簡述
外匯儲(chǔ)備（Foreign Exchange Reserve）又稱為外匯存底膳沽，指為了應(yīng)付國際支付的需要矫渔，各國的中央銀行及其他政府機(jī)構(gòu)所集中掌握的外匯資產(chǎn)彤蔽。
外匯儲(chǔ)備的具體形式是：政府在國外的短期存款或其他可以在國外兌現(xiàn)的支付手段，如外國有價(jià)證券庙洼，外國銀行的支票顿痪、期票、外幣匯票等油够。主要用于清償國際收支逆差蚁袭，以及干預(yù)外匯市場以維持該國貨幣的匯率。
一定的外匯儲(chǔ)備是一國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)石咬、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的重要手段揩悄。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備可以促進(jìn)國際收支的平衡鬼悠；當(dāng)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡删性，出現(xiàn)總需求大于總供給時(shí)，可以動(dòng)用外匯組織進(jìn)口焕窝，從而調(diào)節(jié)總供給與總需求的關(guān)系蹬挺，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡。同時(shí)當(dāng)匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)袜啃，可以利用外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯率汗侵，使之趨于穩(wěn)定。因此，外匯儲(chǔ)備是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定的一個(gè)必不可少的手段晰韵，特別是在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展发乔，一國經(jīng)濟(jì)更易于受到其他國家經(jīng)濟(jì)影響的情況下，更是如此雪猪。
外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國家貨幣當(dāng)局所持有的國際間普遍接受的外國貨幣栏尚，是國際儲(chǔ)備的一部分。國際儲(chǔ)備包括外匯儲(chǔ)備只恨、黃金儲(chǔ)備译仗、國際貨幣基金組織(IMF)中的普通提款權(quán)和特別提款權(quán)。外匯儲(chǔ)備在儲(chǔ)備資產(chǎn)中最為重要官觅。
原則
各國政府管理和經(jīng)營外匯儲(chǔ)備纵菌，一般都遵循安全性、流動(dòng)性和盈利性三個(gè)原則休涤。
安全性是指外匯儲(chǔ)備應(yīng)存放在政治穩(wěn)定咱圆、經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的國家和信譽(yù)高的銀行，并時(shí)刻注意這些國家和銀行的政治和經(jīng)營動(dòng)向功氨；要選擇風(fēng)險(xiǎn)小序苏、幣值相對穩(wěn)定的幣種，并密切注視這些貨幣發(fā)行國的國際收支和經(jīng)濟(jì)狀況捷凄，預(yù)測匯率的走勢忱详，及時(shí)調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)，減少匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)跺涤；還要投資于比較安全的信用工具匈睁，如信譽(yù)高的國家債券，或由國家擔(dān)保的機(jī)構(gòu)債券等桶错。
流動(dòng)性是指保證外匯儲(chǔ)備能隨時(shí)兌現(xiàn)和用于支付软舌，并做到以最低成本實(shí)現(xiàn)兌付。各國在安排外匯資產(chǎn)時(shí)牛曹，應(yīng)根據(jù)本國對一定時(shí)間內(nèi)外匯收支狀況的預(yù)測，并考慮應(yīng)付突發(fā)事件醇滥，合理安排投資的期限組合±璞龋現(xiàn)金和國庫券流動(dòng)性較強(qiáng)，其次是中期國庫券鸳玩、長期公債阅虫。
盈利性是指在保證安全和流動(dòng)的前提下，通過對市場走勢的分析預(yù)測不跟，確定科學(xué)的投資組合颓帝，抓住市場機(jī)會(huì)，進(jìn)行資產(chǎn)投資和交易，使儲(chǔ)備資產(chǎn)增值购城。
但是吕座，安全性、流動(dòng)性和盈利性三者不可能完全兼得瘪板。一般高風(fēng)險(xiǎn)才能有高收益吴趴，盈利大的資產(chǎn)必然安全性差，而安全性侮攀、流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)必然盈利低锣枝。所以，各國在經(jīng)營外匯儲(chǔ)備時(shí)兰英，往往各有側(cè)重撇叁。比如富國多重視流動(dòng)性畦贸，以隨時(shí)干預(yù)外匯市場或用于對外支付陨闹，小國和資源貧乏國家多看重價(jià)值增值和財(cái)富積累。一般來說正林，應(yīng)盡可能兼顧這三項(xiàng)原則，采用投資組合的策略,“不把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”颤殴，實(shí)行外匯儲(chǔ)備的多元化經(jīng)營觅廓，降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)增值涵但。
