投資中盾鳞，要處理好幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題
即復(fù)利、損失控制和資本保全瞻离、資金管理腾仅、情緒逆向選擇。
一套利、關(guān)于復(fù)利
復(fù)利表給渴望財(cái)富增值的投資者帶來(lái)很大的信心與動(dòng)力推励，復(fù)利概念簡(jiǎn)單易被理解鹤耍、但也非常容易被“過(guò)度”或“選擇性偏向”的使用。
1验辞、復(fù)利在正負(fù)兩個(gè)方面的威力都被低估：
（1）正復(fù)利（持續(xù)贏利）增長(zhǎng)財(cái)富的威力被人們“想當(dāng)然”稿黄、“自以為是”的“常識(shí)”所大大低估；
（2）負(fù)復(fù)利（持續(xù)虧損或較大虧損）毀滅財(cái)富的威力也被人們“想當(dāng)然”跌造、“自以為是”的“常識(shí)”所大大低估抛猖。
2、復(fù)利也是個(gè)被濫用最多的概念之一：絕大多數(shù)復(fù)利表中的假設(shè)增長(zhǎng)率都是“正”數(shù)鼻听，這就是復(fù)利概念被濫用的根源所在：假設(shè)增長(zhǎng)率不能反映現(xiàn)實(shí)狀態(tài)！不要說(shuō)持續(xù)的30%難以為續(xù)联四、就是持續(xù)的15%也非常困難撑碴，特別在股票市場(chǎng)贏虧相間是常態(tài)，對(duì)復(fù)利的正確理解需要還原接近實(shí)際的“假設(shè)增長(zhǎng)率”朝墩。在牛市中很多人將復(fù)利表的計(jì)算收益率定為30%甚至50%醉拓，這是典型的不理性樂(lè)觀的表現(xiàn)，任何時(shí)候超高的收益率都不可能具有持續(xù)性收苏，這種統(tǒng)計(jì)只能誤導(dǎo)自己亿卤。在長(zhǎng)期的投資過(guò)程中，一定不要忽視某些年度虧損（特別是類似崩潰的巨虧）對(duì)總體收益率或平均收益率的打擊鹿霸，況且在在長(zhǎng)期的投資過(guò)程中熊市總是會(huì)必然出現(xiàn)的排吴。
負(fù)復(fù)利會(huì)成為增長(zhǎng)的巨大吞噬力量。故更容易理解大師們成功投資的原則：
（1）第一條：盡量不要虧損（特別是大虧損）懦鼠；
（2）第二條：不要忘記第一條钻哩。
就長(zhǎng)期投資而言盡量避免巨額虧損比高增長(zhǎng)對(duì)最終投資結(jié)果的影響更大。
二肛冶、損失控制和資本保全
既然在長(zhǎng)期的投資過(guò)程中街氢，股市的調(diào)整是不可避免的，尤其是大熊市也是不可避免的睦袖，但熊市何時(shí)來(lái)珊肃？熊市的跨度多長(zhǎng)？程度多深馅笙？諸如此類不可預(yù)測(cè)的因素伦乔，我們應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？如何最大程度的保全我們的牛市成果延蟹？保全我們的資本评矩？只有采用止損策略。
止損分兩個(gè)層面：
第一阱飘，在投資前斥杜，就要嚴(yán)格評(píng)估投資大環(huán)境虱颗，即大市所處的階段，是系統(tǒng)低估蔗喂、不高也不低還是高估忘渔？屬于哪個(gè)階段？
第二缰儿、對(duì)系統(tǒng)低估的階段畦粮，對(duì)買入行為留有足夠的安全空間情況下，不需要運(yùn)用止損策略乖阵。除低估階段以外的另兩個(gè)階段宣赔，必須要采用止損策略，這是防范損失擴(kuò)大瞪浸、保全資本的唯一途徑儒将。換個(gè)角度，也可把止損成本當(dāng)作構(gòu)建投資組合所支付的保險(xiǎn)費(fèi)对蒲，在構(gòu)建投資組合前钩蚊，就將其計(jì)入成本，這樣在真正達(dá)到止損條件時(shí)蹈矮，執(zhí)行起來(lái)會(huì)更容易消除情緒化的影響砰逻。
止損還分個(gè)股層面和整個(gè)組合總市值層面把握，后者更為重要泛鸟，應(yīng)該根據(jù)股市發(fā)展的不同階段蝠咆，隨著整個(gè)組合市值的不斷提高，動(dòng)態(tài)調(diào)整總組合止損值谈况。不管發(fā)生何種止損勺美，止損后，都應(yīng)該系統(tǒng)的反思總結(jié)該筆投資的得失碑韵。尤其是發(fā)生總市值止損赡茸，就應(yīng)該認(rèn)真評(píng)估當(dāng)期的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)了，應(yīng)該讓自己和資金都休息一段時(shí)間祝闻！避免發(fā)生總市值止損的有效途徑是堅(jiān)持以倉(cāng)位控制為核心的資金管理占卧。
