【黃金點評】2月12日黃金價格一舉沖破1200美元/盎司埋凯，最高達到1258.61,后逐步回落至1236.16,盤中熱點來看点楼，美聯(lián)儲主席耶倫的國會答辯對本次行情影響較大，從另一方面反映了投資者對于美國經(jīng)濟不確定性的擔(dān)憂白对，從而尋求黃金價值回歸掠廓，尋求資金避險的投資心理。
如果想預(yù)測本輪行情能走多遠躏结，不但需要看美國就業(yè)率却盘、采購經(jīng)理人指數(shù)、行業(yè)平均盈利等等媳拴，還需要回顧一下美元和黃金這對生死冤家不得不說的故事黄橘。回顧之后不難看到屈溉，黃金取代美元的保值地位塞关，或者考慮世界經(jīng)濟多元化還是為時尚早。
獲利者已經(jīng)收拾行囊子巾，不過相信全世界超過半數(shù)的投資者已經(jīng)在把黃金作為國際投資的最佳避風(fēng)港了帆赢。
【美元發(fā)行】一美元等于100美分。美元的發(fā)行權(quán)屬于美國財政部线梗，主管部門是美國國庫椰于，承擔(dān)具體發(fā)行業(yè)務(wù)的是美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)。從1929年起仪搔，美元鈔票的印制由雕刻與印刷局來進行瘾婿，而硬幣是由美國鑄幣局所鑄造。
【美元含金量】在1776年美國獨立后以美元作貨幣烤咧。在1792年偏陪，美元采用了金銀復(fù)本位制，按照當(dāng)年頒布的美國法律鑄幣法案煮嫌，一美元折合371.25格令（約24.057克）純銀或24.75格令（約1.6038克）純黃金笛谦，直到1873年。而一美元價值的24.057克白銀昌阿，即大約相等于一枚西班牙銀圓饥脑。因美國政府甚少鑄造一美元的硬幣恳邀，因此在南北戰(zhàn)爭前，西班牙銀圓一直是美國主要流通的貨幣之一好啰，而后也兼用墨西哥銀圓轩娶，美國各官儿奶、私銀行亦多以西班牙銀圓作儲備框往，美國人大多用鈔票兌換西班牙銀圓或墨西哥銀圓。
【金本位制】第一任美國財政部部長上任后闯捎，美國貨幣采用了“金本位制”椰弊。到1914年一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，由于各國停止了黃金的進出口瓤鼻，金本位體系即告解體秉版。在金本位制度后期，美元含金量為1.50466克茬祷。1934年1月31日清焕，一美元含金量被規(guī)定為13.714格令（合0.888671克）。黃金官價由每盎司20.67美元提高到35美元祭犯。到1934年美元貶值秸妥，美國政府將1922年以前版的各種券類鈔票逐漸收回。貶值后的美元不能兌現(xiàn)沃粗，僅外國中央銀行可按官價向美國政府兌換黃金粥惧。1946年12月18日，國際貨幣基金組織正式公布美元含金量為0.88867克最盅。以后突雪，由于美國國際收支持續(xù)逆差，導(dǎo)致通貨膨脹嚴重涡贱，美元危機加深咏删。
【史密森協(xié)定】1970年8月15日，美國總統(tǒng)尼克松宣布美元貶值并且停止美元兌換黃金问词，布雷頓森林體系開始崩潰督函，為克服國際金融市場混亂的狀況，主要資本主義國家一再磋商戏售，最終于1971年12月達成“史密森協(xié)定”侨核。其主要內(nèi)容有：美元對黃金貶值7.89%，黃金官價從每盎司35美元提高到38美元灌灾；匯兌平價的幅度由1%擴大到2.5%搓译，美元含金量貶為0.818513克，對“特別提款權(quán)”比價由原來的1:1貶至1.08571美元等于1“特別提款權(quán)”锋喜。然而些己，這些措施也未能阻止美國國際收支逆差和美元危機的惡化豌鸡。
