最近接到朋友的電話，告訴我他們公司最近獲得了戰(zhàn)略投資者的投資意向，但是戰(zhàn)略投資者認(rèn)為他們公司的核心管理團(tuán)隊(duì)持股比例太低，希望他們能夠進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整挚歧。但是，公司的核心管理團(tuán)隊(duì)在于公司老股東進(jìn)行溝通的過程中吁峻，遇到了一些困難滑负。他想到我在這方面的經(jīng)驗(yàn)比較豐富在张，就來咨詢我的意見。

公司的基本情況

朋友的創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)成立多年了矮慕，技術(shù)很不錯(cuò)帮匾。但是由于其業(yè)務(wù)方向曾多次進(jìn)行調(diào)整，也多次向個(gè)人投資者進(jìn)行了多輪募資凡傅，所以造成了該公司的股權(quán)比例比較分散辟狈，核心管理團(tuán)隊(duì)所持份額相對(duì)較少的問題。

目前夏跷，由于他們將業(yè)務(wù)重心放在針對(duì)游戲的云服務(wù)上哼转，業(yè)務(wù)收入獲得了非常大的成長(zhǎng)，一些戰(zhàn)略投資者非巢刍看好這個(gè)方向壹蔓，就打算對(duì)該公司進(jìn)行投資。但是猫态，投資者在進(jìn)行盡職調(diào)查的過程中佣蓉，發(fā)現(xiàn)該公司核心管理團(tuán)隊(duì)所持有的股權(quán)比較少，擔(dān)心核心管理團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的掌控能力偏弱亲雪，所以就希望公司能夠?qū)⑵涔蓹?quán)調(diào)整到一個(gè)較為合理的狀態(tài)勇凭。

該公司遇到的問題其實(shí)也不算個(gè)案了，這可能是很多創(chuàng)業(yè)公司都會(huì)遇到的問題之一义辕。那么如何優(yōu)雅的進(jìn)行股權(quán)比例調(diào)整呢虾标？本文就試圖在這方面分享一下我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)。

與現(xiàn)有股東溝通前的準(zhǔn)備工作

• 換位思考

在溝通前灌砖，換位思考非常重要璧函。正所謂“己所不欲，勿施于人”基显。對(duì)于現(xiàn)有的其他股東來說蘸吓，核心團(tuán)里團(tuán)隊(duì)在公司的股權(quán)比例增加就意味著其他股東在公司權(quán)益比例的下降。所以撩幽，在溝通前我們需要先通過換位思考去了解其他股東的一些可能想法以制定后續(xù)的溝通方案库继。

• 從股權(quán)價(jià)值而不是股權(quán)比例進(jìn)行表述

通常情況下，公司的股東通常會(huì)以股權(quán)比例去衡量他們?cè)诠镜臋?quán)益摸航。所以在溝通中制跟，切忌要淡化股權(quán)比例的概念，核心管理團(tuán)隊(duì)可以嘗試使用股權(quán)價(jià)值這個(gè)概念去進(jìn)行溝通酱虎。給大家一個(gè)簡(jiǎn)單的問題，給你一個(gè)價(jià)值人民幣1000萬的公司的100%的股權(quán)和Google公司1%的股權(quán)擂涛，你選哪個(gè)读串？我想大家應(yīng)該都會(huì)選Google那1%的股權(quán)對(duì)吧聊记。因?yàn)椋蠹叶贾纆oogle這1%股權(quán)的價(jià)值遠(yuǎn)超價(jià)值人民幣1000萬公司的100%對(duì)吧恢暖。所以排监，核心管理團(tuán)隊(duì)要從一個(gè)更大的餅的緯度去和現(xiàn)有股東進(jìn)行溝通，舉個(gè)簡(jiǎn)答的例子：

比方說杰捂，潛在投資者給予公司的估值是原股東對(duì)公司投資的3倍舆床，而核心管理團(tuán)隊(duì)增持25%的話，那么現(xiàn)有股東的權(quán)益還是大幅度增加了嫁佳。

