每個人都有自己的選股方式疮胖，我的習(xí)慣是自下而上，通過財務(wù)指標來過濾大部分缺乏投資價值的企業(yè)，然后在從剩下的股票池里精心挑選工三。
我個人常用的選股必須滿足的幾條財務(wù)標準：
1、上市滿五年
2咽弦、過去五年毛利率大于30%
3徒蟆、最近三年ROE大于15%
4、最近三年ROA大于10%
5型型、最近三年ROIC大于15%
對應(yīng)的邏輯之前也反復(fù)闡述過：
具有壟斷競爭優(yōu)勢的企業(yè)都具有上述財務(wù)特征段审，反過來說，具有上述財務(wù)特征的企業(yè)很可能具有壟斷競爭優(yōu)勢闹蒜。
1寺枉、公司上市前都有積攢利潤以便IPO時釋放甚至虛構(gòu)利潤的動機，上市前幾年未必能保持高增長绷落，加上次新股價格虛高姥闪，透支了未來幾年的業(yè)績，投資上市不滿五年的企業(yè)容易踩坑砌烁，心急吃不了熱豆腐筐喳，好的企業(yè)，什么時候上車都不晚函喉。
2避归、企業(yè)有三種基本類型，厚利少銷型管呵、薄利多銷型梳毙、高杠桿率型，連續(xù)五年毛利大于30%以及ROA大于10%可以排除高周轉(zhuǎn)率和高杠桿率的企業(yè)類型捐下，留下厚利少銷型的企業(yè)账锹，這種企業(yè)通常具有定價權(quán)萌业，而且在行業(yè)不景氣時，存活能力更強奸柬，不懼降價打擊和銀行惜貸生年。
3、長期維持高ROE和高ROIC的企業(yè)往往是具有壟斷競爭優(yōu)勢的企業(yè)鸟缕，1990-2000年晶框，世界500強企業(yè)中，只有25家企業(yè)達到了連續(xù)10年ROE高于20%的標準懂从，這些企業(yè)都有強大的經(jīng)營特許權(quán)授段，在某一個領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先。如果一家企業(yè)的ROE只有6%番甩，那么再過30年侵贵，這家企業(yè)也基本上不會有什么起色。時間是好企業(yè)的朋友缘薛，是爛企業(yè)的敵人窍育。
實際上還有兩條一眼估值的標準：
1、價值型企業(yè)買入估值不超過10PE宴胧，對應(yīng)10%的初始回報率漱抓。這條主要針對穩(wěn)定收息型企業(yè)。
2恕齐、成長型的企業(yè)20PE為宜乞娄，最高不超過25PE，對應(yīng)5%-4%的無風險收益機會显歧。
很多企業(yè)能保持幾年30%仪或、40%甚至50%以上的高增長，對應(yīng)需要30%士骤、40%范删、50%的凈利復(fù)合增速，這么高的凈利復(fù)合增速顯然是難以為繼的拷肌，這些企業(yè)最終都將回歸正常到旦，很容易遭遇雙殺，降低預(yù)期的增速巨缘，即使下跌厢绝，也無所畏懼，因為20%左右的凈利增速是可以較長時期保持的带猴，這么做不僅安全，往往還有意外驚喜懈万。
清涼一夏
說完了心法拴清，我們來看下目前市場上目前滿足以上標準的企業(yè)有哪些：
目前一共有29只靶病，如果加上PE低于25呢？
只有8只口予。
接下去的工作就是通過閱讀財報來分析這8只股票有沒有投資價值娄周。
這個時候我通常會自上而下再進行一次選擇，不是自宏觀而微觀那種沪停，而是從能力圈煤辨、行業(yè)現(xiàn)金流特性，再進行一次排除和篩選木张，比如生物股份众辨，醫(yī)藥不太會，就直接排除了舷礼。
本來這個工作兩個月之前我就該完成鹃彻，但是因為休息耽擱了兩個月，我記得當時還有不少低估的股票妻献，現(xiàn)在都已經(jīng)超出范圍蛛株。
如果研究完這8只股票，發(fā)現(xiàn)不值得投資或者不夠買育拨，那么可以放寬標準谨履，擴大分析范圍，分析剩下的29只熬丧，如果還不夠笋粟，那么可以把15%改成12%，但是最低不建議低于10%锹引，原因還是必要收益率和風險溢價的問題矗钟。
有些朋友可能會有疑問，絕大多數(shù)時候嫌变，能夠滿足以上標準的企業(yè)很少吨艇，這么玩的話，大部分時候都無事可做腾啥，怎么辦岸小？
很簡單倘待，該干嘛干嘛疮跑，弱水三千，我們只取最清冽的那一瓢飲凸舵。我們只要最好的機會祖娘，其他平庸的時機，就任它去吧啊奄。就像巴菲特說的渐苏，只等待棒球落在最佳擊球點的位置掀潮，我們才揮舞球拍。
等待琼富，也是投資不可或缺的一部分仪吧。
以上就是我投資分析過程的第一步。
