自己段直。今天公司規(guī)模已經(jīng)這么大了吃溅，但是我總在公司內(nèi)部說(shuō)二次創(chuàng)業(yè)，永遠(yuǎn)創(chuàng)業(yè)鸯檬。這就像我喜歡具有冒險(xiǎn)精神的運(yùn)動(dòng)一樣决侈，在事業(yè)方面我也是愛(ài)折騰。此外喧务，我從來(lái)不滿足于現(xiàn)狀赖歌，可能有些人會(huì)覺(jué)得你有幾百億美元基金，收管理費(fèi)就夠了功茴，不用那么折騰庐冯。但我不愿意這樣，要做就要做到最好坎穿，要么就不做展父。
我覺(jué)得自己思考問(wèn)題還算比較徹底全面，喜歡把很多事情反復(fù)地去推敲和琢磨赁酝。我很喜歡提早計(jì)劃犯祠，其實(shí)創(chuàng)業(yè)之前我很早就開(kāi)始計(jì)劃，先到基金工作酌呆，然后到別的機(jī)構(gòu)衡载，這些機(jī)構(gòu)經(jīng)常派我回中國(guó)，給了我一個(gè)時(shí)間過(guò)渡區(qū)來(lái)考慮和安排我的事情隙袁，每一步走得比較扎實(shí)痰娱。
其實(shí)，選擇和什么樣的人一起做事情非常重要菩收。我對(duì)這一點(diǎn)非常挑剔梨睁，我喜歡找基于長(zhǎng)期信任的、熟悉的人一起工作娜饵。我身邊的核心同事坡贺，要么是當(dāng)年人大的同學(xué)，要么就是以前的同事箱舞。我的事業(yè)最早就是這么一小撮朋友一起做起來(lái)的遍坟。
03 最佩服兩個(gè)人
我最佩服的人有兩個(gè)，一個(gè)是巴菲特晴股，一個(gè)是史文森愿伴。這兩個(gè)人我都有機(jī)會(huì)比較近距離的接觸，我最佩服巴菲特是他的投資能力电湘，另外我也十分佩服他是一個(gè)具有強(qiáng)烈同理心的人隔节，英文就是empathy鹅经。我很喜歡這種有同理心的人；同理心能使他更好地去了解年輕人怎诫，了解和他不一樣的人瘾晃，了解管理層。所以今天我經(jīng)常和我的管理人員說(shuō)需要有同理心刽虹，這點(diǎn)我從他身上學(xué)到的酗捌。
巴菲特總是能站在別人的角度想問(wèn)題。打個(gè)比方涌哲，假設(shè)從嚴(yán)格的角度來(lái)講胖缤，有個(gè)管理層不是做到最優(yōu)秀的，但他總能站在別人的角度阀圾，假設(shè)自己處在那個(gè)環(huán)境下哪廓，分析這個(gè)情況是由于這些或者那些原因造成的。他不是只站在自己的角度初烘，只站在投資者的角度涡真。我覺(jué)得站在別人的角度想很不容易，因?yàn)槊總€(gè)人都習(xí)慣從自己的角度思考問(wèn)題肾筐。
我覺(jué)得這個(gè)同理心對(duì)于投資哆料，人生，甚至家庭吗铐、人際關(guān)系东亦，都是一個(gè)非常好的品質(zhì)。我也經(jīng)常和小孩子交流唬渗，讓他們想想典阵，如果你站在別人的角度上想，是什么樣的镊逝？同理心非常重要壮啊，可以幫助更好地與人產(chǎn)生共鳴。
說(shuō)到史文森撑蒜，我最佩服他的一點(diǎn)就是歹啼，他有非常強(qiáng)烈的道德感、責(zé)任感座菠∪就唬可以這么說(shuō)，他是我見(jiàn)過(guò)的把fiduciary duty和intellectual honesty結(jié)合得最好的一個(gè)人辈灼。這兩個(gè)人永遠(yuǎn)都是是我的楷模，是我最佩服的人也榄。
史文森還教會(huì)了我很多東西巡莹，比如長(zhǎng)期價(jià)值投資司志，機(jī)構(gòu)投資，資產(chǎn)配置降宅，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解等等骂远。中國(guó)很多公司，比如社保腰根、中投都把他的書(shū)當(dāng)做必讀物激才。我認(rèn)為這些方法能推動(dòng)投資在中國(guó)的機(jī)構(gòu)化；對(duì)機(jī)構(gòu)化的思考問(wèn)題额嘿，體系搭建都是有幫助的瘸恼。但比如說(shuō)有效邊界园匹，怎么把它運(yùn)用過(guò)來(lái)澎办，在中國(guó)是有很多限制條件的柿顶，所以若要更好地跟中國(guó)狀況相結(jié)合昌抠，還需要做好很多事情雀久。
04 未來(lái)的3個(gè)機(jī)遇
對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)說(shuō)蔚鸥，我覺(jué)得機(jī)遇很多斗埂，把整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈整合是很重要的一塊塞琼。但我更看好互聯(lián)網(wǎng)金融坎炼，利用互聯(lián)網(wǎng)把整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈愧膀、金融的產(chǎn)品，從保險(xiǎn)谣光、抵押貸款檩淋、到消費(fèi)金融都結(jié)合在一起。很多結(jié)合的東西現(xiàn)在只是剛剛開(kāi)始抢肛，還有很多機(jī)會(huì)在后面狼钮。
