記者 張榆 吳紅毓然
“剛性兌付的文化下，中國(guó)目前只有財(cái)政蒸播、沒(méi)有金融，因?yàn)樗薪鹑诨顒?dòng)的風(fēng)險(xiǎn)萍肆，都通過(guò)不同的渠道轉(zhuǎn)嫁到了財(cái)政身上袍榆；這也是很多人義無(wú)反顧地參與非法集資的根源所在∝遗福”全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員吳曉靈說(shuō)蜡塌。
吳曉靈是資深金融監(jiān)管者，她在9月15日的2017金融街論壇上做出上述表示勿负。她從社會(huì)基礎(chǔ)馏艾、文化背景以及法律責(zé)任等多方面劳曹，指出當(dāng)前社會(huì)剛性兌付存在的主要問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)“防控金融風(fēng)險(xiǎn)的重要工作之一琅摩，是有序打破剛性兌付铁孵， 樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的文化”。
資料圖：吳曉靈 圖片來(lái)自視覺(jué)中國(guó)
“最近幾年中央文件屢屢提出要打破剛性兌付房资，但是為什么我們不能夠打破剛性兌付蜕劝，而且現(xiàn)在從上到下維穩(wěn)的壓力越來(lái)越大呢？”吳曉靈分析道轰异，剛性兌付是金融業(yè)制度扭曲的結(jié)果岖沛。這包括契約精神缺乏、政府管制過(guò)多搭独、國(guó)家隱形擔(dān)保存在婴削、金融法律不完善，以及監(jiān)管理念的落后等諸多原因——這些正是金融改革的方向牙肝。
“有序打破剛性兌付唉俗，要從完善法律，明確風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任做起配椭；同時(shí)虫溜，更希望監(jiān)管部門(mén)要有揭示風(fēng)險(xiǎn)、化解風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)股缸『饫悖”吳曉靈建議，金融機(jī)構(gòu)乓序、監(jiān)管當(dāng)局寺酪、地方政府坎背，都應(yīng)該有揭示風(fēng)險(xiǎn)替劈、化解風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，“金融對(duì)國(guó)家這么重要得滤，金融的安全對(duì)國(guó)家這么重要陨献，如果我們不把金融的信用基礎(chǔ)，金融的契約精神樹(shù)立好的話懂更，那么我們的金融安全是無(wú)從談起的眨业。”
“打破剛性兌付沮协，才能夠化解風(fēng)險(xiǎn)的不當(dāng)積累龄捡。金融業(yè)就是一個(gè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，不出風(fēng)險(xiǎn)是不對(duì)的慷暂，出了風(fēng)險(xiǎn)才是正常的聘殖。如果大家都不去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不去承擔(dān)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)、不去承擔(dān)損失的風(fēng)險(xiǎn)奸腺，何來(lái)社會(huì)的進(jìn)步餐禁？”吳曉靈表示，各方應(yīng)該有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)當(dāng)突照，也有容忍失敗的寬容帮非，讓各類金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)變得透明和暴露出來(lái)，這才能切斷風(fēng)險(xiǎn)的傳遞讹蘑。
她進(jìn)一步建議末盔，應(yīng)該用典型案例區(qū)分責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)當(dāng)，對(duì)全社會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和信用的教育座慰∽“只有這樣，中國(guó)才有真正的金融角骤。我們講利率市場(chǎng)化隅忿，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的暴露，不打破剛性兌付邦尊，沒(méi)有違約事件背桐，哪里來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)？如果不打破剛性兌付蝉揍，不真正的實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)链峭，中國(guó)只有財(cái)政，沒(méi)有金融又沾”滓牵”
非法集資為何泛濫
吳曉靈具體分析了非法集資泛濫的原因。她指出杖刷，在長(zhǎng)期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下励饵，企業(yè)、居民均缺乏“自己是財(cái)產(chǎn)利益維護(hù)的第一責(zé)任人”的意識(shí)滑燃，這種思維短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)役听。
同時(shí)，政府管制過(guò)多表窘，導(dǎo)致政府在經(jīng)濟(jì)生活中承擔(dān)著無(wú)限的責(zé)任典予，“責(zé)任越大，管制越多乐严，因而金融長(zhǎng)期處于壓制狀態(tài)瘤袖，正常的融資渠道不暢，就給非法融資活動(dòng)留下了很大的活動(dòng)空間昂验∥娴校”
“公眾在參與非法集資過(guò)程當(dāng)中的心態(tài)是：盈利歸自己昭娩，虧損找政府。政府承擔(dān)著無(wú)限的責(zé)任黍匾，由于責(zé)任不清栏渺，往往采取‘花錢買穩(wěn)定’，助長(zhǎng)了剛性兌付的文化锐涯】恼铮”吳曉靈如此總結(jié)道。
