1981年：頂級投資品的特征 投資的核心是比較
《投資研習(xí)錄》，1981年，巴菲特講到頂級投資對象的兩種特征：可以持續(xù)內(nèi)生性增長傲隶；要求企業(yè)具備外延并購增長的能力，對管理層的要求特別高胧瓜。因此矢棚，買股票就是買好企業(yè)，這里的好企業(yè)不僅是有持續(xù)的增長能力府喳，還要有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)蒲肋。
1982年：股神預(yù)測屢被打臉 投資要尋求差異化
《投資研習(xí)錄》，1982年，巴菲特在致股東信中講到不要基于預(yù)測做投資兜粘。正如他當(dāng)時(shí)認(rèn)為美國股市已進(jìn)入狂熱的味道申窘，沒想到在接下來的7年（1983年—1989年）中，美國股市每年都是上漲孔轴，所以他的不基于預(yù)測投資再次佐證了“股神”的與眾不同剃法。
因此，記住“不要基于預(yù)測投資”也是巴菲特在投資生涯中得到的經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)路鹰，所以買股票就是買公司的全部或部分所有權(quán)贷洲，就是買公司未來的現(xiàn)金流折現(xiàn)。在合理估值買入后晋柱，持有优构，在高估時(shí)賣出，保持清醒頭腦雁竞，不要憑預(yù)測投資钦椭，這才是靠譜的投資行為。
1983年：喜詩糖果重要一課 笑看股價(jià)癲狂波動
《投資研習(xí)錄》碑诉，1983年彪腔，巴菲特在這一年的致股東信中講到“我們吃自己做的飯”，意思是伯克希爾的董事全部是伯克希爾的主要股東联贩，其家族財(cái)產(chǎn)的50%以上是伯克希爾公司股票漫仆，所以他們是吃自己做的飯。
由此想到那些基金公司的目標(biāo)是多收管理費(fèi)泪幌，不斷沖規(guī)模的基金盲厌，實(shí)際基金的管理層看重的是多收管理費(fèi)，而不是增加基金的收益祸泪。反過來想吗浩，有的基金的管理人十多年如一日地沒有更換過，并且管理人也重倉持有他自己所管理的基金没隘，這些基金對于基金投資者來說更具有吸引力懂扼，比如富國天惠成長，相信長期買入且持有此基金的投資人一定會深以為然右蒲。
1984年：樹立金錢平等理念 一美元原則看分紅
《投資研習(xí)錄》阀湿，1984年，巴菲特在致股東信中談到是否應(yīng)該分紅這個(gè)問題瑰妄。如果再投資的預(yù)期收益較高陷嘴，就應(yīng)該期望公司留存收益用于再投資。反之间坐，如果再投資的預(yù)期收益率較低灾挨，就希望公司盡可能將利潤分掉邑退。
公司應(yīng)不應(yīng)該分紅，核心應(yīng)該取決于公司再投資的預(yù)期收益劳澄，是不是明顯高于市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率地技。明白了這個(gè)道理，就很容易理解騰訊和茅臺在分紅這個(gè)問題的不同處理方式秒拔，也就明白在分析企業(yè)時(shí)莫矗，不能簡單地將分紅視為有回報(bào)，不分紅視為沒有回報(bào)了溯警。
1985年：股市利潤兩大來源 報(bào)紙與紡織大不同
《投資研習(xí)錄》趣苏，1985年，巴菲特在致股東信中講到股市中兩大利潤的來源梯轻，主要內(nèi)容是：一是公司經(jīng)營獲利食磕，二是股價(jià)圍繞內(nèi)在價(jià)值的波動，會導(dǎo)致公司經(jīng)營利潤的資本化價(jià)值喳挑，在不同股東之間的不平均分配彬伦。
明白這個(gè)道理后，投資者在合適的時(shí)候買入股票伊诵，然后長期持有单绑，等待股票的價(jià)格上漲，就是等到公司的利潤的資本化曹宴，那樣即享受到公司利潤的增值搂橙，也可以等資本化過程中價(jià)值的變現(xiàn)。
