對(duì)于很多初創(chuàng)公司立帖，融資是公司發(fā)展的一個(gè)重要環(huán)節(jié)明垢。在進(jìn)行融資的過程中，配合投資者進(jìn)行盡職調(diào)查频轿，將創(chuàng)業(yè)公司最優(yōu)秀以及最好的一面呈現(xiàn)給投資者垂涯，則變成了初創(chuàng)公司管理團(tuán)隊(duì)的一個(gè)必修課。

1航邢、什么是盡職調(diào)查

盡職調(diào)查來自于英文的Due Diligence耕赘，他是指投資者在對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行投資或者收購過程中，對(duì)目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)膳殷、財(cái)務(wù)操骡、法律以及人力資源等方面進(jìn)行一系列的調(diào)查，從而對(duì)目標(biāo)公司的面臨的機(jī)會(huì)與潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷赚窃，他是投資和收購程序中非常重要的環(huán)節(jié)之一册招，也是機(jī)構(gòu)投資者在投資過程中非常重要的風(fēng)險(xiǎn)防范工具。

2勒极、投資機(jī)構(gòu)對(duì)初創(chuàng)公司進(jìn)行哪些方面的盡職調(diào)查

投資機(jī)構(gòu)對(duì)初創(chuàng)公司進(jìn)行的盡職調(diào)查主要包括以下方面：

• 業(yè)務(wù)盡職調(diào)查是掰；
• 法律盡職調(diào)查；
• 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查辱匿；
• 人力資源盡職調(diào)查键痛。

有經(jīng)驗(yàn)的投資者在進(jìn)行上述盡職調(diào)查過程中，往往是通過一個(gè)整體而不是割裂的對(duì)公司的這四個(gè)方面進(jìn)行盡職調(diào)查匾七，他們會(huì)通過這四個(gè)方面的盡職調(diào)查結(jié)果去驗(yàn)證管理團(tuán)隊(duì)向他們表述的公司的業(yè)務(wù)前景絮短，市場(chǎng)地位，管理團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力等方面進(jìn)行綜合的判斷昨忆。因此丁频，在配合投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查的過程中，初創(chuàng)公司一定要認(rèn)真的對(duì)待，不要將公司的各部門簡單的對(duì)接給投資者席里，請(qǐng)一定要找一個(gè)能力比較強(qiáng)的人來進(jìn)行牽頭叔磷。以免因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱的緣故給投資者造成一些不必要的誤解。

3胁勺、初創(chuàng)公司如何做好投資者盡調(diào)的準(zhǔn)備工作

投資者對(duì)初創(chuàng)公司的盡職調(diào)查工作一般會(huì)分為兩個(gè)階段世澜。即初步盡職調(diào)查階段和詳細(xì)盡職調(diào)查階段。

3.1 初步盡職調(diào)查

初步盡職調(diào)查階段署穗，投資者主要專注于初創(chuàng)公司的業(yè)務(wù)層面寥裂。他們會(huì)對(duì)初創(chuàng)公司的市場(chǎng)、產(chǎn)品和服務(wù)以及技術(shù)等方面進(jìn)行盡職調(diào)查案疲。這個(gè)階段的盡職調(diào)查封恰，投資者主要是判斷初創(chuàng)公司的市場(chǎng)和業(yè)務(wù)前景，以及初創(chuàng)公司的Competitive Edge褐啡，即競爭優(yōu)勢(shì)诺舔。因此，在這個(gè)階段备畦，初創(chuàng)公司需要準(zhǔn)備的材料主要包括：

• 市場(chǎng)信息和資料低飒。管理團(tuán)隊(duì)必須能夠清晰的定義初創(chuàng)公司的產(chǎn)品和服務(wù)所針對(duì)的市場(chǎng)，以及這個(gè)市場(chǎng)的前景懂盐。因?yàn)槿焐蓿绻鮿?chuàng)團(tuán)隊(duì)連起產(chǎn)品和服務(wù)所針對(duì)的市場(chǎng)都不能夠清晰的定義的話，那么他們能夠獲得投資的機(jī)會(huì)就會(huì)變得微乎其微莉恼。也許大家會(huì)問拌喉，我是一個(gè)初創(chuàng)公司，可能這個(gè)市場(chǎng)在我們之前根本就不存在或者還沒有完全成長起來俐银，那么我該如何準(zhǔn)備呢尿背？回答很簡單，我們可以利用第一性原理捶惜，我們要做的就是洞悉我們產(chǎn)品和服務(wù)的本質(zhì)田藐，通過最基本的數(shù)字和方法去推算整個(gè)公司的市場(chǎng)潛力。
• 產(chǎn)品和服務(wù)售躁。管理團(tuán)隊(duì)在產(chǎn)品和服務(wù)方面需要說明的就是公司的產(chǎn)品和服務(wù)的競爭優(yōu)勢(shì)坞淮。我相信廣大創(chuàng)業(yè)者，對(duì)于自己的產(chǎn)品和服務(wù)應(yīng)該是相當(dāng)了解的陪捷，那么在這里就請(qǐng)你將自己產(chǎn)品和服務(wù)的優(yōu)勢(shì)總結(jié)和提煉出來并呈現(xiàn)給投資者。

