對于分析方法而言，并沒有所謂的優(yōu)劣之分盹廷，重要的是這種方法是否適合你征绸？——　金融帝國

投資想賺大錢，必須有耐性俄占。換句話說管怠，預(yù)測股價(jià)會達(dá)到什么水準(zhǔn)，往往比預(yù)測多久才會到達(dá)那種水平容易缸榄。

——　費(fèi)雪

在我看來渤弛，所有能夠被運(yùn)用于交易的方法都不存在絕對的優(yōu)劣之分。如果我們把交易的方法看作為磚塊的話甚带，那么你建立起來的系統(tǒng)大廈的好壞并不取決于磚塊她肯，而是取決于磚塊的組合。那么鹰贵，本節(jié)我們就來看看什么樣的交易者更適合使用基本分析晴氨。

從國外的基金業(yè)來看，資金量越大的交易者越重視基本分析砾莱；操作周期越長的交易者越重視基本分析瑞筐；基本分析大師通常產(chǎn)生于股市而不是期貨市場。從某種意義上來講腊瑟，資金量的大小與操作周期的長短也是相輔相成的聚假。我們很難想象用幾百個億的資金，在市場中玩槍帽子的游戲闰非。越大的資金量膘格，在市場中翻身所需要的波動幅度也就越大，并且市場波動幅度又同持有時間成正比的财松。在期貨市場由于保證金制度和合約有效期的問題瘪贱，使得基本分析大師很難施展拳腳。

很多交易者都誤以為資金量越大越容易獲利辆毡，其實(shí)不然菜秦。當(dāng)資金量達(dá)到一定程度以后，技術(shù)分析基本上就不再有用武之地舶掖∏蜃颍靠止損來防范風(fēng)險(xiǎn)的策略，基本上也沒有任何的可行性眨攘。某國外交易書籍描寫到主慰，當(dāng)一位基金經(jīng)理看著持股暴跌的時候嚣州，除了祈禱外不可能去做任何事情，畢竟上百億的拋盤在短時間內(nèi)止損是難以想象的事情共螺。這也是基金經(jīng)理需要用股指期貨來實(shí)現(xiàn)套期保值的原因该肴。在我看來，一個億以下的小資金靠趨勢跟蹤就能獲得不遜色于巴菲特的戰(zhàn)績藐不。我個人可以靠“試錯”來完成建倉行為匀哄，可對于大資金而言這同樣是難以想象的。對于資金管理者來說佳吞，資金量越大拱雏，通常收益率就越低，但同時穩(wěn)定性就越好底扳。事實(shí)上，大資金也有羨慕小資金的地方贡耽。

當(dāng)然在中國還有一類人會非常重視基本分析衷模，那就是市場操縱者。他們分析基本面只不過是為了找到一個富有想象力蒲赂、便于炒作的概念阱冶。他們并不指望這種概念最終能夠?qū)I(yè)績產(chǎn)生多大的影響，而只是為了找到一種能夠讓散戶認(rèn)同的借口滥嘴。畢竟木蹬，只有散戶的大量認(rèn)同，莊家才能成功的實(shí)現(xiàn)撤莊若皱。

基本分析的進(jìn)入門檻是非常高的镊叁。據(jù)說在一個大型券商的市場研發(fā)部門，對于一個行業(yè)就要組建一個分析小組走触。這種專業(yè)性的調(diào)研工作是我們中小投資者所難以效仿的晦譬。這要求具備多年積累下來的專業(yè)知識；需要從信息采集到信息分析各個環(huán)節(jié)的協(xié)同作戰(zhàn)互广；甚至還需要高昂的調(diào)研成本敛腌。以下是關(guān)于林奇的一段描述：林奇是一個工作狂，每天的工作時間長達(dá)12個小時惫皱，對其所做的一切顯示出一種著了魔的狂熱像樊。也許在投資界沒有人比他工作更努力，也沒有人比他閱覽所及的范圍更廣旅敷。他每天要閱讀幾英尺厚的文件生棍，他每年要旅行16萬公里去各地進(jìn)行實(shí)地考察，此外扫皱，每年他還要與500多家公司的經(jīng)理進(jìn)行交談足绅，在不進(jìn)行閱讀和訪問時捷绑，他則會幾小時、幾十小時的打電話氢妈。也許只有龐大的資金粹污，才能分?jǐn)偩薮蟮难邪l(fā)費(fèi)用。而我們這些業(yè)余投資者首量，即承擔(dān)不起龐大的研發(fā)費(fèi)用壮吩，也不可能付出如此大的精力。

股市上的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加缘。從中短期來看鸭叙，股價(jià)的走勢和大盤具有高度的相關(guān)性。這說明只有操作周期大到一定程度以后拣宏，非系統(tǒng)性因素才能大于系統(tǒng)性因素沈贝。而非系統(tǒng)性因素也不光只包括公司的基本面因素，同時還包括市場的潮流勋乾、莊家的炒作行為等等宋下。同樣只有操作周期大到一定程度以后，基本面因素才能大于人為因素辑莫。

道氏理論指出学歧，趨勢分為長中短三個層次。長期趨勢必然是由基本面的因素來決定的各吨；中期趨勢中人為因素只能干擾趨勢枝笨；而短期趨勢是完全可以人為操縱的。這同樣說明基本面因素只有隨著時間周期的增大才能占據(jù)絕對的主導(dǎo)地位揭蜒，而其他因素會隨著時間周期的增大而衰減横浑。這就好像萬有引力一樣，他是一種非常弱的力量忌锯。在微觀世界中他幾乎可以忽略不計(jì)伪嫁，而強(qiáng)力和電磁力才起決定性的作用。但從微觀世界轉(zhuǎn)換到宏觀世界的話偶垮，那么萬有引力才是維系整個宇宙最重要的一種力张咳，而強(qiáng)力和電磁力隨著距離的增長，而快速衰減似舵。我覺得這種舉例很恰當(dāng)脚猾。很多中小投資者其實(shí)根本就是生活在微觀世界里，對于微觀世界的現(xiàn)象他們不考慮強(qiáng)力砚哗、不考慮電磁力龙助，而恰恰樂此不疲的考慮萬有引力。