我相信從增益不是從損失的角度去溝通挨队，對(duì)于現(xiàn)有股東來說是一種更為容易接受的溝通方式。

• 潛在投資者不對(duì)公司進(jìn)行投資可能對(duì)于公司的影響

核心管理團(tuán)隊(duì)同樣需要考慮潛在投資者對(duì)于公司股權(quán)比例的concern是不是deal killer蒿往。同時(shí)思考投資者投資于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手盛垦，可能帶來的影響。這些都是說服現(xiàn)有股東就范的有力武器瓤漏。畢竟腾夯，如果公司不成功，所有股東的利益都將歸零蔬充。

• 尋求潛在投資者的幫助

有的時(shí)候蝶俱，現(xiàn)有股東也會(huì)對(duì)是不是核心管理團(tuán)隊(duì)想憑借新的融資來增加其自身的股權(quán)而存有疑慮。所以如果股權(quán)比例不合理確實(shí)是潛在投資者的concern的話饥漫，讓潛在投資者的項(xiàng)目經(jīng)理發(fā)個(gè)郵件來說明可能是一個(gè)比較好的方法榨呆。起碼你可以向現(xiàn)有股東證明，這確實(shí)是潛在投資者的一個(gè)很重要的訴求趾浅。如果現(xiàn)有股東也希望潛在投資者進(jìn)來的話愕提，他們會(huì)認(rèn)真考慮增加核心團(tuán)隊(duì)在公司股權(quán)比例的問題。

增持方案的幾個(gè)要點(diǎn)

• 股權(quán)比例調(diào)整最好通過增發(fā)而不是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式體現(xiàn)

增加核心管理團(tuán)隊(duì)的股權(quán)可以通過：1）增發(fā)皿哨；2）現(xiàn)有股東向核心管理團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)讓浅侨。這兩種方式進(jìn)行。在此证膨，我建議大家使用第一種方法如输，畢竟轉(zhuǎn)讓給現(xiàn)有股東的感覺就是赤裸裸的損失，而在增發(fā)的情況下央勒，現(xiàn)有股東持有公司的股權(quán)數(shù)量沒有減少不见。

• 期權(quán)是一種比較好的方式

核心管理團(tuán)隊(duì)可以考慮使用期權(quán)的方式來進(jìn)行增發(fā)。并且可以對(duì)于期權(quán)的兌現(xiàn)機(jī)制作出約定崔步，比方說一定的年限或者實(shí)現(xiàn)下一輪合格融資等等稳吮。

這樣現(xiàn)有股東可以看到其持有的公司股權(quán)進(jìn)一步增持以及核心管理團(tuán)隊(duì)對(duì)于自身的一些約束，這樣他們對(duì)這個(gè)方案會(huì)容易接受一些井濒。

總結(jié)一下

股權(quán)比例的調(diào)整灶似，一定會(huì)有人相對(duì)的獲利列林，也會(huì)有人相對(duì)的遭受損失。我這里用相對(duì)這個(gè)詞語(yǔ)是想告訴大家酪惭，其實(shí)并絕對(duì)經(jīng)濟(jì)利益上來說希痴，股權(quán)比例調(diào)整是有可能構(gòu)成共贏的。關(guān)鍵是看如何根據(jù)實(shí)際的情況進(jìn)行方案的設(shè)計(jì)以及如何更為有效的去進(jìn)行溝通了春感。

以下是溝通和方案設(shè)計(jì)的幾個(gè)要點(diǎn)砌创，我重申一下：

• 核心管理團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)當(dāng)盡量從股權(quán)價(jià)值的增長(zhǎng)，而不是股權(quán)比例的緯度與現(xiàn)有股東進(jìn)行溝通鲫懒；

• 相較于簡(jiǎn)單粗暴的股權(quán)轉(zhuǎn)讓嫩实，股權(quán)增發(fā)是一個(gè)比較容易讓現(xiàn)有股東接受的股權(quán)比例調(diào)整方法；

• 股權(quán)的增發(fā)可以通過期權(quán)的形式來進(jìn)行刀疙，核心管理團(tuán)隊(duì)可以設(shè)定一些期權(quán)的兌現(xiàn)條件去進(jìn)一步取悅現(xiàn)有股東舶赔，讓他們對(duì)后續(xù)公司的增長(zhǎng)更有信心。

• 如果可能的話谦秧，尋求潛在投資者的協(xié)助竟纳。

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