? ? 下跌后把跨，悲痛欲絕沼死；上漲后，歡心雀躍。兩者均無必要健芭。其實秀姐，經濟還是那個經濟省有，公司還是那個公司，既不因為急跌而變得更差锥咸，也不會因為急漲而變得更好。股價的短期起伏，反映的只是看客們的情緒波動雪侥，與企業(yè)價值無關精绎。以買企業(yè)的心態(tài)做投資，不因急跌而失措旬牲，也不因急升而忘形搁吓。
邱國鷺談行業(yè)投資
1.護城河
每三四年重挖一次的護城河不能算是護城河，沒護城河就不斷會有前浪死在沙灘上擂橘。
在一個先發(fā)優(yōu)勢不斷被顛覆摩骨，沒有永遠的贏家的行業(yè)里，只有勇于自我否定昌罩、因時而變才能生存灾馒。
先發(fā)優(yōu)勢：就是先行者對革命性的產品居壟斷地位，即是領先技術和產品帶來的持久的競爭優(yōu)勢绘搞。
2.成長VS高門檻
成長是未來的，難預測琉预；
門檻是既成的蒿褂，易把握。
高門檻：新生兒難存活,行業(yè)供給受限娄帖，競爭有序昙楚，有利于企業(yè)盈利增長。
低門檻：行業(yè)供給增長快削葱，無序競爭淳梦，誰也沒錢賺。
（門檻首繁，即行業(yè)護城河）
案例：
白色家電行業(yè)
2000-2005年陨囊，增長迅速谆扎，但利潤不佳，股價疲軟堂湖；
2006-2010年，行業(yè)增速減緩伺糠，但利潤大增斥季，05年行業(yè)大洗牌累驮，小廠退出谤专，龍頭優(yōu)勢擴大午绳，阻止新進入者，行業(yè)格局蜡坊，從野蠻生長的無序競爭轉變?yōu)橛虚T檻的有序競爭赎败。
? ? ? 成為優(yōu)秀基金經理兩點：
? ? 1.把客戶的錢當做自己的錢來珍惜僵刮。
? ? 2.把二級市場的股票投資當作一級市場的實業(yè)投資來分析。
? ? ? 做實業(yè)投資首要問題：這是不是一門好生意妓笙？
? ? 二級市場偏愛的一門“爛生意”：手游行業(yè)。
? ? 特點： 產品生命周期短（一般3~6月）寞宫，與端游比沒有較好用戶黏度，深度互動拉鹃，牢固社會關系辈赋。
? ? ? ? 即便社交游戲也不能保證自身持續(xù)性，例Facebook的Zynga股價一年暴跌80%膏燕，火了一陣的偷菜社游钥屈，后銷聲匿跡。手游內容開發(fā)商的議價權有限坝辫，主要錢被平臺商賺走篷就。
? ? ? 只看到表面7億手機用戶巨大市場，卻忽視其實是競爭激烈近忙，一將功成萬骨枯的行業(yè)竭业。
? ? ? 只看表面光鮮，忽視本質復雜及舍。
? ? ? 旅游公司推出自助游軟件都受市場追捧，市場非理性可見一斑锯玛。
投資微論：
? ? 長期牛股咐柜，行業(yè)集中度持續(xù)提高的行業(yè)兼蜈，有門檻，有先發(fā)優(yōu)勢拙友，易出牛股为狸。相反，行業(yè)分散遗契，門檻不高辐棒，領先者沒有足夠深的護城河來阻止追趕者搶奪市場分額。
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