全球頂尖交易員的成功實踐和心路歷程：比爾·利普舒茨-----“一切向錢看蜈敢∽ハ粒”

80年代末期否过，比爾·利普舒茨擔(dān)任所羅門兄弟公司的外匯交易主管药磺。對于專業(yè)交易員來說癌佩，如果有所謂的最佳時機與最佳場所围辙，那就是這種時機與場所。在《新金融怪杰》一書中桥胞，杰克·施瓦格把比爾·利普舒茨形容為所羅門兄弟公司最大與最成功的外匯交易員贩虾。這一點也不奇怪，因為利普舒茨的單筆交易的金額通常都高達數(shù)十億美元稚照，獲利也經(jīng)常是以千萬美元計算咽袜。根據(jù)施瓦格的估計询刹，利普舒茨任職所羅門兄弟公司的八年期間凹联，他個人創(chuàng)造的獲利就超過五億美元，相當于八年期間每天平均獲利25萬美元象泵。

所羅門兄弟公司時期

在康耐爾大學(xué)取得建筑設(shè)計學(xué)士與MBA學(xué)位之后偶惠，比爾·利普舒茨在1982年加入所羅門兄弟公司绑改，當時他的年齡是28歲厘线。最初接受股票與股票選擇權(quán)的訓(xùn)練造壮，稍后被征召到外匯交易部門耳璧，從事店頭市場與集中市場外匯選擇權(quán)產(chǎn)品的設(shè)計與推廣工作。外匯市場是規(guī)模最大攀隔、流動性最高的金融市場，單日的交易量超過二兆美元筹煮。

“在80年代败潦，所羅門兄弟公司可以說是一個相當獨特的組織，尤其是在外匯市場沟饥。約翰·古特弗羅因德的經(jīng)營方式使得邁克爾·劉易斯在《騙子撲克》一書中把他形容為臭名昭著的人贤旷。在湯姆·斯特勞斯的管理下艾杏，公司的交易員都有充分發(fā)揮的空間购桑。當然，如果我搞砸的話缭贡，還是必須得自己負責(zé)阳惹，卷鋪蓋走人袱贮。雖然如此攒巍，我還是必須承認闻坚，很多機構(gòu)都不能提供這樣的機會窿凤。其它公司通常不允許交易員建立類似的部位或承擔(dān)類似的風(fēng)險。在這種環(huán)境下夯秃，交易員很快就學(xué)習(xí)自我負責(zé)與成熟的交易心態(tài)介陶。絕對沒有人會規(guī)定‘這是你的部位限制哺呜，你必須認賠出場’〖菝蹋”

“如果一個交易員的損失累積到某種程度椭豫，他的桌子就會突然不見了÷惴觯可是，你在這個環(huán)境里可以不斷向前推進摸屠。只要你能夠成功到達另一個層次粱哼，就可以繼續(xù)推進季二。這是一個相當不尋常的文化，我當時還不能充分體會〗掖耄現(xiàn)在回想起來胯舷，所羅門確實是一個獨特的機構(gòu)，管理階層的那些人也很獨特绊含。”

“我留在所羅門的那段時期艺挪，公司對于績效的衡量方法不同于資產(chǎn)管理公司不翩。后者通常是以百分率報酬為基準兵扬，這經(jīng)常造成誤導(dǎo)，因為其中涉及額外增加的資本口蝠。在所羅門之類的公司器钟，從事交易往往不需要實際的資本。主要造市商與金融機構(gòu)之間的外匯交易妙蔗，基本上都是在信用的基礎(chǔ)上進行傲霸。不需要保證金，所以也不需要實際投入資本眉反。當時昙啄，我們是透過所羅門的一家子公司從事交易，資本額只有100萬美元寸五。不論每年度的獲利是多少梳凛，都轉(zhuǎn)到母公司。所以梳杏，誰也不知道公司累積的報酬到底有多少韧拒。可是十性，我們的信用額度高達1500億美元叛溢。”

操作他人的資金

交易的資金來源可能影響操作風(fēng)格與績效劲适，一般人恐怕很難理解這點楷掉。如同比爾·利普舒茨解釋的，即使是最有經(jīng)驗的交易員也很難理解烹植，除非他親身體會。

當初鄙才，我不了解其中存在差異浓冒。七年前，我非常單純地認為稳懒，不論資本是來自于所羅門兄弟公司墅冷，還是來自于十位富有的個人纯路，來自于單一的客戶，結(jié)果都沒有什么不同寞忿。我的目標就是從市場中榨取最大的利潤驰唬。事實上，不同的資金來源腔彰，必定會造成不同的交易策略叫编，迫使交易改變動機。問題絕對不是單純地說：‘我手頭上有一些資金霹抛，不論來源如何搓逾，我會盡力而為，每天都嘗試賺取一些利潤上炎∈崖撸’沒有那么簡單。一家公司面對著富有的客戶藕施，自然會產(chǎn)生許多不同的牽扯力量寇损，每個月的績效將決定你的死活∩咽常”

資金管理是非常棘手的行業(yè)矛市。問題不只是操作績效，還考慮客戶對于投資結(jié)果的預(yù)期诲祸。絕對的績效數(shù)據(jù)經(jīng)常造成誤導(dǎo)浊吏。我可以對你說：‘過去五年來，我們最積極產(chǎn)品的總報酬為600％’救氯，你可能會說：’喔找田！600％’可是，如果你不知道其他外匯經(jīng)理人的操作績效着憨，也不知道我們?nèi)〉眠@個績效而承擔(dān)的風(fēng)險墩衙，這個數(shù)據(jù)本身并沒有明確的意義。舉例來說甲抖，假定某位經(jīng)理人管理2億美元的資金漆改，其中1.2億美元是屬于特定投資目標的基金。如果這部分基金在四年之內(nèi)賺取600％的報酬准谚，投資人很可能會收回資本挫剑，因為基金呈現(xiàn)的風(fēng)險結(jié)構(gòu)不符合投資人的預(yù)期。資金管理是一場非常復(fù)雜的游戲柱衔，經(jīng)常違背常理的判斷樊破∮淅猓”

“讓我們考慮喬治·索羅斯與彼得·林奇之間的不同交易方法。索羅斯通常都通過高度信用擴張進行操作哲戚，惟一的目標就是賺大錢羽氮。彼得·林奇管理的麥哲倫基金則大異其趣，首要目標是保障資本惫恼。他身處于大多頭档押，又是一位最頂尖的選股好手，所以賺了不少錢祈纯×钏蓿可是，請相信我腕窥，只要麥哲倫基金的績效開始下滑粒没，你就可以看見投資人大量收回資本，最后連基金都會消失簇爆。把資金交給喬治·索羅斯的人們癞松，心理上都一定有所準備，基金價值可能突然下跌20～30％入蛆。我想沒有人會分散投資响蓉。投資人的動機非常不同，投資人會挑選適合自己風(fēng)格的基金哨毁。最后枫甲，客戶的偏好必定會影響操盤人的交易風(fēng)格《笸剩”

