財(cái)報(bào)是股票的投資說明書婴渡，是企業(yè)的體檢報(bào)告俺抽。投資者可以通過閱讀財(cái)報(bào)評估股票價(jià)值澡腾，并按照財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)判斷企業(yè)健康水平和生存能力沸伏。投資大師巴菲特曾說：“你必須了解財(cái)務(wù)報(bào)告，它是企業(yè)與外界交流的語言动分，一種完美無瑕的語言毅糟。只有你愿意花時(shí)間去學(xué)習(xí)它，學(xué)習(xí)如何分析它澜公，你才能夠獨(dú)立地選擇投資目標(biāo)姆另。你在股市賺錢的多少，跟你對投資對象的了解程度成正比玛瘸⊥汕啵”由此可見閱讀財(cái)報(bào)的重要性。老唐之所以寫這本書糊渊，就是想和朋友們聊聊怎么聽懂這種“完美無瑕的語言”右核。

第一節(jié) 財(cái)報(bào)是用來排除企業(yè)的

（1）只看F10很容易上當(dāng)；
（2）財(cái)報(bào)可以用來排除造假企業(yè)

第二節(jié) 財(cái)報(bào)大框架：財(cái)報(bào)閱讀入門

我國要求上市公司按照公歷自然年劃分經(jīng)營年度（有些國家和地區(qū)渺绒，企業(yè)可以自定經(jīng)營年度起止時(shí)間）贺喝，并按季度披露財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)分為一季報(bào)宗兼、半年報(bào)（也稱“中報(bào)”）躏鱼、三季報(bào)、年報(bào)殷绍，分別向股東匯報(bào)對應(yīng)期限的企業(yè)經(jīng)營情況染苛。
年度財(cái)務(wù)報(bào)告必須經(jīng)過會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)

年報(bào)準(zhǔn)備時(shí)間最充分，信息披露最詳細(xì)，可信度最高茶行。

年報(bào)要求年度結(jié)束后4個(gè)月內(nèi)披露躯概；

半年報(bào)要求在上半年結(jié)束后2個(gè)月內(nèi)披露；第一季度畔师、第三季度季報(bào)娶靡，要求在季度結(jié)束后1個(gè)月內(nèi)披露。

無論是詳細(xì)的年報(bào)看锉，還是簡單的季報(bào)姿锭，都至少要包括三張報(bào)表，即資產(chǎn)負(fù)債表伯铣、利潤表和現(xiàn)金流量表呻此。
其中每張表又要求分別提供合并報(bào)表和母公司報(bào)表。

母公司資產(chǎn)負(fù)債表懂傀、母公司利潤表趾诗、母公司現(xiàn)金流量表，加上母公司所有者權(quán)益變動表蹬蚁，展示了上市公司本部的經(jīng)營情況恃泪。

對應(yīng)的合并報(bào)表，并不是一個(gè)真實(shí)存在的法律實(shí)體犀斋，它合并了上市公司本部經(jīng)營及其控制的子公司贝乎、孫公司經(jīng)營情況。

合并時(shí)叽粹，會抵銷這些母子公司览效、子孫公司之間的投資、交易和債權(quán)債務(wù)虫几。

子公司锤灿、孫公司是企業(yè)經(jīng)營的重要組成部分，所以投資者主要關(guān)心合并報(bào)表數(shù)據(jù)

資產(chǎn)負(fù)債表

普通投資者喜歡利潤表辆脸，投資高手更關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表但校。
記住一句話就行了，表的右邊啡氢，是錢的來源状囱；表的左邊，是錢的去處倘是。

資產(chǎn)負(fù)債表亭枷，是企業(yè)在報(bào)表日（12月31日或季度末）結(jié)束那一刻，資產(chǎn)搀崭、負(fù)債及權(quán)益的定格照片叨粘。

知識鏈接

有時(shí)公司會以左為上，以右為下，從“資產(chǎn)總計(jì)”那行切斷宣鄙，變左右結(jié)構(gòu)為上下結(jié)構(gòu)袍镀。也許是紙張或屏幕不夠?qū)挵桑喿x方法是一樣的冻晤。

