近來公司小團隊的分享會輪到我了柬唯，規(guī)定隨意分享個金融業(yè)務，于是臨時抱佛腳圃庭，趕緊學習學習锄奢，順便總結篇文章，哈哈哈剧腻。
選上主題就是股權質押這塊了拘央，名字聽起來還挺高大上的。
順便推薦一下书在，第一次聽到股權質押這個名詞灰伟，是在喜馬拉雅中，有個節(jié)目叫《錢都去哪兒了》儒旬，第四集就講到這個名詞袱箱，挺有意思的遏乔，雖然沒怎么聽懂，可是感覺內容就是博大精深啊发笔，多聽幾遍盟萨，縷縷思路，整理一下內容了讨，分享會嘛捻激，照著這個來講，哈哈哈前计，省了一些事胞谭，指不定還有點節(jié)目效果，我真機智呢男杈！
股權質押丈屹，這就跟我們生活中把車子抵押了，把房子抵押了區(qū)別不大伶棒，大的就是細節(jié)性的旺垒，機構性的，操作性的肤无。
抵押和質押
抵押：是指 債務人 或第三人對 債權人 以一定財產作為清償債務擔保的法律行為先蒋。
抵押物 —— 一般都是不動產（也可以是動產，但法律禁止流通或禁止強制執(zhí)行的財產不得作為抵押物）宛渐，抵押后東西仍然歸抵押人所有竞漾。
風險 —— 抵押人可能會用于變賣，意思就是說窥翩，假如你就是把房子抵押了业岁，你還可以把自己的房子再次賣掉。
變現的方式 —— 雙方協商寇蚊。
質押：是指 債務人 或者第三人將其動產或權利移交 債權人 占有笔时，將該動產或權利作為 債權 的擔保。
質押物 —— 動產和權利（比如說買的股票幔荒，股權）
風險 —— 質押人沒有挪用、買賣質押物的權利（動產或者權利質押給誰梳玫，誰就占有這份動產或者權利爹梁，假如個人質押一部分股票給券商了，個人是沒有權利再去買賣股票的）
變現方式 —— 債權人有權處理質押物提澎。（在質押人違約的情況下姚垃，債權人是可以隨意處理質押物的）
總結 —— 根本區(qū)別：是否轉移擔保財產的占有。（抵押不轉移對 抵押物 的占管形態(tài)盼忌，仍由 抵押人 負責抵押物的保管积糯；質押 改變了質押物的占管形態(tài)掂墓，由 質押權人 負責對質押物進行保管。）
股權質押
又稱股權質權看成，是指出質人以其所擁有的股權作為質押標的物而設立的質押君编。
是屬于權利質押的一種，公司高管常用的融資方式川慌。
業(yè)務對象：上市公司大股東吃嘿、大額持股董監(jiān)高、定增投資者梦重、機構投資者兑燥、大額持股個人。
小例子：A股3700多家上市公司琴拧，3000多家有股權質押降瞳，剩下沒有股權質押的原因可能在于沒有資質，或者是剛剛上市蚓胸。
小例子：假如我小A是一家上市公司什么老總挣饥，擁有百分之五十的股權，缺錢了拿出百分之十給券商做質押業(yè)務赢织，券商接了后給我的股票價值打個折亮靴，然后給了錢，錢就到手了于置，然后小A茧吊，拿了錢，想干嘛就去干嘛了八毯，有錢了后想贖回就贖回搓侄，不想贖回也可以不要那筆股票了。
- 股權質押有分場內場外的區(qū)別话速。
場內股票質押 是直接給券商讶踪，一些程序走完了就可以直接拿錢了。提現的效率折扣率相對較好泊交。
場外股票質押 需要通過資管機構或者是信托機構乳讥，而且金額要大，目前來說低于三千萬場外不玩廓俭。
假設一家公司A云石，總股本5億股，我持有百分之二十的股份研乒，也就是1億股汹忠，最近我缺錢了，我把自己的股份質押一千萬股，換點現金宽菜，反正不管我用來干嘛谣膳，我手里有股份，用來換錢铅乡，找券商銀行資管都行继谚，只要別人認我這股份都是ok的，給一億股隆判，算質押率犬庇，4千萬左右，如果拿到四千萬侨嘀，質押率就是百分之四十臭挽。
一般對于流通股來說，主板股質押率是55%咬腕，中小板是50%欢峰，創(chuàng)業(yè)板是45%。質押率會根據交易的期限涨共、是否限售股等進行調整纽帖，質押率是會調整的，并不是一成不變的举反。
質押率
指貸款本金與標準倉單市值的比率懊直，一般根據期貨和現貨的價差及價格波動幅度、趨勢等因素合理確定火鼻。價差大室囊、價格波動幅度比較大、價格趨跌時魁索，質押率相對應低一些融撞，反之，則質押率可以高一些粗蔚。簡單就指折扣尝偎。
小例子：假設一家公司A，總股本5億股鹏控，某人B持有百分之二十的股份致扯，也就是1億股，最近B缺錢了当辐，B把自己的股份質押一千萬股抖僵，換點現金，反正不管B用來干嘛瀑构，B手里有股份裆针，用來換錢，找券商銀行資管都行寺晌，只要別人認B這股份都是ok的世吨，給一億股，算質押率呻征，4千萬左右耘婚，如果拿到四千萬，質押率就是40%陆赋。
預警線和平倉線