如同比爾·利普舒茨的解釋想幻，不同的資金來源，意味著不同的客戶動機與基金操作宗旨话浇，也可能影響你的交易風(fēng)格脏毯。身為交易員，我們都需要更多的資本幔崖。如果操作順利食店，我們遲早都需要新的資金來源，或是借款（不需要接受規(guī)范）岖瑰，或募集客戶資金叛买。不論資金的來源如何砂代，你必須了解一點蹋订，由于你的交易風(fēng)格可能受到影響，連帶的也會影響交易績效刻伊。最慘的情況就是績效下滑露戒，而資金又不是自己的椒功。所以，追求新的資金之前智什，務(wù)必仔細評估你的交易會受到什么影響动漾。

自有資金

交易資本的來源各自不同，最單純者是自有資金荠锭。比爾·利普舒茨說明他如何操作自有的資金旱眯。

“對于投資之外的純投機資金來說，我承擔(dān)風(fēng)險的耐力很高证九。原則上删豺，如果虧損全部的投機資金，我可以坦然接受愧怜。當然呀页，我不認為自己會發(fā)生完全的損失，但絕對有這方面的心理準備∮堤常現(xiàn)在我持有一些投資蓬蝶，包括自己的房子，這是投資猜惋，也持有一個股票組合丸氛，這也算得上投資。剩余的資金就可以供我投機著摔，我預(yù)期的報酬率更高于投資雪位，但也準備接受更高的風(fēng)險、嚴重的價格波動梨撞。這類交易的毀滅性風(fēng)險很高雹洗，換言之，可能發(fā)生100％的損失卧波∈敝祝”

對于自有資金，比爾·利普舒茨只需要對自己負責(zé)港粱，可以完全根據(jù)自己的偏好進行交易螃成。可是查坪，對于別人的資金寸宏，自由度顯然就降低了，他接下來解釋這點偿曙。

他人的資金

“可是氮凝，當你受托管理客戶的資金，又是另一回事了望忆≌终螅客戶表示竿秆，‘我知道你是一位投機交易員，我可以坦然接受20％的損失稿壁∮母郑’我經(jīng)常與客戶詳談，嘗試了解他們的想法傅是。我希望客戶完全了解我們能夠做什么匪燕、不能做什么。如果一位客戶直視我的眼睛說：‘我可以接受20％的損失喧笔，沒問題谎懦。’在這種情況下溃斋，我們知道他的意思是5％界拦。如果我三天之后打電話給他，‘你知道嗎梗劫？你的凈值已經(jīng)下跌18％享甸，我希望知道你的想法，如此才能討論下一步的做法梳侨◎韧’我保證，他一定忘掉先前關(guān)于20％損失的說法走哺◎窍樱”

由于客戶并非交易員，一旦發(fā)生嚴重的損失丙躏，客戶未必能夠妥善處理择示。當你接受委托管理客戶的資金，你有責(zé)任協(xié)助他們晒旅，不要讓客戶陷入情緒上沒有準備的處境栅盲。你不能拿著客戶的資金，單純地到市場中瘋狂投機废恋。

“對于一位基金經(jīng)理人谈秫，如果你買進IBM股票而股價下跌25％，沒有人會因此而請你走人鱼鼓，因為每個人都擁有IBM----這屬于謹慎的投資拟烫。可是迄本，如果你買進一支網(wǎng)絡(luò)投機股硕淑，股價上漲80％之后又下跌，然后公司破產(chǎn)，你恐怕要因此卷鋪蓋走人喜颁。客戶會收回資金曹阔，你恐怕再難募集資金半开。”

“問題不只是報酬率而已赃份，客戶擬定投資決策涉及許多不同的動機寂拆。這會直接影響交易的層面。如果某筆交易的勝算很高抓韩，你為什么不投入更多的資金纠永？嗯，因為判斷錯誤----即使機率只有5％----的結(jié)果遠較判斷正確慘谒拴，即使判斷正確的機率高達95％尝江。有些交易員認為，‘嘿英上！如果我?guī)涂蛻糍嵢?5％炭序，他們一定很高興，認為我是偉大的交易員苍日，那我就可以賺取不少管理費惭聂。’可是相恃，你知道嗎辜纲？如果發(fā)生5％的虧損，他們就會抽回資金拦耐，我可能因此關(guān)門大吉了耕腾。”所以杀糯，交易決策不只是涉及勝負機率而已幽邓，情況要復(fù)雜多了。一般來說火脉，除了獲利的勝負機率之外牵舵，交易員還必須考慮一大堆的相關(guān)議題。

所以倦挂，操作客戶資金的復(fù)雜程度遠超過自有資金畸颅。你必須考慮交易的可能結(jié)果與客戶的可能反應(yīng)。你的決策勢必受到客戶反應(yīng)的牽制方援，然后影響操作的績效没炒。對于公司的資金，壓力相對較小犯戏，發(fā)揮的空間也較大送火，比爾接下來解釋這點拳话。

個人交易者的優(yōu)勢

當然，大多數(shù)交易者并不是在大型投資銀行工作种吸。絕大部分的交易者都是利用空閑時間弃衍，偶爾嘗試幾筆交易。相形之下坚俗，個人交易者是“戴維”镜盯，投資銀行是“巨人”，前者欠缺后者的基本設(shè)備猖败、后勤人員速缆、研究條件、最新的資訊系統(tǒng)恩闻、分析軟件與硬件艺糜，同時也欠缺同僚競爭的環(huán)境〈鄙校可是倦踢，戴維也具備一些巨人所沒有的優(yōu)勢。為了在市場上有效擊敗巨人侠草，個人交易者必須充分發(fā)揮本身的優(yōu)勢辱挥。

優(yōu)勢1：不需勉強進行交易

不舒服，但獲利機會較高边涕。這就是拒絕交易的優(yōu)勢晤碘。如同比爾解釋的，個人交易者在這方面占據(jù)的優(yōu)勢顯然超過投資銀行的專業(yè)交易員功蜓，后者必須應(yīng)付上層主管的監(jiān)督园爷。

“如果你在大型機構(gòu)擔(dān)任交易員，大概很難說：‘今天的行情看起來不太對勁式撼，還是看報紙吧’童社，因為老板可能走過來說：‘你不交易，看什么報紙著隆？’事實上扰楼，如果交易員能夠減少50％的交易次數(shù)，通常都可以賺更多的錢美浦∠依担”

“一年250個交易日，假定你每天都進行一筆交易浦辨，你知道最后的結(jié)果會怎么樣嗎蹬竖？結(jié)果，關(guān)鍵的交易只有五筆，三筆交易的看法完全錯誤币厕，讓你賠了一屁股列另，兩筆的判斷完全正確，讓你賺翻了旦装。剩下的245筆交易都無關(guān)緊要----小賺小賠页衙。很多情況下，根本不適合進場同辣，但你勉強進行交易拷姿，結(jié)果只能期待解套出場惭载，稍微不留心旱函，你還可能建立一個勝算很差的部位，結(jié)果造成重大損失描滔。真正的勝負決策只有幾個棒妨。”（我用大多數(shù)的交易來維持公司的生存含长，尋找少數(shù)機會來發(fā)展--zhxf）

