導(dǎo)語：
中國 VC/PE 市場發(fā)展火熱熏瞄，已成為新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)之一脚祟。BUstyle隆重策劃的“中國投資界影響力 50 人”系列采訪，是還原投資邏輯强饮、洞悉行業(yè)趨勢由桌，呈現(xiàn)投資背后的思考路徑的第一手報道。我們對投資界重要人物的系列采訪，正在受到越來越多的海內(nèi)外投資界的關(guān)注行您。
第四十期采訪中铭乾，BU君邀請到了仁弘資本創(chuàng)始合伙人兼總裁劉曉寧先生，他是復(fù)旦大學(xué)企業(yè)管理碩士（戰(zhàn)略管理及決策行為方向）邑雅，南開大學(xué)財務(wù)管理學(xué)士片橡，金沙江創(chuàng)投等基金顧問委員會成員妈经，2015年清科評選中國35歲以下10大最佳投資人淮野。
劉曉寧先生具有12年的風(fēng)險投資經(jīng)驗(yàn)，對新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有深刻理解吹泡。他曾在小村資本CRCI（瑞士信貸下屬直投基金）骤星、New Access Capital（軟銀中國早期員工創(chuàng)建）等公司任職，同時是金沙江創(chuàng)投爆哑、經(jīng)緯創(chuàng)投洞难、熊貓創(chuàng)投、峰瑞資本等多家VC的投資人揭朝，市場化母基金的早期探索者及最佳實(shí)踐者队贱，前后溝通過150家以上VC及PE基金，參與其基金投資策略的討論或制定潭袱。其主要過往案例有景域文化/驢媽媽（中國旅游集團(tuán)公司十強(qiáng)）柱嫌、一嗨租車（紐交所：EHIC）、易果生鮮（中國No.1生鮮電商屯换，阿里巴巴编丘、蘇寧、云峰彤悔、KKR等投資）嘉抓、若初乳腺、薄荷健康（晨興晕窑、DCM等投資）等抑片。
正文：
劉曉寧走進(jìn)咖啡廳，穿著灰色的帽衫和一條寬松的長褲杨赤，腳上一雙大大的運(yùn)動鞋敞斋。雖然看似風(fēng)格隨意，但BU君發(fā)現(xiàn)望拖，他的這身從上到下每一件都是近萬元的裝備渺尘。像是看出了BU君審視的目光，劉曉寧笑道：“我們比較關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域说敏，所以鸥跟，我自己更是有什么好東西就先買回來，體驗(yàn)一番∫阶桑”
最近枫匾，劉曉寧正在研究人類在電影院中的消費(fèi)場景。他提到拟淮，現(xiàn)在人們看電影時都比較習(xí)慣吃爆米花，但其實(shí)人們也都知道爆米花是高油脂高糖分角虫，是很不健康的食品委造。那么有沒有一種新的基于蔬菜的代食品出現(xiàn)昏兆？可不可以用低廉的成本輔以現(xiàn)代的技術(shù)爬虱，成為一種替代性的零食？如果跑筝，有這樣的一種口感不錯死讹、價格便宜、同時更健康的產(chǎn)品出現(xiàn)继蜡，你會接受嗎回俐？劉曉寧的眼睛里閃動著快樂的笑意，BU君覺得稀并，他一定是找到了仅颇！但劉曉寧話鋒一轉(zhuǎn)說：“所以說，技術(shù)的加速度在提升碘举，消費(fèi)業(yè)中的投資機(jī)會也不斷涌現(xiàn)忘瓦。”
從“薛定諤的貓”到“奧卡姆剃刀”
“從本質(zhì)上而言引颈，指導(dǎo)投資的并非技術(shù)等工具，而往往是直覺與觀念類的東西蝙场∈勐耍”劉曉寧說罚拟，“一念之差帶來的不同結(jié)果，其實(shí)出自對人的假設(shè)赐俗、對人的看法差異拉队。按照投資中的二八理論，做企業(yè)成功者僅20%阻逮，鳳毛麟角粱快。”
