? 隨著科創(chuàng)板征求意見期的結(jié)束销部，隨之而至的，則是市場迎來了科創(chuàng)板規(guī)則的正式落地制跟。
? 近日舅桩，科創(chuàng)板注冊管理辦法、持續(xù)監(jiān)管辦法以及相關(guān)的業(yè)務(wù)規(guī)則雨膨、配套指引等正式頒布擂涛，這意味著一直引人關(guān)注的科創(chuàng)板規(guī)則終于正式出爐。隨著科創(chuàng)板的加快推進(jìn)聊记，實(shí)際上也可以認(rèn)為是國內(nèi)資本市場改革與創(chuàng)新的一個標(biāo)志性事件撒妈，對國內(nèi)資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展帶來深刻性的影響。
? 需要注意的是甥雕，與前期科創(chuàng)板的征求意見稿內(nèi)容相比踩身，科創(chuàng)板最終出爐的規(guī)則還是會出現(xiàn)一些微妙的變化胀茵，但與科創(chuàng)板征求意見稿的大方向內(nèi)容差別不多社露。其中，從正式的規(guī)則內(nèi)容分析琼娘，最引人關(guān)注的峭弟，莫過于以下幾個規(guī)則內(nèi)容附鸽。
? 其一、保持T+1的交易制度瞒瘸，科創(chuàng)板并未實(shí)施T+0的交易制度坷备，以保障科創(chuàng)板市場的平穩(wěn)運(yùn)行，這與市場預(yù)期還是有所出入情臭，但政策落地還是強(qiáng)調(diào)了循序漸進(jìn)省撑，平穩(wěn)過渡。
? 其二俯在、設(shè)置50萬元的準(zhǔn)入門檻以及擁有2年的證券交易經(jīng)驗(yàn)的要求竟秫，這與此前市場的預(yù)期比較相近。實(shí)際上跷乐，雖然這一門檻要求不低肥败，但較新三板的準(zhǔn)入門檻放寬不少，滿足科創(chuàng)板準(zhǔn)入門檻的投資者數(shù)量并不會太少愕提。
? 其三馒稍、對于參與科創(chuàng)板登陸上市的企業(yè)，若面臨登陸失敗或被遭到終止發(fā)行上市審核的決定浅侨，企業(yè)重返科創(chuàng)板纽谒，再度申請?zhí)岢龉_發(fā)行股票并上市的時間周期從原來1年縮短至6個月的時間，這較市場預(yù)期的規(guī)則要求略有放寬如输。
? 其四佛舱、進(jìn)一步明確了紅籌企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)，允許“同股不同權(quán)”挨决，對企業(yè)盈利放寬了要求限制请祖，這也體現(xiàn)出科創(chuàng)板市場的包容性。
? 其五脖祈、從競價交易及上市后前5天的交易制度分析肆捕，科創(chuàng)板對現(xiàn)有A股市場的漲跌停板限制規(guī)則有所放寬。其中盖高，在科創(chuàng)板上市后的前5天時間慎陵，將不設(shè)置價格漲跌幅，而在此之后喻奥，競價交易采取20%的漲跌幅限制席纽。
? 其六、則是市場比較關(guān)心的退市規(guī)則要求撞蚕。其中润梯，在科創(chuàng)板市場中，將會取消暫停上市、恢復(fù)上市以及重新上市的環(huán)節(jié)纺铭，這與A股市場現(xiàn)有的退市規(guī)則有著實(shí)質(zhì)性的區(qū)別寇钉，但此舉也會大大提升科創(chuàng)板市場的優(yōu)勝劣汰功能，
? 就目前而言舶赔，科創(chuàng)板被定義為國內(nèi)資本市場改革與創(chuàng)新的試驗(yàn)田區(qū)扫倡，而其試點(diǎn)注冊制可否獲得實(shí)質(zhì)性的成效，仍然有待觀察竟纳。但是撵溃，通過科創(chuàng)板的試點(diǎn)，有利于獲取更有效的治市經(jīng)驗(yàn)锥累，而注冊制推廣至其余市場板塊的時機(jī)尚未成熟征懈，但通過科創(chuàng)板進(jìn)行試點(diǎn)，也是一種大膽有益的嘗試揩悄。
