《中國(guó)基金報(bào)》記者近日從業(yè)內(nèi)人士處獲得的消息恃鞋，公募FOF指引或?qū)⒃趦芍軆?nèi)出臺(tái)崖媚。對(duì)基金行業(yè)來(lái)說(shuō)，公募系FOF的開(kāi)閘是一個(gè)很好的機(jī)遇恤浪。作為行業(yè)內(nèi)人士畅哑，玄甲金融深知制度的完善對(duì)促進(jìn)我國(guó)FOF發(fā)展具有怎樣的深遠(yuǎn)意義，這也是我們對(duì)國(guó)家相關(guān)法規(guī)政策的最新變動(dòng)一直保持著跟蹤和解讀的原因所在水由。

▍公募FOF指引將加速落地

6月17日荠呐，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)——基金中基金指引（征求意見(jiàn)稿）》。一石激起千層浪，征求意見(jiàn)稿的發(fā)布泥张，激起了行業(yè)內(nèi)不小的波瀾呵恢，有了官方政策的支持，基金業(yè)人士對(duì)FOF未來(lái)發(fā)展充滿了想象力媚创。

時(shí)至今日渗钉，距征求意見(jiàn)稿發(fā)布已經(jīng)過(guò)去兩個(gè)多月，據(jù)《中國(guó)基金報(bào)》記者近日從業(yè)內(nèi)人士處獲得的消息钞钙，公募FOF指引將在兩周內(nèi)出臺(tái)晌姚。

自征求意見(jiàn)稿出臺(tái)后，多家基金公司就已摩拳擦掌歇竟，在團(tuán)隊(duì)人員建設(shè)、產(chǎn)品配備上抵恋，都已在有條不紊地準(zhǔn)備著焕议，只待政策東風(fēng)出臺(tái)，公司FOF產(chǎn)品能立即鋪向市場(chǎng)弧关，贏得先機(jī)盅安。

事實(shí)上，2014年就有公募基金開(kāi)始推出專(zhuān)戶FOF世囊，包括景順長(zhǎng)城基金别瞭、博時(shí)基金、泰達(dá)宏利株憾、天弘基金蝙寨、富國(guó)基金、廣發(fā)基金等嗤瞎，陸續(xù)推出了數(shù)只FOF專(zhuān)戶產(chǎn)品墙歪。專(zhuān)戶FOF的早先試水，也為下來(lái)公募FOF的跨步發(fā)展提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)贝奇。

隨著時(shí)間的推進(jìn)虹菲，公募FOF指引正式推出時(shí)間節(jié)點(diǎn)越來(lái)越近，基金公司也提前備戰(zhàn)掉瞳。前海開(kāi)源基金管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)谌熬W(wǎng)主辦的「基金組合（FOF）與財(cái)富管理創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)」上談到毕源，FOF基金的推出，解決了投資者擇基困難以及因缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)在不合適的時(shí)間申購(gòu)陕习、贖回基金兩大難題：FOF可以幫助投資者選擇好的基金和時(shí)機(jī)霎褐，F(xiàn)OF的出現(xiàn)將改變投資者的習(xí)慣，F(xiàn)OF基金的大時(shí)代即將來(lái)臨衡查。

熟悉我們的朋友都知道瘩欺，前期玄甲金融寫(xiě)了多篇關(guān)于FOF發(fā)展歷程的文章，發(fā)現(xiàn)國(guó)外FOF發(fā)展情況與我們國(guó)內(nèi)FOF發(fā)展情況極不對(duì)等。從規(guī)模上來(lái)看俱饿，美國(guó)公募FOF發(fā)行總量高達(dá)1.7萬(wàn)億美元歌粥，占公募基金總量的10%；我國(guó)當(dāng)前公募基金大概是8萬(wàn)億拍埠，如果按10%的占比計(jì)算失驶，F(xiàn)OF規(guī)模將達(dá)8000億，而現(xiàn)在我們公募FOF正式指引文件都還未出臺(tái)枣购，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)嬉探，我國(guó)FOF未來(lái)發(fā)展空間巨大。