“現(xiàn)實(shí)生活里珊拼，我們每個人都在做自己認(rèn)為對的事情澎现，對吧？但如果每個人對市場的理解是理性的椎眯、正確的乳丰，那為何會出現(xiàn)千差萬別？”劉曉寧發(fā)問道粘勒。“我認(rèn)為有一種可能，是因?yàn)椋何覀兇蠖鄶?shù)人所認(rèn)為的正確，其實(shí)并不一定正確募寨！”他的這一番話，其實(shí)很貼合“薛定諤的貓”森缠，在你打開盒子的時候拔鹰，一切都是測不準(zhǔn)的，難以描述的贵涵。
但劉曉寧指出列肢，其實(shí)沿著一些基本的規(guī)律，投資這件事還是可以精準(zhǔn)把握的宾茂〈陕恚“過度自信是人的普遍弱點(diǎn)”。劉曉寧的碩士階段研讀專業(yè)就是決策研究跨晴，他在這方面可說是有一定理解欧聘。“所以端盆，投資上的成功要追求更高理性怀骤，需要有超越的能力”。
“如無必要焕妙，勿增實(shí)體蒋伦。”劉曉寧以奧卡姆剃刀定律作為自己投資邏輯的基礎(chǔ)访敌×骨茫“從商業(yè)的角度來看，我們所謂的成功是相對而言的寺旺。投資需要策略爷抓，市場是復(fù)雜的。與整天在忙忙碌碌地分析阻塑、研究和頻繁操作蓝撇，投入了大量精力，不如把復(fù)雜事情簡單化陈莽，簡化自己的投資策略渤昌，對那些消耗了大量金錢虽抄、時間、精力的事情加以區(qū)分独柑，然后釆取步驟去擺脫它們迈窟。”劉曉寧說忌栅。
從哲學(xué)和人性層面解讀投資
“在哲學(xué)里稱為客體的處理對象车酣。人是帶有色眼鏡看這個世界的，這也就是人的認(rèn)知局限索绪『保”劉曉寧說∪鹎“其實(shí)娘摔，世界上大多人是思想懶惰的。有趣的是唤反，世俗一般不能容忍人們行動上的懶惰凳寺，但卻能寬恕思想上的懈怠∷┫”劉曉寧非常認(rèn)同巴菲特的黃金搭檔查理·芒格說過的這句話读第。
劉曉寧在人文與哲學(xué)層面對投資有獨(dú)特的理解∮悼蹋“投資是一種修行”，這既是混沌大學(xué)出版的一本書的標(biāo)題父泳，同時也非常巧是劉曉寧微信上的簽名般哼。“思考是勤奮的一部分惠窄，人最大的懶惰是思想上的懈怠蒸眠，這是對人類共性的揭示「巳冢”他說楞卡。“而推動投資的恰恰是人的觀念脾歇、是認(rèn)知蒋腮。要獲得市場上的成功就要具有超越市場、認(rèn)識人性的理念藕各〕卮荩”
從2017年開始，劉曉寧創(chuàng)建仁弘資本激况。仁弘取自《論語·泰伯》章：“士不可以不弘毅作彤，任重而道遠(yuǎn)膘魄。仁以為己任，不亦重乎?”竭讳。由此可見其志向之遠(yuǎn)大创葡。雖然尚處于募集階段仁弘資本卻得到了很多支持----由蘇寧、哈森绢慢、天安集團(tuán)等民營百強(qiáng)企業(yè)共同參股設(shè)立蹈丸，致力于成為連接科技、VC與財富的創(chuàng)新型股權(quán)投資企業(yè)呐芥。重點(diǎn)投資領(lǐng)域及方向包括IOT/大數(shù)據(jù)逻杖、消費(fèi)升級和醫(yī)療健康三大方向。
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英雄面臨無數(shù)選擇思瘟，因其正確選擇才成就偉業(yè)
“縱觀歷史荸百，英雄們在歷史的節(jié)點(diǎn)上，往往面臨著無數(shù)的選擇滨攻；而最終够话，英雄卻會選擇簡單且正確的那個，也因此而超越常人光绕，名垂青史女嘲！”劉曉寧舉例說，前阿里螞蟻金服董事長彭蕾的成功離不開阿里的平臺诞帐，但這是因?yàn)楫?dāng)年她做出了加入阿里的正確的選擇與決策欣尼。當(dāng)然這很難，取決于人的認(rèn)知停蕉。投資說到底愕鼓，也是一樣的。
“馬斯克的認(rèn)知超出常人慧起。他認(rèn)識到能源的短缺與制約菇晃，他特斯拉定位為新能源公司，汽車是第一步蚓挤。這樣可引起人們的足夠注意磺送，讓大家來投入，以此來推動進(jìn)化之路的進(jìn)化速度灿意，盡管帶來的最終受益者可能并非他本人”估灿。在劉曉寧看來，馬斯克創(chuàng)建特斯拉正是一種推動進(jìn)化的認(rèn)知脾歧，是對世界趨勢的超越常識的理解甲捏。
