風(fēng)險(xiǎn)投資的過程實(shí)際上是一個(gè)非常復(fù)雜的過程陋葡，每個(gè)投資過程都具有高風(fēng)險(xiǎn)右莱、高收益的特點(diǎn)桃笙。具體過程大致可分為選擇氏堤、協(xié)約、管理和退出四個(gè)階段搏明。
（1）投資選擇
其主要工作是投資方案的取得鼠锈、篩選和評估，并作出是否投資的決策星著。從眾多沒有或只有少量經(jīng)營歷史記錄的創(chuàng)業(yè)企業(yè)中選出最具獲利潛力的投資項(xiàng)目既是核心购笆，也是風(fēng)險(xiǎn)投資有別于其它投資形式的特色之一。
一般的投資公司在審查投資項(xiàng)目時(shí)虚循，重點(diǎn)放在財(cái)務(wù)分析與物質(zhì)保證方而由桌，投資收益率或凈現(xiàn)值是項(xiàng)目取舍的關(guān)鍵因素，其本質(zhì)是減小投資風(fēng)險(xiǎn)邮丰，保證投入資本與收益的安全回收。而風(fēng)險(xiǎn)投資公司在選擇投資項(xiàng)目時(shí)铭乾，財(cái)務(wù)分析屈居次要地位剪廉。因?yàn)榇蠖鄶?shù)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)面對的市場是未知的，市場預(yù)測和財(cái)務(wù)預(yù)測的準(zhǔn)確性難以得到保證炕檩，風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的科技含量和創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)則成為項(xiàng)目選擇的首要條件斗蒋。
一般情況下．風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者既是企業(yè)的經(jīng)營者捌斧，又是技術(shù)的持有者，因此往往成為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)能否得到風(fēng)險(xiǎn)資金的關(guān)鍵泉沾，而風(fēng)險(xiǎn)投資公司在對待風(fēng)險(xiǎn)上往往持積極態(tài)度捞蚂，希望化高風(fēng)險(xiǎn)為高收益。
（2）協(xié)約階段
風(fēng)險(xiǎn)投資公司在完成項(xiàng)目的選擇之后．就需要與確定的被投資風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的討論跷究，共協(xié)商投資的財(cái)務(wù)姓迅、監(jiān)管、控制俊马、退出丁存、投資方式、知識產(chǎn)權(quán)柴我、投資條件等有關(guān)權(quán)利和義務(wù)解寝，最后形成有法律效力的合資文件。
a.投資的安排艘儒。風(fēng)險(xiǎn)投資公司根據(jù)對被投資企業(yè)未來價(jià)值的預(yù)測來確定他們投資的金額和換得的企業(yè)股份比例聋伦。一般選擇參投的方式進(jìn)行投資，以得到企業(yè)證券作為投資條件界睁。
b.投資的控制機(jī)制觉增。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，保障股權(quán)晕窑，通常還在協(xié)議書中明確股權(quán)的保障方式抑片，如技術(shù)折股價(jià)值的確定、科技成果的界定杨赤、戰(zhàn)略合作伙伴的選擇敞斋、股東結(jié)構(gòu)、董事會席位的分配疾牲、經(jīng)理的人選等植捎。
c.資金投入、撤回的時(shí)機(jī)與方式阳柔。除風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)投入用于啟動(dòng)的種子資金外焰枢，通常風(fēng)險(xiǎn)投資還需與風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)對未來企業(yè)不同發(fā)展階段進(jìn)行的增資進(jìn)行協(xié)商。此外舌剂，風(fēng)險(xiǎn)資本的回收年限济锄，風(fēng)險(xiǎn)投資公司出售持股的時(shí)機(jī)與規(guī)范，被投資公司股票上市的時(shí)機(jī)與方式霍转，或是被投資公司無法達(dá)到預(yù)期財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任也都是影響雙方合作的重大事宜荐绝。
d.參與經(jīng)營管理的方式和對企業(yè)經(jīng)營者的激勵(lì)方式。對于風(fēng)險(xiǎn)投資公司參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)決策及協(xié)助經(jīng)營管理的范圍與程度應(yīng)加以確認(rèn)避消。
（3）投資管理階段
風(fēng)險(xiǎn)投資管理階段低滩，是風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的實(shí)質(zhì)階段召夹。在合同簽署完畢后，風(fēng)險(xiǎn)投資公司按協(xié)議將資金投入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)恕沫，參與被投資企業(yè)經(jīng)營管理监憎。通過各種機(jī)制，發(fā)揮價(jià)值增值的作用婶溯，協(xié)助企業(yè)改善業(yè)績鲸阔，擴(kuò)大生產(chǎn)、銷售和產(chǎn)品開發(fā)爬虱，提高效率和生產(chǎn)率隶债，投資者提供最大的回報(bào)。
