ai盡頭是能源懦砂，能源保底是煤炭

2. 煤炭供需與庫(kù)存

2.1. 煤炭供給

2.1.1. 煤炭產(chǎn)量：以動(dòng)力煤為主胡嘿，產(chǎn)能集中于晉陜蒙地區(qū)

我國(guó)是煤炭生產(chǎn)大國(guó)哎壳，近十年來煤炭產(chǎn)量占全球比重均在 40%以上曲楚，2020 年煤炭產(chǎn)量達(dá) 39 億噸掷酗，占全球總產(chǎn)量的比重為 50.4%揩徊，2021 年我國(guó)煤炭產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)至 40.7 億噸俊鱼。

分煤種來看蛹磺，我國(guó)煤炭生產(chǎn)以動(dòng)力煤為主搓劫，且占比呈小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)瞧哟，2021 年動(dòng)力煤產(chǎn)量達(dá) 34 億噸，占全國(guó)煤炭總產(chǎn)量的比重達(dá) 83.5%枪向，較 2020 年的 82.7%上升 0.8 個(gè)百分點(diǎn)勤揩。2021 年我國(guó)煉焦煤產(chǎn)量為 4.9 億噸，近年來煉焦煤產(chǎn)量占比持續(xù)下降秘蛔，由 2015 年以前的超 13% 降至當(dāng)前的 12%陨亡。

分地區(qū)來看，受煤炭資源分布限制深员，我國(guó)煤炭生產(chǎn)集中在山西负蠕、陜西、內(nèi)蒙等煤炭資源豐富 的地區(qū)倦畅，自 2016 年煤炭十三五規(guī)劃要求煤炭行業(yè)去產(chǎn)能以來遮糖，煤企低效無效產(chǎn)能逐漸被清 退，煤炭生產(chǎn)重心進(jìn)一步向資源稟賦好叠赐、開采條件好的“晉陜蒙”地區(qū)集中欲账，2021 年山西、 陜西燎悍、內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量分別為 11.9 億噸敬惦、7 億噸盼理、10.4 億噸谈山，合計(jì)占全國(guó)原煤總產(chǎn)量的 72%， 較 2015 年的 64%進(jìn)一步提升宏怔。

從企業(yè)來看奏路，煤炭行業(yè)集中度較高畴椰，據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)披露，2021 年共有 15 家煤企產(chǎn)量在 5000 萬噸以上鸽粉，合計(jì)產(chǎn)量為 24.6 億噸斜脂，占全國(guó)原煤總產(chǎn)量的 60.5%。其中触机，國(guó)家能源集團(tuán)帚戳、晉 能控股、山東能源集團(tuán)儡首、中煤集團(tuán)片任、陜煤集團(tuán)、山西焦煤集團(tuán) 6 家煤炭集團(tuán) 2021 年產(chǎn)量過 億蔬胯，合計(jì) 18.5 億噸对供，占全國(guó)原煤總產(chǎn)量的 45%左右，潞安化工集團(tuán)氛濒、華能集團(tuán)等 9 家煤企 產(chǎn)量在 5000 萬噸以上产场。

2.1.2. 煤炭進(jìn)口：印尼為動(dòng)力煤主要進(jìn)口來源國(guó)

我國(guó)是全球主要的煤炭進(jìn)口國(guó)，商品煤進(jìn)口量占全球煤炭貿(mào)易總規(guī)模的比重在 20%左右舞竿，進(jìn) 口煤炭占國(guó)內(nèi)煤炭總供給（進(jìn)口量+國(guó)內(nèi)產(chǎn)量）的比重在 7%左右京景，2021 年進(jìn)口煤炭 3.2 億 噸，占國(guó)內(nèi)煤炭總供給的 7.4%骗奖。

分煤種來看醋粟，進(jìn)口煤炭以動(dòng)力煤為主，2021 年動(dòng)力煤（包括動(dòng)力煤重归、褐煤及其他非煉焦煙 煤）米愿、煉焦煤、無煙煤進(jìn)口規(guī)模分別為 25940 萬噸鼻吮、5465 萬噸育苟、916.9 萬噸，占比為 80.3%椎木、 16.9%违柏、2.8%，進(jìn)口動(dòng)力煤香椎、進(jìn)口煉焦煤占國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤漱竖、煉焦煤總供給的比重分別為 7.1%、 10%畜伐，2021 年煉焦煤供給對(duì)進(jìn)口的依賴度有所下降馍惹。