“務(wù)必了解‘場外觀望’的效益券腔，如果沒有適當?shù)男星椋绻麤]有勝算很高的機會拘泞，就不要勉強進場纷纫。整個交易游戲的關(guān)鍵就是持續(xù)掌握優(yōu)勢。賭注必須押在勝算最高的機會上陪腌。如果始終把握這個原則辱魁，你就可以領(lǐng)先。當然毀滅性風(fēng)險也必須足夠低诗鸭，不至于因為三染簇、兩筆連續(xù)虧損而被三振出局。所以强岸，假定你在大機構(gòu)擔(dān)任交易員锻弓，如果某個人老是盯著你說：‘你不照顧交易部位？難道你該看報紙嗎蝌箍？’正確的回答是‘正是如此’青灼。可是妓盲，管理階層恐怕聽不進去聚至。”

優(yōu)勢2：決策控制程序

如果你操作自己的資金本橙，你說怎樣就怎樣扳躬。一切的決策都由你控制。同理，如果你不是場內(nèi)交易員而從事代客操作的業(yè)務(wù)贷币，只要客戶都是個人投資者击胜，那還是有相當大的揮灑空間。

“個人投資者不會每天打電話來煩你役纹，因為他們根本不在意你持有什么部位----做多偶摔、放空或空手。不論在哪一方面促脉，你都是惟一的決策者：交易什么辰斋、何時交易或是否交易。我之所以微笑瘸味，因為就像你一樣宫仗，我踏入這個層次已經(jīng)有一段時間了，我操作自己的資金----你旁仿、我或你準備訪問的每個交易員----我們的績效在某個時候都是480％藕夫，當然，你只希望訪問那些成功的人枯冈。如果你自行操作的績效不是480％毅贮、200％、80％或某特定的水準尘奏，那就絕對不可能成功滩褥。

按照比爾的說法，如果你能夠充分掌握交易決策炫加，操作績效應(yīng)該很理想瑰煎，或許優(yōu)于銀行的專業(yè)交易員。如果個人交易員不能達到這種績效水準琢感，一旦有人盯著你的時候丢间，那就難了。當我與東海銀行的衍生性產(chǎn)品與套利部門主管卡維·阿拉莫蒂討論時驹针，他也同意這種看法烘挫。我提到我的交易績效不輸給投資銀行的明星交易員。關(guān)于這點柬甥，我很遺憾地表示饮六，這些明星交易員擁有的資本較我“稍微多一點”！

優(yōu)勢3：資訊

個人投資者掌握的資訊越來越多苛蒲，他們在這方面已經(jīng)不會落在專業(yè)交易員的下風(fēng)卤橄，甚至處在相同的地位。所以臂外，嚴格來說窟扑，誰也占不了資訊的優(yōu)勢喇颁。

“就1997年的資訊傳遞速度來說，已經(jīng)沒有人可以充分消化嚎货。沒有人可以首先取得資訊橘霎。某個人坐在堪薩斯小鎮(zhèn)的客廳看電視，他取得資訊的速度不會輸給盤房內(nèi)的交易員殖属。十年之前姐叁，因為我在所羅門，因為我掌握資訊科技洗显，優(yōu)勢顯然超過絕大部分的人外潜。我的住處也有路透社與德勤資訊的設(shè)備，紐約僅有少數(shù)交易員能夠辦到這點∧铀簦現(xiàn)在处窥，這一切都太普遍了∷鸢幔”

“我希望家里也裝備資訊系統(tǒng)碧库，否則就必須像其他交易員一樣柜与，通過倫敦的同事詢問當時的行情巧勤，對于我來說度迂，這相當于取得第二手資訊瘟忱。所以佑吝，通過家里的德勤資訊系統(tǒng)放接，我隨時可以工作晴股，隨時可以掌握行情的發(fā)展『Ｑ現(xiàn)在锋叨，幾乎每個人都可以取得這類的資訊含鳞，專業(yè)交易員的優(yōu)勢已經(jīng)不存在城丧⊙邮铮”

千萬不要讓資訊方便性成為一項負數(shù)。雖然你取得資訊的速度類似于專業(yè)交易員亡哄，但他們有足夠的資源來管理資訊枝缔。90年代之前，資訊的問題是方便性蚊惯、即時性與成本愿卸。90年代之后，資訊的問題已經(jīng)截然不同截型，關(guān)鍵在于資訊管理趴荸。雖然你能夠與所羅門兄弟公司同時取得資訊，這并不代表你可以高枕無憂宦焦。請記住发钝，所有取得的資訊都必須經(jīng)過管理顿涣，否則沒有太大的意義。

優(yōu)勢4：彈性與敏銳性

我們都知道酝豪，龐然大物很難靈活調(diào)整园骆，這可以由物理學(xué)的慣性定律解釋。交易領(lǐng)域內(nèi)也有類似的法則寓调，這是“戴維”掌握的優(yōu)勢锌唾。

“身為‘芝麻綠豆’，你可以很快調(diào)整公司的導(dǎo)向夺英。許多小公司都同時操作許多市場晌涕。舉例來說，如果某個市場突然出現(xiàn)交易機會或進行結(jié)構(gòu)性變化痛悯，大型機構(gòu)恐怕很難立即反應(yīng)余黎。公司的規(guī)模越大，橡皮圖章越多载萌，調(diào)整越耗費時間惧财。這就是大型機構(gòu)的特點∨と剩”

交易員必須觀察整體產(chǎn)業(yè)的變動垮衷，就如同可口可樂的總裁必須留意整個軟性飲料市場的變化。所以乖坠，當法令修改或發(fā)生其他結(jié)構(gòu)變化搀突，你比較容易調(diào)整產(chǎn)品或變更市場。在整個交易生涯里熊泵，這種優(yōu)勢或許只能運用一次仰迁，但還是值得銘記在心。

優(yōu)勢5：壓力

小型交易者的命運完全操控在自己的手里顽分，相對來說徐许，通常不會屈從他人的壓力∽湔海可是雌隅，這未必是絕對的優(yōu)勢。

“相對于專業(yè)交易員來說悬秉，個人交易員比較沒有受人監(jiān)督的壓力澄步，沒有人緊盯著你說：‘你必須做這個或應(yīng)該做那個’『兔冢可是村缸，反過來說，也沒有人隨時叮嚀你應(yīng)有的規(guī)范武氓，例如：‘你必須立刻認賠梯皿，這個部位太大仇箱，那個部位太小’。這可能是一項負數(shù)东羹。身為個人交易員剂桥，沒有一位利害攸關(guān)的主管為你提供建議。你可能會說属提，‘這是一筆很棒的交易权逗，我要堅持’，但在大型機構(gòu)中冤议，通常會有一位熱心的主管告訴你斟薇，‘這個部位沒有問題，那個部位太大了恕酸，你的損失已經(jīng)太嚴重堪滨，你必須出場∪镂拢’”

因此袱箱，身為一位個人交易員，你必須體會外部壓力的正面效益（例如：強制性的規(guī)范）义矛，所以你必須培養(yǎng)自律精神发笔。

瘋狂的專注熱忱

我是否曾經(jīng)想過，究竟是什么心理驅(qū)動一個人做每件事症革？全世界最富有的人筐咧，他們?yōu)槭裁疵刻煲淮笤缙鸫补ぷ餮炫裕渴且驗樨澙穯嵩朊坎豢煽酥频囊靶膯幔孔源罂駟崞贪眨窟@些問題的答案與交易境界之間存在密切的關(guān)系艇挨，可以解釋成偉大的成就者與偉大的交易員何以能夠提升到偉大的境界。

