OKEx首席戰(zhàn)略官徐坤

Uniswap的做市方法是：將指定兩種資產(chǎn)存入即可，系統(tǒng)通過恒定乘積的模型得出資產(chǎn)價格畔濒。即在總資本一定的情況下剩晴，保證兩邊庫存的平衡。如果出現(xiàn)失衡侵状，則調(diào)整價格李破。

Uniswap這種特點(diǎn)適合小型的交易者，尤其適合不想設(shè)置限價訂單的小額交易者壹将。對大額訂單并不友好，在其交易深度有限的情況下毛嫉，價格很容易發(fā)生劇烈變化诽俯。

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DeFi還是在初創(chuàng)期，面臨著三大挑戰(zhàn)：

1 代碼漏洞承粤，可編程金融代表了科技的力量暴区，但代碼堆砌之后的漏洞總是難以避免；

2 系統(tǒng)性風(fēng)險辛臊，無論是傳統(tǒng)金融還是可編程式金融仙粱，一定要思考到系統(tǒng)性風(fēng)險，比如面臨極端的行情波動時彻舰，DeFi生態(tài)是否能承載伐割；

3 資產(chǎn)上鏈，資產(chǎn)上鏈的復(fù)雜程度和不確定性對于整個DeFi行業(yè)而言是非常;;'';大的挑戰(zhàn)刃唤，需要先行者做出嘗試隔心。

在uniswap和balancer上的YFI流動性池24小時交易量高達(dá)5000萬美元

第一次主流dex在交易深度上開始超越主流cex，未來的游戲規(guī)則改變了尚胞，DeFi代幣會先上dex硬霍，再上cex，還在cex交易的散戶將徹底淪為接盤俠笼裳。

換句話說唯卖，就是IDO會天然屏蔽掉交易所小散粱玲，讓有認(rèn)知的DEX用戶搶先進(jìn)場布局，再分發(fā)給交易所小散進(jìn)場拜轨，完成一個周期抽减。

DEX用戶開始站在食物鏈前端，收獲認(rèn)知紅利

ampl 是defi里的穩(wěn)定幣 目前58名 https://coinmarketcap.com/currencies/ampleforth/

類似于usdt等穩(wěn)定幣撩轰，但它的背后沒有美元支撐胯甩，屬于無抵押的穩(wěn)定幣

當(dāng)AMPL>1.05U，就按照一定比例進(jìn)行增發(fā)堪嫂，價格越高增發(fā)的比例就越大偎箫，流通的幣多了，供過于求皆串，幣價下跌趨向于1USDT淹办；

當(dāng)AMPL<0.95U，就按照一定比例進(jìn)行通縮恶复，錢包和交易所賬戶的幣進(jìn)行一定比例銷毀怜森，幣價會趨于1U。

理想狀態(tài)下這種機(jī)制可以使得AMPL價格維持在1U谤牡。

對于代幣的持有者來說副硅，持有的AMPL數(shù)量或者說份額就是他們在項(xiàng)目中的算力。持有的越多翅萤，下一次增發(fā)獲得的代幣越多恐疲，也就能得到更多的利潤，砸盤的風(fēng)險比較小套么。

https://coinmarketcap.com/currencies/ampleforth/

主要交易深度在kucoin培己，gate.io少量，其余更少量的都在dex交易所

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Balancer 目前79名 是一個非托管的通用自動做市商（AMM）協(xié)議

于今年3月推出 https://coinmarketcap.com/currencies/balancer/

交易深度主要在幣安胚泌，火幣省咨，ok，這讓我有點(diǎn)奇怪了玷室，國人的項(xiàng)目零蓉？

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Compound 目前28名

Compound (COMP) is an ERC-20 asset that powers the community governance of the Compound protocol; COMP token-holders and their delegates debate, propose, and vote on changes to the protocol.

