《彼得林奇的成功投資》 這本書我記錄的太多了驱闷，所以計劃分了四部分核偿，這是第四部分帚豪。
- 先查看一下公司養(yǎng)老金計劃情況碳竟，以確定這家公司是否存在自己根本無力承受的巨額養(yǎng)老金義務(wù)。
- 如果你決定不管行業(yè)是否景氣都打算長期持有一只股票狸臣，那么你就應(yīng)該選擇一家稅前利潤率相對較高的公司瞭亮；如果你打算在行業(yè)成功復(fù)蘇階段持有一只股票，你應(yīng)該選擇一家稅前利潤率相對較低的公司固棚。
- 一家增長型公司的生命周期可以劃分為三個發(fā)展階段：第一階段是創(chuàng)業(yè)期统翩，這一時期公司主要解決在基本業(yè)務(wù)方面遇到的各種困難和缺陷；第二階段是快速擴張期此洲，這一時期公司不斷開拓新的市場厂汗；第三階段是成熟期，也叫飽和期呜师，這個時期公司開始要面對想要進一步擴張已經(jīng)不再像過去那樣容易的現(xiàn)實娶桦。每一個階段都要持續(xù)好幾年的時間。對于投資者來說汁汗，第一階段風(fēng)險最大衷畦，因為此時公司能否成功還是未知數(shù)；第二階段則最安全知牌，并且也是賺錢最多的時期祈争，因為此時公司只需簡單地復(fù)制成功的經(jīng)驗就能持續(xù)快速增長；第三階段最容易出現(xiàn)問題角寸，因為公司的增長已經(jīng)接近上限菩混，公司必須找到新的方法才能使收益進一步增長。
- 市盈率扁藕。對于這家公司來說市盈率是高還是低沮峡，這家公司的市盈率與同行業(yè)中類似的公司相比是高還是低？機構(gòu)投資者持股占該公司總股本的比例亿柑。機構(gòu)投資者持股比例越低越好邢疙。公司內(nèi)部人士是否在買入本公司股票？公司是否回購自己的股票望薄？二者都是有利的信號疟游。迄今為止公司收益增長的歷史情況，公司收益增長時斷時續(xù)還是持續(xù)穩(wěn)定增長（只有隱蔽資產(chǎn)型公司股票可以說收益情況并不怎么重要）式矫。這家公司的資產(chǎn)負債情況是好是壞（負債與股東權(quán)益比率）乡摹，公司財務(wù)實力評級情況如何。現(xiàn)金頭寸采转。福特汽車公司每股凈現(xiàn)金為16美元，因此我知道這家公司的股票不可能會跌到每股16美元以下。每股凈現(xiàn)金是公司股票價格的底部下限故慈。
- 緩慢增長型公司的股票板熊，由于你購買這類公司股票的目的是為了獲得股息（不然的話為什么還要持有這類公司股票呢），所以你應(yīng)該核查一下這類公司是否長期持續(xù)派發(fā)股息以及是否能夠定期提高股息水平察绷。
- 穩(wěn)定增長型公司的股票干签，這類公司都是幾乎不可能破產(chǎn)倒閉的大公司，因此關(guān)鍵因素在于買入價格的高低拆撼，股票的市盈率會告訴你股價是否過高容劳。
- 困境反轉(zhuǎn)型公司的股票，最重要的是闸度，一家困境反轉(zhuǎn)型公司在經(jīng)營困難時期能否經(jīng)受住債權(quán)人要求還款的打擊而存活下來竭贩？公司擁有多少現(xiàn)金？多少債務(wù)莺禁？（蘋果電腦公司在面臨經(jīng)營危機時擁有2億美元的現(xiàn)金留量，沒有一分錢的債務(wù)，因此你知道它肯定不會破產(chǎn)哟冬。）蘋果電腦公司能否成功轉(zhuǎn)危為安還很難預(yù)測楼熄，但是如果你在密切關(guān)注著這家公司，那么你可能已經(jīng)注意到公司收益正在急劇增長浩峡，也正在進行成本削減可岂，新產(chǎn)品具有相當(dāng)?shù)奈Γ羞@些利好因素幾乎是同時出現(xiàn)的翰灾。
