自2008年全球金融危機沖擊全球經濟以來愈捅，美聯(lián)儲周三首次宣布降息25個基點。美聯(lián)儲還宣布從8月1日起將停止縮減總的持債規(guī)模慈鸠，較原計劃提早了2個月蓝谨。通常情況下，放松貨幣政策會提振風險資產并使本幣匯率下跌青团。不過譬巫，美聯(lián)儲聲明發(fā)布后，金融市場的反應完全相反督笆。在美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會后芦昔，美元兌歐元升至兩年高點，股市大幅下挫娃肿。
為什么會這樣呢咕缎？
在昨日的貨幣政策會議召開之前，降息已充分反映在資產價格中料扰。一些市場人士甚至預期美聯(lián)儲降息幅度將達到50個基點凭豪，令市場感到不安的主要是前瞻性指引。
鮑威爾說“我需要明確：我說的是這不是一長串降息的開始”晒杈。投資者此前預期寬松周期可能延續(xù)至2020年以后嫂伞。而這不是他們從鮑威爾那里得到的信息。盡管鮑威爾沒有排除進一步降息的可能性拯钻，但他并不認為周三的決定是長期寬松周期的開始帖努。相反，他解釋說粪般，美聯(lián)儲的決定是周期中的政策調整拼余。鮑威爾的講話令投資者更加迷茫，市場對于美聯(lián)儲后續(xù)政策的猜測也將更加混亂亩歹。
美聯(lián)儲的兩名成員—- Eric Rosengren和?Esther George投票反對FOMC的降息決定姿搜，這表明并非所有成員都同意鮑威爾對經濟的評估。如果在今后的會議中持反對意見的人數(shù)增加捆憎，那么央行的獨立性將受到質疑舅柜。
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回到“好消息就是壞消息”
看上去我們正在回到“對股市來說好消息就是壞消息”的時代。根據芝加哥商品交易所的 Fed watch數(shù)據躲惰，市場仍預計9月份降息的可能性為54%致份，隨著經濟數(shù)據的發(fā)布，這一預期概率可能會出現(xiàn)上下波動础拨。如果周五公布的非農就業(yè)數(shù)據帶來驚喜氮块，尤其是如果薪資增長數(shù)據超出預期的話绍载，市場對美聯(lián)儲9月份會議進一步降息的預期可能顯著降低。因此滔蝉，若明日的就業(yè)數(shù)據向好對股市來說將是負面消息击儡，反之亦然。
英國央行的任務更為復雜
今天的焦點轉向了英國央行和英鎊蝠引。離英國脫歐最后期限還有不到三個月的時間阳谍，英國央行行長卡尼的任務比美聯(lián)儲主席鮑威爾還要艱巨。隨著英國無協(xié)議脫歐的可能性不斷上升螃概，逐步收緊貨幣政策的設想已不再現(xiàn)實矫夯。
英國央行對通脹和經濟增長的預測不會是決定利率下一步走向的主要指標〉跬荩總體而言训貌，我們預計英國央行將維持基準利率0.75%不變，英國脫歐話題將主導卡尼的新聞發(fā)布會冒窍。英鎊料延續(xù)跌勢递沪，除非英國央行重申可能需要收緊貨幣政策。
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