“如果交易的動機在于金錢韭赘，方向顯然錯了缩滨。一位真正成功的交易員必須融入交易之中，金錢只是附帶的議題泉瞻。雖然這種說法并不是我首先提出脉漏，但我相信這套理論。主要的動機不是成功的榮耀袖牙。成功帶來的財富通常只是副產(chǎn)品----總之侧巨，‘游戲本身才是關(guān)鍵’”薮铮”

除了動機之外司忱，更重要的是熱忱與專注皇忿。我想，大多數(shù)人都低估了熱忱專注對于成功的重要性坦仍，尤其是對于非凡的成功而言鳍烁。沒錯，交易確實有趣繁扎。沒錯幔荒，你聽過交易員說：‘我就是熱愛交易，沒錢也干梳玫∑糖停’如果你在這個領(lǐng)域內(nèi)混得夠久，將發(fā)現(xiàn)某些人----可能包括你本身在內(nèi)----花費無數(shù)的時間閱讀和分析各種資料汽纠，其中并沒有明顯的目的卫键，只是因為有趣。某些人熬夜而嘗試解開一個數(shù)學(xué)難題虱朵，情況也是如此莉炉。

“為了踏上交易的頂尖境界，你必須具備一種瘋狂的熱忱碴犬。你不能想‘如果我這么作絮宁，就可以買一輛寶馬，或如果我這么做服协，就可以名利雙收’绍昂。交易的動機必須來自于內(nèi)心，一種解決問題的執(zhí)著偿荷。在整個交易生涯的漫長歲月里窘游，很難始終維持這類的熱忱√桑”

除非親身體驗忍饰，否則很難理解這類的瘋狂熱忱。這是一種高度的專注寺庄，其它一切似乎都不存在艾蓝，視野之內(nèi)沒有其它的東西。這類熱忱來自于心理結(jié)構(gòu)的最深層斗塘，展現(xiàn)在外的是極端勤奮的工作赢织。

“如果你遇到一位非常、非常成功的交易員馍盟，他真誠相信自己的成功是因為比較聰明于置、反應(yīng)較快、理解力較高朽合，態(tài)度比較積極俱两，那么你可以質(zhì)疑他饱狂。所有成功的交易員都有一項共同的特質(zhì)----不論他們是否受過高等教育----理解力強而工作勤奮∠懿剩”

“回想學(xué)生時代休讳，功課好的學(xué)生通常有兩種類型。第一尿孔，他們非常用功俊柔，組織力強，有效率活合，按部就班做功課與練習(xí)雏婶，不斷重復(fù)溫習(xí)課文每個章節(jié)的內(nèi)容。另外一類型的人較少白指，他們就是非常聰明留晚，不需要認真用功，具備非凡的理解力告嘲。你很少見到真正聰明而具備異常理解力的人错维，他們同時又非常認真工作。對于頂尖交易員橄唬，他們通常具備這兩種條件赋焕。他們非常聰明，理解力高仰楚，工作努力隆判，組織力強∩纾看起來或許雜亂無章侨嘀，其實不然∩有海”

比爾·利普舒茨具備瘋狂的熱忱飒炎，而且非常幸運，他的導(dǎo)師與學(xué)習(xí)偶像也具備同樣的特質(zhì)笆豁。

“我認識一位英國紳士，名字叫邁克·辛普森赤赊，他當時在一家造市銀行的盤房工作闯狱，我們之間有許多交易往來，隨后他也加入了所羅門抛计。當我認識他的時候哄孤，邁克已經(jīng)有10年到15年的市場經(jīng)驗。我就是跟隨他學(xué)習(xí)外匯市場的真正運作關(guān)鍵的吹截。選擇權(quán)理論倒不怎樣瘦陈，但他的市場經(jīng)驗實在很豐富凝危，了解外匯市場的運作、造市活動的運作晨逝、市場流量的運作與行情波動的癥結(jié)蛾默，能夠掌握而專注于某些事物，忽略其它一切捉貌。在三年的時間里支鸡，我們通過電話成為好朋友。我們的背景相當類似趁窃，都是家里的獨子牧挣，對于交易非常熱衷，工作勤奮醒陆。每天清晨五點瀑构，他就會到達東京的辦公室，一直工作到晚上九點或十點刨摩，然后才回家睡四個鐘頭检碗。自從我認識他十年以來，他始終都是如此码邻。當然折剃，在我們認識之前，他已經(jīng)工作多年了像屋∨吕纾”

聰明智慧與高等教育，以及賺錢的欲望己莺，這些條件或許可以帶來成功奏甫。可是凌受，對于非凡的成功阵子，才華與勤奮是缺一不可的關(guān)鍵。如果你想知道成功的秘訣胜蛉，這就是了挠进。

“你必須非常精明，愿意勤奮工作誊册，你可以發(fā)現(xiàn)领突，許多非常聰明的人沒有辦法維持長期的用功，因為他們不愿意投資時間案怯。驅(qū)動力量不應(yīng)該來自于賺錢的欲望君旦，金錢只不過是副產(chǎn)品。你必須具備熱忱，融入整個游戲之內(nèi)金砍【质矗”

如果大家認為你發(fā)瘋，這就是正軌了

瘋狂的熱忱恕稠，是一種罕見的素質(zhì)琅绅，很少人了解，更少人具備谱俭。正因為如此奉件，當某人展現(xiàn)這方面的能力時，可能成為眾人的笑柄昆著。旁觀者看見成功的人县貌，也看見勤奮工作的人，但他們不認為兩者之間存在關(guān)聯(lián)凑懂，也害怕兩者之間存在關(guān)聯(lián)煤痕。旁觀者會以弗洛伊德式的防衛(wèi)機制來安慰自己：“反正我又不希望成功，完全不值得接谨，而且成功也不一定需要勤奮工作摆碉。”

在這個領(lǐng)域里脓豪，我想很多人都不了解熱忱與專注的重要性巷帝。對于一位工作勤奮的交易員，某些人或許認為：‘老天扫夜！他每天早上5:30起床楞泼，周末還繼續(xù)工作，簡單沒有人生可言笤闯。我要離開這里去度假堕阔，到瑞士玩三個星期】盼叮’當然超陆，我不是說交易員不應(yīng)該度假，但這是心態(tài)的問題浦马，頂尖的交易員不會經(jīng)常離開市場时呀，他們不愿意這么做。

比爾·利普舒茨的說法讓我想起一段故事捐韩。有位女士對偉大的小提琴家佛瑞茲·克萊斯勒說：“我愿意用我的生命來換取你演奏小提琴的技巧退唠！”“尊敬的女士，”克萊斯勒回答荤胁，“這正是我想的∈赫”接下來仅政，比爾準備解釋這些熱忱與執(zhí)著的原因垢油。

“你在書中訪問的每一位交易員，都具有高度的動機圆丹。這些動機有時候是來自于內(nèi)心最深處的理由：或許他們當初來自于經(jīng)濟條件很差的家庭滩愁，有些人可能基于內(nèi)心的掙扎，或許因為他們的父親非常成功因而對他造成心理的壓力辫封∠跬鳎可是，不論動機是什么倦微，你都很難掌握妻味。總之欣福，一切都在于專注的熱忱责球，這在別人眼中確實很奇怪。人們認為：‘那家伙究竟是怎么回事拓劝？永遠都在工作雏逾，不是做這個，就是做那個郑临∑懿’

