從金融學(xué)的角度來(lái)分析政府工作報(bào)告
政府工作報(bào)告=當(dāng)年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的信號(hào)燈
對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的列車(chē)來(lái)說(shuō)，政府工作報(bào)告就相當(dāng)于當(dāng)年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的信號(hào)燈趁耗，紅燈意味著緊縮摩骨，黃燈意味著中興，綠燈意味著寬松焊夸。
比如說(shuō)仁连，如果是寬貨幣、寬財(cái)政阱穗，那就意味著市場(chǎng)的資金多饭冬、項(xiàng)目多，企業(yè)投資可供選擇的項(xiàng)目多揪阶，銀行貸款的成本低昌抠，經(jīng)濟(jì)刺激強(qiáng)，各種利好不斷鲁僚。當(dāng)然像我們的房子炊苫、證券、債券等資產(chǎn)價(jià)格也會(huì)受到影響冰沙。
所以侨艾，政府工作報(bào)告已經(jīng)公布，企業(yè)家拓挥、央行從業(yè)人員就開(kāi)始連夜逐字分析唠梨。因?yàn)殛P(guān)乎到我們?nèi)粘Ｉ畹姆椒矫婷妫覀兤胀ㄈ艘惨暹@個(gè)報(bào)告侥啤。
如何解讀
政府工作報(bào)告中體現(xiàn)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策信號(hào)燈并不像交通信號(hào)燈那么明顯当叭，而且用詞特別的規(guī)范和嚴(yán)謹(jǐn)茬故，不能僅僅從字面意思進(jìn)行解讀，否則會(huì)感覺(jué)太宏觀科展、層次過(guò)高均牢，無(wú)法把握。
現(xiàn)代國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的管理主要通過(guò)貨幣政策和財(cái)政政策兩個(gè)方面來(lái)挑戰(zhàn)才睹。貨幣政策是從供給端發(fā)力徘跪，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，主要通過(guò)銀行體系來(lái)完成琅攘。財(cái)政政策是通過(guò)需求端發(fā)力垮庐，調(diào)整政府財(cái)政支出的數(shù)量、項(xiàng)目審批坞琴、稅費(fèi)等哨查，主要是發(fā)改委、財(cái)政部等部門(mén)合力剧辐。
為了說(shuō)清楚這些概念寒亥，從2015年到2019年政府工作報(bào)告的貨幣政策和財(cái)政政策兩方面來(lái)分析，弄清楚在嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋硎霰澈笪⒚畹淖兓?/p>
1荧关、 貨幣政策
2015
穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度
2016
穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度
2017
貨幣政策要保持穩(wěn)健中性
2018
穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性溉奕，松緊適度，管好貨幣總閥門(mén)
2019
穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度忍啤，滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間的需求
貨幣政策要從兩方面看：一看用詞加勤，二看每年的變化。粗略來(lái)看同波，貨幣政策似乎沒(méi)有不同鳄梅，不是穩(wěn)健就是中性，但是仔細(xì)分析還是有細(xì)微的區(qū)別未檩。
比如戴尸，2015年和2016年，都是穩(wěn)健的貨幣政策冤狡，但2015年的用詞是松緊適度校赤，而2016年的用詞是靈活適度，明顯2016年比2015年要寬松的多筒溃。比較2018和2019的用詞，一個(gè)是保持中性沾乘，一個(gè)是要松緊適度怜奖，，明顯2019年要比2018年寬松的多翅阵。