【美元浮動】1973年2月12日，美元再次貶值10%段标，含金量減為0.73662克涯冠，黃金官價每盎司提高到42.22美元。對特別提款權(quán)比價貶至1.20635美元等于1“特別提款權(quán)”逼庞。歐洲國家及其他主要資本主義國家紛紛退出固定匯率制蛇更，固定匯率制徹底瓦解，美元匯價走向浮動赛糟。
【金本位】19世紀末派任，它已變成世界上最強大國家。到1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時璧南，美國的經(jīng)濟總量大于其余三個最大的國家：英國掌逛、德國、法國司倚，甚至它們的總和豆混，這使得美元的地位日益突出。
第一次世界大戰(zhàn)中动知，歐洲國家的黃金流入美國購買戰(zhàn)爭用品皿伺。美國聯(lián)邦儲備銀行將這些黃金作為法定貨幣導(dǎo)致了通貨膨脹。
從1914年到1920年美國的價格水平翻了近一倍拍柒。后來美國聯(lián)邦儲備銀行決定治理通貨膨脹心傀，試圖使價格恢復(fù)到原來的水平。接下來是便一段通貨緊縮時期拆讯，價格水平在1920年一年內(nèi)便從200降到140脂男，下降了30%，這是美國歷史上最大的通貨緊縮种呐。
雖然金本位體系的35年是自由資本主義繁榮昌盛的“黃金時代”宰翅，固定匯率制擁有保障國際貿(mào)易和信貸安全，方便生產(chǎn)成本核算爽室，避免了國際投資風(fēng)險的優(yōu)點汁讼。在一定程度上，它推動了國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展阔墩。然而嘿架，嚴格的固定匯率制使各國難以根據(jù)本國經(jīng)濟發(fā)展的需要執(zhí)行有利的貨幣政策，經(jīng)濟增長受到較大制約啸箫。
【懷特計劃】在第二次世界大戰(zhàn)期間耸彪，國際貨幣體系更是亂成一團。為了解決這種混亂的狀況忘苛，1943年蝉娜，美國財政部官員懷特和英國財政部顧問凱恩斯分別從本國利益出發(fā)唱较，設(shè)計戰(zhàn)后國際貨幣金融體系，提出了兩個不同的計劃召川，即“懷特計劃”和“凱恩斯計劃”南缓。
“懷特計劃”主張取消外匯管制和各國對國際資金轉(zhuǎn)移的限制，設(shè)立一個國際穩(wěn)定基金組織發(fā)行一種國際貨幣荧呐，使各國貨幣與之保持固定比價汉形，也就是基金貨幣與美元和黃金掛鉤。會員國貨幣都要與“尤尼它”保持固定比價坛增，不經(jīng)“基金”會員國四分之三的投票權(quán)通過获雕，會員國貨幣不得貶值薄腻。而“凱恩斯計劃”則從當(dāng)時英國黃金儲備缺乏出發(fā)收捣，主張建立一個世界性中央銀行，將各國的債權(quán)庵楷、債務(wù)通過它的存款賬戶轉(zhuǎn)賬進行清算罢艾。
【黃金儲備】第二次世界大戰(zhàn)末期，意大利已經(jīng)投降尽纽，德國在東線轉(zhuǎn)為戰(zhàn)略防御咐蚯，日本已經(jīng)失去了在太平洋地區(qū)進行大規(guī)模戰(zhàn)役的能力，它們的國內(nèi)經(jīng)濟更是接近崩潰弄贿；而英國和法國的經(jīng)濟實力在戰(zhàn)爭中也遭受嚴重破壞春锋；蘇聯(lián)的狀況也同英法一樣，第三個五年計劃還未完成就遭到納粹德國的侵略差凹；1945年美國國民生產(chǎn)總值占全部資本主義國國民生產(chǎn)總值的60%期奔，美國的黃金儲備從1938年的145.1億美元增加到1945年的200.8億美元，約占世界黃金儲備的59%危尿，相當(dāng)于整個自由世界黃金儲備的3/4呐萌，這使它登上了自由主義世界盟主地位。在這種形勢下谊娇，二戰(zhàn)后形成了以美元為中心的國際貨幣體系肺孤。