中國的外匯儲(chǔ)備量
2016年? 30105.17億美元 （來自國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)）
2017年? 31399億美元
中國高額外匯儲(chǔ)備帶來的問題
（一）?中國的外匯儲(chǔ)備規(guī)模過大杈绸，提高機(jī)會(huì)成本：高額外匯儲(chǔ)備使機(jī)會(huì)成本大大增加，降低了資本的有效使用率矮瘟。外匯儲(chǔ)備是以存款的形式存放在外國銀行的瞳脓，如果不是用于儲(chǔ)蓄而用于對外投資的話，可以用于進(jìn)口或投資澈侠，那么收益率則要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于儲(chǔ)蓄收益劫侧，這樣就構(gòu)成了外匯儲(chǔ)蓄的機(jī)會(huì)成本。由此可以看出越多的外匯儲(chǔ)備哨啃，就有更多的機(jī)會(huì)成本烧栋。
注：據(jù)保守估計(jì)，以投資利潤率和外匯儲(chǔ)備收益率的差額的2%來看拳球，若擁有6000億美元的外匯儲(chǔ)備审姓，年損失高達(dá)100多億美元。如果考慮到匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)祝峻，這一潛在損失更大魔吐。另外扎筒，很多國家外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中絕大部分是美元資產(chǎn)，若美元貶值酬姆，則該國的儲(chǔ)備資產(chǎn)將嚴(yán)重縮水嗜桌。
（二）高漲的外匯儲(chǔ)備影響了貨幣政策的自主性：開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國的外匯儲(chǔ)備變動(dòng)是貨幣供給的重要渠道轴踱。一國的貨幣供應(yīng)量是由中央銀行發(fā)行症脂，再通過各種渠道向市場投放的貨幣數(shù)量。外匯占款是中央銀行持有外匯儲(chǔ)備所對應(yīng)的貨幣投放淫僻。
（三）現(xiàn)行的外匯管理制度诱篷，增加通貨膨脹壓力：1994年初，中國實(shí)行了單一匯率制度雳灵，在對資本與金融項(xiàng)目實(shí)行嚴(yán)格管制的同時(shí)棕所，對經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)施強(qiáng)制的結(jié)售匯制度。該制度規(guī)定悯辙，除了允許部分外商投資企業(yè)開設(shè)外匯現(xiàn)匯賬戶外琳省，對中資企業(yè)實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯，經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收入除少數(shù)非貿(mào)易非經(jīng)營性收入外躲撰，都必須賣給外匯指定銀行针贬。而外匯指定銀行的結(jié)算周轉(zhuǎn)頭寸等都是有中國人民銀行根據(jù)實(shí)際情況核定的，也就是說拢蛋，中國人民銀行是中國外匯市場最大的買入者桦他。隨著中國連續(xù)貿(mào)易順差，中國人民銀行只能購買超額的外匯谆棱，這就造成了基礎(chǔ)貨幣投放量的增大快压，加上貨幣乘數(shù)的作用，形成過分寬裕的貨幣供給垃瞧，加劇了通貨膨脹壓力蔫劣，不利于人民銀行對國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。
（四）中國巨額外匯儲(chǔ)備面臨著巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)：從國際金融體系角度觀察个从，中國外匯儲(chǔ)備快速上升脉幢，但結(jié)構(gòu)仍以美元為主。這使得中國經(jīng)濟(jì)增長已有成果和未來命運(yùn)承受著巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)嗦锐，特別是美元匯率風(fēng)險(xiǎn)鸵隧。
（五）結(jié)構(gòu)相對單一，增大了儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)今意推，在中國外匯儲(chǔ)備中美元所占的比例較大，每當(dāng)美元貶值或美國國內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)珊蟀，中國外匯儲(chǔ)備都會(huì)隨之貶值菊值，從而造成外匯儲(chǔ)備的損失外驱。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，由于國際資本迅速大規(guī)模地流動(dòng)腻窒，金融市場的利率與匯率波動(dòng)也將十分激烈昵宇，因此匯率風(fēng)險(xiǎn)增大。另外儿子，一國大量地持有另一國的貨幣資產(chǎn)瓦哎，勢必會(huì)帶來一定的政治風(fēng)險(xiǎn)。假使中美關(guān)系惡化柔逼，中國很可能面臨持有的美元資產(chǎn)被凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)蒋譬，使中國的外匯儲(chǔ)備遭受重大損失。