閱讀財(cái)報(bào)的一個(gè)重要方法就是跟同行比照著看，看不同項(xiàng)目在總資產(chǎn)中占比有何不同绸吸，思考為何不同鼻弧，這不同是優(yōu)勢還是劣勢。
尤其是應(yīng)收票據(jù)锦茁、應(yīng)收賬款攘轩、應(yīng)付賬款、預(yù)付款項(xiàng)码俩、預(yù)收款項(xiàng)幾個(gè)項(xiàng)目度帮，可以看出公司與上下游之間的地位，展示公司競爭力的強(qiáng)弱稿存。

利潤表

利潤表也叫“損益表”笨篷。資本市場喜歡看，也最容易造假瓣履。
容易造假的根源是權(quán)責(zé)發(fā)生制率翅。

依照權(quán)責(zé)發(fā)生制，沒收到的錢袖迎，可能被算作收入冕臭；沒付出的錢，可能被記錄為成本燕锥；又或者收到的錢辜贵，不算作收入；已經(jīng)付出去的錢归形，不被記錄為成本托慨。

不考慮投資收益和資產(chǎn)減值損失的話，收入減去各類支出连霉，就是營業(yè)利潤榴芳。

營業(yè)利潤是一家公司的核心利潤，是持續(xù)競爭力的體現(xiàn)跺撼，是利潤表上需要重點(diǎn)關(guān)心的數(shù)字窟感。

營業(yè)利潤加上主營業(yè)務(wù)以外的收支，便得出了利潤總額歉井，繳清所得稅后柿祈，剩下的便是凈利潤。

營業(yè)外收支占比大的公司，一般要警惕躏嚎，都是些不讓人省心的貨

投資者可以將成本蜜自、稅收、費(fèi)用各自占收入的比例卢佣，與同行對比重荠、與歷史對比。如果比例異常虚茶，就要去財(cái)報(bào)附注里尋找解釋戈鲁。如果解釋不足以令你放心，就排除它嘹叫。

對投資者而言婆殿，市場利潤無窮，自己本金有限罩扇。寧可錯(cuò)殺而少賺婆芦，也不能踩雷而虧本。

每股收益=歸屬于母公司所有者的凈利潤/公司總股本
市盈率（PE）=股票價(jià)格/每股收益

歸屬于母公司所有者的凈利潤除以公司總股本喂饥，就得出研究機(jī)構(gòu)和股評人士最喜歡討論的“每股收益”消约。

股票價(jià)格/每股收益，就是市場最常用的指標(biāo)——市盈率仰泻，簡稱“PE”（Price/Earning）荆陆。它沒什么神秘的，只是投資回報(bào)率的倒數(shù)集侯。20PE意味著投資回報(bào)率為5%被啼，8PE則意味著投資回報(bào)率為12.5%，僅此而已棠枉。

只是它和私募股權(quán)投資（PrivateEquity）的英文縮寫“PE”相同浓体。需要投資者注意語境，別弄混就行辈讶。

現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表記錄公司的現(xiàn)金流入和流出命浴。但其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出不是通過完整記錄公司現(xiàn)金流水做出的，而是以利潤表為基礎(chǔ)贱除，參考資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收應(yīng)付科目生闲，調(diào)整后得出的。

所以月幌，表里最準(zhǔn)確的數(shù)字是期初現(xiàn)金總額碍讯、期末現(xiàn)金總額及兩者之差。由于現(xiàn)金收益率為零扯躺，所以無論個(gè)人還是公司捉兴，都不會持有大量現(xiàn)金蝎困，而會選擇存銀行或買個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，這類東西被稱為“現(xiàn)金”等

知識鏈接

資產(chǎn)負(fù)債表貨幣科目里面除了現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物倍啥，可能還有些不能隨便動用的錢禾乘，是不算現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的。如存進(jìn)央行的準(zhǔn)備金虽缕，有特別約定取款條件和期限的存款等始藕。所以，如果發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額彼宠，與資產(chǎn)負(fù)債表貨幣余額不符鳄虱，不要奇怪，差額就是受限制的貨幣凭峡。