- 在股票投資中青柄，一直持有股票的長期投資人的收益率，要遠遠超過那些頻繁買進賣出股票的短期投資人预侯。對于小股民來說致开，頻繁買進賣出股票要支付很多交易成本。
- 堅決持有股票——只要公司發(fā)展前景繼續(xù)保持不變或者變得更好——過幾年后你會獲得連自己也感到吃驚的巨大投資回報萎馅。
- 買入股票的最佳時機往往就是你確信發(fā)現(xiàn)了價值可靠卻價格低廉的股票之時——正如你在商場中發(fā)現(xiàn)了一件價廉物美的商品一樣双戳。第一個可能發(fā)現(xiàn)特別便宜股票的特殊時期，是在一年一度通常在年底投資者為了減稅而賣出虧損股票的時候糜芳，因此一年之中股價下跌最為嚴(yán)重的時期是在10～12月間并不讓人感到意外飒货。如果你已經(jīng)列出了一系列你想買入的公司股票名單，只要其股價下跌到合理價位你就準(zhǔn)備買入峭竣，那么年底你最有可能找到等待已久的低價買入良機塘辅。第二個可能發(fā)現(xiàn)特別便宜的股票的特殊時期，是在股市崩盤皆撩、大跌扣墩、激烈振蕩哲银、像自由落體一樣直線下跌的時候，這種現(xiàn)象股市每隔幾年就會出現(xiàn)呻惕。
- 1987年10月股市崩盤人們紛紛恐慌性拋售股票的時候荆责，你有機會以很低的價格買入我本書中提到的很多好股票。
- 如果一只穩(wěn)定增長型股票的股價線超過收益線亚脆，或者市盈率遠遠超過正常市盈率水平做院，你應(yīng)該考慮賣出這只股票，等股價回落后再買回來濒持，或者買入其他沒有上漲的穩(wěn)定增長型股票键耕，就像我做的那樣。過去兩年中新產(chǎn)品的業(yè)績有好有壞柑营，其他產(chǎn)品仍然處于試驗階段屈雄，還需要一年時間才能投入市場。這家公司的股票市盈率為15倍由境，而同行業(yè)中與其相當(dāng)?shù)墓臼杏手挥?1～12倍棚亩。過去一年中沒有公司管理人員和董事購買自家公司股票。一個占公司利潤25%的主要業(yè)務(wù)部門容易受到即將發(fā)生的經(jīng)濟蕭條的嚴(yán)重打擊（如房地產(chǎn)業(yè)虏杰、石油勘探業(yè)等）讥蟆。公司增長率已經(jīng)開始放緩，盡管公司通過削減成本可以保持盈利纺阔，但未來成本削減的可能性相當(dāng)有限瘸彤。
- 賣出一只困境反轉(zhuǎn)型股票的最佳時機是在公司成功轉(zhuǎn)危為安之后，所有的困難都已經(jīng)得到解決笛钝，并且每個投資者都知道這家公司已經(jīng)東山再起了质况。過去連續(xù)5個季度公司債務(wù)持續(xù)下降，但公司最近的季度財務(wù)報告顯示這個季度公司債務(wù)增長了2500萬美元玻靡。公司存貨增長速度是銷售增長速度的兩倍结榄。市盈率相對于預(yù)期收益增長率而言高得離譜。公司下屬實力最強的分公司50%的產(chǎn)品都銷售給一個最主要的客戶囤捻，而這家客戶自身正在遭受銷售增速放緩的痛苦臼朗。