那么多長的操作周期，基本分析的力量才能夠成為市場上的主導(dǎo)力量呢提鸟？在我看來军援，最低限度也必須包容市場走勢與基本面呈現(xiàn)非相關(guān)的時間跨度。中國股市在 1997年至2001年的四年間称勋，基本面幾乎與走勢呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的特征胸哥。通常來說，交易方法必須要包容成本赡鲜。那么靠基本分析實(shí)現(xiàn)獲利的交易方法空厌，至少應(yīng)該需要五年的時間跨度。

事實(shí)上银酬，基本分析最難解決的就是時間問題嘲更。也許預(yù)測股市要發(fā)生什么事情，要比預(yù)測什么時候發(fā)生要簡單的多揩瞪。我回憶了一下98年看過的很多書籍中提到的股票赋朦，有一本書的作者通過基本面分析非常看好山西汾酒壮韭，說他準(zhǔn)備長期投資北发，并且用每月工資中的一部分錢去加倉。2006年山西汾酒確實(shí)成為了黑馬喷屋，但愿他能堅(jiān)持這8年的時間。還有一本書的作者看好鹽湖鉀肥瞭恰，指出該公司擁有全國95%的鉀肥資源和產(chǎn)銷量所以成長性極佳屯曹。事實(shí)上到了這幾年該股確實(shí)異常強(qiáng)勁。 1999年我曾經(jīng)密切關(guān)注過長安汽車惊畏，該公司的質(zhì)量意識非常強(qiáng)恶耽，具有大企業(yè)的風(fēng)范，并且汽車進(jìn)入家庭也是大勢所趨颜启，可惜該股到了2003年才一飛沖天偷俭。當(dāng)然這都是我找出的一些成功的案例，98年還有很多基本分析者看好湘酒鬼缰盏，遺憾的是涌萤，該股最后業(yè)績滑坡為ST板塊，2005年的價(jià)位已經(jīng)跌破3元口猜。

在中小投資者通常的操作周期中负溪。壞股票是可以讓你獲利豐厚，而好股票也是可以讓你輸?shù)裟愕难澴蛹醚住Ｔ谖铱磥泶眨灰渍邞?yīng)該拿自己的長處同別人的短處來較量。否則须尚，非要不顧自身環(huán)境崖堤，而一味追求基本分析大師的交易思路侍咱，往往會得不償失。世界上沒有最好的交易方法密幔，只有最適合自己的交易方法楔脯。在我看來，基本分析實(shí)在是一場不平等的游戲老玛，但在價(jià)格面前絕對是人人平等淤年。我始終想不明白，交易者為什么對這種不平等的游戲總是樂此不疲呢蜡豹？作為一個連真像都未必能夠知道的你麸粮，又如何能夠打敗可以改變真相的對手呢？我與其相信巴菲特是一位持股傻等的世外高人镜廉，還不如相信巴菲特是一位出色的資產(chǎn)重組高手弄诲。一句關(guān)于感情問題的名言：沒有人能夠傷害到你，除非是你自己想受到傷害娇唯。同理齐遵，沒有任何一種交易方法能夠傷害到你，除非是你想受到傷害塔插。如果你不相信基本分析的話梗摇，那么基本面的騙局無論如何都不可能傷害到你。當(dāng)然想许，技術(shù)分析也有騙局伶授。但我能夠接受、包容這種缺陷流纹，我可以心甘情愿的反復(fù)做著無效止損糜烹，而不會去責(zé)怪任何人。如果你心甘情愿做一位基本分析的信徒的話漱凝，那么請你一定要包容基本分析的缺陷疮蹦，當(dāng)受到傷害的時候請一定不要抱怨。我經(jīng)常受到趨勢跟蹤的傷害茸炒，但我從來都不抱怨宇挫。我最瞧不起一邊指責(zé)股評西傀，一邊去聽股評的交易者煮寡×髑浚可能他們一輩子也無法懂得“取舍”二字的含義；一輩子也無法懂得“責(zé)任”二字的含義贮尖。如果中小投資非要運(yùn)用基本分析來進(jìn)行投資笛粘，那么至少你應(yīng)該答應(yīng)我，絕對不要將獲利的股票在5年內(nèi)兌現(xiàn)出局。

在本節(jié)的最后薪前，我繼續(xù)給大家講一個股市吧润努。1999年底的中期熊市中，市場上一只叫做st渤化的股票不可思議的走出了連續(xù)漲停的行情示括。按照交易所的規(guī)定铺浇，連續(xù)三個交易日達(dá)到漲跌幅限制的股票，上市公司必須公布“澄清公告”垛膝。在連續(xù)十個漲停板的過程中鳍侣，上市公司連續(xù)三次公布“公司沒有任何應(yīng)披露而未披露的信息，請廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)吼拥∫芯郏”直到最后一個漲停板時，上市公司公布了“資產(chǎn)重組方案仍在洽談中”的信息凿可。更有意思的是惑折，此后該股走出了連續(xù)五個跌停板的走勢。與此類似的案例還有很多很多枯跑，阿城鋼鐵資產(chǎn)重組為科利華時成為一匹黑馬惨驶。也是在股價(jià)翻番后，中小投資者才得知重組的真相敛助。善良的中小投資者們粗卜，請相信我：在基本分析面前，我們毫無優(yōu)勢可言纳击。