【布雷頓森林體系】1944年7月，在第二次世界大戰(zhàn)即將勝利的前夕济欢，二戰(zhàn)中的44個同盟國在英國和美國的組織下赠堵，在美國新罕布什爾州（New Hampshire）的布雷頓森林村（Bretton Woods）一家旅館召開了730人參加的“聯(lián)合和聯(lián)盟國家國際貨幣金融會議”，通過了以美國財長助理懷特提出的懷特計劃為基礎(chǔ)的《國際貨幣基金協(xié)定》和《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》法褥，總稱布雷頓森林協(xié)定茫叭，從此開始了布雷頓森林體系。
【美元優(yōu)勢地位】
首先挖胃，它使美國可以不受限制地向全世界舉債杂靶，但其償還債務(wù)卻是不對等的或者干脆是不用負責(zé)任的梆惯。因為它向別國舉債是以美元計值的，它可以讓印鈔廠毫無節(jié)制得加印美元吗垮，即便造成美元貶值垛吗，也能減輕其外債負擔(dān)，又可刺激出口貿(mào)易烁登，改善其國際收支狀況怯屉。
此外，由于美經(jīng)濟實力雄厚饵沧，投資環(huán)境比較穩(wěn)定锨络，在美投資能帶來較多利潤，因此狼牺，許多人都想在美投資羡儿。而大量流通性美元資金的到來，使其利率下降是钥，彌補財政赤字的成本得到壓縮掠归。
另外，在通常情況下悄泥，當(dāng)一個國家的國際收支出現(xiàn)逆差時虏冻，一般要進行經(jīng)濟政策的調(diào)整。而美國卻不必這樣做弹囚。因為美元是國際貨幣厨相，當(dāng)美國出現(xiàn)外貿(mào)逆差時，美政府可通過印刷美鈔來彌補赤字鸥鹉，維持國民經(jīng)濟的平衡蛮穿，而將通貨膨脹轉(zhuǎn)嫁給其他國家。這正是戰(zhàn)后的美國雖經(jīng)歷了數(shù)十年的高額財政赤字卻依然能保持經(jīng)濟狀況穩(wěn)定的主要原因宋舷，所以可以見到在二戰(zhàn)后的經(jīng)濟總量增長圖中绪撵，美國一枝獨秀。
再有祝蝠，還可以使美國獲得巨額的鑄幣稅音诈。鑄幣稅原是中世紀西歐各國對送交鑄幣廠用以鑄造貨幣的金、銀等貴金屬所征收的稅绎狭；后來指政府發(fā)行貨幣取得的利潤（等于鑄幣幣面價值與鑄幣金屬幣價的差額）细溅。在金本位崩潰之后，以紙幣為基礎(chǔ)的信用本位取代了金本位儡嘶；美元代行國際貨幣職能喇聊，給美國帶來了巨大利益。當(dāng)一張毫無價值可言的紙幣被國家印制出來時蹦狂，鑄幣稅就等于這張紙幣所能購買到的社會產(chǎn)品價值誓篱，中間的差額即為美國的“鑄幣稅”朋贬。
【美元流通量】根據(jù)美國國家安全局1994年公布，全世界美鈔流通量為3500億元窜骄，1/3在美國境內(nèi)流通锦募，2/3在外國流通。紐約聯(lián)儲局報告稱邻遏，在2002年末糠亩，在市面流通的6,200億美元貨幣中，有大約55%到60%准验，即3,400億到3,700億美元左右是在美國以外地區(qū)流通的赎线。根據(jù)聯(lián)邦儲備體系最近的估計，在所有流通的美元中糊饱，大約三分之二為美國境外持有垂寥。目前在全世界流通的美國貨幣總額已達將近7000億美元。僅在1989到1996年3月間济似，流到俄羅斯和阿根廷的美鈔就分別達到了440億和350億美元矫废。而美國印制一張1美元鈔票的材料費和人工費只需0.03美元，卻能買到價值1美元的商品砰蠢，美國由此得到每年大約250億美元的巨額鑄幣稅收益，二戰(zhàn)以來累計收益在二萬億美元左右唉铜。