三、資金管理
1联喘、資金管理也是投資藝術(shù)的核心之一华蜒、其重要性可能僅僅次于安全邊際，很多人把股市賠錢的原因歸結(jié)于選錯(cuò)股或選錯(cuò)時(shí)豁遭，其實(shí)就長(zhǎng)期投資而言股市賠錢的真正原因是因?yàn)榈菇鹱炙降馁Y金投入：
（1）熊市時(shí)控制投入或減少投入：這縮減了從熊到牛的收益叭喜；
（2）牛市時(shí)增加投入或借錢也要投入：這放大了從牛到熊的損失。
在長(zhǎng)期的投資過(guò)程中幾個(gè)來(lái)回下來(lái)市場(chǎng)指數(shù)就成了大多數(shù)人（包括所謂的投資精英）難以戰(zhàn)勝的目標(biāo)蓖谢，2005－2008年的中國(guó)A股演繹了這個(gè)循環(huán)的完整版本捂蕴。
2譬涡、從資金管理的角度能夠符合邏輯的推導(dǎo)出股市“一贏二平七虧”的必然性：正是“底部低（輕倉(cāng)）、頭部高（重倉(cāng)）”的倒金字塔式的資金分布結(jié)構(gòu)揭示了市場(chǎng)的加權(quán)成本位于均價(jià)之上啥辨，多數(shù)人虧錢是必然的結(jié)果涡匀。2008年的A股市場(chǎng)給我們提供了一個(gè)觀察驗(yàn)證的契機(jī)：比如一個(gè)投資人在1500點(diǎn)入場(chǎng)，當(dāng)市場(chǎng)暴漲到6000點(diǎn)又回到1500點(diǎn)時(shí)溉知，對(duì)這個(gè)投資人而言只是損失利潤(rùn)（與時(shí)間）并未傷及本金陨瘩，但實(shí)際情況可能是投資人會(huì)在1500－3000點(diǎn)增加投入，那么當(dāng)指數(shù)回到起點(diǎn)時(shí)级乍，―在1500點(diǎn)之上增加的所有投入都將遭受虧損舌劳，增加投入的點(diǎn)位越高蒙受的虧損越大，當(dāng)終點(diǎn)回到起點(diǎn)的時(shí)候很多事情已發(fā)生改變玫荣，觀察市場(chǎng)這其實(shí)是大概率事件蒿囤，看看所謂的公募基金或私募基金資產(chǎn)膨脹（增加投入最多）的時(shí)候正是牛市的高潮階段，所以大多數(shù)人虧錢也必然是個(gè)大概率事件崇决。
3、對(duì)“資金管理”的思考非常有助于指導(dǎo)我們的實(shí)際操作底挫，就一個(gè)完整的牛熊大循環(huán)而言贏家之策是要在熊市積累股票恒傻、在牛市積累現(xiàn)金或類現(xiàn)金，越是熊市越要留在市場(chǎng)建邓、越要保持關(guān)注度與參與度盈厘。這些與普通的認(rèn)識(shí)是逆向的。而要在市場(chǎng)長(zhǎng)期做“贏族”官边，從戰(zhàn)略的高度沸手，就必須在投資情緒上逆眾！
現(xiàn)金和股票的比例轉(zhuǎn)換控制注簿，是投資的精髓契吉！它反映了投資的心胸視野和和對(duì)人性、對(duì)市場(chǎng)的把握诡渴。
四捐晶、投資情緒的逆向選擇
人是有感情的，而且天生具有從眾性妄辩，尤其在股票市場(chǎng)表現(xiàn)最為明顯惑灵，這也是股市中趨勢(shì)派的主要思想，即大市越過(guò)什么什么線眼耀，就可以買入英支，拉升就可以跟進(jìn)，跌破什么什么線就賣出哮伟，等等干花。從理論上說(shuō)妄帘，趨勢(shì)操作也確實(shí)可以構(gòu)建自身的盈利模式但有個(gè)前提，就是必須在投資前就強(qiáng)制性建立止損止贏紀(jì)律把敢，必須無(wú)條件的執(zhí)行寄摆！但問(wèn)題是絕大多數(shù)人做不到投資的紀(jì)律性！做不到毫無(wú)情感的止損止贏修赞！
如此一來(lái)婶恼，同樣一只股票，如果在大家都恐慌時(shí)紛紛賣出所造成的低價(jià)區(qū)買入柏副，從成本上就已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)了在大家都狂熱時(shí)大力搶購(gòu)導(dǎo)致股價(jià)處于高位區(qū)的人了勾邦。這樣最簡(jiǎn)單的道理，又有多少人能遵從呢割择？大概只有股票史上的唯“一贏族”了眷篇。