- 只要一家隱蔽資產(chǎn)型公司沒有大量借債而導(dǎo)致資產(chǎn)價值下降，投資者就應(yīng)該堅持持有這家公司的股票蝎土∈友疲·盡管公司股票價格大大低于公司資產(chǎn)的真實市場價值，但管理層宣布將發(fā)行超過總股本10%的股票誊涯，籌資進行多元化經(jīng)營挡毅。公司出售下屬一家分公司預(yù)期價格為2000萬美元，但實際出售價格卻只有1200萬美元暴构。由于稅率降低跪呈，在相當(dāng)程度上減少了公司由于虧損而產(chǎn)生的未來可抵減所得稅費用的時間性差異（tax-loss carryforward）段磨。機構(gòu)持股者持股比例從5年前的25%增加到現(xiàn)在的60%，幾家位于波士頓的共同基金集團是主要的持股者庆械。
- 根本沒有什么法則能夠告訴我們股價大概會下跌到什么程度薇溃。想要抄底買入一只下跌的股票菌赖，就如同想要抓住一把下跌的刀子缭乘。通常來說一個更穩(wěn)妥的辦法是，等刀落到地上后琉用，扎進地里堕绩，晃來晃去了一陣后停止不動了，這時再抓起這把刀子也不遲邑时。但是即使投資者已經(jīng)研究得非常清楚奴紧，也難以在最低價抄底買入。通常股價在重新上漲之前都會振蕩整理晶丘，一般來說這個振蕩整理期會長達2～3年黍氮，有時候時間甚至?xí)L。
- 關(guān)鍵是一只股票能夠上漲多高并沒有什么人為武斷的上限浅浮。如果一家公司的發(fā)展前景良好沫浆，投資收益會繼續(xù)增長，基本面也沒有什么改變滚秩，僅僅因為“股價不可能再漲”就放棄持有這家公司的股票實在是太糟糕了甜害。
- 最終股價會漲回來的悔详，果真如此的話，西哥特人、皮克特人情竹、成吉思汗的大軍最終都應(yīng)該會殺回來的。
- 在黎明之前總是最黑暗的疾层，但是有時在最后變得一片漆黑之前也總是最黑暗的裁蚁。
- 等到股價反彈到10美元時我才會賣出，根據(jù)我個人的經(jīng)驗案站，從來沒有一只嚴(yán)重套牢的股票會如你所愿地反彈到你設(shè)定的賣出心理價位躬审。每當(dāng)我陷入這種心理誤區(qū)時，我都會提醒自己嚼吞，除非我對這家公司有著足夠的信心盒件，在股價下跌時愿意追加買入更多的股票，否則我就應(yīng)該立刻賣出這家公司的股票舱禽。
- 我有什么可擔(dān)心的炒刁，保守型股票不會波動太大，投資者如果沒有隨著公用事業(yè)股票波動性的改變而相應(yīng)改變投資策略誊稚，還是一味堅持原來的投資策略翔始，肯定會在財務(wù)上和心理上遭受雙重的嚴(yán)重打擊罗心。公司發(fā)展是動態(tài)的，公司發(fā)展前景是變化的城瞎，根本沒有任何一只你可以不管不問只需一直持有的股票渤闷。
- 大多數(shù)情況下我賺到錢的時候都是在我持有一只一動不動的股票三四年之后，只有默克股票讓我等了更長的時間脖镀。只要公司經(jīng)營一切正常飒箭，原來吸引我購買這家公司股票的因素沒有什么變化，那么我就非常自信我的耐心早晚會得到回報蜒灰。
- 在大多數(shù)情況下弦蹂，以更高的價格購買的那家被作為典范的優(yōu)秀公司股票，要好于你用便宜的價格購買所謂能成為下一個這家優(yōu)秀公司的公司强窖。
- 他們把公司的股票價格和公司的發(fā)展前景完全混淆在一起了凸椿。除非他們是尋找20%回報的短線交易者，否則的話翅溺，炫耀你選擇的股票短期內(nèi)上漲多少是毫無意義的脑漫，短期內(nèi)，你選擇的股票上漲或下跌咙崎，既不代表你的選股是正確的优幸，也不代表你的選股是錯誤的。當(dāng)你購買了一只股票后叙凡，短期內(nèi)股價上漲或者下跌只能說明有人愿意支付更多或更少的價錢去購買同一只股票而已劈伴。
- 如果你打算在股票投資上勝人一籌，你就必須一直在了解公司基本面信息上保持領(lǐng)先別人一步握爷。