除此之外歪玲，每年的用詞變化項(xiàng)也是需要高度重視的一方面迁央。2018年是管好貨幣總閥門(mén)，一個(gè)要滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的需求滥崩，2019年依然比2018年寬松的多岖圈。所以，2019年的貨幣政策是偏寬松的钙皮，是綠燈蜂科。
2.財(cái)政政策
2015
積極的財(cái)政政策要加大增效。赤字率從2.1%提高到2.3%短条；優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)导匣，大力盤(pán)活存量資金，提高使用效率茸时。
2016
積極的財(cái)政政策要加大力度贡定。赤字率提高到3%，適度擴(kuò)大財(cái)政赤字可都，加快財(cái)稅體制改革缓待。
2017
財(cái)政政策要更加積極有效。赤字率提高到3%渠牲；財(cái)政預(yù)算安排要突出重點(diǎn)旋炒，有保有壓。
2018
積極的財(cái)政政策取向不變嘱兼，要聚力增效国葬。赤字率擬按2.6%安排，比去年預(yù)算低0.4個(gè)百分點(diǎn)芹壕；財(cái)政支出21萬(wàn)億元汇四，支出規(guī)模進(jìn)一步加大
2019
積極的財(cái)政政策要加大提效。赤字率擬按2.8%安排踢涌，適度提高赤字率通孽；財(cái)政支出超過(guò)23萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.5%
兩個(gè)要點(diǎn)一個(gè)原則：
兩個(gè)要點(diǎn)：
第一睁壁， 過(guò)去五年背苦，積極的確是中國(guó)財(cái)政政策的總基調(diào)，赤字率一直在穩(wěn)步提高潘明，區(qū)別不過(guò)是積極的程度不同行剂。所以，在表述改變之前钳降，中國(guó)的財(cái)政政策方向不變厚宰，改變的不過(guò)是踩剎車(chē)還是踩油門(mén)，并不會(huì)掉頭；
第二铲觉， 在這種大基調(diào)下澈蝙，積極這個(gè)詞有多重意義。就像有人說(shuō)請(qǐng)你吃飯撵幽，但是時(shí)間灯荧、地點(diǎn)沒(méi)講，就會(huì)有很多可能性盐杂；
原則：要看財(cái)政總支出和財(cái)政赤字率的增長(zhǎng)逗载。嘴上說(shuō)積極是沒(méi)用的，重要的是采取了多少措施况褪，付了多少錢(qián)撕贞。
我們來(lái)看看赤字率的數(shù)字，2015年的2.3漲到2016年3,2017年維持了這一數(shù)字测垛，2018年降低到2.6捏膨，說(shuō)明在積極的財(cái)政大基調(diào)下，2016年最積極食侮，2018年踩了一下剎車(chē)号涯。這跟我們的主管體驗(yàn)也相類似。2016年感覺(jué)春風(fēng)習(xí)習(xí)锯七，2018年冷風(fēng)嗖嗖链快。
我們?cè)賮?lái)看2019年的數(shù)字，赤字率從2.6上升到2.8眉尸，財(cái)政支出從21萬(wàn)億上升到23萬(wàn)億域蜗，說(shuō)明2019年比2018年寬松，但是寬松比例并不高：2.8還沒(méi)有達(dá)到2016噪猾、2017年3的程度霉祸。這就說(shuō)明，如果2018年是黃燈的話袱蜡，2019就是黃轉(zhuǎn)綠丝蹭，但是綠燈并不穩(wěn)定。
總結(jié)貨幣政策和財(cái)政政策坪蚁，我們就能知道：2019年宏觀政策比201年寬松奔穿，貨幣政策給出了明顯的綠燈信號(hào)，財(cái)政政策相對(duì)比較曖昧敏晤。這樣我們就能得出一些推論了：
第一贱田， 如果貨幣政策和財(cái)政政策方向一致，就會(huì)彼此加強(qiáng)嘴脾，對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)給出強(qiáng)烈信號(hào)男摧；
第二， 如果貨幣政策和財(cái)政政策方向不一致，會(huì)有什么樣的結(jié)果的彩倚，我們來(lái)分析一下。以2019年為例扶平，貨幣政策相對(duì)財(cái)政政策更加積極帆离，也就是說(shuō)貨幣增量要多于項(xiàng)目建設(shè)，資金充裕结澄，項(xiàng)目不足哥谷，這就會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的上漲，因?yàn)橘Y金會(huì)流入證券麻献、債券等们妥。2019年過(guò)去的3個(gè)月的一片欣欣向榮也確實(shí)證實(shí)了這一點(diǎn)。