從大的方面看，市場(chǎng)狂熱時(shí)荔泳，是增加現(xiàn)金比的必然選擇蕉饼；市場(chǎng)冷清時(shí)是增加股票持倉(cāng)的時(shí)候。
從投資情緒方面看玛歌，在大多時(shí)候昧港，和大多數(shù)人對(duì)著干是不錯(cuò)的選擇！
“科氏雞蛋”的左半側(cè)支子，可以順趨勢(shì)持倉(cāng)创肥，進(jìn)入右半側(cè)的右肩、右腰應(yīng)該持現(xiàn)值朋，右下部又可以慢慢選擇好股票逐步買入了叹侄。而貫穿始終的是耐心！
作為一名交易者昨登，永遠(yuǎn)不要猜測(cè)價(jià)值到底是多少趾代，價(jià)值就是市場(chǎng)愿意支付的價(jià)格。我很早就學(xué)會(huì)不跟市場(chǎng)爭(zhēng)論價(jià)格是什么了丰辣。
正因?yàn)閮r(jià)值的無(wú)常稽坤，當(dāng)你交易股票的時(shí)候，任何事情都有可能發(fā)生糯俗。
你永遠(yuǎn)也不可能知道市場(chǎng)什么時(shí)候會(huì)按你認(rèn)為的方向運(yùn)行尿褪。很多時(shí)候，就像上帝一樣得湘，市場(chǎng)不會(huì)拒絕你杖玲，只會(huì)推遲應(yīng)驗(yàn)。嚴(yán)肅的交易者會(huì)在他們的交易系統(tǒng)里充分考慮并防范這種推遲淘正。
投機(jī)的世界就是要預(yù)測(cè)未來(lái)摆马，這比登天還難臼闻。靠看水晶球算命為生的人注定要吃很多碎玻璃囤采。對(duì)于重要的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)述呐，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)一直都不準(zhǔn)確。
你要牢記：你我都不能洞悉未來(lái)蕉毯，特別是價(jià)格運(yùn)動(dòng)乓搬。但是我們可以學(xué)會(huì)控制我們的損失。最終我明白了：上帝不想要我們看到未來(lái)代虾。就這么簡(jiǎn)單进肯。那些想投機(jī)的人認(rèn)為這是一個(gè)預(yù)測(cè)未來(lái)、了解不可知的游戲棉磨。實(shí)際上不是這樣江掩。
贏家和輸家的區(qū)別很簡(jiǎn)單：贏家樂(lè)于工作，注意到變化乘瓤，并且采取措施去應(yīng)對(duì)环形；輸家總是不付出努力就想得到全部。輸家不肯聽從別人或者市場(chǎng)的建議衙傀。他們完全相信自己斟赚，不肯妥協(xié)。最重要的是差油，他們不能持續(xù)遵守成功的基本原則，即永遠(yuǎn)不要沉迷于某筆交易中任洞。
要放棄糟糕的交易蓄喇，保留盈利的交易。
所有游戲的輸家通常都會(huì)抱怨有人作弊交掏，或是根本沒(méi)人贏過(guò)妆偏，這樣他們的失敗就有了借口；然而多年來(lái)許多人都曾戰(zhàn)勝過(guò)市場(chǎng)盅弛。
市場(chǎng)變動(dòng)有它真正的原因钱骂，并不受技術(shù)分析的左右。 圖表改變不了市場(chǎng)的走向挪鹏，而是市場(chǎng)決定圖表的形狀见秽。
歷史的確會(huì)重演，只是不會(huì)很精確地重演讨盒。
不要貪心解取，要按照規(guī)則而不是情緒來(lái)指導(dǎo)交易。
新的股票交易員所面臨的核心問(wèn)題是我們所謂的“過(guò)度交易”返顺。頻繁交易或者過(guò)多的合約禀苦，都是你致命的敵人蔓肯。
沒(méi)有耐心的交易員會(huì)耗盡他們所有的彈藥、資金和熱情振乏，當(dāng)出擊時(shí)機(jī)到來(lái)時(shí)蔗包，他們已經(jīng)沒(méi)有子彈了。
從來(lái)不是因?yàn)槲也攀沟媒灰踪嶅X慧邮，而是我遵從了一些經(jīng)過(guò)測(cè)試并被證實(shí)有效的交易系統(tǒng)或方法调限。你越自負(fù)，離投機(jī)的操作規(guī)則越遠(yuǎn)赋咽，毀滅得越快旧噪，也越慘烈。成功的交易來(lái)自對(duì)市場(chǎng)的充分了解及對(duì)自己更深刻的認(rèn)識(shí)脓匿。當(dāng)我們讓信念凌駕于現(xiàn)實(shí)之上的時(shí)候淘钟，重大的虧損就會(huì)伴隨而來(lái)。