分進(jìn)口國(guó)來看，我國(guó)進(jìn)口煤炭（煤及褐煤）主要來自印度尼西亞和俄羅斯，2021 年進(jìn)口量 為 2 億噸万矾、5455.1 萬噸悼吱，占比為 60.5%、16.9%良狈，進(jìn)口煤種主要為動(dòng)力煤后添；其次為蒙古、澳 大利亞薪丁、美國(guó)遇西、加拿大、菲律賓严嗜，2021 年煤炭進(jìn)口量均在千萬噸左右努溃，90%以上的進(jìn)口煉 焦煤來自這五個(gè)國(guó)家。

2.2. 煤炭庫(kù)存

煤炭庫(kù)存根據(jù)保有企業(yè)的不同可以分成煤礦庫(kù)存阻问、經(jīng)營(yíng)庫(kù)存梧税、港口庫(kù)存和終端庫(kù)存，終端庫(kù) 存是指煤炭需求方電廠称近、鋼廠第队、焦化廠等企業(yè)的煤炭庫(kù)存。2017 年 12 月刨秆，發(fā)改委凳谦、國(guó)家能 源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于建立健全煤炭最低庫(kù)存和最高庫(kù)存制度的指導(dǎo)意見（試行）》，對(duì)不同煤 礦庫(kù)存的界定范圍衡未、衡量標(biāo)準(zhǔn)作出了明確規(guī)定尸执，并根據(jù)煤價(jià)波動(dòng)設(shè)定了最低庫(kù)存、最高庫(kù)存 的適用情形缓醋。

煤炭生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存如失，即煤礦庫(kù)存，包括場(chǎng)存煤送粱、站存煤褪贵，不包括發(fā)運(yùn)到港口、集運(yùn)站或分銷 基地的存煤抗俄，地面生產(chǎn)系統(tǒng)的儲(chǔ)煤能力應(yīng)達(dá)到 3-7 天的礦井設(shè)計(jì)產(chǎn)量脆丁，儲(chǔ)煤能力包括儲(chǔ)煤場(chǎng) 和貯煤裝車倉(cāng)總能力。設(shè)有儲(chǔ)煤廠的煤礦动雹，當(dāng)動(dòng)力煤價(jià)格低于綠色區(qū)域下限槽卫、處于綠色區(qū)域 內(nèi)、高于綠色區(qū)域上限時(shí)胰蝠，應(yīng)分別保持不低于 7 天歼培、5 天震蒋、3 天的設(shè)計(jì)產(chǎn)量。市場(chǎng)上主要通 過跟蹤重點(diǎn)煤企庫(kù)存來關(guān)注煤礦庫(kù)存的變化丐怯，截至 2022 年 1 月，華北翔横、西北读跷、華東、東北禾唁、 中南效览、西南地區(qū)的國(guó)有重點(diǎn)煤礦庫(kù)存分別為 586.9 萬噸、356.2 萬噸荡短、258.9 萬噸丐枉、95.6 萬 噸、83.5 萬噸掘托、51.9 萬噸瘦锹，其中華北、東北闪盔、中南弯院、西北煤礦庫(kù)存均為 2016 年以來的較低 水平。

煤炭經(jīng)營(yíng)企業(yè)庫(kù)存泪掀，指從事原煤听绳、配煤及洗選、型煤加工產(chǎn)品經(jīng)銷等活動(dòng)的企業(yè)煤炭保有庫(kù) 存异赫，最低庫(kù)存原則上不低于上一年度 3 天的日常經(jīng)營(yíng)量椅挣，當(dāng)動(dòng)力煤價(jià)格超出綠色區(qū)域上限時(shí)， 煤炭經(jīng)營(yíng)企業(yè)最高庫(kù)存原則上不超過上一年度月均經(jīng)營(yíng)量塔拳。由于煤企通常在煤礦設(shè)有洗選煤 廠鼠证，單獨(dú)的經(jīng)營(yíng)企業(yè)庫(kù)存規(guī)模較小，2020 年末限額以上煤炭及制品批發(fā)庫(kù)存規(guī)模為 1266.6 億靠抑。