comp是基于erc20協(xié)議的代幣，用于compound的社區(qū)治理阵苇，提案壁公，協(xié)議變化的投票

交易深度主要在幣安，coinbase绅项，BKEX

DeFi升空助推器:收益耕作者「Yield Farming」

AMM模式（自動做市商）

演化路徑

1. 起初紊册，人們通過論壇交易數(shù)字資產(chǎn)。今天我們在 OTC 市場上也會看到，賬號成交筆數(shù)囊陡、賬號等級芳绩，也都是選擇 OTC 商家的重要因素。不過撞反，就算考慮了這些因素妥色，也仍然存在問題：騙子也有可能通過多次交易贏得信任、積累聲譽(yù)遏片、放長線釣大魚嘹害，然后騙一次大額的就跑路。這種風(fēng)險吮便，始終存在笔呀。
   缺點(diǎn)：1. 信用風(fēng)險
2. 后來交易所出現(xiàn)了。Coinbase 和門頭溝交易所的出現(xiàn)髓需，使得人們在交易中不再需要依賴信譽(yù)值選擇交易對象许师。然而，交易所的風(fēng)險也隨之而來：用戶將資產(chǎn)托管在交易所中僚匆，交易所一旦出事微渠，用戶的資產(chǎn)很可能血本無歸。正如在門頭溝事件中我們看到的咧擂，在中心化交易所中逞盆，參與者的風(fēng)險仍然很高。中心化交易所則成為了流動性的主要提供者松申。動輒索要一百萬美元上幣費(fèi)的情況纳击，并不罕見。
   缺點(diǎn)：1. 是否100%保證金不透明 2.平臺和用戶對賭收割散戶 3. 高額上幣費(fèi) 4. 跑路風(fēng)險 5. 有高頻交易機(jī)器人
3. DEX 和自動化做市商攻臀。
   在去中心化交易所上，用戶仍然需要訂單簿纱昧，每一筆交易都需要用戶去為此出價競價刨啸，有對手方參與才能完成。而自動化做市商可以無需借助于訂單簿识脆，通過算法方程式來決定資產(chǎn)的交易價格设联，充當(dāng)用戶的交易對手方
   DEX 往往面臨啟動之初流動性不足的問題，而自動做市商平臺灼捂，則用算法方式离例，提供了交易流動深度。這意味著悉稠，資產(chǎn)的價格在自動做市商產(chǎn)品之中宫蛆，只有當(dāng)交易發(fā)生的時候，才會發(fā)生變動的猛。更少受到外部的操縱

自動化做市商的機(jī)制

1. 流通池

在 Uniswap 這類項(xiàng)目中耀盗，項(xiàng)目為用戶提供了流動性深度想虎，用戶可以在不同代幣之間進(jìn)行交易。用戶將資產(chǎn)轉(zhuǎn)入平臺之中獲得收益叛拷，而在平臺中的總資產(chǎn)額度舌厨，就構(gòu)成了流通池。

流通池中代幣總額越多忿薇，深度越好裙椭，大額交易帶來的影響也就更小，不至于因?yàn)橐还P幾十萬美元的交易就讓價格產(chǎn)生大幅波動署浩。DeFi 今天面臨的最大批評在于揉燃，容易產(chǎn)生交易滑點(diǎn)，無法為大額數(shù)字資產(chǎn)交易提供安全支撐瑰抵。交易滑點(diǎn)是這樣的一個概念：在買賣 token 時你雌，期望的交易價格和實(shí)際支付的價格之間的差別，稱之為交易滑點(diǎn)二汛。

2. 無常損失 (Impermanent Loss)

用戶向平臺提供流動性婿崭，存在虧損風(fēng)險，被稱為無常損失肴颊。 由于自動化做市商 (AMM) 的設(shè)計(jì)機(jī)制氓栈，可能會導(dǎo)致在外部價格變化時，如果沒有套利者的介入婿着，AMM 平臺不會自動變動價格授瘦。而這時候，外部套利者會借助于平臺跟外部交易所之間的價差從中獲得利潤竟宋。而與此同時提完，為平臺提供流動性的用戶，卻遭受了損失丘侠。