一句話诺擅，在這個(gè)階段管理團(tuán)隊(duì)需要告訴投資者的就是公司的產(chǎn)品和服務(wù)足夠的優(yōu)秀市袖，而公司產(chǎn)品和服務(wù)所處的市場(chǎng)足夠大。能夠有機(jī)會(huì)給投資者帶來豐厚的回報(bào)。

如果投資者對(duì)于初步盡職調(diào)查階段的結(jié)果表示滿意的話苍碟，通常投資者會(huì)給公司發(fā)一份Term Sheet酒觅，也就是我們通常說的投資意向書或投資條款單。如果大家想了解如何解讀Term Sheet的話微峰，我也寫了一系列有關(guān)與Term Sheet相關(guān)的文章舷丹，大家有興趣的話可以去研究一下。以下是文章的鏈接：如何與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)打交道系列

3.2 詳盡盡職調(diào)查階段

如果投資者者的盡職調(diào)查進(jìn)入詳盡盡職調(diào)查階段的話蜓肆，初創(chuàng)公司的融資成功的可能性將大幅增大颜凯。因?yàn)樵谶@個(gè)階段，投資者主要是對(duì)初創(chuàng)公司的在初步盡職調(diào)查工作中的調(diào)查結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的驗(yàn)證仗扬。在這個(gè)階段症概，投資者會(huì)主要從法律、財(cái)務(wù)早芭、人力資源等方面對(duì)初創(chuàng)公司進(jìn)行調(diào)查以驗(yàn)證投資者在初步盡調(diào)階段的一些結(jié)論以及對(duì)公司是否存在重大風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)進(jìn)行核查彼城。在這個(gè)階段，部分投資者會(huì)通過自己的團(tuán)隊(duì)來做盡調(diào)退个，也有部分投資者會(huì)聘請(qǐng)外部的法律和/或財(cái)務(wù)專家來做盡職調(diào)查募壕。

投資者或其外聘的顧問團(tuán)隊(duì)在對(duì)公司進(jìn)行盡職調(diào)查的過程中，會(huì)給初創(chuàng)公司發(fā)對(duì)應(yīng)的盡職調(diào)查清單语盈，初創(chuàng)公司需要根據(jù)盡職調(diào)查清單的內(nèi)容準(zhǔn)備相應(yīng)的資料遞交給投資者舱馅。我相信，大部分的初創(chuàng)公司在拿到投資者或其外部顧問發(fā)給他們的盡職調(diào)查清單的時(shí)候黎烈，頭都會(huì)很大习柠。內(nèi)容繁多不說，有的還很不好理解照棋。那么管理團(tuán)隊(duì)在準(zhǔn)備相關(guān)資料的時(shí)候應(yīng)當(dāng)注意哪些方面呢资溃？

3.2.1 不要有完美主義傾向

創(chuàng)業(yè)不易，特別是在公司初創(chuàng)階段烈炭。這些投資者都能夠理解溶锭，所以如果公司存在諸如按照最低基數(shù)繳納社保、股權(quán)存在代持問題的時(shí)候不要擔(dān)心符隙。如實(shí)披露給投資者就是趴捅。因?yàn)椋绻阍谂兜倪^程中不誠實(shí)霹疫，那么后續(xù)被挖出來的話拱绑，會(huì)極度影響投資者的信心。相對(duì)于前面說的小瑕疵丽蝎，管理團(tuán)隊(duì)若不誠信猎拨，則對(duì)投資者來說，這絕對(duì)是一個(gè)Deal Killer。大家都知道投資者經(jīng)常掛在嘴邊的一句話投資就是投人红省，那么一個(gè)缺乏誠信的團(tuán)隊(duì)额各，絕對(duì)不是一個(gè)好的投資目標(biāo)。請(qǐng)初創(chuàng)公司千萬不要去踩這根紅線吧恃。

3.2.2 認(rèn)真的應(yīng)對(duì)投資者的盡職調(diào)查

前面說過了虾啦，這個(gè)階段的盡職調(diào)查主要目的在于驗(yàn)證，一方面是驗(yàn)證初創(chuàng)公司的業(yè)務(wù)邏輯痕寓；一方面也可以通過盡職調(diào)查過程進(jìn)一步驗(yàn)證管理團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力傲醉。