通常風(fēng)險(xiǎn)投資公司擁有市場研究跑筝、生產(chǎn)規(guī)劃死讹、經(jīng)營戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)曲梗、法律等各方面的管理專家赞警，并且在社會上有廣泛的信息與關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，不僅可以為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供各種咨詢和服務(wù)虏两，幫助企業(yè)建立規(guī)范的管理體系愧旦，管理機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制。必要時(shí)定罢，還可替企業(yè)物色所需的專業(yè)管理人才笤虫。風(fēng)險(xiǎn)投資公司對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資管理，有助于提高創(chuàng)業(yè)成功率祖凫，減少投資風(fēng)險(xiǎn)琼蚯，降低風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)失敗風(fēng)險(xiǎn)，有利于激發(fā)科技人員創(chuàng)業(yè)的熱情惠况。
風(fēng)險(xiǎn)投資公司參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理遭庶，可利用自身的智力和資金優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢加以結(jié)合，把低價(jià)值的創(chuàng)業(yè)企業(yè)變?yōu)楦邇r(jià)值的成熟企業(yè)稠屠。
（4）退出階段
無論風(fēng)險(xiǎn)投資對企業(yè)起了多大的促進(jìn)作用峦睡，其所追求的最終目標(biāo)仍是早日收回投資，同時(shí)取得高額的回報(bào)权埠，這是風(fēng)險(xiǎn)投資公司循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)榨了。經(jīng)過若干年，無論風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)取得成功還是面臨失敗攘蔽，風(fēng)險(xiǎn)投資公司都會從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中退出阻逮。退出方式根據(jù)被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況和外部金融環(huán)境的不同有以一下3種方式：
a.公開發(fā)行上市。這是風(fēng)險(xiǎn)資本退出的一種主要方式秩彤。風(fēng)險(xiǎn)投資資公司可將其持有的股票在二級市場中套現(xiàn)叔扼，收回投資和收益。但要做到這一步漫雷，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)必須經(jīng)營狀況良好瓜富，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全，具有持續(xù)成長的潛力降盹，并符合政府与柑、法律對上市公司的規(guī)定，只有少數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目能以這種方式完成蓄坏。
b.兼并與收購价捧。由于企業(yè)業(yè)績成長預(yù)期、時(shí)機(jī)選擇以及其他因素涡戳，企業(yè)不能公開發(fā)行股票上市结蟋，無法公開出售股票期權(quán)，最終以收購的方式作為風(fēng)險(xiǎn)資本的退出方式渔彰。風(fēng)險(xiǎn)投資公司將所持風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓給其它投資者嵌屎。
c.公司清產(chǎn)。被投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)因經(jīng)營不善等原因宣布破產(chǎn)句占，進(jìn)行公司清算蔗坯，風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)就反映在高比例的失敗上播急。
（5）總結(jié)
當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資家確認(rèn)投資不可能再有所發(fā)展或者成長過于緩慢，難以在一定時(shí)期取得高額回報(bào)尼夺，就會果斷退出，將退回的資金用于下一輪投資炒瘸，如造成損失只能由成功的投資項(xiàng)目來彌補(bǔ)淤堵。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出是風(fēng)險(xiǎn)投資過程中一個(gè)不可缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，只有當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資能夠順利地退出什燕，才能為投資者帶來他們所預(yù)期的投資收益粘勒，才能使他們對風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)生興趣，提供資金屎即。只有在風(fēng)險(xiǎn)資金從前一次風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中退出后庙睡，它才能夠被再次利用到新項(xiàng)目中，使總量確定的資金技俐、人力資源和物力資源能夠得到循環(huán)利用乘陪，不間斷地推動(dòng)以高利技、創(chuàng)新企業(yè)為中心的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的發(fā)展和壯大雕擂，業(yè)其能持續(xù)地發(fā)揮其催化和促進(jìn)作用啡邑。
