游戲市場整體市場規(guī)模上升赃份。 整體游戲行業(yè) 2017H1 市場規(guī)模同比增長 26.7％刊头，移動游戲 2017 前三季度市場規(guī)模同比增長 47.07％，游戲行業(yè)作為最賺錢的文化娛樂領(lǐng)域沪么，繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢腔召。此外，端游今年迎來復(fù)蘇肥荔，我們判斷為《絕地求生：大逃殺》以及端游電競的推動绿渣。
騰訊網(wǎng)易公布三季報均維持增長，騰訊市場份額繼續(xù)提升燕耿。 通過兩大巨頭的三季報顯示中符，騰訊前三季度網(wǎng)絡(luò)游戲營業(yè)收入同比增長68.40％，而網(wǎng)易則同比增長 48.32％誉帅，騰訊與網(wǎng)易合計的網(wǎng)絡(luò)游戲市場份額預(yù)計已經(jīng)超過 75％（未剔除海外部分營收淀散，實際市場份額應(yīng)低于該數(shù)值），而騰訊+網(wǎng)易移動游戲市場份額已經(jīng)達(dá)到了 77.76％（未剔除海外部分營收蚜锨，實際市場份額應(yīng)低于該數(shù)值）. 受益于游戲廠商買量競爭的加劇档插，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)第三季度也實現(xiàn)了較高的業(yè)績增速。游戲大廠紛紛布局新品類游戲如“吃雞”類游戲亚再，網(wǎng)易已經(jīng)推出《荒野行動》而騰訊即將推出《光榮使命》郭膛。
A 股游戲上市公司三季度增長低于行業(yè)增速。 從統(tǒng)計來看氛悬，剔除騰訊则剃、網(wǎng)易的 A 股游戲上市公司半年度和前三季度營業(yè)收入增長均低于行業(yè)增速。 這說明市場份額正在向龍頭集中如捅，但是相對來說市場份額維持穩(wěn)定棍现，說明其依據(jù)各自的核心競爭力維持住了自身的市場份額。
建議關(guān)注具有持續(xù)的精品研發(fā)能力镜遣，以及細(xì)分游戲領(lǐng)域做到極致的公司己肮。 我們認(rèn)為游戲行業(yè)市場份額在往巨頭集中的情況下，作為二線龍頭的 A 股游戲公司也憑借各自的核心競爭力維持住了市場份額悲关，核心邏輯在于游戲研發(fā)谎僻、發(fā)行的成本抬升背景下，大量小型游戲公司要么以被收購的方式進(jìn)入龍頭體系寓辱，要么轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外等其他市場艘绍，或者退出市場。不管如何讶舰，上市公司具有的資金、人才、渠道等優(yōu)勢將不斷地抬升游戲公司門檻跳昼，也在提升大型游戲公司的規(guī)模效應(yīng)般甲。 但游戲作為創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是永遠(yuǎn)無法壟斷的，只有小型廠商依靠創(chuàng)新創(chuàng)意的突圍鹅颊，才有游戲行業(yè)的繁榮敷存。從另一個層面來講，游戲行業(yè)買量競爭的激烈只是游戲行業(yè)進(jìn)入一個階段的產(chǎn)物堪伍，渠道雖重要锚烦，但永遠(yuǎn)不會為王。從用戶玩游戲的動機(jī)來看帝雇，好玩涮俄、有趣，或者消磨時間尸闸、爽彻亲、社交等，均成為游戲行業(yè)繼續(xù)增長的動力吮廉。而新玩法（吃雞等）苞尝、新品類（獨立游戲等）、新載體（AR/VR 等）的出現(xiàn)宦芦，有潛力促成游戲下一個階段的繼續(xù)繁榮宙址。 維持行業(yè)“推薦”評級。
推薦關(guān)注：騰訊控股调卑、網(wǎng)易抡砂、完美世界、三七互娛令野、吉比特舀患、愷英網(wǎng)絡(luò)、中文傳媒（智明星通）气破、順網(wǎng)科技等公司聊浅。
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