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今天股市微漲皆刺，最近消息面感受爆雷越來(lái)越多，不確定風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大凌摄。奶爸股票上決定持倉(cāng)不動(dòng)羡蛾。今天和大家聊聊如何發(fā)現(xiàn)未來(lái)的隱形冠軍？這些公司的財(cái)報(bào)有什么特點(diǎn)锨亏？
奶爸拿在美國(guó)上市的拼多多和大家分析一下痴怨。這是一家依靠拼團(tuán)模式快速崛起的電商，在短短三年內(nèi)器予，活躍用戶2.3億浪藻，已經(jīng)超過(guò)京東。這家公司成長(zhǎng)性極強(qiáng)的公司劣摇，賺錢(qián)的秘訣珠移、護(hù)城河是什么呢？
我們從財(cái)報(bào)中尋找答案末融。
首先在看財(cái)報(bào)之前，我們來(lái)看拼多多的商業(yè)模式暇韧。
它經(jīng)歷了兩個(gè)階段拼團(tuán)自營(yíng)生鮮階段和目前經(jīng)營(yíng)平臺(tái)階段勾习。
第一階段：2015年時(shí)，拼多多創(chuàng)業(yè)時(shí)期做自營(yíng)生鮮懈玻，自己進(jìn)貨巧婶、銷售、經(jīng)營(yíng)涂乌。拼團(tuán)形式賣水果艺栈，利潤(rùn)就是水果售價(jià)和進(jìn)貨價(jià)之間的價(jià)差。需要承擔(dān)庫(kù)存湾盒、損耗的問(wèn)題湿右。
第二階段：2016年時(shí)，拼多多開(kāi)展新模式轉(zhuǎn)型罚勾，吸引用戶和商家在平臺(tái)上交易毅人。這個(gè)時(shí)期拼多多靠交易傭金和營(yíng)銷服務(wù)收入賺錢(qián)。
不同的商業(yè)模式?jīng)Q定了不同的盈利收入尖殃，第二種模式讓他具有更大的利潤(rùn)空間丈莺。
其次我們來(lái)分析一下公司的第一個(gè)維度成長(zhǎng)性。
拼多多2017年1季度收入3700萬(wàn)送丰，2018年1季度達(dá)到13個(gè)億缔俄。也就是說(shuō)，僅用了1年時(shí)間，拼多多的收入翻了近40倍俐载。在阿里和京東量大巨頭奠定的行業(yè)來(lái)說(shuō)铐懊，拼多多在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中占有一席天地。
我們除了收入增長(zhǎng)外瞎疼，還要看看是否來(lái)源于主營(yíng)收入科乎。
我們?cè)诶麧?rùn)表中可以看到收入被細(xì)分成了線上交易市場(chǎng)服務(wù)及商品銷售。我們可以看到收入的絕大部分來(lái)源于現(xiàn)實(shí)交易市場(chǎng)服務(wù)贼急，也就是平臺(tái)營(yíng)銷服務(wù)廣告位茅茂、搜索服務(wù)費(fèi)用。
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再次我們來(lái)分析一下第二個(gè)維度流動(dòng)性太抓。
拼多多2018年度資產(chǎn)負(fù)債率為=總負(fù)債/總資產(chǎn)=56.4%
拼多多是輕資產(chǎn)公司空闲，總負(fù)債243.59億中，銷售和管理費(fèi)用高達(dá)198.98億走敌，拼多多為了搶占用戶碴倾，拉新用戶花費(fèi)了高額營(yíng)銷費(fèi)用，帶來(lái)的活躍用戶成為平臺(tái)的銷售增長(zhǎng)引擎掉丽。我們要看這樣的考營(yíng)銷燒錢(qián)帶來(lái)活躍用戶是否有購(gòu)買的意愿跌榔。
拼多多的流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=403.91/243.59=1.65.