“我想，有一件事對于我的交易生涯非常有幫助厢洞，我永遠都不斷思考市場的行情仇让，它們的運作方式，嘗試判斷匯率的走勢犀变。我不會想：‘老天妹孙，我放棄與朋友相處的時間，我放棄周末而留在這里获枝，我放棄睡眠蠢正。’我不會有這類的心態(tài)省店，我只是想交易而已嚣崭。”

“非凡的成功必須支付代價懦傍，許多人都不準備支付這個代價雹舀。對于那些缺乏能力的人，他們沒有支付代價的籌碼粗俱。對于那些瘋狂投入的人说榆，他們幾乎不需支付代價----他們原來就熱愛工作。”

轉(zhuǎn)移注意：交易之外還有人生

當然签财，即使是最專注熱忱的人串慰，也需要保持健全的個人生活。所以唱蒸，熱忱的態(tài)度也必須轉(zhuǎn)移到其它的事物邦鲫，例如：家庭。就這方面來說神汹，交易還需要生活管理的技巧庆捺。

“有時候，某些事物在整個人生當中變得更重要屁魏，不可避免地迫使你轉(zhuǎn)移注意滔以。結(jié)婚之后，你有了家庭與小孩蚁堤，這一切都很重要醉者，你希望與他們共處。所以披诗，你不能只專注于如何擊敗市場撬即，為了健全的生活還有其它的考慮：‘現(xiàn)在是星期六下午，我想我應(yīng)該整理花園呈队，或者與小比爾玩球剥槐。’這是你應(yīng)該做的事宪摧，而不是在市場收盤之后粒竖，繼續(xù)盤算星期一早晨可能沒有機會考慮的事情〖赣冢”

“當你聘用一些剛從學(xué)校畢業(yè)的人蕊苗，他們可能充滿熱忱，但未必能夠?qū)Ｗ⒀嘏怼Ｔ谌松倪@段期間內(nèi)朽砰，剛好需要一些重要的問題，舉例來說喉刘，沒結(jié)婚的單身漢可能忙著約會瞧柔，結(jié)婚的人可能剛生小孩，這些都是人生大事睦裳。勢必耗費許多心思造锅。當然，我并不是說你不應(yīng)該聘用單身或剛結(jié)婚的年輕人廉邑，我是說你應(yīng)該尋找那些心態(tài)成熟哥蔚，具備工作專注能力而同時能夠處理生活其它事情的人倒谷。”

“從事交易肺素，你必須能夠立即掌握資訊的優(yōu)先性恨锚。什么東西最重要宇驾？什么東西會影響行情的根本走勢倍靡？面對生活中的一切，你必須有高度的組織能力课舍，能夠評估事情的優(yōu)先順序塌西，如此才能保持專注。惟有妥善組織時間筝尾，一位交易員才能夠找到轉(zhuǎn)移注意的時間----安排重新充電的時間捡需。保持這種高度理解與工作精神的組合，我不認為這與聰明有什么關(guān)系筹淫，這是一種智慧站辉。一種罕見的素養(yǎng)，所有成功交易員都具備的條件损姜∈伟”

童稚般的熱忱

比爾·利普舒茨討論的瘋狂專注，基本上是來自于孩童般的熱忱摧阅。這是一種好奇的心理汰蓉，試圖摸索與探究市場中的神秘“玩具”。

華爾街和其它金融中心代表金錢游戲的場所棒卷，吸引許多野心勃勃的年輕人顾孽，他們希望擁有豪華的住宅、漂亮的汽車比规、昂貴的服飾若厚，這都沒有問題。我不能說這是不當?shù)膭訖C或不存在的動機蜒什，可是测秸，這類的動機沒有辦法造就真正的成功。我想吃谣，最重要的是童稚般的熱忱乞封，企圖探索交易的一切，包括你的競爭對手岗憋，不可捉摸的市場肃晚，千奇百怪的行情與不斷的變化----就像變形蟲一樣，幾乎沒有任何實體仔戈。

“頂尖交易員通常都具備童稚般的熱忱关串，希望了解整個游戲的一切拧廊。不論是這場游戲的心理面、這場游戲的技術(shù)面晋修，市場中無名無狀的種種吧碾，個人如何對抗整體市場，還是個人如何對抗所有的其他人墓卦。長期交易員對于最古怪的事情也保持高度的熱忱倦春。舉例來說，如果你與一位頂尖的固定收益交易員談話落剪，他可以告訴你一些你從來沒有想過的交割細節(jié)睁本。”

“你可以發(fā)現(xiàn)一種童稚般的熱忱與完全的執(zhí)著忠怖，嘗試了解每項細節(jié)呢堰。他們會盡其所能，而且這些行為的目的都是因為行為本身凡泣，他們這么做并不是為了‘如此可以讓我成為更成功的交易員’枉疼。他們想知道更多，因為他們不能控制自己的熱忱鞋拟÷钗”

所羅門的交易員：自信的狂徒？

當比爾·利普舒茨在所羅門工作的期間严卖，所羅門兄弟公司就是投資銀行的代名詞席舍。在80年代后期，幾乎每項金融最高表現(xiàn)的說法哮笆，都用來形容這家投資銀行来颤，它培養(yǎng)了許多偉大的交易員。所羅門兄弟公司要求交易員必須具備一些關(guān)鍵特質(zhì)：承受損失的自信稠肘，克服自我而承認錯誤的勇氣福铅。

“交易員必須具備一些奇怪的個性。交易員當然必須有強烈的自信项阴，明確的自我滑黔。某些情況下，甚至必須有些霸氣环揽，可以強迫別人做原本不想做的事略荡。霸氣往往很重要，因為身為交易員歉胶，你錯誤的次數(shù)畢竟多于正確汛兜。假定你準備等待80％的勝算機會，絕對不可能是成功的交易員通今。你必須盤算如何從20％的勝算機率中賺錢粥谬。這是一個20／80的老問題（按照這套理論的說法肛根，在大部分的行業(yè)中，80％的結(jié)果來自于20％的努力漏策，剩余20％的結(jié)果則來自于80％的努力）派哲。所以，如果你必須具備一些霸氣或勇氣掺喻，這是相當可以理解的芭届。”

“可是巢寡，如果你說：‘即使每個人的看法都不是如此喉脖，但我還是準備大賭一番’，這并不是我們討論的勇氣抑月，這屬于全壘打的情形。我們所謂的勇氣舆蝴、自信與自我谦絮，對象不是其他的人，而是必須能夠經(jīng)常承認錯誤的心理特質(zhì)洁仗。很多年輕人都不能接受自己犯錯的事實层皱。”

“如果手中完全沒有部位赠潦，通常很容易判斷當時的行情叫胖，清楚評估未來的可能走勢∷拢可是瓮增，如果你押下賭注，而且判斷錯誤哩俭，這就很難了绷跑。首先，你必須承認自己押錯了寶凡资，然后結(jié)束它砸捏。對于每個人來說，這都是心理突破隙赁。某些人很容易做到這點垦藏，但這個決策還必須深入內(nèi)心。所以伞访，你不僅必須說‘我錯了’绝页，還必須朝另一個對的方向走。這非常困難休偶，所以勇氣非常重要』希”