我們旗下的清流資本已經(jīng)投資了好幾個(gè)這方面的公司。比如像51信用卡捡絮，這是像美國(guó)的Mint熬芜，把大家的理財(cái)、信用卡都管理起來(lái)福稳。我們才剛剛開(kāi)始這方面的投資涎拉，我相信下面還有很多。
未來(lái)5年的投資機(jī)遇的圆，我第一是看好創(chuàng)新鼓拧，第二是看好中產(chǎn)階級(jí)帶來(lái)的巨大消費(fèi)機(jī)會(huì)，第三是看好金融和資產(chǎn)管理行業(yè)越妈，現(xiàn)在的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有被滿足季俩，尤其是資產(chǎn)管理，我覺(jué)得會(huì)有很多好的商業(yè)模式出來(lái)梅掠。
05 每個(gè)人都能戰(zhàn)斗
有人說(shuō)我不但是成功的投資者酌住，也是優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)者店归。但我覺(jué)得這兩個(gè)角色是不一樣的，經(jīng)常有矛盾酪我。一個(gè)好的投資者要有強(qiáng)烈的質(zhì)疑能力消痛，一個(gè)好的管理者要有更強(qiáng)大的親和力與管理能力。
我的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格受兩個(gè)方面的影響都哭，一是中國(guó)古代文化秩伞，尤其是老莊哲學(xué)；二是互聯(lián)網(wǎng)思維欺矫、互聯(lián)網(wǎng)精神纱新。
從中國(guó)哲學(xué)的角度來(lái)講，比較像是老子的“無(wú)為而治”汇陆。而從真正的組織行為學(xué)來(lái)講怒炸，我相信的是互聯(lián)網(wǎng)模式帶來(lái)的一種顛覆，我稱(chēng)之為去中心化的管理模式毡代。像在前線打仗阅羹，我覺(jué)得像任正非而言，應(yīng)該是聽(tīng)到炮聲的人去做決策教寂，而不是聽(tīng)到炮聲的人要打電話給連長(zhǎng)捏鱼、再打給營(yíng)長(zhǎng)、營(yíng)長(zhǎng)再打給團(tuán)長(zhǎng)再做決策酪耕。去中心化決策模式能大幅度地提升在前線的班長(zhǎng)和戰(zhàn)士的作戰(zhàn)能力导梆。
第二是大幅度減少公司的層級(jí)。我們公司的層級(jí)非常少迂烁，我是一層看尼，六個(gè)合伙人是一層，所有的員工是一層盟步。每個(gè)員工和我之間只有合伙人一層藏斩。這樣的話就大幅度地消減層級(jí)。同時(shí)却盘，精挑細(xì)選每一個(gè)員工狰域。“去中心化”加“消減層級(jí)”黄橘，爭(zhēng)取讓每一個(gè)人都能夠戰(zhàn)斗兆览。
但是在管理過(guò)程中我也會(huì)遇到很多挑戰(zhàn)。第一塞关，誘惑抬探。中國(guó)有很多事情可以做，我們?cè)趺丛谡T惑中選取適合自己的帆赢，“弱水三千小压，但取一瓢”砰左；第二，挑戰(zhàn)是人才的培養(yǎng)场航。這個(gè)過(guò)程比我想象的要漫長(zhǎng)，但我們現(xiàn)在摸到了好途徑廉羔。人要花精力挑選溉痢，挑進(jìn)來(lái)之后也要花很多時(shí)間按照高瓴文化和價(jià)值觀來(lái)雕琢。好奇憋他、誠(chéng)實(shí)孩饼、獨(dú)立是高瓴資本的企業(yè)文化。
一有時(shí)間我還要去運(yùn)動(dòng)一下竹挡，像沖浪镀娶、單板滑雪，都是比較能夠充分張揚(yáng)個(gè)性揪罕，并且要求在運(yùn)動(dòng)中全神貫注梯码。就像你在雪山上，能想什么別的好啰？我夏天經(jīng)常去沖浪轩娶，一周三四次，八點(diǎn)鐘出去框往、九點(diǎn)鐘回來(lái)洗個(gè)澡鳄抒、九點(diǎn)半去上班，夏天很容易椰弊，冬天就去滑雪许溅。
06 張磊的投資哲學(xué)
高瓴資本代表了一個(gè)非常不一樣的投資機(jī)構(gòu)，涵蓋了最早期風(fēng)險(xiǎn)投資到私募股權(quán)投資再到上市公司投資以及上市以后的兼并投資秉版。我們是全中國(guó)唯一在做全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)虑榈臋C(jī)構(gòu)贤重，這實(shí)際上在世界上也是不常見(jiàn)的。