就認(rèn)知之于商業(yè)的重要性，劉曉寧又列舉了巴菲特投資沃爾瑪?shù)睦颖拗础司顿！拔譅柆攺拇黉N開始做出一家供應(yīng)鏈公司芒粹，嫁接管理，拉動美國企業(yè)級軟件市場”大溜。巴菲特認(rèn)為化漆，除非創(chuàng)造出新的供應(yīng)鏈，才有機(jī)會拿到更好的價格钦奋∽疲“但亞馬遜把零售業(yè)的邏輯給顛覆了，以用戶為中心推出的會員制付材，推動會員拼命買東西朦拖，由此實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)零售到用戶中心這種基于技術(shù)的業(yè)態(tài)不斷發(fā)展。這根本上是個意識問題厌衔，是個思想的界限璧帝。人很難突破這個界限”。
從小村到仁弘富寿，堅(jiān)定不移看好大消費(fèi)前景
早在任小村資本合伙人時睬隶，就有評論說劉曉寧在刻意保持低調(diào)的同時，出手卻穩(wěn)妥及時页徐。他對投資一向保持分外清醒苏潜，對于現(xiàn)象往往有著穿透表象的解讀。
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事實(shí)上变勇，而從小村資本到仁弘資本恤左，劉曉寧也正是一直在試圖尋找從而突破這種投資認(rèn)知的界限。早在擔(dān)任小村合伙人時贰锁，劉曉寧即開始關(guān)注大數(shù)據(jù)赃梧、醫(yī)療健康及消費(fèi)這三個領(lǐng)域，他認(rèn)為這是未來十年最具有商業(yè)價值的行業(yè)豌熄。“目前物咳，設(shè)計(jì)消費(fèi)領(lǐng)域的這個階段锣险，消費(fèi)業(yè)中的替代性更顯著，投資邏輯更清晰览闰，而后再結(jié)合醫(yī)療與健康芯肤，如薄荷網(wǎng)的投資⊙辜”
”當(dāng)然崖咨，運(yùn)氣永遠(yuǎn)是投資一部分，而投資人的能力及超越行業(yè)的知識很重要油吭。投資人未必能夠知道具體而基礎(chǔ)的行業(yè)知識击蹲，甚至于深刻的行業(yè)理解署拟，但要清楚行業(yè)的核心邏輯及對行業(yè)的趨勢把握，否則就會囿限于行業(yè)歌豺⊥魄睿”他說。
以早年投資驢媽媽為例类咧，盡管當(dāng)年做散客門票業(yè)務(wù)馒铃，還沒有現(xiàn)在的智能手機(jī)、二維碼痕惋，訂單靠發(fā)傳真確認(rèn)区宇，難度相當(dāng)大，但劉曉寧在2008年驢媽媽項(xiàng)目開始就看好并介入值戳，可謂慧眼識珠议谷。
當(dāng)時中國的旅游市場雖然已經(jīng)有了風(fēng)生水起攜程，但驢媽媽團(tuán)隊(duì)瞄準(zhǔn)攜程未能涵蓋的散客市場述寡，獨(dú)樹一幟柿隙。由此，商業(yè)模式鲫凶，發(fā)展方向和執(zhí)行團(tuán)隊(duì)都獲得認(rèn)可禀崖。談及目前的旅游業(yè)，他認(rèn)為螟炫，要看上游對目的地與資源的把控能力波附，如靠引領(lǐng)周邊游把握現(xiàn)在的流量，將理性消費(fèi)變?yōu)闆_動消費(fèi)昼钻。而驢媽媽目前的周邊游業(yè)務(wù)相當(dāng)好掸屡，到現(xiàn)在這項(xiàng)投資他“還緊緊地捏在手里∪黄溃”
偉大的公司何處尋仅财？你得先找到合適的人
在當(dāng)今的投資界，找家好公司不難碗淌，像阿里盏求，馬斯克的特斯拉，都是好公司亿眠，但估值相當(dāng)高碎罚，是否還值得投入？要找一家好的公司去投資纳像，其實(shí)并非易事荆烈。