【歷史的相似】但是由于二戰(zhàn)時的通貨膨脹台舱、二戰(zhàn)后的通貨膨脹、朝鮮戰(zhàn)爭和越南戰(zhàn)爭時期的通貨膨脹潭流、以及兩次通貨膨脹間的另一輪通貨膨脹竞惋，使美國價格水平在1934年到1971年間上漲了2倍，同時美國依靠其雄厚的經(jīng)濟實力和黃金儲備保持黃金的美元比價不變灰嫉，高估美元拆宛，低估黃金。這時各國央行開始儲備黃金讼撒，將手中的美元兌換成黃金以增加它們的儲備浑厚。
1948年，美國擁有全世界70%的貨幣性黃金儲量也就是7億盎司根盒。而隨著日本和西歐經(jīng)濟復(fù)蘇和迅速發(fā)展钳幅，美國的地位不斷下降，美元災(zāi)加劇了黃金供求狀況的惡化炎滞，在20世紀50年代與60年代敢艰，美國為發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟及對付越南戰(zhàn)爭造成的國際收支逆差，又不斷增加貨幣發(fā)行册赛，這使美元遠遠低于金平價钠导，使黃金官價越來越成為買方一相情愿的價格震嫉。歐洲由于越南戰(zhàn)爭產(chǎn)生了一股反美情緒，法國帶頭把所有的順差以黃金的形式進行儲備牡属。
于是美國的黃金儲備從1948年的7億盎司降到1970年的2億5千萬盎司责掏，有一半以上將近三分之二黃金儲備流失了，進一步增加了美元的超額供應(yīng)和對黃金的超額需求湃望。加之國際市場上投機者抓住固定匯率制的瓦解趨勢推波助瀾换衬，大肆借美元對黃金下賭注，導(dǎo)致固定匯率制徹底崩潰证芭。
【美元危機】1971年出現(xiàn)了“美元危機”瞳浦，從60年代到70年代，爆發(fā)這樣的美元危機就達11次之多废士。盡管美國政府為挽救美元采取了許多應(yīng)急措施叫潦，都未能奏效。美國經(jīng)濟衰退官硝、資本大量流失矗蕊、美元在全世界泛濫成災(zāi)。最終美國黃金儲備面臨枯竭的危機氢架，不得不放棄美元金本位傻咖，美元失去了其等同黃金的特殊地位。因此“美金”一詞本應(yīng)成為歷史岖研，但由于已深入人心卿操，所以至今仍廣為使用。
【歷史上大宗商品習(xí)慣看多】羅杰斯（Jim Rogers）在90年代后期做多商品孙援，當(dāng)時它們很便宜害淤。90年代，大宗商品仍處于熊市之中拓售，羅杰斯遠遠的看到了牛市的降臨窥摄，并創(chuàng)造了羅杰斯國際商品指數(shù)。
自1998年以來础淤，這一指數(shù)長期給出209%回報崭放，羅杰斯預(yù)計市場會變得更為樂觀作，因為紙面資產(chǎn)開始變得一文不值值骇。真正令人印象深刻的是莹菱，他準確地預(yù)測了市場的底部，該市場已上漲超過10年吱瘩。
【歷史上美元習(xí)慣看多】80年代末道伟，克雷格（Andy Krieger）賣空紐元，賺了3億美元。1987年蜜徽，黑色星期一后祝懂，投資者拋售美元，沖進其他貨幣拘鞋。在銀行家信托集團工作的32歲的外匯交易員克雷格認為紐元被嚴重高估了砚蓬。
利用期權(quán)，當(dāng)時相對較新的金融工具盆色，克里格做空了紐元/美元灰蛙。他的委托指令規(guī)模很高，甚至超過了紐元的供應(yīng)量隔躲。紐元下降了3%-5%摩梧，為克雷格的雇主賺了約3億美元⌒担克雷格因此獲得了300萬美元的獎金仅父。
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