她進(jìn)一步表示纹腌，僅宣傳教育無(wú)濟(jì)于事霎终，根本還是要樹(shù)立起風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的文化∩恚“在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)情況下莱褒，什么樣的活動(dòng)能得到10%以上、甚至20%的回報(bào)涎劈，投資者心里不明白嗎广凸？我想他們心里是清楚的，但是擊鼓傳花蛛枚，只要這個(gè)棒不跌在我的手里谅海，我就繼續(xù)玩下去；跌在我的手里蹦浦，我就去找政府扭吁，政府為了這些兌付，付出了多少精力盲镶？”
吳曉靈建議：“政府的精力應(yīng)該更多地放在（服務(wù)）那些遵紀(jì)守法的人身上侥袜，讓那些參與違法活動(dòng)的人承擔(dān)更多的責(zé)任「然撸‘不撞南墻不回頭’枫吧，不讓他們撞一次南墻、不付出點(diǎn)代價(jià)顽照，我想光是宣傳教育由蘑，（用以解決非法集資）是無(wú)濟(jì)于事的〈”
理財(cái)市場(chǎng)為何混亂
吳曉靈指出，目前中國(guó)金融法律不完善和監(jiān)管理念的落后爷狈，也讓金融機(jī)構(gòu)有可能不向公眾如實(shí)揭露風(fēng)險(xiǎn)植影；這一行為的瑕疵，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)以剛性兌付掩蓋不當(dāng)行為涎永。
“在理財(cái)市場(chǎng)上每一個(gè)金融機(jī)構(gòu)思币，在銷售理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候鹿响，是不是真正地、真心實(shí)意地向投資者揭示了風(fēng)險(xiǎn)谷饿？我認(rèn)為不是的惶我。”吳曉靈以本人經(jīng)歷指出博投，她在去儲(chǔ)蓄所買金融產(chǎn)品的時(shí)候绸贡，其柜臺(tái)人員的第一責(zé)任是把產(chǎn)品賣出去，而不是向客戶揭示風(fēng)險(xiǎn)毅哗，給客戶以選擇的權(quán)利听怕。
再加之由于理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系不清晰，金融機(jī)構(gòu)在銷售理財(cái)產(chǎn)品過(guò)程中的瑕疵虑绵，使得金融機(jī)構(gòu)一旦面臨風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候尿瞭，首先想到的不是怎樣分清責(zé)任，而是想辦法來(lái)掩蓋這些問(wèn)題翅睛，保住自己的聲譽(yù)声搁；這也是剛性兌付難以打破的重要原因。
吳曉靈主要指的是銀行理財(cái)產(chǎn)品捕发。她指出酥艳，目前證券市場(chǎng)的股票、基金已經(jīng)形成了風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的文化爬骤，銀行理財(cái)產(chǎn)品的剛性兌付問(wèn)題充石，主要來(lái)自其法律關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的模糊。
此前財(cái)新多次報(bào)道霞玄，銀行理財(cái)至今未能有效解決“委托-代理”關(guān)系還是信托關(guān)系的法律問(wèn)題骤铃。“目前坷剧，‘一行三會(huì)’四個(gè)監(jiān)管當(dāng)局不能對(duì)理財(cái)產(chǎn)品形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)的話惰爬，我想金融亂象不會(huì)止”蛊螅”吳曉靈強(qiáng)調(diào)解決該問(wèn)題的重要性撕瞧。
吳曉靈還指出，理財(cái)亂象的另一原因狞尔，是國(guó)家信用與商業(yè)信用的模糊丛版。在國(guó)家信用與商業(yè)信用不分的情況下，是不可能樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)文化的偏序。
“那些在銀行大廳里面買理財(cái)页畦、買保險(xiǎn)產(chǎn)品的人，他們是想承擔(dān)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)嗎研儒？不是豫缨，他們買的是銀行的信用独令，而他們認(rèn)為銀行的信用就是國(guó)家的信用『冒牛”吳曉靈指出燃箭，“這是由于，有些金融機(jī)構(gòu)舍败，為了競(jìng)爭(zhēng)采取了不當(dāng)?shù)姆绞秸欣辏`導(dǎo)社會(huì)公眾，有意無(wú)意地掩蓋了金融信用和普通企業(yè)信用的差別瓤湘，誤導(dǎo)著國(guó)家信用和商業(yè)信用的區(qū)別瓢颅。”
目前弛说，國(guó)家已經(jīng)推出了存款保險(xiǎn)制度挽懦，“每一個(gè)人應(yīng)該想到，任何一個(gè)金融機(jī)構(gòu)都有破產(chǎn)的可能木人；盡管在破產(chǎn)的過(guò)程當(dāng)中信柿，我們要保護(hù)小存款者的利益，但是這不意味著每個(gè)金融機(jī)構(gòu)醒第，都是和國(guó)家同等的信用渔嚷。”吳曉靈說(shuō)稠曼。
進(jìn)一步地形病，由于理財(cái)產(chǎn)品剛兌文化根深蒂固，理財(cái)大多持有的債券市場(chǎng)剛兌也很嚴(yán)重霞幅。
吳曉靈指出漠吻，債券的剛性兌付來(lái)自對(duì)國(guó)有企業(yè)的信用認(rèn)識(shí)和理財(cái)產(chǎn)品埋下的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。一是國(guó)有企業(yè)把自身信用等同于國(guó)家信用司恳，而且沒(méi)有樹(shù)立起信用文化途乃。這就導(dǎo)致在國(guó)企違約后進(jìn)行債務(wù)重組，債權(quán)人反而處于弱勢(shì)地位扔傅，不能與國(guó)企進(jìn)行平等地商業(yè)談判耍共。二是銀行理財(cái)是債券認(rèn)購(gòu)大頭，理財(cái)產(chǎn)品的層層嵌套猎塞、信用鏈的不斷延長(zhǎng)试读，使該問(wèn)題變得更加復(fù)雜。為了減少風(fēng)險(xiǎn)的傳遞邢享，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在打破債市剛性兌付時(shí)也顧慮重重鹏往。■