劉曉寧對于找到好項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)是：首先要看方向，再進(jìn)行觀察竟趾，關(guān)鍵是找到偉大的團(tuán)隊(duì)憔购、偉大的人宫峦，“其實(shí)，偉大這個詞未免偏頗倦始，我們可以稱為A-level人”斗遏。如何評判？劉曉寧拿他看好的消費(fèi)行業(yè)來說鞋邑，有模式創(chuàng)新者與傳統(tǒng)做消費(fèi)者兩類人诵次。前者擅于模式創(chuàng)新，而傳統(tǒng)的人擅長產(chǎn)品與商品枚碗。實(shí)踐需要區(qū)分這兩種人在具體的方向上哪類更具有優(yōu)勢逾一。如投資小程序則偏重傳統(tǒng)的技術(shù)人“褂辏總之遵堵，“要找到最優(yōu)秀的人。優(yōu)秀的人有其標(biāo)簽怨规，首先是有自驅(qū)力陌宿，優(yōu)秀的人不需要被管理；其二快速學(xué)習(xí)能力波丰，能快速抓住事情的本質(zhì)壳坪；其三是執(zhí)行力。找到這種人掰烟，把錢給他爽蝴，投資這件事就基本完成了”。劉曉寧說纫骑。
劉曉寧的這種投資理念在其十多年的投資生涯中可以說一以貫之⌒牵現(xiàn)在，仁弘資本以“聚人”為投資理念先馆》⒖颍”我們認(rèn)為，企業(yè)家精神的本質(zhì)是人的差異性煤墙，秉持人的價值大于一切的理念缤底，時刻與“少數(shù)派”最優(yōu)秀的人為伍》妫”以布局全球金融，創(chuàng)造人文價值為驅(qū)動江解，這已經(jīng)成為了劉曉寧的投資理念设预、項(xiàng)目的選擇邏輯。
“要找個偉大的投資犁河，看準(zhǔn)方向鳖枕，找到偉大的人魄梯，跟A-level的人在一起玩投資！” 劉曉寧開心地看到宾符，當(dāng)下A-level的人整體數(shù)量在逐步增加酿秸，但競爭機(jī)會也增加了，總體上競爭再拉平魏烫±彼眨“但最后，總還是能找到可以一起玩的人哄褒∠◇”他說。
投資人不必懂行業(yè)呐赡，但一定要懂商業(yè)
目前劉曉寧每個月都要親自看上20多個項(xiàng)目退客，因?yàn)椤拔铱吹狞c(diǎn)不同”×脆郑“仁弘更看重傳統(tǒng)的消費(fèi)大企業(yè)萌狂，同時，我們歡迎消費(fèi)領(lǐng)域具有產(chǎn)業(yè)背景的投資者怀泊∶２兀”劉曉寧說道。最近包个，他在忙于募集第一個基金刷允，總規(guī)模5個億元，“現(xiàn)階段已經(jīng)籌集了一多半”碧囊。
在這個“萬物霜天競自由”的時代树灶，社會發(fā)展日新月異，技術(shù)迭代速度飛快糯而，人的壓力也大幅增加天通。那么，在這個如何保持一級市場投資的可持續(xù)性熄驼？劉曉寧認(rèn)為像寒，投資邏輯可以跨越行業(yè)與周期，投資人需要超越行業(yè)的知識瓜贾，投資人不必一定懂得行業(yè)诺祸，但是一定要對商業(yè)有深刻的理解。
”現(xiàn)今祭芦，世界許多大型公司的掌門人本身是科學(xué)家筷笨，并不是完全的商業(yè)人。技術(shù)人負(fù)責(zé)研發(fā)，其余的交給商業(yè)人胃夏，由商業(yè)邏輯支撐投資轴或。投資人提出問題，然后再分解投資邏輯仰禀，洞察其中的挑戰(zhàn)加以解決照雁。因此，投資邏輯可以跨越行業(yè)與周期答恶。投資人需要超越行業(yè)的知識饺蚊。”
最后亥宿，劉曉寧強(qiáng)調(diào)了企業(yè)的存在價值卸勺，“具有正向價值觀的企業(yè)才能存活長久。而企業(yè)的生存周期越長烫扼，里面的人越會注重自己的品行曙求，相對而言，急功近利的事就做得越少映企∥蛴”
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