流動(dòng)資產(chǎn)全部變現(xiàn)的話可以覆蓋所有負(fù)債，還有剩余的錢(qián)捶障。
我們?cè)倏匆幌铝鲃?dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量：現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物僧须、短期投資217.91億元，占了流動(dòng)資產(chǎn)一半项炼，差不多等于負(fù)債担平，質(zhì)量相當(dāng)高。
綜上拼多多的流動(dòng)資產(chǎn)充裕锭部、質(zhì)量也很高暂论。
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最后我們來(lái)分析一下第三個(gè)維度盈利性。
我們來(lái)看兩個(gè)指標(biāo)：毛利率和凈利率拌禾。
毛利率：拼多多從第一個(gè)階段自營(yíng)轉(zhuǎn)到平臺(tái)模式后毛利率有從10%增長(zhǎng)為60%取胎，實(shí)現(xiàn)跳躍性增長(zhǎng)。
凈利率：毛利率和凈利率之間差的是公司運(yùn)營(yíng)費(fèi)用蹋砚，
凈利率=凈利潤(rùn)/收入扼菠，2017年為-30%，18年為-15%坝咐，虧損有收窄趨勢(shì)循榆。拼多多的凈利潤(rùn)被高額的廣告投放費(fèi)用抹平。
因此我們還要看廣告投放的效率墨坚，這就的指標(biāo)就是人均獲客成本秧饮。
人均獲客成本=銷售費(fèi)用/新增活躍用戶映挂。拼多多2018年1季度同比新增月活2500萬(wàn)，1季度銷售12億元盗尸，人均獲客成本48元柑船。對(duì)比同行阿里的獲客成本時(shí)270元，京東時(shí)400多元泼各，從燒錢(qián)效果看比同業(yè)好很多鞍时，也側(cè)面看出拼多多把戰(zhàn)場(chǎng)放在二三線城市獲客成本低。
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我們回顧一下：
1扣蜻、拼多多收入增長(zhǎng)迅速逆巍，成長(zhǎng)性非常好
2、憑多多的凈利潤(rùn)還在虧損莽使，雖然有收窄趨勢(shì)锐极，但是盈利上還有待進(jìn)步，重點(diǎn)關(guān)注通過(guò)燒錢(qián)帶來(lái)的用戶芳肌，營(yíng)銷費(fèi)用減少后灵再，有多少留存活躍用戶
3、拼多多的資產(chǎn)負(fù)債和流動(dòng)比率比較健康亿笤，流動(dòng)性較好
綜上拼多多具備成為一家優(yōu)秀公司的潛力翎迁。我們需要持續(xù)關(guān)注的是花錢(qián)效率，廣告促銷-獲客—收入之間的關(guān)系责嚷，效率越高鸳兽，凈利潤(rùn)越高，成為優(yōu)秀公司的可能性越大罕拂。
今天給大家以拼多多為案例給大家分析了如何發(fā)現(xiàn)未來(lái)優(yōu)秀公司的方法，并不是讓大家現(xiàn)在買入拼多多的股票全陨。
今天股市震蕩微漲爆班，近期奶爸股票上還是保持5成倉(cāng)位，重點(diǎn)關(guān)注白酒辱姨、醫(yī)藥柿菩、航空板塊。7月基金定投了興權(quán)和潤(rùn)雨涛、南方中證ETF500鏈接枢舶、易方上達(dá)50指數(shù)A，3份（1:1:1）替久。
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------操作指南------
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1.大勢(shì)凉泄。總體評(píng)分：8.1分蚯根；階段最強(qiáng)指數(shù)：上證50（評(píng)分8分以下不超過(guò)半倉(cāng)后众，6分以下不建議參與）
2.概況。指數(shù)總體保持震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。成交量大幅萎縮蒂誉，顯示下跌動(dòng)能明顯減弱教藻，滬指今日站上5日均線，短期技術(shù)面有望逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)右锨。而從目前市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看括堤，中美雙方重啟貿(mào)易談判，美國(guó)再次釋放降息預(yù)期绍移，外部因素在積極改善悄窃。
3.觀點(diǎn)。中報(bào)業(yè)績(jī)將成為市場(chǎng)接下來(lái)關(guān)注焦點(diǎn)登夫。建議繼續(xù)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期較好的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌广匙，回避沒(méi)有基本面支撐的純題材概念股
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專欄一 《認(rèn)識(shí)三張表，看看背后門(mén)道》
專欄二《看懂資產(chǎn)負(fù)債表恼策，少踩一些雷》
專欄三《看懂利潤(rùn)表鸦致，如何排除噪音，看懂企業(yè)投資價(jià)值涣楷？》
專欄四《看懂現(xiàn)金流量表分唾，為公司把脈》
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