公司涉及現(xiàn)金的活動分為三大類：經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動决记。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為負(fù)的企業(yè)摧冀，通常日子不好過

經(jīng)營活動，是企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)帶來的現(xiàn)金收入及對應(yīng)的現(xiàn)金支出系宫。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為負(fù)的企業(yè)索昂，通常日子不好過（銀行除外）。這個(gè)容易懂扩借，就是日常說的入不敷出椒惨。

投資行為，一要看投的項(xiàng)目是否在企業(yè)能力范圍內(nèi)潮罪。二要看投資回報(bào)率康谆。

投資活動，是企業(yè)對內(nèi)對外投資的支出和收到之前投資回報(bào)的情況嫉到。投資行為沃暗，一要看投的項(xiàng)目是否在企業(yè)能力范圍內(nèi)。通常何恶，跨行業(yè)擴(kuò)張孽锥，不妙的概率大。二要看投資回報(bào)率细层。投資回報(bào)率如果不是顯著高于社會資金平均回報(bào)水平惜辑，管理層就是亂來的，反之疫赎，就是對股東有利的投資盛撑。

至于籌資活動，則包含公司回購股票虚缎、向股東分配紅利歉眷、借債或發(fā)行股票收到的現(xiàn)金以及相關(guān)成本翻翩。

設(shè)立一些規(guī)則却紧，縮小關(guān)注圈，是每個(gè)投資者都必須面對的事轴合。
規(guī)則，依賴于投資理念碗短。而每種規(guī)則都可能放掉一些牛股受葛，當(dāng)然也幫助你繞過一些陷阱，這是硬幣的兩面偎谁，投資者需要自行摸索取舍总滩。
老唐自己是先排除ROE（凈利潤÷凈資產(chǎn)）＜15%的企業(yè)，再排除上市未滿五年的企業(yè)巡雨。

選定大致要看的股票后闰渔，除了以上三張表外，董事會報(bào)告和重要事項(xiàng)是必須細(xì)讀的內(nèi)容铐望。
對三張表有任何疑問冈涧，都需要在附注中找解釋。

尤其是董事會報(bào)告正蛙，最好是多年的連在一起讀督弓。通過前后對比，可以判斷董事會說話是否可信乒验，對市場判斷是否準(zhǔn)確愚隧，對企業(yè)掌控力的強(qiáng)弱等。對三張表有任何疑問锻全，都需要在附注中找解釋狂塘。附注最好是逐字細(xì)讀一遍，但是虱痕，多數(shù)投資者都沒耐心讀附注睹耐。企業(yè)必須披露卻又不太想讓你明白的東西都在附注里。要想取得比較優(yōu)勢部翘，別人不讀的東西硝训，你得讀。至于其他部分新思，第一次認(rèn)真點(diǎn)兒讀窖梁，以后就可一眼瞄過了。

第三節(jié) 讀財(cái)報(bào)前的準(zhǔn)備活動

首先夹囚，通過巨潮資訊網(wǎng)纵刘、上海證券交易所、深圳證券交易所網(wǎng)站可以免費(fèi)下載上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告荸哟。

巨潮資訊網(wǎng)網(wǎng)址：http：//www.cninfo.com.cn/假哎；
上海證券交易所網(wǎng)址：http：//www.sse.com.cn/瞬捕；
深圳證券交易所網(wǎng)址：http：//www.szse.cn/

巨潮資訊網(wǎng)，可以查詢和下載深滬兩地的上市公司財(cái)報(bào)及公告舵抹；上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）和深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）肪虎，則可以查詢和下載在該所上市的企業(yè)財(cái)報(bào)及公告。

如果企業(yè)無法按時(shí)披露年報(bào)惧蛹，會被交易所停牌處理扇救。無法按時(shí)披露年報(bào)，通常是種警示信號香嗓。若不是對該企業(yè)或該行業(yè)非常熟悉迅腔，建議遠(yuǎn)離這類企業(yè)。