近日市場延續(xù)雖然實(shí)現(xiàn)了二次探底反彈靠粪，但上漲的持續(xù)性仍較差，而且板塊輪動(dòng)極快毫蚓，比如昨日中字頭上漲占键，而今日則改成了半導(dǎo)體與新能源車走高。不過绍些，從基本面來看捞慌，中字頭的上漲更多是避險(xiǎn)功能，我們在周二的文章《又現(xiàn)豪氣分紅柬批，紅利主題基金不懼調(diào)整啸澡！》中就做了很細(xì)的分析袖订。
而半導(dǎo)體與新能源車則是因?yàn)樾袠I(yè)景氣度持續(xù)向好，如芯片一直缺貨嗅虏，而新能源車的全球銷量也仍然向好洛姑。對(duì)于后市我們保持之前的觀點(diǎn)。
昨日皮服，公募基金2020年年報(bào)披露完畢楞艾。基金年報(bào)與1月末披露的四季度報(bào)有很大的不同龄广，四季報(bào)中最重要的是公布了十大重倉股硫眯，而年報(bào)則有年末的全部持股，還有基金經(jīng)理對(duì)2021年的判斷择同。所以我們建議投資者有空可以點(diǎn)開看看手中持有的基金年報(bào)两入。
今天我們來看看十大最能賺錢的基金是怎么判斷2021年的宏觀經(jīng)濟(jì)、市場以及行業(yè)的敲才。2020年最賺錢的基金是天弘余額寶裹纳，為持有人賺取了220.77億元的利潤。之后是張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合紧武，以及侯昊管理的招商中證白酒剃氧，2020年凈值分別增長181.77億元和172.18億元。
2020年最賺錢的基金阻星，前十
總體來看朋鞍，貨幣政策在2021年里回歸常態(tài)化是共識(shí)，而且普遍認(rèn)為部分優(yōu)質(zhì)的企業(yè)估值水平高企妥箕，未來需要一定的時(shí)間通過業(yè)績的增長來消化番舆。另外，張坤和董承非明確提出應(yīng)該降低對(duì)2021年收益率的預(yù)期矾踱。具體對(duì)觀點(diǎn)如下：
天弘余額寶的王登峰
2021年世界經(jīng)濟(jì)形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻恨狈，復(fù)蘇不穩(wěn)定不平衡，疫情沖擊導(dǎo)致的各類衍生風(fēng)險(xiǎn)不容忽視呛讲。宏觀政策整體保持連續(xù)性禾怠、穩(wěn)定性、可持續(xù)性贝搁。穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活精準(zhǔn)吗氏、合理適度，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配雷逆，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定弦讽，政策力度上，既保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度，也避免“大水漫灌”往产。
堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭”被碗，保持戰(zhàn)略定力，不左不右仿村∪衿樱總體來看，貨幣政策將回歸常態(tài)化蔼囊，貨幣市場利率總體較2020年有抬升趨勢焚志。
易方達(dá)藍(lán)籌精選和易方達(dá)中小盤的張坤
張坤管理的基金
基金的收益率從根本上是由持倉企業(yè)的收益率決定的，拉長來看應(yīng)大致相當(dāng)于企業(yè)的ROE（凈資產(chǎn)收益率）水平畏鼓。從全球來看酱酬，能夠長期維持較高ROE的公司是非常少見且優(yōu)秀的，近兩年公募權(quán)益類基金的復(fù)合收益率遠(yuǎn)高于市場平均ROE水平云矫，這樣的趨勢很難長期持續(xù)岳悟，因此，我們或許應(yīng)該降低對(duì)收益率的預(yù)期泼差。
最后，我們對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的長期前景是樂觀的呵俏，相信會(huì)有一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷長大堆缘、成熟并且長壽，優(yōu)質(zhì)的股權(quán)資產(chǎn)在各大類資產(chǎn)中仍是具有吸引力的普碎。
招商中證白酒的侯昊
侯昊管理的基金
從近期市場情況看吼肥，龍頭白酒批價(jià)環(huán)比持平，繼續(xù)執(zhí)行拆箱銷售麻车；非標(biāo)酒漲價(jià)后價(jià)格有所降溫缀皱，其他高端白酒批價(jià)在繼續(xù)上行，庫存基本在1個(gè)月以內(nèi)动猬，挺價(jià)趨勢延續(xù)啤斗。
當(dāng)前位置看，白酒板塊在加速企穩(wěn)赁咙，行業(yè)進(jìn)入年報(bào)和一季報(bào)基本面驗(yàn)證期钮莲，高端酒價(jià)格上行也為后續(xù)價(jià)格帶留足布局空間。白酒板塊經(jīng)過此前回調(diào)后彼水，估值有所回落崔拥，建議通過定投逐步進(jìn)行板塊配置。時(shí)間拉長看凤覆，在消費(fèi)升級(jí)及集中度提升趨勢下链瓦，白酒板塊仍具備較好的配置價(jià)值。