一旦出現(xiàn)了這種情形徒欣，用戶就沒有動力去參與，因?yàn)樵舅麄兿Ｍ@得收益才參與其中蜗字，卻因?yàn)閮r差而虧損打肝。這樣一來，他們原來可以通過中心化交易所獲得更大的利潤挪捕，卻因?yàn)樵谧詣踊鍪猩唐脚_提供流動性而虧了錢粗梭。

3. 流動性挖礦

用戶將資產(chǎn)提供給市場，可以獲得平臺代幣作為獎勵级零。用戶承受了資產(chǎn)價格損失断医，也鎖定了代幣的流動性，但是獲得了收益。除了分享平臺的手續(xù)費(fèi)跟利息之外孩锡，他們還可以將平臺獎勵的代幣出售酷宵，獲得更好的收益。

MakerDAO

MakerDAO 是一個區(qū)塊鏈上的穩(wěn)定幣（stablecoin）發(fā)行協(xié)議躬窜。有別于Tether USD / USDC / TUSD 等由特定機(jī)構(gòu)以真實(shí)美元儲備的穩(wěn)定幣浇垦，MakerDAO 的穩(wěn)定幣DAI 發(fā)行是去中心化的，其價值錨定的保證來自鏈上資產(chǎn)ETH / BAT 超額抵押荣挨。意味者DAI 比起其他穩(wěn)定幣男韧，更仰賴鏈上治理以控制價格。

流動性池

如果有人要建立USDC/DAI池默垄，那么他們應(yīng)該同時存入相等金額此虑。比如在某個池中，有2個USDC和2個DAI口锭，此時兌換1 DAI就需要「支付」1 USDC朦前。但是，想象一下鹃操，如果有人在該池中自行輸入1 DAI并取走1 USDC韭寸，此時該池中的資產(chǎn)就變成了1個USDC和3個DAI，如果一個精明投資人再向該資金池中存入1 USDC荆隘，那么池中資產(chǎn)就變成了2 個USDC和3個DAI恩伺，此時就能用1 USDC兌換 1.5 DAI，也就是說該投資人用1 USDC賺到0.5美元套利利潤——而這椰拒，就是低流動性給資金池帶來的弊端晶渠。

（順便說一句，這就是Uniswap價格傾向于準(zhǔn)確原因燃观，因?yàn)榻灰渍邥r刻關(guān)注Uniswap上的價格波動與更廣泛的市場之間是否存在微小差異褒脯，一旦發(fā)現(xiàn)有差異，他們就會快速交易并利用價差獲取套利利潤缆毁。）

但是憨颠，如果池中有500000 USDC和500000 DAI，那么以1 DAI兌1 USDC匯率進(jìn)行交易的話积锅，對相對價格影響可忽略不計(jì)，而這就是「錢（流動性）越多养盗，就越有幫助」能夠發(fā)揮作用的地方缚陷。

上述現(xiàn)象在DeFi領(lǐng)域里廣泛存在，因此市場需要更多流動性往核。

圖表

dune,一個很重要的看板

https://explore.duneanalytics.com/public/dashboards/c87JEtVi2GlyIZHQOR02NsfyJV48eaKEQSiKplJ7

top 100的defi市值箫爷，目前還看不懂

https://defimarketcap.io/

https://defipulse.com/

btc礦工投降黃金叉

這個指標(biāo)挺好的，經(jīng)常檢測一下，作為買入點(diǎn)比較可靠虎锚，原理就是

https://www.tradingview.com/chart/gt3EoOOI/

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名詞解釋

Defi 去中心化金融

DEX 去中心化交易所

AMM模式（自動做市商）

「流動性挖礦」（liquidity mining）硫痰，流動性挖礦是指用戶向不同的DeFi協(xié)議提供各種加密資產(chǎn)流動性，這些用戶可以通過提供這種流動性而獲得回報(bào)

去中心化自治組織(Decentralized Autonomous Organization)

通過提供流動性來賺取收益窜护，甚至還擁有一個值得稱贊名號：「Yield Farmer」