煤炭港口庫(kù)存名惩，通常包括下水港、接卸港的內(nèi)孕荠、外貿(mào)庫(kù)存總和娩鹉，發(fā)改委未對(duì)港口最低、最高 庫(kù)存作出規(guī)定稚伍，因此港口庫(kù)存是用來衡量煤炭市場(chǎng)供需弯予、煤價(jià)走勢(shì)的重要指標(biāo)，通常來說个曙， 港口庫(kù)存較高可能反映出供大于求锈嫩，上游產(chǎn)能較強(qiáng)但下游需求較弱受楼，導(dǎo)致庫(kù)存堆積在港口， 過高的港口庫(kù)存意味著煤價(jià)下行壓力較大呼寸。市場(chǎng)主要通過跟蹤秦皇島港煤炭庫(kù)存艳汽、CCTD 主 流港口煤炭庫(kù)存來跟蹤港口庫(kù)存變化，截至 2022 年 2 月对雪，秦皇島港煤炭庫(kù)存為 492 萬噸河狐， CCTD 主流港口煤炭庫(kù)存為 4659 萬噸，均為 2016 年以來的中低水平瑟捣。還可通過跟蹤六港 口煉焦煤庫(kù)存來跟蹤煉焦煤供需變化馋艺，2022 年 2 月末，六港口煉焦煤庫(kù)存為 329 萬噸迈套。

煤炭主要用戶庫(kù)存捐祠，即煤礦終端庫(kù)存，指電力桑李、建材踱蛀、冶金、化工等重點(diǎn)耗煤行業(yè)的相關(guān)企 業(yè)的場(chǎng)存煤贵白，不包括在途煤星岗，日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中煤炭最低庫(kù)存原則上不應(yīng)低于近三年企業(yè) 儲(chǔ)煤平均水平，在市場(chǎng)供不應(yīng)求戒洼、價(jià)格連續(xù)快速上漲時(shí)俏橘，最高庫(kù)存原則上不應(yīng)超過最低庫(kù)存 的一倍。由于電煤占煤炭消費(fèi)比重較大圈浇，發(fā)改委針對(duì)電煤庫(kù)存作出明確規(guī)定寥掐，山西、陜西磷蜀、 內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)區(qū)的電煤庫(kù)存量原則上不少于 15 天耗煤量召耘，其他地區(qū)燃煤電廠庫(kù)存量原 則上不少于 20 天耗煤量。此前市場(chǎng)上主要通過跟蹤六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存來跟蹤電煤庫(kù)存 變化褐隆，該數(shù)據(jù)于 2020 年 7 月停更污它，可關(guān)注發(fā)改委發(fā)布的全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存可用天數(shù)， 但該指標(biāo)為月度發(fā)布庶弃，更新頻率較慢衫贬，截至 2021 年 12 月，重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存可用天數(shù)為 18 天歇攻。對(duì)于焦化廠固惯、鋼廠煤炭庫(kù)存，可跟蹤樣本企業(yè)煉焦煤庫(kù)存缴守，截至 2022 年 2 月末葬毫，230 家獨(dú)立焦化廠煉焦煤總庫(kù)存為 1149.6 萬噸镇辉，247 家樣本鋼廠煉焦煤總庫(kù)存為 939.1 萬噸。

2.3. 煤炭需求

2.3.1. 消費(fèi)量：在能源消費(fèi)中仍占主導(dǎo)地位

煤炭在我國(guó)能源消費(fèi)中占據(jù)主導(dǎo)地位贴捡，2010 年以前占能源消費(fèi)的比重維持在 70%以上忽肛，近 年來雖然隨著去產(chǎn)能、能源轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)烂斋，煤炭對(duì)能源消費(fèi)的貢獻(xiàn)不斷下降屹逛，但我國(guó)一次 性能源消費(fèi)中仍有過半由煤炭提供，2020 年末煤炭消費(fèi)量為 28.3 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤源祈，占能源消費(fèi) 的比重為 56.8%煎源，較 2019 年的 57.7%下降 0.9%色迂。我國(guó)煤炭生產(chǎn)以內(nèi)銷為主香缺，出口煤炭數(shù)量 較少，且近年來出口數(shù)量持續(xù)呈下降趨勢(shì)歇僧，2021 年煤炭出口量?jī)H 260 萬噸图张。