景順長城新興成長的劉彥春
劉彥春管理的基金
疫情退散盯桦、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇慈俯、通脹上行渤刃、刺激政策退出已經(jīng)成為市場共識(shí)。預(yù)期未來政策制定更加強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防范肥卡。貨幣供應(yīng)量溪掀、赤字率等一系列貨幣和財(cái)政指標(biāo)逐步回歸常態(tài)，信貸延期還款步鉴、利息減免等臨時(shí)性政策也將到期退出揪胃。
要想實(shí)現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定，發(fā)展速度和效率都需要做出調(diào)整氛琢。增長目標(biāo)設(shè)定需要充分考慮經(jīng)濟(jì)潛在產(chǎn)出水平喊递，低效率投資需要得到充分控制。預(yù)期政府在基建領(lǐng)域不再具有顯著擴(kuò)張的特征阳似，數(shù)據(jù)化骚勘、智能化相關(guān)的新基建更多由市場化主體發(fā)力建設(shè)。
國企和地方政府融資平臺(tái)剛性兌付將逐步打破撮奏，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)將更為科學(xué)合理俏讹，對(duì)于具備更高效率的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主體，資金可得性將大大提高畜吊。從近期出臺(tái)的金融泽疆、地產(chǎn)相關(guān)政策看，我們可以進(jìn)一步確認(rèn)政府調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長方式的決心玲献，降低增速權(quán)重殉疼，重視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率和增長質(zhì)量。
權(quán)益投資應(yīng)該順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展潮流捌年，我們更愿意在符合產(chǎn)業(yè)趨勢瓢娜、效率持續(xù)提升的領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)。收入水平的提高帶來居民消費(fèi)水平持續(xù)升級(jí)礼预，我國在眾多高附加值領(lǐng)域的全球競爭力也在不斷提升眠砾，部分行業(yè)已經(jīng)處于爆發(fā)前夜。未來值得跟蹤關(guān)注的細(xì)節(jié)很多托酸，例如國內(nèi)信用緊縮力度荠藤、美國地產(chǎn)周期強(qiáng)度等等。
易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)的蕭楠获高，王元春
蕭楠管理的基金
疫情加速了很多行業(yè)的分化哈肖，馬太效應(yīng)導(dǎo)致很多龍頭公司拿到了更多的市場份額，因此我們對(duì)龍頭優(yōu)勢企業(yè)的配置更加集中念秧；同時(shí)淤井，我們也堅(jiān)決淘汰了一些管理水平已經(jīng)跟不上現(xiàn)代化市場競爭的公司。這種調(diào)整不僅體現(xiàn)在食品飲料板塊，也體現(xiàn)在家電币狠、汽車等板塊游两。
過去幾年來，A股市場一些優(yōu)質(zhì)公司的估值不斷提高漩绵，究其原因贱案，首先，隨著內(nèi)地資本市場不斷走向成熟止吐，市場監(jiān)管機(jī)制進(jìn)一步完善宝踪，很多公司的估值正在逐漸與國際接軌，享受了國際市場的合理估值碍扔；其次瘩燥，供給側(cè)改革以來，中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大的變化不同，驅(qū)動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利增長的更多的是技術(shù)厉膀、品牌、人才二拐、管理服鹅、組織能力，而不是資金堆積百新、宏觀周期企软、政策、信息吟孙；最后，近年來聚蝶，中國很多企業(yè)已經(jīng)具備了國際一流的競爭力杰妓，越來越得到全球機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同。