（六）巨額外匯儲(chǔ)備給人民幣帶來巨大的升值壓力愉适，使央行需要使用更多的手段來維持幣值的穩(wěn)定：持續(xù)擴(kuò)大的國際收支順差犯助，造成了外匯市場供求關(guān)系的明顯失衡，在中國的外匯管理體制和匯率政策操作下维咸，其結(jié)果就是外匯儲(chǔ)備的不斷積累剂买，這使人民幣處于不斷增大的升值壓力下。癌蓖。而人民幣的升值勢必給中國的出口帶來不利影響瞬哼，從而對促進(jìn)就業(yè)和保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展帶來很大的負(fù)面影響。
中國外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)
截至2016年底租副，中國持有3萬億美元的外匯儲(chǔ)備坐慰。美元資產(chǎn)的占比呈降低趨勢，但仍是中國外匯儲(chǔ)備的主要組成部分附井，2013-2016的平均占比為53.1%讨越；日元資產(chǎn)配置最低澎蛛，份額大體穩(wěn)定砾省，2013-2016的平均占比為5.7%；歐元資產(chǎn)占比提升鹰椒，成為中國外儲(chǔ)中較為主要的組成部分沼死，2013-2016的平均占比為25.8%着逐；英鎊資產(chǎn)在我國外匯儲(chǔ)備中的占比呈上升趨勢，2013-2016的平均占比升至15.4%意蛀。從對美元資產(chǎn)的投資構(gòu)成看耸别，近年中國越來越重視對股權(quán)的投資，同時(shí)县钥，長期債券投資比重明顯降低秀姐。
美元資產(chǎn)的占比呈降低趨勢，但仍是我國外匯儲(chǔ)備的主要組成部分若贮。根據(jù)我們的測算省有，美元資產(chǎn)占外匯儲(chǔ)備的比例從2001-2004年的73.2%下降至2013-2016的53.1%痒留，其占比有大幅下滑〈姥兀可見我國對外匯儲(chǔ)備的配置伸头，從過去集中配置于美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在更加注重多元化投資。另外值得注意的是舷蟀，美元資產(chǎn)在2008年后恤磷，占比有一個(gè)較大下滑，主要是受美國次貸危機(jī)的影響野宜。盡管近些年扫步，我國外匯儲(chǔ)備對美元資產(chǎn)的投資占比不斷降低，但美元資產(chǎn)仍是我國外匯儲(chǔ)備的主要組成部分速缨。
日元資產(chǎn)配置最低锌妻，份額大體穩(wěn)定。與其他三種貨幣相比旬牲，日元資產(chǎn)在外匯儲(chǔ)備中的占比最低仿粹，這和日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，日元資產(chǎn)回報(bào)率較低有關(guān)原茅。2009-2012年吭历，日元資產(chǎn)的比重有所提高，主要是由于當(dāng)時(shí)日元的大幅升值擂橘。
歐元資產(chǎn)占比提升晌区，成為我國外儲(chǔ)中較為主要的組成部分。隨著我國外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)占比的降低通贞，歐元資產(chǎn)的份額不斷提升朗若。從2013-2016年的情況來看，歐元資產(chǎn)已占據(jù)我國外匯儲(chǔ)備的25%以上昌罩。雖然近年歐洲經(jīng)濟(jì)整體疲弱哭懈，但是德國等大國依然有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，我國對歐元資產(chǎn)的持有量仍然較高茎用。
英鎊資產(chǎn)在我國外匯儲(chǔ)備中的占比呈上升趨勢遣总。16年間，對英鎊資產(chǎn)的配置由原來的7.5%提升至15.4%轨功，增長兩倍旭斥。鑒于英國脫歐以來匯率波動(dòng)較大，這部分外匯儲(chǔ)備可能因匯率風(fēng)險(xiǎn)而受損古涧。
中國外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)以美元資產(chǎn)為主有以下幾方面歷史和國際金融理論原因：
1.儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)要以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)為主垂券，雖然美國占國際貿(mào)易的比例很大，但是與美國龐大的國內(nèi)生產(chǎn)總值相比仍然比例很低羡滑，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于日本菇爪、德國卒暂、瑞士的相應(yīng)指標(biāo)，后者三國的主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是外向型的娄帖，其貨幣價(jià)值容易受到國際資本流動(dòng)的干擾而大幅波動(dòng)，不利于保值昙楚；
2. 除美國外近速，日本、德國堪旧、瑞士的中央銀行拒絕其貨幣在國際金融市場上扮演更重要的作用削葱；
3. 美元是歷史形成的國際支付手段、交易中介淳梦、價(jià)值儲(chǔ)藏手段析砸；
4. 國際貿(mào)易中2/3以美元結(jié)算；
5. 國際金融市場上的批發(fā)交易絕大多數(shù)以美元交易爆袍，各國央行的金融操作也是主要采用美元首繁；
6. 各大國的外匯儲(chǔ)備主要是美元資產(chǎn)；
7.國際銀團(tuán)貸款和國際債券市場的絕大多數(shù)交易都是美元或美元債券陨囊。
問&答
1. 2017年外匯儲(chǔ)備前三的國家分別是弦疮？
答：中國，日本蜘醋，瑞士
2. 外匯儲(chǔ)備三原則是胁塞？
答：安全性、流動(dòng)性和盈利性
3.?構(gòu)成中國外匯儲(chǔ)備的主要4中貨幣分別是压语？
答：美元啸罢，日元，歐元胎食，英鎊
4.?外匯儲(chǔ)備是越多越好嗎扰才？
答：不是
