資金管理只能將交易系統(tǒng)產(chǎn)生的劣勢進(jìn)行轉(zhuǎn)換颂龙，而根本無法將其消除习蓬。所以說，任何資金管理策略措嵌，都無法打敗概率躲叼。
—— 金融帝國
中國以前很流行賭骨牌。骨牌共有36個(gè)數(shù)字企巢，從1到36枫慷。賭客可以任意對數(shù)字下注，莊家開牌只開一個(gè)數(shù)字。如果被你壓中的話或听，1賠35探孝。
這時(shí)就出現(xiàn)了一條“生財(cái)之路”，賭客可以對其中34個(gè)數(shù)字下注誉裆。只要莊家沒有開出賭客遺漏的那兩個(gè)數(shù)字的話顿颅，那么賭客就能夠獲得下注額3%的收入。我們不難計(jì)算足丢，這種下注方式的正確率為94.4%粱腻，而賠率為34賠1。這時(shí)賭客就可以總是贏錢斩跌，但千萬不能碰上那少數(shù)失敗的案例绍些。
大家是否能夠有一種似曾相識的感覺呢？事實(shí)上耀鸦，股市上的中小投資者與上面的賭客并沒有任何的不同柬批。非常大的正確率優(yōu)勢與非常大的賠率劣勢，組合成的一種具有負(fù)期望收益的交易策略揭糕。事實(shí)上萝快，這并非生財(cái)之路，反而是一種自欺欺人著角。
這里重申“超市原理”中關(guān)于正確率與賠率的互損原則揪漩，是提醒大家在設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)中不要一味的追求高正確率±艨冢靠必然出現(xiàn)的偶然事件走向破滅的交易者奄容，只不過是在自欺欺人的進(jìn)行“零取整存”的無聊游戲。遺憾的是产徊，市場上大部分的中小投資者都對這種無聊游戲樂此不疲昂勒！
事實(shí)上，賭博是靠兩部分來實(shí)現(xiàn)的舟铜。一部分是游戲規(guī)則戈盈，另一部分是下注策略。對于交易而言就是谆刨，一部分是交易系統(tǒng)塘娶，另一部分是資金管理。單純的交易系統(tǒng)能夠決定你交易時(shí)產(chǎn)生的期望收益痊夭，而資金管理則是你的下注策略刁岸。
按照上面的案例，如果說游戲規(guī)則決定的期望收益優(yōu)勢偏向于莊家的話她我，那么賭客無論采用什么樣的下注策略都是無法打敗莊家具有的期望收益優(yōu)勢虹曙。也就是說迫横，如果交易者的交易系統(tǒng)并不存在期望收益優(yōu)勢的話，那么資金管理的優(yōu)劣只能決定交易者破產(chǎn)速度的快慢酝碳。
資金管理只能將交易系統(tǒng)產(chǎn)生的劣勢進(jìn)行轉(zhuǎn)換矾踱，而根本無法將其消除。這里我要說的就是加倍下注法击敌。如果說上面案例中失敗率為5.6%介返；那么連續(xù)失敗兩次的概率就為0.31%；而連續(xù)失敗三次的概率就在0.0176%沃斤。這時(shí)我們就可以在出現(xiàn)少數(shù)失敗的情況下圣蝎，將下注額提高34倍。假設(shè)再出現(xiàn)失敗的情況下衡瓶，將下注額繼續(xù)提高34倍徘公。從概率上來講，你賭一萬次才可能碰上一次連續(xù)輸三次的倒霉事哮针！但反過來講关面，你為了贏得一元錢的賭博收益，要準(zhǔn)備3.93萬元（34*34*34）的后續(xù)資金十厢。即使這樣等太，你長期賭博下去，早晚也會遇上將3.93萬元輸光的結(jié)局蛮放。如果在市場上缩抡，你準(zhǔn)備用一億元來從市場上盈利1元的話，我應(yīng)該可以給你設(shè)計(jì)出非常安全的資金管理模式包颁。問題是沒有人愿意用1億元來贏得1元的投資收益瞻想，所以更多的人都是在沒有足夠后續(xù)資金的情況下使用加倍下注法，從而最終被市場徹底的掃地出門娩嚼。我們可以把失敗率降低至0.0176%蘑险，但這同樣需要付出更大的其他代價(jià)。所以說岳悟，交易系統(tǒng)的劣勢我們無法消除佃迄，而只能夠轉(zhuǎn)換。
那么是否說明資金管理策略是完全沒有意義的呢贵少？不和屎，絕對不是這樣！事實(shí)上春瞬，所有的賭場都是在具有期望收益的前提下，仍舊采用嚴(yán)格的資金管理策略套啤。通常來說宽气，賭場都有最高的下注額限制随常。如果拋開這種限制的話，那么照樣有打敗賭場的方法萄涯。只要你能夠融來數(shù)十倍绪氛、甚至上百倍于賭場資本金的賭資，那么一夜間贏得一家賭場將會是一種非常簡單的事情涝影。如果賭場的全部資金只有1個(gè)億枣察，而你拿出34個(gè)億的資金在34個(gè)數(shù)字上下注的話。那么燃逻，有94.4%的概率能夠?qū)①€場徹底的打敗序目。
資金管理策略并不能創(chuàng)造出財(cái)富，但它又是交易者不可或缺的“減震器”伯襟。即使你的交易系統(tǒng)具有明顯的期望收益猿涨，但只要你的下注足夠的重，那么市場照樣可以將你掃地出門姆怪。期望收益可以理解為每一次交易結(jié)果的理論平均值叛赚，而你每一次交易的結(jié)果都會偏離這種平均值。只要這種偏離理論值的幅度能夠超過你所使用的資金管理策略的承受能力時(shí)稽揭，頃刻間你的全部交易行為都會出現(xiàn)崩潰俺附。從某種意義上來說，資金管理策略的穩(wěn)定性要比交易系統(tǒng)的期望收益更加重要溪掀。
找到穩(wěn)定性的最佳平衡點(diǎn)是一件非常困難的事情事镣。這需要對交易系統(tǒng)進(jìn)行嚴(yán)格的測試，并且得出眾多精確的參數(shù)膨桥。事實(shí)上蛮浑，這些眾多的參數(shù)并非我們能夠精確計(jì)算的。同時(shí)只嚣，這種沖擊幅度沮稚，并不只受到冰冷的理論來限制，同時(shí)也會受到我們那顆脆弱心靈的限制册舞。我并不提倡找到理論上最佳的資金管理策略蕴掏，相反我提倡用保守性原則來選擇資金管理策略。事實(shí)上调鲸，我的資金管理策略很可能只有理論最佳值一半以下的下注額盛杰。