所以，沒有一面倒的絕對特質(zhì)袜爪，每項特質(zhì)都需要通過另一項輔助特質(zhì)來維持均衡蠕趁。舉例來說，自信地承認錯誤辛馆，這類的自我必須受到內(nèi)省能力的均衡俺陋。

內(nèi)省與自我重新評估都是自我的一部分。某些人非常情緒化而活力旺盛昙篙。當然腊状，這都是相互關(guān)聯(lián)的。專注的能力基本上是來自于活力苔可，你必須有非凡的活力缴挖。

運氣的信徒

什么是運氣？什么不是運氣焚辅？

比爾·利普舒茨認為映屋，運氣在交易之中扮演很重要的角色。所謂運氣同蜻，通常是指個人控制范圍之外棚点，能夠?qū)е掠欣Y(jié)果的成分。讓我們考慮一個個人控制范圍之外湾蔓，能夠?qū)е掠欣Y(jié)果的成分瘫析。讓我們考慮某個行人嘗試穿越馬路。他沒有辦法控制馬路上行駛的車子默责。他可能會或可能不會被車子撞到贬循。如果閉著眼睛過馬路，完全穿越馬路的運氣成分很高傻丝。相對于睜開眼睛來說甘有，閉著眼睛安全穿越馬路的運氣成分較高。如果睜開眼睛葡缰，他比較能夠控制穿越馬路的行為亏掀，比較不需要依賴運氣的成分。當然泛释，睜開眼睛過馬路滤愕，并不能保證絕對不會被車子撞，但可以掌握較高的成功機率怜校。提高成功的機率间影，加強整個事件的控制能力，這相當于降低所需要的運氣成分茄茁。

因為運氣一部分是來自于缺乏控制魂贬，比爾·利普舒茨盡可能強化控制----換言之巩割，提高成功的機率。

“我相信付燥，交易成功有相當大的成分來自于運氣宣谈。當然，這不是你在產(chǎn)品公開說明書中所希望強調(diào)的事實键科。如果你這么做闻丑，投資人的反應(yīng)可能是‘喔！這里有個基金經(jīng)理人告訴我勋颖，一切都是運氣’嗦嗡。我不是這個意思，我不是指‘擲骰子’這類的運氣饭玲。成功的交易員絕對不是賭徒侥祭。身為成功的交易員，關(guān)鍵在于持續(xù)累積有利的機率和勝算咱枉。你越能夠穩(wěn)定地累積這類的機率卑硫，就越可能獲得長期的成功。市場上有許多無能為力或無可奈何的事情蚕断，完全超出交易員的控制范圍。交易員能夠控制的僅限于明智地分析與明智地下注入挣。所謂明智亿乳，就是掌握勝算或提高有利結(jié)果的發(fā)生機率。

所以径筏，按照比爾·利普舒茨的說法葛假，如果你希望幸運，首先就必須讓勝算站在你這邊----提高控制能力滋恬，降低運氣的成分聊训。由于你不能取得絕對控制而完全排除運氣的成分，最后究竟是好運還是倒霉恢氯，只好看實際結(jié)果是否遵循機率分配带斑。舉例來說，投擲一顆骰子勋拟，你打賭結(jié)果是1勋磕、2、3敢靡、4挂滓、5。機率理論告訴你啸胧，這個賭注的勝算很高赶站♂Ｂ玻可是，如同比爾解釋的贝椿，最后的結(jié)果是否暴冷門出現(xiàn)6想括，這就屬于運氣的成分。

運氣的其它層面

交易員的運氣不只涉及交易結(jié)果的運氣团秽，還包括交易環(huán)境的各種層面主胧。“運氣還有許多其它的成分习勤。你必須有正確的時間踪栋，處在正確的場合。舉例來說图毕，如果你是某家公司的交易員夷都，公司的環(huán)境必須能夠讓你掌握機會。

“如果你任職于某家交易商予颤，最后的發(fā)展將如何囤官？你可能在80年代末期從事垃圾債券的交易，這是當時的大熱門蛤虐；同樣在80年代末期党饮，你也可能被指定交易市政公債，這是一個冷清的市場驳庭。所以刑顺，其中也有運氣的成分。另外饲常，某些業(yè)內(nèi)的前輩或許愿意告訴你一些決竅蹲堂，讓你節(jié)省數(shù)年的摸索時間，這也是運氣贝淤∑饩海總之，在交易行業(yè)里播聪，運氣永遠是一個重要的變量朽基。”

恐懼與憂慮

頂尖的交易員不可以因為自信而對損失產(chǎn)生麻痹的感覺犬耻。他們必須感受損失的痛苦踩晶，但不可以讓憂慮變成恐懼。

面臨一場重要的比賽枕磁，職業(yè)運動選手都會表示：“如果你不覺得緊張渡蜻，那就不正常了。每個人都會憂慮。某些人或許比較愿意對他人或自己暴露這種情緒茸苇，另一些人則比較愿意自省排苍。優(yōu)秀交易員都具備自我反省的能力。他們不斷重新評估自己的表現(xiàn)與交易的方法学密。這種自省程序是頂尖交易員的共同特質(zhì)----不斷嘗試自我提升淘衙，絕對不害怕失敗∧迥海”

“不論你多么成功彤守，不論你多么棒，面對一場重大的比賽哭靖，胃部也免不了一陣翻騰具垫。交易員也是如此。你必須學(xué)習(xí)如何區(qū)別恐懼與正常的憂慮试幽。你當然不能在恐懼的情緒下進行交易筝蚕。你不能害怕扣動扳機∑涛耄”

“經(jīng)過連續(xù)的損失起宽，自然會產(chǎn)生憂慮，非常不愿意扣動扳機济榨。不論怎么做坯沪，結(jié)果都是錯的。每進行一筆交易擒滑，結(jié)果就是虧損屏箍。你必須學(xué)習(xí)如何控制這種情緒，學(xué)習(xí)如何控制恐懼橘忱。你必須感受虧損交易和錯誤交易帶來的痛苦。如果你不會感受痛苦卸奉，那你已經(jīng)麻木了钝诚，交易生涯也就結(jié)束了。所以榄棵，你必須體會痛苦的感受凝颇，但不能因此害怕≌铞”

某些情況下拧略，交易員難免都會從正常的憂慮陷入不正常的恐懼中。如何克服情緒障礙而回到正常的交易狀況瘪弓，每個人的處理方式不同垫蛆，這是個性的問題。

“關(guān)于如何克服恐懼的情緒，我不知道別人怎么處理袱饭，這基本上是個人的問題川无。不論個人的心理驅(qū)動因子如何，恐懼是來自于內(nèi)部虑乖。清晨三點懦趋，所有的燈光都熄滅了，只有路透社銀幕的藍色疹味、綠色數(shù)據(jù)閃爍地盯著你仅叫，你的部位越陷越深，你不知道打電話給誰糙捺，也不知道與誰討論诫咱，沒有人可以告訴你應(yīng)該怎么辦，也沒有誰能夠幫助你继找∷旄”