最后碘勉，我們也清醒得看到巷挥，由于越來越多的資金追逐市場上的少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，會(huì)階段性的導(dǎo)致這些企業(yè)估值過高验靡。市場總是預(yù)期先行的倍宾，面對(duì)當(dāng)前的市場，我們的投資必須謹(jǐn)慎而堅(jiān)定胜嗓。我們的謹(jǐn)慎體現(xiàn)在高职，對(duì)不合理的高估值公司必須堅(jiān)決回避，會(huì)堅(jiān)定持有那些優(yōu)秀的乃至偉大的公司辞州。
興全合宜的謝治宇怔锌，楊世進(jìn)
謝治宇管理的基金
2021年，隨著海外防疫措施的落實(shí)和全球疫苗接種，新冠疫情有緩解的趨勢埃元，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也會(huì)逐步恢復(fù)正常涝涤。我國經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代，我們觀察到一些優(yōu)秀公司的競爭力相比前幾年確實(shí)有了明顯提升岛杀，涌現(xiàn)出了一些具備全球競爭力的科技和制造企業(yè)阔拳。
貨幣政策方面，自20年下半年開始我國已逐步正忱噜停化糊肠，海外方面雖然美聯(lián)儲(chǔ)官員仍然表達(dá)了寬松意愿，但通脹預(yù)期的提升可能會(huì)帶動(dòng)利率的上升土浸。從股票市場來看罪针，經(jīng)過19-20年的上漲，部分公司的估值已經(jīng)處于歷史高位黄伊。
在此大背景下泪酱，21年我們將繼續(xù)堅(jiān)持自下而上精選個(gè)股的操作理念，持續(xù)關(guān)注具備核心競爭力的優(yōu)秀公司还最，努力平衡好公司的長期發(fā)展空間與短期估值墓阀，不斷尋找具有良好投資性價(jià)比的優(yōu)秀公司。仍然本著風(fēng)險(xiǎn)控制的原則拓轻，堅(jiān)定持有以基本面中長期邏輯為基礎(chǔ)的品種斯撮，均衡配置，降低波動(dòng)扶叉，以期更好地為投資者創(chuàng)造長期價(jià)值勿锅。
華泰柏瑞滬深300ETF的枊軍
枊軍管理的基金
2021年，經(jīng)濟(jì)隨著疫苗逐步落地繼續(xù)復(fù)蘇枣氧，全球開始進(jìn)入后疫情時(shí)代溢十。貨幣政策方面，貨幣政策會(huì)回歸常態(tài)化达吞，邊際上有所收緊张弛。但是鑒于通脹、房價(jià)等指標(biāo)尚處于溫和回升狀態(tài)酪劫，貨幣政策仍可能屬于穩(wěn)健偏寬松的水平吞鸭。企業(yè)盈利方面，中國增長率先恢復(fù)至疫情前水平覆糟。由于低基數(shù)效應(yīng)刻剥，受企業(yè)資本開支增長、消費(fèi)繼續(xù)恢復(fù)等驅(qū)動(dòng)滩字，盈利同比的高增速可能進(jìn)一步提振風(fēng)險(xiǎn)偏好透敌。
企業(yè)盈利將是核心驅(qū)動(dòng)力盯滚，對(duì)股價(jià)形成有力支撐。2020年刺激政策的滯后效應(yīng)酗电，供給企穩(wěn)魄藕、疫情影響消退后引致的需求回暖以及海外經(jīng)濟(jì)的共振復(fù)蘇是宏觀層面驅(qū)動(dòng)中國股票盈利增長的重要因素。
南方中證500ETF的羅文杰
羅文杰管理的基金
2020年受疫情影響撵术，全球經(jīng)濟(jì)放緩背率，流動(dòng)性寬松，中美引領(lǐng)全球股市上漲嫩与。權(quán)益類產(chǎn)品波動(dòng)加大寝姿，結(jié)構(gòu)性分化加劇。展望2021年划滋，貨幣政策加息概率不大饵筑，財(cái)政仍將保持溫和寬松，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸回暖处坪，大中華地區(qū)權(quán)益市場不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)根资，仍具配置價(jià)值。
興全趨勢投資的董承非同窘，童蘭
董承非管理的基金
2020年又是基金業(yè)績大年玄帕。雖然有年初疫情的擾動(dòng)，但是后面在流動(dòng)性和賺錢效應(yīng)的帶動(dòng)下想邦，核心資產(chǎn)的估值水平一路上揚(yáng)裤纹。本基金全年還是比較積極的參與行情，只是到年末隨著指數(shù)的上揚(yáng)降低了權(quán)益的配置比重丧没。
“疫情寬松”行情讓部分公司的估值水平處于歷史相對(duì)較高的位置鹰椒，尤其是A股的部分市值較大的公司，估值水平高企呕童。按照過往的經(jīng)驗(yàn)漆际，相對(duì)較高的估值通常需要一定的時(shí)間，通過業(yè)績的增長來消化拉庵。所以我們認(rèn)為灿椅，在經(jīng)歷了過往幾年較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)之后套蒂，投資者應(yīng)該適度降低對(duì)于2021年的投資回報(bào)預(yù)期钞支。我們將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健價(jià)值的投資風(fēng)格，為持有人爭取更高的回報(bào)操刀。