預警線：是當你自有資金虧損到一定量的時候沐祷，公司會提醒你盡快補充風險保證金，到達預警線時只能平倉不能建倉攒岛。
平倉線：是您的資金虧損過多赖临，為了防止穿倉而設定的一個標準線，觸及平倉線系統就會強制平倉灾锯。
如果碰到高比例質押的公司兢榨，在熊市的時候，股票整體下跌的情況下顺饮，高比例質押的公司大概率會出現爆倉的現象吵聪。
某家公司16%的持股，全部質押兼雄，全部平倉吟逝，就跌很多。
牛市過程中赦肋，股權質押對于整個股市有一定的助長作用块攒，比如說一個正經的做實業(yè)的老板，把手里的股票質押了一部分金砍，然后提出了現金去再投資再融資再投入擴大生產局蚀，公司經營越來越好，那相應的健康的比例的股權質押恕稠，都是對股價有促進作用的琅绅。
如果市場漲，大家都賺錢鹅巍，那跌了的話怎么辦呢千扶？如果質押的公司的股價大幅度下跌，大股權可以采取停牌來保護自己的利益骆捧，目前A股的上市公司都是這么玩的澎羞。
快到平倉線的時候，有時候公司就通過無限期的停牌敛苇，保護股價妆绞，當然也有公司通過并購啊，重組啊，給市場散發(fā)一些積極的信號括饶，讓一些散戶來買它株茶，把股價拉上去。
如果快到平倉線图焰，大股東沒辦法補倉启盛，又停不了牌，那技羔，完蛋僵闯。
一般來說，股權質押50%以內藤滥，還算健康鳖粟，50%以上都有點高，有十幾家公司質押比例超過70%拙绊，太高了牺弹，20%-40%都還是可以的。
股權質押的玩法
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借股權質押實現杠桿融資
某上市公司發(fā)公告时呀，定增一億股张漂，發(fā)行價10塊錢，向所有的大股東全額配售谨娜。
大股東掏出10億元航攒，買了這些股票，公司賬上有了10億元現金趴梢，于是漠畜，拿了10億買了一塊地，現在上市公司有了價值10億的土地坞靶，大股東多了10億元的股票憔狞。
大股東把定增鎖定三年的股票質押，按照50%質押率彰阴，可以融資5億元瘾敢，上市公司再把十億的土地找銀行做抵押，質押率如果是50%尿这，也獲得5億元簇抵。
這筆錢是可以繼續(xù)的投資的，反復加杠桿射众，反復投資碟摆。
總結：借股權質押，拿到現金后叨橱，反復進行資本操作典蜕，加杠桿断盛，融錢。
這個玩法出現了很多大問題愉舔，2018.3.12號監(jiān)管層出了質押新規(guī)郑临，融入資金不能用于淘汰類產業(yè)，新股申購或是買入上市公司股票屑宠，質押率不能超過60%
A股整個市場的質押率不能超過總股本的50%。限制了該玩法仇让。
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股票質押滾動還款
十個億股票市值典奉，做了一年期 4 折的股票質押，每年利息8%
等于每年用3200萬成本融資4億丧叽，杠桿倍數大概是12.5倍卫玖，3200萬/4億 = 1/12.5
到期了，別害怕踊淳，就沒打算還錢假瞬，再質押一筆，拿了錢之后迂尝，還了前一筆的質押脱茉，借新還舊（相當于你用一塊錢的成本，做了12.5的事）
一句話概括：股票質押如果每到期就找人做下一筆垄开，那就相當于你一直在以一定成本長期占用很大一筆資金琴许！
例子：寶萬之爭
在新規(guī)里面，就有要求了溉躲，融入方不得為金融機構或其發(fā)行的產品榜田，融入資金應當用于實體經濟生產經營并專戶管理，融入方首筆初始交易金額不得低于500萬元锻梳，后續(xù)每筆不得低于50萬元箭券，不再認可基金、債券作為初始質押標的疑枯。
新規(guī)也是對這個玩法砍了一刀辩块。
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避開兩融的限制
之前有部分的大券商小券商發(fā)展小額質押用戶，以此來發(fā)展互聯網證券的突破口荆永，不少投資已經開通兩融信用賬戶庆捺，進行小額質押，再加杠桿去買股票屁魏，由此把杠桿擴大到了一比一之外滔以。
融資融券一比一是合規(guī)的，一比一之外是不合規(guī)氓拼，一比一之外均是不合規(guī)的你画。
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借股權質押實現并購抵碟、重組
標的——某創(chuàng)業(yè)板股票 （背景：創(chuàng)業(yè)板目前禁止借殼上市）
大股東將大部分股票（足夠變更實際控制人，可分批實現）通過場外質押的形式質押給某資產管理公司（這個資產管理公司實際上是借殼主體的全資子公司）坏匪，簽署的所有協議要公證拟逮。