因?yàn)樵诿绹?guó)完全不分私募股權(quán)和上市公司股權(quán)沐飘，股權(quán)全產(chǎn)業(yè)鏈做得最好最成功最大的實(shí)際上在美國(guó)游桩，像Buffett既買(mǎi)可口可樂(lè)（45.430，+0.80%）股票耐朴，買(mǎi)上市公司股票借卧，又自己去做風(fēng)險(xiǎn)投資甚至去做私募股權(quán)投資。本質(zhì)上筛峭，投資就應(yīng)該是這么做的铐刘，不要框定是做風(fēng)險(xiǎn)投資還是做上市股權(quán)投資。
實(shí)際上影晓，在風(fēng)云變幻的中國(guó)镰吵，一年相當(dāng)于西方的十年二十年檩禾，其中最重要的不是股權(quán)的format，最重要的是一種什么樣的商業(yè)模式疤祭，有什么樣的人盼产。在高瓴資本內(nèi)部培訓(xùn)中，第一講就是人與生意勺馆，我們要投資什么樣的人戏售，要投資什么樣的生意模式，人與生意的組合是我們選公司的第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)草穆。
為什么這種標(biāo)準(zhǔn)中大部分的人不能做到灌灾？有人說(shuō)我要么做風(fēng)險(xiǎn)投資，要么做上市股權(quán)投資悲柱。我覺(jué)得有唯一一個(gè)belief锋喜，就是我們投資的第一原則，是什么呢豌鸡？是We don‘t have to do anything．你不需要做任何事情嘿般，這是我們投資的第一個(gè)哲學(xué)思想，當(dāng)你說(shuō)自己不需要做任何事情時(shí)直颅，就有機(jī)會(huì)做自己認(rèn)為最重要的事情博个，我們?cè)谕顿Y的過(guò)程中都在實(shí)踐這一原則。
我們?cè)谌蛲顿Y的規(guī)模和回報(bào)也是很靠前的功偿，很多人知道我是耶魯流派的盆佣，很多人知道耶魯投資基金給了我怎么投資的想法。在翻譯《機(jī)構(gòu)投資者的創(chuàng)新之路》時(shí)械荷，我對(duì)投資有了很深的理解共耍。其實(shí)之前我做過(guò)很多行業(yè)，直到后期才找到我想干的事吨瞎。
在中國(guó)做投資最難的一點(diǎn)就是市場(chǎng)很浮躁痹兜，每天都有人告訴你市場(chǎng)上又發(fā)生了什么事情。我如何在浮躁的市場(chǎng)上保持冷靜颤诀？就是我的第一個(gè)投資哲學(xué)字旭，“以正治國(guó)，以奇用兵崖叫，守正用奇遗淳。”當(dāng)你能夠做到“正”你就能經(jīng)得起各種各樣的誘惑與挑戰(zhàn)心傀。
為什么要用奇呢屈暗？一個(gè)人寧愿很conventional failure，也不愿unconventional success，為什么呢养叛？不愿意打破常規(guī)去犯錯(cuò)誤种呐，這時(shí)候各種各樣的人，在“守正”之后不能突破各種各樣的限制去“用奇”弃甥，你的想法如果和別人不一樣就可以走出一條自己的道路爽室。
在中國(guó)做投資，知道自己碗里能裝多少東西更重要淆攻。所以我要講的第二點(diǎn)就是肮之，“弱水三千，但取一瓢”卜录。你每天的功夫就是要把你的這一瓢做得更大更結(jié)實(shí)更深，而不是整天壺里的和桌上的菜都要喝掉吃掉眶明。投資里面有這樣一個(gè)定理艰毒，中西文化是相同的，跟老外講就是a piece of mine搜囱，看到別人投了很好的東西你投不到你是不是會(huì)著急丑瞧。你有這個(gè)哲學(xué)支撐就會(huì)找到the piece of mine，something you think make sense蜀肘。
當(dāng)你只有低調(diào)的時(shí)候才能專(zhuān)心致志地把自己的東西做好绊汹。你在早年時(shí)就非常高調(diào)，拿上帝的話說(shuō)就是“欲先使其滅亡扮宠，必先使其瘋狂”西乖。要低調(diào)，踏踏實(shí)實(shí)的做好投資坛增，真正好的資源获雕，真正好的投資人，好的投資項(xiàng)目會(huì)逐漸找到你的收捣。
在這個(gè)行業(yè)里最危險(xiǎn)的事情就是届案，你是被錢(qián)驅(qū)動(dòng)的。要么你很快就掙了很多錢(qián)罢艾，你不知道干什么楣颠，要么你一直沒(méi)掙到錢(qián)很著急，你也不知道要干什么咐蚯，所以為錢(qián)驅(qū)動(dòng)是一個(gè)最最dangerous的想法童漩。錢(qián)并不重要，是最后的一個(gè)nature income仓蛆，不能成為一個(gè)目標(biāo)睁冬，你肯定是為了一個(gè)passion，帶著你走下來(lái)。
我們是一個(gè)“異類(lèi)”豆拨，有獨(dú)立的思考直奋，不在乎市場(chǎng)，不在乎別的投資機(jī)構(gòu)施禾。