“惟有這個時候，你才知道自己是否陷入恐懼婴渡，是否能夠克服恐懼幻锁，回到客觀的分析上。你必須決定自己是否能夠繼續(xù)承受边臼，或是希望繼續(xù)承受哄尔。這是邁向成熟的一種過程∧ⅲ恐懼帶來許多生理的征兆岭接，有時候你希望干脆生病算了，這純粹是個人的處理態(tài)度臼予。很少人能夠或愿意向內(nèi)探索鸣戴，強迫自己進行一些根本的個性調(diào)整。經(jīng)過反省之后粘拾，或許可以得到一些有用的結(jié)論窄锅，或許不行。當然缰雇，這并不代表交易是否能夠賺錢入偷，只代表處理恐懼的能力⌒涤矗”

關(guān)于如何克服恐懼疏之，比爾·利普舒茨的說法讓我想起《華爾街》電影的一段對白：“望著萬丈深淵，除了黑暗之外暇咆，什么也看不見锋爪。這就是他發(fā)現(xiàn)自己個性的時候丙曙。”古希臘哲學(xué)家赫拉克利特說過：“個性代表一個人的命運”几缭。純粹的意志力可以克服任何的個性障礙河泳。

交易架構(gòu)

整合構(gòu)想

一旦交易對于未來的行情產(chǎn)生某種看法之后，必須把相關(guān)的構(gòu)想整合為一筆交易年栓。如果你預(yù)期行情將走高拆挥，最簡單的做法是買進根本資產(chǎn)∧匙ィ可是纸兔，取決于你對于行情的看法，其它復(fù)雜的策略或許有更理想的績效否副。

“接下來是架構(gòu)交易汉矿。交易的架構(gòu)方法有無數(shù)多種，細節(jié)更是不勝其數(shù)备禀。你對于行情的判斷可能完全正確洲拇，結(jié)果卻是賠錢。如果時間掌握稍微不準曲尸，就可能損失赋续。架構(gòu)一筆交易，必須提升獲利的機率與潛能另患，減少損失的可能性纽乱。這就是交易游戲的精髓，不斷從事這類的決策昆箕⊙涣校”

可是，請注意鹏倘，策略的結(jié)構(gòu)越復(fù)雜薯嗤，并不代表賺錢能力越高。

“我在所羅門期間的老板吉爾·賴恩戴克經(jīng)常說纤泵，市場上有精明的資金與愚蠢的資金应民。可是夕吻，一天的交易結(jié)束之后，錢就是錢繁仁。換言之涉馅，不論你怎么把錢賺到手，來源一點也不重要黄虱。舉例來說稚矿，如果買進IBM股票發(fā)生虧損，很多年輕人總是希望在IBM股票中討回公道。事實上晤揣，這完全無關(guān)緊要桥爽。雖然在IBM股票發(fā)生虧損，你沒有必要因此而強迫自己交易IBM昧识。市場不會覺得痛癢钠四，銀行帳戶也不介意錢的來源。吉爾曾經(jīng)對我說：‘我們?yōu)槭裁床粏渭冑I跪楞、賣錢缀去，然后賺錢？我們?yōu)槭裁匆灰走x擇權(quán)或其它復(fù)雜的東西甸祭？’他是說‘精明的錢也是錢缕碎，愚蠢的錢也是錢’。有時候池户，你可以說‘買進’咏雌，價格上漲之后，你可以說‘賣出校焦，謝了’赊抖。”

評估獲利潛能與潛在的損失

架構(gòu)一筆交易斟湃，除了嘗試掌握獲利潛能之外熏迹，也必須考慮風(fēng)險保障∧“最初建立部位的時候注暗，當然會設(shè)定獲利了結(jié)與停損出場的目標。這些目標應(yīng)該由你的交易構(gòu)想來決定墓猎。部位的規(guī)模則取決于你能夠接受的最大金額損失捆昏。“看起來很簡單毙沾，是嗎骗卜？可是，這只是在動態(tài)環(huán)境中的靜態(tài)分析左胞。建立部位之后寇仓，新的資訊不斷發(fā)生。必須不斷根據(jù)新資訊而重新評估部位的狀態(tài)烤宙，調(diào)整目標價位遍烦。當然，如果行情朝不利的方向發(fā)展躺枕，但你堅持自己的判斷正確服猪，很可能因此而不斷調(diào)降停損點供填。這當然很危險，但并不是我目前討論的合理調(diào)整罢猪。你必須正確解釋新的資訊近她。總之膳帕，絕對不可以跟自己討價還價粘捎，最大的金額損失必須非常明確”赶校”

因此晌端，如何運用目標價位？如何根據(jù)新的資訊重新評估恬砂？這都是交易架構(gòu)的關(guān)鍵層面咧纠。防范損失的有效方法之一，是讓獲利潛能數(shù)倍于潛在損失泻骤。

“對于任何一筆交易漆羔，獲利潛能都應(yīng)該數(shù)倍于潛在損失∮啵可是演痒，兩者之間的比率究竟應(yīng)該如何呢？一般來說趋惨，短線交易----換言之鸟顺，準備在48小時之內(nèi)結(jié)束的交易----的比率應(yīng)該是3：1。對于長線的交易器虾，尤其是策略中涉及許多選擇權(quán)部位而必須運用資本讯嫂，我設(shè)定的報酬／損失比率至少是5：1≌咨常”

交易者經(jīng)常利用選擇權(quán)來防范不利的價格走勢欧芽。舉例來說，如果某交易員預(yù)期行情上漲葛圃，可能做多買進選擇權(quán)千扔。可是库正，為了防范行情下跌的風(fēng)險曲楚，他也可以買進一些賣出選擇權(quán)，或銷售不同履約價格或到期時間的買進選擇權(quán)褥符。

“我個人覺得洞渤，專業(yè)交易員把選擇權(quán)視為保險工具，似乎不太恰當属瓣。如果某個市場部位的流動性不高载迄，或交易經(jīng)常發(fā)生停頓，或許值得考慮選擇權(quán)的保險策略抡蛙』っ粒可是，前述兩種情況顯然不會發(fā)生在外匯市場粗截。專業(yè)交易員只要持有未平倉部位惋耙，就應(yīng)該隨時追蹤行情，隨時都可以結(jié)束部位或認賠出場熊昌。惟有在非常罕見的情況下绽榛，如果部位規(guī)模實在太大而可能顯著影響行情，我才會考慮采用選擇權(quán)做為保險工具婿屹∶鹈溃”

除了任何單筆交易都必須設(shè)定損失保障之外，還需要防范連續(xù)損失昂利。

“關(guān)于報酬與風(fēng)險届腐，我覺得處理心態(tài)不應(yīng)該對稱。為了維持長期的成功蜂奸，必須專注于虧損犁苏、連續(xù)損失或這方面的相關(guān)問題。很簡單扩所，只要知道自己準備損失多少围详。不論你的部位規(guī)模大小，或你的看法正確與否祖屏，都是如此助赞。你必須知道自己準備損失的程度。我不是說心理上的準備赐劣；每當進行一筆交易嫉拐，就必須設(shè)定最大損失的金額，赤裸裸的數(shù)據(jù)魁兼。絕對不允許自己被三振出局婉徘，必須保持再度進場的能力----明天、后天咐汞、大后天……都是如此盖呼。好好管理風(fēng)險、獲利就會自己照顧自己化撕。