其大股東拿著錢愉快的玩耍去了，到期了就不還款（故意的）适滓。
資管公司拿著公證過的質押協議去法院起訴敦迄，根據協議，如果投資人在一定期限內不還款凭迹，則質押物歸我所有罚屋，用來保證資金安全，法院審核后嗅绸，確認大股東無法還款脾猛，雙方同意，再以質押股票來償還債務鱼鸠，最后法院宣判猛拴，資管公司找登記結算機構劃轉股權，并且上市公司出具公告蚀狰。
以上走的都是司法程序愉昆，劃轉股權是在保證出借人的資產安全，此時證監(jiān)會就管不了麻蹋，這里就以非常巧妙的形式通過股票質押實現了股票所有權的轉換撼唾。
新公司成立了。
總結：創(chuàng)業(yè)板的公司的要想被借殼哥蔚，大股東拿到的融資資金倒谷，這就相當于資管公司向大股東支付的殼費，最后糙箍，實控人變更渤愁，借殼上市成立，借創(chuàng)業(yè)板公司上市成立深夯。
這里新規(guī)有規(guī)定抖格，股票質押率上限不得超過60%，單一證券公司咕晋、單一資管產品作為融出方接受單只A股股票質押比例分別不得超過30%雹拄、15%。
大股東不還錢可以預謀掌呜，股價是否暴跌滓玖，不能夠提前計劃。如果大股東是逾期不還錢质蕉，股價不暴跌势篡，質押率低于60%翩肌，則法院可以判決，平倉股票禁悠，歸還融資資金念祭，剩余的股票歸還大股東。
單一資管產品作為融出方接受單只A股股票質押比例不得超過15%碍侦，達不到轉移實控人的比例粱坤，再加上限質押率比率不得超過60%，就算違約瓷产，資管最多就是和大股東平起平坐站玄，如果資管公司付了殼費，結果跟大股東平起平坐拦英，那就是沒人愿意的。所以說测秸，新規(guī)很給力的疤估。
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股票質押輔助完成定增、重組等等資產收購
- B公司準備借殼上市霎冯，方案審批通過之后铃拇，B要出資7億元補借 補充借殼的差價和相關費用，再額外補交3億元給上市公司補充流動性沈撞，保障業(yè)績慷荔。但是可以獲得市值30億的股票。
B公司一時拿不出現金缠俺，就找券商显晶，我一旦或者這30億股票，以三折質押壹士，融資10個億磷雇，券商肯定樂意，行躏救，按百分之八的年化收益唯笙，能賺好大一筆錢。
談妥后盒使，B公司找一筆過橋資金10億崩掘，繳納10億的款項，獲得30億市值的股票少办，然后把股票托管給券商苞慢，馬上又質押融了10個億，歸還了過橋資金英妓。
以后慢慢還這30億股票質押貸款就行了枉疼。借殼成本短期而言皮假，就是一筆質押的利息。
總結：以小博大——過橋資金給上市公司骂维，上市公司劃轉股票到指定券商惹资，券商辦理股權質押，融來的錢還過橋資金航闺。
備注：新規(guī)歸定了股票質押的回購期限不得超過三年褪测。
這里30億三年得還完，壓力還是挺大的潦刃。不過2019年1月18日下午侮措，上海證券交易所和深圳證券交易所雙雙發(fā)布了《關于股票質押式回購交易相關事項的通知》，自發(fā)布之日起正式實施乖杠，《通知》規(guī)定分扎，融入方股票質押回購違約，確需延期以紓解其信用風險的胧洒，若累計回購期限已實際滿3年或者3個月內將滿3年畏吓，經交易雙方協商一致，延期后累計的回購期限可以超過3年卫漫。
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股票質押實現鎖定期融資
A是某名風投菲饼，早期投資B公司，獲得8%股權列赎，B公司很爭氣上市了脱柱。
A獲得了1億股股票它浅，現在市值是50億，鎖定期1年。
A著急啊龄句，50多個億能投多少項目啊检疫，鎖定期1年怎么投啊厘熟。于是A把股票質押給了某證券公司只估，二折融資了10億，又投了其他項目去了掺喻。
參考網站
中國證券登記結算有限公司 http://www.chinaclear.cn/
上海證券交易所 http://www.sse.com.cn
深圳證券交易所 http://www.szse.cn
最后芭届，若上市公司想干實業(yè)，并且是融資干實業(yè)感耙，一味的讓公司增發(fā)股票褂乍，讓別人來認購，自己的股價會被稀釋即硼，單純賣股票又失去了控制權逃片，賣少了不夠用，賣多更虧，如果股權質押給銀行褥实，從銀行借錢呀狼，把借的錢再借給上市公司，上市公司再去做產業(yè)损离，這樣繞個小圈就挺不錯的哥艇。
股權質押只是一個工具，工具好壞僻澎，全看用的人貌踏！
此片完畢！