2.3.2. 動(dòng)力煤：超 60%的動(dòng)力煤用于發(fā)電

我國(guó)是動(dòng)力煤產(chǎn)消大國(guó)，2015 年以來動(dòng)力煤消費(fèi)量保持在 30 億噸以上诈悍，且持續(xù)增長(zhǎng)祸轮，2021 年動(dòng)力煤消費(fèi)量為 36.6 億噸，較 2020 年增長(zhǎng) 6.6%侥钳，供需缺口（總消費(fèi)-總供給-出口）為 1.1 億噸适袜。其中，超過 60%的動(dòng)力煤用于電廠發(fā)電舷夺，2021 年電力行業(yè)動(dòng)力煤消費(fèi)量為 22.5 億噸苦酱，占比達(dá) 61.5%，其次為供熱给猾、建材疫萤、化工，冶煉敢伸，動(dòng)力煤消費(fèi)量分別為 3.2 億噸扯饶、3.1 億噸、2.2 億噸池颈、1.7 億噸尾序。

煤炭發(fā)電仍是當(dāng)前電力生產(chǎn)主力，2020 年我國(guó)發(fā)電量合計(jì) 7779.1 太瓦時(shí)（1 太瓦時(shí)=10 億 千瓦時(shí)）躯砰，其中煤炭發(fā)電量為 4917.7 太瓦時(shí)蹲诀，超過 60%的發(fā)電量來自燃煤發(fā)電。70%左右的 發(fā)電量用于工業(yè)生產(chǎn)弃揽，電力消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)性較高脯爪，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁時(shí)期電力消費(fèi)大则北，相對(duì)應(yīng) 地帶動(dòng)動(dòng)力煤需求旺盛。短期來看痕慢，電力消費(fèi)呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性尚揣，冬季、夏季用電高峰時(shí) 期電煤消費(fèi)也較趨于旺盛掖举。

供熱快骗、建材為除了發(fā)電外的主要煤炭消耗行業(yè)，其中動(dòng)力煤供熱主要用于冬季取暖塔次，具有較 強(qiáng)的季節(jié)性方篮，1 月及 12 月消費(fèi)量普遍在 4000 萬噸以上，而 5-10 月月均消費(fèi)量降至千萬噸 左右励负。建材用煤主要用于生產(chǎn)水泥藕溅，煤炭是水泥的主要生產(chǎn)燃料，水泥耗煤量占建材耗煤的 70%左右继榆；其次為玻璃和石灰巾表，煤炭及煤制品是二者的主要生產(chǎn)燃料。

2.3.3. 煉焦煤：超 90%的煉焦煤被用于冶金煉鋼

2015 年以來略吨，煉焦煤消費(fèi)量基本保持在 5-6 億噸之間集币，2021 年煉焦煤消費(fèi)量為 5.5 億噸， 較 2020 年小幅下降 2.2%翠忠，全年供需基本平衡鞠苟。

煉焦煤主要用于生產(chǎn)焦炭，在高溫秽之、隔絕空氣的條件下干餾產(chǎn)出焦炭当娱、煉焦油等產(chǎn)品，焦炭 是冶煉鋼鐵的主要燃料政溃，超 90%的焦炭被用于冶金煉鋼趾访，因此煉焦煤消費(fèi)、焦炭生產(chǎn)與鋼鐵 生產(chǎn)相關(guān)性較高董虱。煉焦油為煉焦煤焦化的副產(chǎn)品扼鞋，含有苯、酚等重要化工原料愤诱，可用作醫(yī)藥云头、 農(nóng)藥、炸藥等產(chǎn)品的原材料淫半。