如果初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)能夠卓有成效去配合投資者進(jìn)行這個(gè)階段的盡職調(diào)查，這在投資者看來絕對(duì)是一個(gè)加分項(xiàng)厂抽。

3.2.3 詳盡盡職調(diào)查階段的必備資料

以下是投資者在做盡職調(diào)查過程中需频，肯定要初創(chuàng)公司提供的一些資料清單，若投資者已經(jīng)進(jìn)入盡職調(diào)查階段筷凤，管理團(tuán)隊(duì)可以事先安排準(zhǔn)備起來昭殉。

• 公司的相關(guān)證照。
• 工商調(diào)檔資料（全套）藐守。請(qǐng)事先安排公司的員工到對(duì)應(yīng)的工商局將公司的全部工商調(diào)檔資料打出來挪丢。
• 重要合同。公司的業(yè)務(wù)如果比較多的話卢厂，合同的整理是相對(duì)繁瑣的乾蓬。以為管理合同的人員一般不懂業(yè)務(wù)，也不知道合同的執(zhí)行情況慎恒。所以需要事先整合公司的資源任内，將公司的重要合同進(jìn)行梳理。一般情況下融柬，投資者僅會(huì)要求公司提供那些仍然有效的合同死嗦，換句話說那些已經(jīng)執(zhí)行完畢的合同是不需要提供的。所以粒氧，提前對(duì)合同進(jìn)行梳理越除，將有利于投資者盡快完成盡調(diào)工作。
• 財(cái)務(wù)報(bào)告外盯。一般情況下摘盆，投資者在要求公司提供對(duì)外報(bào)送的財(cái)務(wù)報(bào)表的同時(shí)，也會(huì)要求公司提供一個(gè)管理報(bào)表饱苟。這個(gè)管理報(bào)表并不等同于財(cái)務(wù)報(bào)表孩擂。他是整個(gè)公司財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)的反映。舉個(gè)簡單的例子箱熬，初創(chuàng)公司的員工工資往往以基本工資+費(fèi)用的形式提現(xiàn)肋殴。那么對(duì)外報(bào)送的報(bào)表囤锉，在工資那里坦弟，提現(xiàn)的就是基本工資那塊护锤，而費(fèi)用這塊就會(huì)虛增。而管理報(bào)表則是根據(jù)其支出和收入的本質(zhì)進(jìn)行記賬的酿傍，這反映了公司最真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況烙懦。千萬不要說，你公司沒有管理報(bào)表赤炒，因?yàn)槿魟?chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)公司真實(shí)的收入和成本都不了解的話氯析，這絕對(duì)是一個(gè)巨大的減分項(xiàng)。
• 員工花名冊(cè)莺褒。除了員工的基本信息掩缓、薪資水平、勞動(dòng)期限外也要列明員工地位遵岩，如是否為管理團(tuán)隊(duì)你辣、核心員工還是普通員工等。
• 公司的組織結(jié)構(gòu)圖尘执。要列明各重要部門的領(lǐng)導(dǎo)者舍哄，以及各部門的員工人數(shù)。
• 勞動(dòng)合同和保密合同誊锭。
• 知產(chǎn)產(chǎn)權(quán)清單表悬。主要包括：專利、實(shí)用新型丧靡、軟件著作權(quán)蟆沫、域名等。

通過對(duì)上述資料進(jìn)行事先的整理温治，也是初創(chuàng)公司的一個(gè)自查過程饭庞，可以將公司可能存在的一些潛在問題做到心中有數(shù)。

4罐盔、總結(jié)

總結(jié)本文的一些要點(diǎn)：

• 投資者盡職調(diào)查通常分為初步盡調(diào)階段和詳細(xì)盡調(diào)階段但绕。初步盡調(diào)階段關(guān)注在產(chǎn)品和市場(chǎng)，而詳盡盡調(diào)階段的目的主要在于驗(yàn)證和風(fēng)險(xiǎn)防范惶看。

• 準(zhǔn)備盡調(diào)資料的時(shí)候不要有完美主義傾向捏顺，不要擔(dān)心把公司的一些問題披露給投資者會(huì)讓投資者不對(duì)公司進(jìn)行投資。事實(shí)上纬黎，不誠信才是最大的Deal Killer幅骄。

• 準(zhǔn)備盡調(diào)資料的時(shí)候，絕對(duì)不要敷衍本今。最好是委派公司辦事能力比較強(qiáng)的人來進(jìn)行準(zhǔn)備拆座。不要因?yàn)楸M調(diào)資料準(zhǔn)備的不到位主巍，給投資者帶來不好的印象。

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