? 至于科創(chuàng)板擴(kuò)容后卖哎，資本減持問題無疑成為市場頗為關(guān)心的問題，這也將會影響到社會財(cái)富資金再度分配的過程删性。不過亏娜，對于此次科創(chuàng)板的減持要求，則是注重寬嚴(yán)結(jié)合的股份減持制度蹬挺。
? 雖然科創(chuàng)板市場與現(xiàn)有的市場板塊有著不一樣的戰(zhàn)略定位维贺，且不同市場板塊之間，其功能定位巴帮、企業(yè)定位等要求不同溯泣，與現(xiàn)有市場板塊不存在矛盾性。但是榕茧，與創(chuàng)業(yè)板市場垃沦、新三板市場等主要市場相比，科創(chuàng)板市場在交易制度上的靈活性更強(qiáng)用押，且更可能會吸引到一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)包括優(yōu)質(zhì)紅籌企業(yè)的回歸上市肢簿，而科創(chuàng)板市場也許會給這類企業(yè)給予更好的溢價空間，而潛在的造富效應(yīng)蜻拨，可能會導(dǎo)致部分市場板塊的資金分流池充，尤其是對創(chuàng)業(yè)板、新三板等造成或多或少的影響缎讼。
? 值得一提的是收夸，從科創(chuàng)板上市前五個交易日的數(shù)據(jù)分析，基本上處于高度活躍的狀態(tài)血崭，短短五個交易日的時間卧惜，總成交額就達(dá)到1400億元厘灼。由此可見，對于科創(chuàng)板首周的表現(xiàn)序苏，還是吸引著大量的人氣手幢，市場關(guān)注度很高捷凄。
? 實(shí)際上忱详，與主板市場相比，科創(chuàng)板本身設(shè)置了一定的投資門檻跺涤。雖然50萬資產(chǎn)門檻及2年證券交易經(jīng)驗(yàn)的要求會擠掉大量的普通投資者匈睁，但從開通科創(chuàng)板權(quán)限的投資者數(shù)量來看，卻處于持續(xù)攀升的狀態(tài)桶错，如今個人開戶數(shù)量已經(jīng)超過380萬戶航唆，且有進(jìn)一步攀升的趨勢。
? 超過380萬戶的開戶數(shù)量院刁，已經(jīng)較市場前期預(yù)估的開戶數(shù)量高出不少糯钙。從實(shí)際情況出發(fā)，雖然A股市場仍然是一個以散戶化作為主導(dǎo)的市場退腥，且持股市值低于50萬元的投資者數(shù)量比重非常高任岸，但投資者實(shí)際參與的資金數(shù)額卻比較保守。對于多數(shù)家庭而言狡刘，在股票及基金的投資比重上享潜，或許只是占據(jù)家庭可支配資產(chǎn)的一小部分，而多數(shù)資產(chǎn)或者投資在房產(chǎn)或金融理財(cái)產(chǎn)品身上嗅蔬。由此可見剑按，對于龐大的投資者數(shù)量，實(shí)際上可挖掘的股市投資規(guī)模還是不可小覷的澜术，足以為市場帶來龐大的新增資金艺蝴。
? 與主板市場相比，科創(chuàng)板市場意在打造國內(nèi)資本市場改革與創(chuàng)新的試驗(yàn)田區(qū)鸟废。在具體舉措上吴趴，例如上市前五個交易日內(nèi)科創(chuàng)板不設(shè)置漲跌幅限制、允許未盈利企業(yè)上市侮攀、允許同股不同權(quán)企業(yè)上市等锣枝。不過，在科創(chuàng)板試點(diǎn)創(chuàng)新交易制度的背后兰英，同樣也會強(qiáng)調(diào)優(yōu)勝劣汰的風(fēng)險(xiǎn)撇叁。例如，科創(chuàng)板會大幅完善退市情形畦贸，未來科創(chuàng)板有望實(shí)現(xiàn)真正意義上的退市常態(tài)化陨闹。又如楞捂，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制，未來會是采取企業(yè)集中上市的形式，在首批科創(chuàng)板上市之中戴卜，我們已經(jīng)感受到科創(chuàng)板集中上市的魅力氛谜。但是，考慮到未來科創(chuàng)板流動性溢價的變化繁堡，未來不排除存在分化的表現(xiàn)，這也是科創(chuàng)板投資的潛在風(fēng)險(xiǎn)之一乡数。