專注于損失風(fēng)險几晤，其中涉及一個問題“什么時候結(jié)束部位？

“我想植阴，結(jié)束虧損部位的理由有兩種蟹瘾。第一圾浅，如果預(yù)期之中應(yīng)該發(fā)生的情節(jié)或情節(jié)演變，顯然不可能發(fā)生了憾朴。舉例來說狸捕，如果你預(yù)期某位左翼政治領(lǐng)袖將贏得大選，結(jié)果他輸了众雷。第二個理由是價位達到預(yù)定的停損水準灸拍，不論你預(yù)期的情節(jié)是否正確。一旦發(fā)生這種情況砾省，就沒有討價還價的余地鸡岗，立即出場”嘈郑”

導(dǎo)師：所羅門的經(jīng)驗

一位偉大交易員之所以偉大轩性，不僅僅在于他如何接受損失或處理報酬／風(fēng)險，頂尖交易員的心智往往經(jīng)過許多獨特經(jīng)驗的塑造翻诉。比爾在這方面提供了一些經(jīng)驗之談炮姨。

“就我個人來說，專業(yè)交易的早期生涯受到一些重要的影響碰煌。許多資深交易員曾經(jīng)照顧我舒岸，給我很多教導(dǎo)。吉爾·賴恩戴克是我在所羅門的第一個老板芦圾，在我掌管公司全球外匯部門之前蛾派，他曾經(jīng)擔(dān)任這個職務(wù)七年。他對我的影響很大个少。他的背景是固定收益而不是外匯洪乍，但吉爾之所以與眾不同，完全在于他待人處世的方法與領(lǐng)導(dǎo)能力夜焦。

“關(guān)于市場的倫理與人際關(guān)系壳澳，吉爾是我的典范，包括個人的應(yīng)對舉止茫经，以及與同事之間的相處方法巷波。交易員都非常專注，有點神經(jīng)質(zhì)卸伞，你把自己的活力發(fā)揮到極限抹镊，你感到很疲憊。你經(jīng)常說一些事后感到后悔的話荤傲，采取一些事后感到后悔的行動垮耳。吉爾教導(dǎo)部門內(nèi)的交易員如何對待市場中的對手和同行。

“吉爾說過很多這類的話。我記得有一段時期终佛，我對自己的要求很高俊嗽，因此對于周圍的一切的要求也很高×逭茫可是乌询，別人的事業(yè)心和專注程度未必符合我要求的標準。舉例來說豌研，某個星期五晚上剛好也是一位助理人員的結(jié)婚紀念日，你希望自己留在辦公室到晚上10點唬党，就認定這位助理人員也應(yīng)該如此鹃共，如果他不是如此，你就暴跳如雷驶拱。吉爾告訴我：‘比爾霜浴，你要知道，在正常上班時間內(nèi)蓝纲，你可以對同事又吼又叫阴孟，你可以期待他們付出他們不準備付出的東西；可是税迷，一天結(jié)束之后永丝，人們只希望好好享受一天。對于你----比爾·利普舒茨----好好享受一天可能代表某種意義箭养，可是慕嚷，對于助理人員或另一位交易員，這又完全是另一回事毕泌。你應(yīng)該好好琢磨琢磨喝检，對于每個人來說，什么是好好享受一天撼泛∧铀担’總之，他教導(dǎo)我許多有關(guān)市場上的人際互動關(guān)系≡柑猓現(xiàn)在的年輕交易員都不太重視這些‘互相關(guān)照’损俭。這對于我的整個交易生涯非常有幫助】偻”

“還有另一個人對我影響很大撩炊，他當時是紐約馬林米德蘭銀行的資深交易員。他叫做托尼·馬斯塔蒙特崎脉。每個月拧咳，我們大概都會共進一次午餐。對于交易員來說囚灼，外出午餐是不得了的大事骆膝，因為交易時段內(nèi)通常不應(yīng)該離開盤房祭衩，但托尼的魅力實在太大了。我們談?wù)摰闹黝}大概都是遠期匯價阅签、選擇權(quán)對于外匯交易的影響掐暮，當然還有美元的一般性走勢。他是一位偉大的導(dǎo)師政钟。所以路克，我非常幸運，在不同的領(lǐng)域內(nèi)能夠得到許多導(dǎo)師的教誨养交，絕對不局限于‘這是你買進的方法精算，這是你賣出的方法’。他們的教導(dǎo)涉及較多的人性層面碎连，告訴你如何在這個行業(yè)內(nèi)生存下去灰羽。對于我個人來說，這一切也屬于成功的一部分鱼辙×溃”

是否能夠遇到名師，往往超出你能夠控制的范圍倒戏。因此怠噪，你還是需要依賴一些運氣。這些方面對于交易成功的影響峭梳，經(jīng)常被忽略或忘記舰绘。

“所以，運氣的成分實在很大葱椭。一切往往需要天時捂寿、地利與人和的相互配合。當你遇到某位對你有重大影響的人孵运，整個人生際遇可能因此改觀秦陋，踏上一條截然不同的路，就像經(jīng)過雕塑的樹木一樣治笨。如果聽任發(fā)展驳概，一棵樹絕對不會長成那種形態(tài)。我經(jīng)常記起某些人講的話旷赖，可是顺又，講這些話的人自己恐怕都忘掉了。

我們大概都能體會比爾·利普舒茨語調(diào)中的感情等孵。人生中總會遇上一些對于我們產(chǎn)生重大影響的人稚照，讓我們踏上一條原本不會走的路。以我個人為例，我記得牛津大學(xué)時代一位政治學(xué)講師耐杰爾·鮑爾斯博士曾經(jīng)告訴我：“牛津大學(xué)的學(xué)生當中果录，有90％都屬于沉悶上枕、無聊、沒膽量弱恒、不敢冒險辨萍、萬事安全第一的類型。其余的少數(shù)人則屬于第一流的人才返弹⌒庥瘢”這段評論多年以來一直盤旋在我的腦海里，但鮑爾斯博士恐怕已經(jīng)忘記自己說過這段話了义起。如同比爾描述的嘲玫，這是“人生際遇改觀的岔口”。交易的情況也一樣并扇，如果可能的話，應(yīng)該尋求名師抡诞，請求教誨穷蛹，使我們能夠踏上更光明的道路。

交易戰(zhàn)術(shù)

·資金的來源如何影響你的交易績效昼汗？

·個人交易員應(yīng)該充分運用自己的優(yōu)勢：拒絕交易的能力肴熏；自主的決策；資訊得到的方便性顷窒；彈性蛙吏；績效壓力較輕。

·你是否具備瘋狂的專注熱忱----對于市場產(chǎn)生童稚般的熱忱----別人認為你是瘋子鞋吉。

·自我必須受到自省的調(diào)和鸦做。

·如果每100筆交易平均發(fā)生80筆的損失，你是否還能夠保持獲利的局面谓着？

·提升控制能力泼诱，累積勝算，盡可能降低運氣的成分赊锚。

·你對市場的看法如何治筒？

·即使你不相信某些分析方法，只要它們對于行情的影響力夠大的話舷蒲，你還是必須了解耸袜。

·根據(jù)自己對于行情的看法，把交易架構(gòu)為最佳部位牲平。行情觀點與部位結(jié)構(gòu)都同等重要堤框。

·對于一筆交易碎罚，最佳結(jié)構(gòu)未必復(fù)雜。

·為了保持長期獲利织狐，交易的獲利潛能應(yīng)該數(shù)倍于潛在損失芹血。

?