業(yè)內(nèi)人士指出棉圈，公募FOF發(fā)展前期涩堤，由于監(jiān)管要求的原因，大型基金在研究實(shí)力等方面具有優(yōu)勢(shì)分瘾，因此胎围，公募FOF在前期無(wú)疑是大中型基金公司的產(chǎn)物，而小型公司眾多方面無(wú)法達(dá)要求德召，在加上過(guò)往產(chǎn)品沒(méi)有過(guò)人業(yè)績(jī)支撐白魂，在市場(chǎng)上缺乏話語(yǔ)權(quán)，底氣不足的情況下上岗，就難以開(kāi)展業(yè)務(wù)福荸，短期內(nèi)推出產(chǎn)品的可能性極低。

不過(guò)肴掷，比起公募FOF敬锐，諸多業(yè)內(nèi)人士和玄甲金融交流時(shí)表示，更看好第三方資管機(jī)構(gòu)發(fā)行的FOF捆等，因?yàn)槠浔绕鸸紒?lái)滞造，機(jī)制更靈活，調(diào)整能力更強(qiáng)栋烤。眾所周知谒养，金融市場(chǎng)法則中，投資收益主要來(lái)自三要素：資產(chǎn)配置明郭、正確選股與擇時(shí)买窟。但數(shù)據(jù)顯示，投資收益80%以上歸因分析是來(lái)自配置薯定，選股掙錢(qián)很難始绍，且在經(jīng)濟(jì)下行周期，選股是低效的话侄。

因此亏推，預(yù)計(jì)未來(lái)推出的FOF業(yè)績(jī)好壞学赛，大概率取決于管理人對(duì)大類(lèi)資產(chǎn)的配置能力，對(duì)股市吞杭、債市盏浇、海外市場(chǎng)、甚至對(duì)商品市場(chǎng)的判斷能力芽狗，而目前擁有較強(qiáng)大類(lèi)資產(chǎn)配置能力的基金經(jīng)理其實(shí)并不多绢掰，這也對(duì)FOF未來(lái)的發(fā)展提出了更多的挑戰(zhàn)。

▍玄甲金融：建議增加對(duì)投資經(jīng)理的任職要求

玄甲金融作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的第三方一站式資產(chǎn)配置平臺(tái)童擎，專(zhuān)注并深耕FOF基金產(chǎn)品的研究滴劲、設(shè)計(jì)、發(fā)行與管理顾复，通過(guò)多層級(jí)班挖、多維度立體式評(píng)價(jià)體系在全球范圍內(nèi)精選優(yōu)質(zhì)投顧，用專(zhuān)業(yè)的投顧策略芯砸、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼{(diào)研機(jī)制聪姿，為用戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和一流的產(chǎn)品。

作為行業(yè)內(nèi)人士乙嘀，玄甲金融深知制度的完善對(duì)促進(jìn)我國(guó)FOF發(fā)展具有怎樣的深遠(yuǎn)意義，這也是我們對(duì)國(guó)家相關(guān)法規(guī)政策的最新變動(dòng)一直保持著跟蹤和解讀的原因所在破喻。

玄甲資管研究院?投研總監(jiān)衷亞成表示虎谢，公募FOF的新規(guī)細(xì)則的出臺(tái)，一方面結(jié)束公募多年「裸奔」局面曹质，業(yè)務(wù)的開(kāi)展有章可循婴噩、有法可依，業(yè)務(wù)規(guī)范度的提升有助于業(yè)務(wù)規(guī)模的壯大羽德；另一方面几莽，新規(guī)也有益于肅清行業(yè)積弊，尤其是從頂層制度層面很好地平衡了市場(chǎng)「內(nèi)部與外部」型FOF的結(jié)構(gòu)宅静，弱化了管理人進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的動(dòng)機(jī)以及類(lèi)混合基金之嫌章蚣。

不過(guò)，值得一提的是姨夹，F(xiàn)OF做的好壞與否最終取決于管理人的大類(lèi)資產(chǎn)配置的能力以及對(duì)子基金管理人的甄別能力纤垂。在未來(lái)，投資經(jīng)理的管理能力是公募FOF的核心競(jìng)爭(zhēng)力磷账。投資經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知峭沦、對(duì)行情波動(dòng)的敏感性以及對(duì)投顧核心人員專(zhuān)業(yè)能力、職業(yè)操守逃糟、履歷背景等各方面的識(shí)別和判斷吼鱼，都影響著FOF基金的業(yè)績(jī)蓬豁。

因此，「建議新規(guī)中應(yīng)增加對(duì)公募FOF投資經(jīng)理的任職要求菇肃，制作一個(gè)符合行業(yè)良性發(fā)展的框架性規(guī)制地粪。」衷亞成表示巷送。